财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度集团物业EBITDA约4.18亿美元，较2018年第三季度增长39%；运气调整后物业EBITDA同比增长25%，达到创纪录的4.39亿美元 [14] - 第三季度澳门运气调整后物业EBITDA利润率约为29%，环比增加约120个基点，同比增加约430个基点 [15] - 菲律宾马尼拉梦之城运气调整后EBITDA约6000万美元，同比下降11%；运气调整后EBITDA利润率环比增加约290个基点，但同比下降约330个基点至40% [15] - 2019年第三季度产生1000万美元坏账准备，而2018年第三季度为300万美元坏账转回，坏账准备变化使综合EBITDA同比减少约1300万美元 [14][15] - 董事会宣布每股美国存托股份派发现金股息0.165美元 [16] - 2019年第三季度末，核心或全资拥有集团现金约6.7亿美元，总债务约30亿美元（不包括 Studio City 和菲律宾业务） [16] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约1.65 - 1.7亿美元，公司费用约3200 - 3400万美元，综合净利息费用约8200 - 8400万美元（包括马尼拉梦之城1000万美元融资租赁利息） [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务：梦之城澳门在大众和贵宾博彩市场份额持续增加，EBITDA同比增长58%；Studio City创大众桌和角子机交易量纪录，物业EBITDA同比增长19%；豪华精品赌场度假村Altira大众博彩桌收入同比增长40% [8] - 菲律宾业务：马尼拉梦之城运气调整后EBITDA环比增长16%，得益于大众博彩业务增长和新贵宾区开放后贵宾交易量增加 [10] - 塞浦路斯业务：塞浦路斯赌场EBITDA同比增长42%，达到900万美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门大众博彩市场：第三季度大众桌和角子机交易量均创历史新高，且是连续第16个季度实现大众桌交易量正增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司看好澳门大众市场增长，将继续在澳门进行负责任投资，升级度假村并扩大资产规模 [9] - 梦之城于10月开设新的高端大众博彩区，正在进行升级工程以扩大高端大众博彩空间；计划为Morpheus增加更多别墅，预计2020年开始对Nüwa进行翻新 [9] - Studio City于8月开放5万平方英尺的 Legends Heroes VR公园，新溜冰场建设进展顺利，预计2020年年中开放；计划在年底前开始Studio City的进一步扩建工程，预算13.5 - 14亿美元，预计包括两座酒店塔楼、一家电影院、世界上最大的室内水上公园和额外的博彩空间 [10] - 公司继续在日本开展工作，支持横滨成为日本首批综合度假村的选址之一，并通过一系列当地活动展示对横滨的支持 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对澳门的长期增长前景持乐观态度，认为澳门大众博彩市场的增长得益于中国中产阶级的壮大、新综合度假村的开业以及基础设施的重大升级 [6][9] - 预计随着贸易战的解决和人民币的稳定，澳门博彩市场尤其是贵宾市场将受到积极影响，有望开始复苏 [56] 其他重要信息 - 7月31日完成从美高梅国际收购塞浦路斯ICR 75%股权的交易，历史财务数据已重述以包括塞浦路斯集团的财务结果 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 梦之城大众桌33%的持有率是由什么驱动的，以及如何看待未来正常的持有率？ - 公司认为出色的设施、优秀的员工创造了良好的客户环境，使客户停留时间更长、游戏时间更久，从而提高了持有率；公司仍认为正常持有率在30%出头 [20][21] 问题2: 大众业务中高端大众业务的占比是多少，与去年相比如何？ - 公司表示难以从玩家角度定义高端大众业务，更多是从地理位置上划分，现在玩家在各个区域流动，难以明确界定高端大众业务的占比 [23][24] 问题3: 10月公司的经营情况如何，大众和贵宾业务表现怎样？ - 公司对10月的业绩感到满意，黄金周表现良好，认为良好的业绩有望持续 [26] 问题4: 第三季度33%的持有率是否正常，是否存在较大的运气因素？ - 公司认为30%出头是正常的持有率范围 [29] 问题5: 高铁支线的开通情况以及对莲花大桥游客流量的预期？ - 公司认为大湾区的一体化对路氹有利，Studio City将是主要受益者，因为其靠近莲花大桥边境 [32] 问题6: 公司对皇冠投资的战略是什么？ - 公司认为与皇冠合作已久，双方的DNA和文化相似，皇冠拥有优质资产，澳大利亚的监管制度一流，有助于公司全球扩张 [34] 问题7: 如果完成皇冠投资的物业流程，对自由现金流的增值情况如何？ - 公司表示扣除与收购相关的债务服务后，股息将超过债务，持续产生正的净现金流 [36] 问题8: 香港事件是否对第三季度或10月的业绩产生影响？ - 公司表示在澳门的度假村未受到香港抗议活动的影响，甚至有更多来自香港的游客前来 [39][40] 问题9: 日本横滨战略的进展如何，是否确定了潜在合作伙伴？ - 横滨已启动RFC流程，公司优先考虑横滨是因为其地理位置、基础设施和可达性适合建设成功的城市综合度假村；公司与潜在合作伙伴进行了大量沟通，但时间表取决于国内财团 [42][43] 问题10: 10月梦之城新开的高端大众俱乐部与现有的两个一级俱乐部有何不同？ - 新俱乐部旨在提供更高水平的体验，设计精美，投注限额更高，更具排他性和独特性，带有奢华元素 [46] 问题11: 明年受限集团的资本支出情况如何？ - 明年总资本支出约2.75亿美元用于现有物业的维护和持续开发，另外3.85亿美元开发资本支出主要用于Studio City二期和地中海梦之城，大部分2.75亿美元的支出将在受限集团内 [50] 问题12: 皇冠投资第二笔交易完成时的融资方式有何不同？ - 公司已探索多种融资选择，将根据交易完成时间评估市场，选择最有利的融资方式，也考虑利用资产本身为收购提供资金 [52] 问题13: 整体贵宾业务是否有复苏的可能，前景如何？ - 公司认为第四季度初贵宾市场开始企稳，澳门贵宾市场受中国经济和政策影响较大，贸易战的解决和人民币的稳定将对其产生积极影响，有望开始复苏 [55][56] 问题14: 贵宾业务放缓为何未影响高端大众业务，高端大众业务未来是否会继续表现良好？ - 公司认为一方面是因为对梦之城澳门各区域的重大再投资，以及Studio City和Altira的良好表现；另一方面是员工努力与客户建立了良好关系，且随着中国经济增长，越来越多的人变得富有，高端大众业务增长潜力巨大 [58][59] 问题15: Nüwa酒店明年的翻新时间表以及该产品如何融入公司的整体业务组合，Morpheus套房的增加情况如何？ - Nüwa酒店翻新预计在农历新年后开始，为期约15个月，旨在吸引顶级贵宾和高端大众玩家，提供五星级体验；Morpheus计划增加3座别墅和2套大型套房，设计工作正在进行中，预计2020年底完工，赶上2021年农历新年 [62][63]