财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收较2019年第一季度下降82%，运气调整后EBITDA降至1200万美元 [16] - 2020年第一季度坏账费用约为5400万美元，2019年第一季度约为1100万美元，坏账准备的变化对EBITDA产生约4300万美元的负面影响 [16] - 1月集团物业EBITDA为1.53亿美元，2月为负5400万美元，3月为负2400万美元 [17] - 截至3月底，公司手头现金超过12亿美元，4月成功签订新的高级信贷安排，未提取的循环信贷额度约为16亿美元，出售皇冠度假村股份获得约3.55亿美元收益 [18] - 2020年第一季度核心集团现金约7.5亿美元，总债务约33亿美元（不包括 Studio City 和塞浦路斯项目） [19] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.5 - 1.55亿美元，公司费用约为2700 - 2900万美元，合并净利息费用约为8000 - 8500万美元 [19] - 2020年第一季度 City of Dreams 的建筑租赁付款约为1000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 菲律宾的 City of Dreams Manila 运气调整后 EBITDA 约为2400万美元，同比下降60%，运气调整后 EBITDA 利润率为23% [17] - 澳门业务在第一季度将每日固定运营成本从疫情前的约300万美元降至约250万美元，4月进一步降至约220万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司取消皇冠度假村股份第二批购买，4月出售9.99%股份，加强资产负债表 [7] - 审查澳门成本基础，降低每日固定运营成本，首席执行官放弃今年剩余时间薪水，高级管理团队降薪33%，董事会削减现金费用 [7][8] - 审查管理结构，部分管理人员离职，以提高效率 [8] - 继续投资员工职业和个人发展项目，提升客户忠诚度和体验，投资物业翻新和扩建 [9] - 支持社区，在中国、菲律宾、塞浦路斯进行捐赠和开展志愿活动，与澳门生产力暨科技转移中心合作开展口罩设计竞赛 [10][11] - 致力于可持续发展，获CDP 2019年最佳首次表现者认可 [12] - 推进全球发展项目，澳门 Studio City 二期完工后酒店房间库存将增加约60%，塞浦路斯 City of Dreams Mediterranean 5月6日开工，继续在日本开展工作 [12][13] - 年初至今回购约300万份美国存托股票，价值约4500万美元，因疫情暂停季度股息计划，将根据经营环境评估恢复事宜 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为澳门是全球最具吸引力的综合度假村市场，受益于中国中产阶级扩大和大湾区基础设施发展，长期增长前景乐观，但短期和中期受边境关闭影响较大 [15] - 管理层表示一旦边境开放，公司业务实现盈亏平衡并不困难 [29] 其他重要信息 - 公司在2020年第一季度的贵宾和大众博彩业务中占据了重要市场份额，澳门 EBITDA 表现优于同行 [10] - 公司旗下度假村在2020年福布斯旅游指南中获得创纪录的107颗星 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 澳门新的每日固定运营成本下，EBITDA 盈亏平衡的收入恢复水平是多少？ - 公司需要看到收入恢复约35%才能在澳门实现 EBITDA 盈亏平衡 [23] 问题2: 第一季度应收账款中，City of Dreams Macau 和 Studio City 分别占多少？ - 管理层表示稍后提供应收账款明细，最终披露 City of Dreams Macau 净应收账款余额约为2.75亿美元，Studio City 约为3500万美元，Altira 约为6500万美元，马尼拉约为2200万美元 [25][78] 问题3: 澳门与中国边境重新开放为何如此缓慢，与国内旅游政策有何不同？ - 澳门和香港是特别行政区，被排除在中国国内生态系统之外，边境开放决策受政府影响，目前两地采取保守态度，一旦开放公司业务实现盈亏平衡不难，澳门90%的市场基于博彩收入，与拉斯维加斯依赖夜总会和会展业务不同 [28][29][30] 问题4: 对澳门新行政长官和博彩监察协调局局长的看法，以及他们未来两到三年的优先事项和与前政府的差异？ - 澳门行政长官表现出色，短期内控制疫情效果好，医疗系统未受压力，政府照顾民众，新政府关注保持民众就业，未来主要关注博彩牌照重新招标和续约流程，博彩监察协调局局长经验丰富，了解行业 [32][33][34] 问题5: 广东会同时考虑香港和澳门开放，还是分别看待两个特别行政区？ - 传统上香港和澳门行动紧密，目前香港行政长官提及可能与澳门一起开放与广东的边境，澳门可能在等待香港，且香港近期出现本地传播病例，情况有待观察 [37] 问题6: Studio City 二期、翻新项目和塞浦路斯项目的最新时间表？ - Studio City 翻新项目有望在9月底完成，为10月黄金周做准备；Studio City 二期项目进展顺利，正在进行大量打桩和施工活动；塞浦路斯项目因疫情停工一段时间，目前已重新开工约一周半，约300人返回工地，200人检测无感染病例，但项目进度落后几个月，政府支持项目推进 [40][41][42] 问题7: 与公司相比，拉斯维加斯金沙集团（LVS）退出日本市场看到了哪些不同的回报或要求？若第四季度收入恢复到2019年水平，运营成本是否会保持在220万美元？社交距离措施是否会限制供应，导致无法恢复到满负荷运营？ - 公司认为横滨是除澳门外最具吸引力的综合度假村目的地，自横滨宣布参选以来一直积极参与，无法推测 LVS 退出原因；澳门运营成本从约300万美元降至约220万美元，约75%与业务量相关，随着收入恢复到正常水平，预计会有显著节省和积极的利润率影响；公司物业偏向高端客户，通常希望每张桌子有两名玩家，且老虎机不会达到满负荷运营，社交距离措施对公司影响不大 [46][47][48] 问题8: 鉴于赌场运营商竞争减少，在日本的投资金额是否有灵活性，低于10亿美元的资本支出承诺是否仍缺乏竞争力？1.79亿美元的其他费用是否与皇冠股份有关，第二季度皇冠股份处置是否会有更多损失？ - 对于像横滨这样的一级地点，投资目标仍在10亿美元左右，因为建设成本和政府期望较高；1.79亿美元与皇冠股份有关，主要是公允价值变动损失，部分被1300万美元股息收入抵消，出售价格为每股8.15澳元，预计不会有额外损失 [53][54] 问题9: 如何看待日本10年牌照期限对大规模投资回报的影响？澳门大众和贵宾业务预计恢复速度是否相似？ - 公司认为如果与政府合作良好，在度假村建设、企业社会责任等方面表现出色，牌照有望延续，投资期限会更长；预计贵宾和高端大众业务将率先强劲恢复，然后是中端大众业务，2月20日开业后约一周达到盈亏平衡，主要由高端客户驱动 [57][59] 问题10: 最初限制容量是否会限制大众业务恢复，还是大众需求恢复需要更长时间？ - 中端大众业务恢复需要更长时间，公司认为不会存在容量限制，因为公司客户偏向高端，喜欢保持一定距离，且公司通过投注限制鼓励这种方式以实现最佳游戏效果 [61] 问题11: 预计整体博彩收入恢复到正常水平的时间？恢复股息的标准或里程碑是什么？今年的资本支出预算和第一季度支出情况？ - 公司认为恢复时间取决于边境开放情况，整体恢复将是缓慢的，个人观点认为可能在第四季度，但情况在恶化；恢复股息前需要市场有一定稳定性，公司希望对未来几个季度的财务状况有清晰把握；2020年第一季度资本支出为1亿美元，全年约6亿美元，其中约2.4亿美元用于 City of Dreams Mediterranean 和 Studio City 二期开发，两者大致平分 [65][69][70] 问题12: 当前危机是否导致澳门政府暂停博彩牌照续约讨论，2022年的时间表是否会临时延长？ - 澳门行政长官表示不会推迟重新招标流程，牌照将于2022年6月到期，公司已做好参与准备，政府关注企业社会责任、多元化发展和中期审查结果，公司在中期审查中表现出色 [73][74] 问题13: 马尼拉的每日运营成本和重新开放时间表？ - 马尼拉每日运营成本降至约30万美元，较疫情前的约40万美元有显著下降，约90%与业务量相关；马尼拉仍处于社区隔离状态，下周将进入修改后的增强社区隔离，政府和博彩监管机构尚未提供赌场开放日期，公司希望近期能部分开放，目前主要关注员工和社区健康安全 [76][77]