财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司每股收益为1.28美元，净利润为6630万美元；2019年同期每股收益为1.37美元，净利润为7050万美元，2019年第一季度包含出售美国水务服务公司带来的每股0.19美元收益，以及出售前该公司每股0.02美元的运营结果 [5][15] - 基于4月初步销售数据，居民兆瓦时销量预计增长约10%，商业、其他小型工业和市政客户销量预计下降约10%，预计4月每股收益负面影响为0.01 - 0.02美元 [16] - 第一季度末公司现金余额约为7000万美元，债务与资本比率为42% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 受监管业务部门 - 2020年第一季度净收入为5750万美元，2019年同期为5150万美元，主要因明尼苏达电力公司实施临时费率、成本回收附加费收入增加以及采用新燃料调整条款方法的时间影响，但部分被更高费用和因天气暖和及合同到期导致的居民、商业和市政客户千瓦时销量下降所抵消 [19] - 苏必利尔水、电和电力公司因2020年天气暖和销量下降，净收入较去年减少 [20] 清洁能源业务 - 2020年第一季度净收入为1170万美元，2019年为580万美元，2020年包括比2019年多产生的230万美元生产税收抵免、更高的风力资源和可用性带来的收入以及格伦厄林风力发电场的收益 [23] 企业及其他业务 - 2020年净亏损290万美元，2019年净收入为1430万美元，2019年包含出售美国水务服务公司的990万美元税后收益，2020年反映出某些福利信托持有的可交易股权证券收益降低以及额外所得税费用 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 从铁矿石市场看，明尼苏达州是世界上少数拥有高质量矿体和造球能力的地区之一，该地区通常每年生产3500 - 4000万吨，在将球团矿推向五大湖地区市场方面具有竞争优势 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保护员工、客户和社区的安全与健康，确保业务持续提供安全可靠的能源和水服务，采取积极措施保障财务健康以执行差异化增长战略，加强与利益相关者的沟通并重新规划工作重点 [6][7][8] - 公司在可再生能源领域有多项大型项目在建，预计今年总投入超6亿美元，如诺布尔斯2号项目、钻石泉项目等，还收购了卡多风力项目的权利，清洁能源业务有能力新增350 - 400兆瓦符合生产税收抵免资格的新项目 [29][30] - 行业方面，钢铁行业受疫情影响，部分大型客户临时停产，但公司认为行业长期基本面依然良好，因为公司业务模式受监管或具有高度重复性，所服务行业对经济和国家至关重要，且随着环境、社会和治理（ESG）趋势发展，可再生能源需求将持续增长 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于新冠疫情带来的广泛经济不确定性和潜在财务影响，特别是对受监管业务部门的影响，公司暂时无法提供可靠的2020年盈利指引，决定暂停该指引，目标在第二季度财报电话会议上更新 [31] - 尽管疫情可能给2021年带来挑战，但公司业务长期基本面依然稳固，公司商业模式受监管或具有高度重复性，所服务行业对经济至关重要，可再生能源业务将是主要增长引擎，预计能够维持当前股息水平，实现长期年均5% - 7%的增长目标 [35][36] 其他重要信息 - 明尼苏达电力公司向明尼苏达公共事业委员会提交解决当前费率案的提案，委员会已批准第一部分，从5月1日起降低临时费率，若其余提案获批，将有助于支持该公司在此期间的财务健康 [12][21] - 公司受监管业务在明尼苏达州和威斯康星州暂停对因疫情面临经济困难的客户的停电措施，可能导致逾期应收账款增加和额外坏账费用，同时可能因遵守疫情相关要求产生增量成本 [17] - 威斯康星州公共服务委员会授权公用事业公司递延与疫情相关的增量支出，明尼苏达电力公司等向明尼苏达公共事业委员会请求授权递延因疫情产生的增量成本并将其记录为监管资产，以便在未来程序中收回 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请讨论明尼苏达公共事业委员会（MPUC）预计在6月审查的替代费率提案的剩余条款，以及下次提交费率案对大型电力客户需求的敏感性等问题 - 公司表示除非某些条件出现，如大型电力负荷连续3个月下降50兆瓦，否则将在2021年11月1日前不提交费率案，若满足条件可提前至2021年3月；提案的其他主要内容包括取消基本费率中的电力营销利润率信贷，将实际电力营销利润率纳入燃料调整条款，退还截至4月30日收取的约1200万美元临时费率，预计6月得到关于剩余条款的决定 [39] 问题2: 临时费率从5.8%降至4.1%，是否已考虑4月到期的批发电力合同的回收情况 - 公司称4.1%的费率能使公司在5月1日达到提案被接受后的运营水平，即电力营销利润率从基本费率转移到燃料调整条款 [42] 问题3: 美国钢铁公司的明塔克（Minntac）和基塔克（Keetac）工厂预计何时恢复运营 - 公司介绍从铁矿石行业整体情况看，明尼苏达州在资源和市场方面具有优势，客户是全球大型钢铁制造商且有应对衰退的经验；克利夫斯（Cliffs）的北岸（Northshore）工厂计划8月恢复运营，安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）的希宾铁燧岩（Hibbing Taconite）工厂7月重启，美国钢铁公司的基塔克工厂无限期停产，明塔克工厂有裁员并根据需求平衡生产，但未公布具体重启时间 [44][46] 问题4: 从经验来看，铁燧岩客户从停产到恢复到3/4甚至100%的满负荷生产需要多长时间 - 公司认为这一过程可以很快完成，客户已对工厂进行维护，召回工人后几周内即可重启；与2008 - 2009年衰退相比，此次客户反应迅速，且库存较少，一旦汽车和家电市场需求恢复即可重启生产 [48] 问题5: 介绍中提到的4 - 5家工厂的客户，占明尼苏达州或公司服务区域内铁燧岩总产量的约80%吗 - 公司指出目前约40%的铁燧岩生产在短期内停产，其中部分工厂已宣布将在今年夏末重启 [50] 问题6: 卡多（Caddo）项目是否仍在等待税收权益融资和商业工业客户的购电协议（PPAs） - 公司表示在税收权益融资方面，才刚开始寻找相关合作方，该项目2021年底投入使用；在购电协议方面，已有两份协议完成，正在推进第三份协议 [52] 问题7: 第一季度记录的税收优惠在损益表上显示为约1300 - 1380万美元的正收益，是否与生产税收抵免（PTCs）的会计处理有关，是一次性的还是会在全年平滑 - 公司称从财务报表整体看，由于有效税率季度间会有变化，影响很小；各业务部门的有效税率差异在公司整体层面会相互抵消，从全年来看并不重要 [54] 问题8: 2020年的下行风险是否可以简单地用最后4个月的1300万吨产量乘以0.04的经验法则，得出最坏情况下每股收益约0.50美元的风险，是否还有其他重大不确定性使情况更复杂 - 公司表示目前约40%的铁燧岩生产停产，若这40%的产能在最后4个月仍停产，相当于减少约500万吨产量，按0.04计算，每股收益风险约为0.20美元 [59] 问题9: 除铁燧岩客户外，其他负荷和潜在运营费用的影响是否相对较小，4月的影响似乎较小，是否还有其他风险被忽略 - 公司称4月商业客户业务受到的影响在很大程度上被居民需求增加所抵消，目前净影响不大，但如果铁燧岩生产持续停滞且整体经济进一步疲软，会有一些连锁反应，但目前来看影响不显著 [61] 问题10: 根据与客户的沟通，许多客户表示将在夏末恢复运营，但在运营业务时，如何看待这些停产可能持续到2021年的风险，大客户是否有因疫情倒闭的风险 - 公司采取相对保守的情景规划，认为经济复苏可能会延续到2021年，已采取一些行动，如将部分电力销售安排到2021年；不认为铁燧岩业务的主要客户会永久停产或破产，因为该地区矿石质量好，在五大湖地区的钢铁生产中有独特竞争优势，停产更可能是暂时的 [63][64] 问题11: 费率案中的较低临时费率上调对2020年业绩是否有负面影响，能否量化这一影响 - 公司称从5月1日起4.1%的费率对预期影响不大，但提议退还的1200万美元临时费率，税后将对今年收益产生0.16美元的影响 [67] 问题12: 这一影响是2020年的一次性影响，还是会成为未来的基准 - 公司表示4.1%的费率将是未来的费率，今年的整体影响约为2.8%，1200万美元的退款是一次性的，2021年的影响会较小 [69] 问题13: 是否会将这一次性退款从调整后每股收益中排除 - 公司称会排除，因为在之前的指引中未考虑这一退款，这是因疫情产生的一次性事件 [71] 问题14: 考虑到上次费率案后的削减情况，潜在的运营和维护（O&M）成本削减在2021年意味着什么，决策时考虑了哪些因素 - 公司提到2018 - 2019年费率案后进行了大规模重组和成本削减，约削减了20%或4000万美元；目前考虑的O&M成本削减是临时性的，如延迟招聘、减少差旅、降低员工费用和专业服务费用等；如果疫情挑战持续，2021年仍会采取类似措施 [73][74][76]