财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度集团物业EBITDA约4.42亿美元，较2018年第二季度增长24%；运气调整后物业EBITDA同比增长8%至3.89亿美元 [6][14] - 幸运的贵宾赢率使澳门新濠天地和马尼拉新濠天地的EBITDA分别增加约3200万美元和2600万美元；而不利的贵宾赢率使澳门影汇之星的EBITDA减少约500万美元 [14] - 为所有符合条件的非管理员工提供一次性特别奖励的准备金增加，使EBITDA环比减少约800万美元，同比减少约1600万美元 [14] - 为改善澳门影汇之星的零售购物体验，为部分租户提供一次性租金减免，导致递延租金资产减值1200万美元，对收入和EBITDA产生负面影响，但对该季度现金流影响不大 [15] - 调整运气和上述一次性项目后，2019年第二季度澳门物业EBITDA利润率约为29%，环比下降约20个基点，同比上升约270个基点 [15][16] - 马尼拉新濠天地运气调整后的EBITDA约为5100万美元，同比下降26%；运气调整后的EBITDA利润率为37%，环比下降约530个基点，同比下降约810个基点 [16] - 董事会将季度现金股息提高6%至每股美国存托股份0.165美元；6月公司取消8200万股库存股，相当于2730万美元美国存托股份 [16] - 2019年第二季度末，核心或全资集团现金约5.6亿美元，总债务约29亿美元（不包括澳门影汇之星和菲律宾业务） [16] - 预计下一季度总折旧和摊销费用约为1.6 - 1.65亿美元，公司费用约为3200 - 3400万美元，综合净利息费用约为8600 - 8800万美元（包括马尼拉新濠天地1000万美元融资利息），且无资本化利息支付；2019年第二季度马尼拉新濠天地建筑租赁付款约为1000万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务：综合度假村表现强劲，大众博彩桌收入增长显著，从第一季度的3% - 9%增至第二季度的29%；尽管市场贵宾业务疲软，公司仍实现适度贵宾收入增长，在大众和贵宾博彩市场均获得显著市场份额 [6] - 旗舰物业澳门新濠天地：贵宾业务量和大众博彩桌收入均显著增长，推动物业EBITDA同比增长46% [7] - 澳门影汇之星：受益于独特的赌场营销计划和一系列新的非博彩娱乐景点开放，连续第二个季度实现创纪录的大众博彩桌收入，推动物业EBITDA同比增长29% [7] - 豪华精品赌场度假村澳门上葡京：大众博彩业务表现强劲，大众博彩桌收入同比增长近30%；非贵宾业务对澳门EBITDA的贡献超过90%，盈利结构持续改善 [8] - 菲律宾业务：马尼拉新濠天地运气调整后的EBITDA同比下降26%，运气调整后的EBITDA利润率下降 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续大力投资澳门，升级度假村，扩大资产规模，提升澳门作为世界领先旅游和娱乐目的地的地位；澳门新濠天地正在进行升级工程，预计2020年开始对女娲餐厅进行翻新 [9] - 澳门影汇之星：5月开放了Flip Out蹦床公园，预计即将开放5万平方英尺的传奇英雄虚拟现实公园；计划进一步扩建，预算为13.5 - 14亿美元，预计将包括两座酒店塔楼、一家电影院、世界上最大的室内水上公园之一和额外的博彩空间 [10] - 2019年第二季度公司宣布三项重要企业公告：菲律宾新濠博亚娱乐于6月11日从菲律宾证券交易所退市；5月与皇冠度假村达成协议，收购其19.99%的股份；6月与新濠国际达成最终协议，收购塞浦路斯国际娱乐城75%的股权，该项目预计2021年开业，将成为欧洲最大的综合度假村 [11] - 积极参与日本市场，在大阪首届日本综合度假村博览会上发布了拟议中的大阪综合度假村“未来之城”的图片，参与了横滨的信息请求和大阪的资格预审程序，预计2020年开始牌照招标 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济逆风，公司对澳门大众博彩驱动的增长充满信心，受益于中国中产阶级的增长、新综合度假村的开业和重大基础设施升级，如港珠澳大桥的开通和中国高铁网络的延伸 [6][8][9] - 认为改善基础设施对澳门是利好消息，随着高铁等交通设施的完善，澳门将成为旅游业的主要受益者 [27] - 对澳门新濠天地的贵宾业务增长持乐观态度，认为新空间受到欢迎，业务有望持续增长；对澳门影汇之星的发展也充满信心，新的娱乐景点将进一步提升其大众博彩和非博彩业务 [20][10] - 认为塞浦路斯国际娱乐城项目符合公司全球化战略，将为客人提供独特体验，有望带来可观回报 [68][69] 其他重要信息 - 自2019年第二季度起，运气调整后的EBITDA计算方法变更，采用3%的正常化贵宾赢率，此前为2.85%，这是由于过去三年贵宾赢率持续上升 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于澳门新濠天地在第二季度的表现，其相对优势是否集中在5月？目前对Morpheus的运营与六个月前有何不同？7月大众和滚动筹码表现如何？ - 自农历新年左右开放新空间并提升Morpheus运营后，贵宾业务持续增长，近期又开放了两个新空间，未来还有更多空间待翻新；Morpheus运营不断优化，旨在吸引优质客户，提高现金平均每日房价，并带动高端大众客户业务；对7月的表现感到满意 [20][21][22] 问题2：澳门新濠天地大众博彩业务的赢率能否回到第四季度的低30%或33%水平？桌注的增长是否可持续？ - 公司对31% - 33%的赢率区间感到满意，这得益于新空间的开放、Morpheus的受欢迎程度、优化的投注限制以及与客户良好的营销关系，对未来发展持乐观态度 [25] 问题3：高铁连通后是否会提高整个澳门大众市场的赢率？ - 改善基础设施对澳门是利好消息，高铁等交通设施的完善将使澳门成为旅游业的主要受益者，有望提升市场表现 [27] 问题4：澳门影汇之星二期扩建的资金来源是什么？ - 计划通过手头现金、运营现金流和额外借款来为二期扩建提供资金，目前暂无发行额外股权的计划 [29] 问题5：太阳城近期在菲律宾的代理投注问题对公司菲律宾业务有何影响？ - 马尼拉新濠天地已停止为营销目的提供视频流，目前难以判断业务趋势，将继续监测和评估，核心业务仍为高端大众和散客市场 [31] 问题6：澳门新濠天地未来几个季度还有哪些提升潜力的措施？ - Morpheus仍处于发展初期，公司还在贵宾区和其他区域进行了大量工作，未来还有更多提升空间 [35] 问题7：新濠国际和新濠博亚娱乐是否有潜在合并计划？ - 两家公司目前没有合并的意向，新濠国际和新濠博亚娱乐有不同的业务使命，近期公司通过菲律宾业务退市和收购塞浦路斯项目，简化了公司结构，明确了博彩相关业务将集中在新濠博亚娱乐 [37] 问题8：澳门贵宾业务的佣金结构是否有变化？ - 佣金结构保持不变，公司努力控制成本，Morpheus的客户满意度较高，收取的综合费率也较高 [40] 问题9：公司是否与政府就澳门影汇之星的扩建时间进行沟通？是否提交施工图纸并获得许可？ - 公司一直在与政府沟通，场地准备工作已完成，有望在9月中旬开始打桩施工 [42] 问题10：政府对公司未来资本投资和博彩牌照续期有何期望？ - 多年来政府一直希望公司进一步实现多元化发展，公司在这方面表现出色；目前新政府即将上任，需要时间处理事务，预计短期内政策不会有重大变化；目前无法确定Studio City的增量投资是否足够满足牌照续期要求，澳门土地资源有限，若有机会公司愿意增加投资 [44][46] 问题11：塞浦路斯业务何时能贡献EBITDA？卫星业务在第三季度及以后能否贡献收益？6月底的杠杆率是否包括对皇冠度假村的全部12亿美元投资？ - 塞浦路斯项目交易完成后将完全并入公司合并损益表，目前已实现现金流为正，临时两个卫星项目的运营率在2500 - 3000万美元之间；对皇冠度假村的投资仅第一笔交易完成，第二笔将在9月底前完成，公司正在探索不同的融资方案 [50] 问题12：本季度1.73亿美元的资本支出如何分配？ - 大部分资本支出用于增加公司机队，其余主要用于澳门新濠天地 [52] 问题13：预计滚动筹码赢率范围提高是否有结构性原因？ - 从2.85%提高到3%是基于历史结果，过去8 - 10年实际结果支持2.85%的赢率，但过去三年在澳门和菲律宾的赢率达到3%或更高，因此做出调整，并非结构性变化 [54] 问题14：澳门新濠天地在大众博彩桌是否再次运气不佳？ - 上一季度末在高端大众博彩桌运气不佳，但本季度整体表现强劲 [57] 问题15：准备金环比减少800万美元的原因是什么？一次性租金减免的决策依据是什么？这些是否影响物业EBITDA？ - 一次性租金减免是为了提升零售业务，为未来二期项目做准备，与合作伙伴达成双赢安排，对收入和EBITDA均有影响；准备金减少是因为加速了一次性特别奖励的支付日期，需要进行补充计提；这些费用影响报告的EBITDA，未来是否继续计提一次性特别奖励将在适当时候决定，第三季度前两个月仍将按正常费率计提 [62][63][65] 问题16：塞浦路斯国际娱乐城项目是否还有资本支出？为何收购该项目？预期回报如何？ - 目前仅完成了永久设施的基础或打桩工作，大部分资本支出仍待发生；该项目将成为欧洲最大的综合度假村，符合公司全球化战略，有望为客人提供独特体验；无需调整对该项目的长期投资回报率预期，公司认为这是一项出色的投资，有望获得可观回报 [67][68][69] 问题17：澳门影汇之星第二季度贵宾和大众业务量及大众赢率均有所提升，这是否仅得益于赌场营销活动？ - 这是多种因素共同作用的结果，包括新增餐饮设施、Flip Out蹦床公园开始吸引客流，以及积极的赌场营销活动和销售团队的出色表现 [71]