财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.03美元，核心有形普通股权益回报率（ROTCE）为23.6%，收入为22亿美元，显示业务持续增长，为全年开了好头 [12] - 净融资收入（不包括OID）为17亿美元，同比增长约23%，连续七个季度实现增长 [21] - 调整后其他收入为5.08亿美元，反映出投资收益强劲以及多元化的收入来源 [21] - 拨备费用为1.67亿美元，反映出强劲的业务活动和预期的信贷表现逐步正常化 [21] - 非利息费用为11亿美元，包括季节性薪酬项目、信用卡业务首个完整季度的运营成本以及业务增长、品牌和技术方面的投资 [22] - 公认会计准则（GAAP）和调整后每股收益分别为1.86美元和2.03美元 [23] - 净息差（不包括OID）为3.95%，环比扩大13个基点，同比扩大77个基点 [24] - 生息资产收益率为4.86%，环比增长11个基点，同比增长42个基点 [24] - 资金成本下降4个基点，连续第11个季度环比下降，同比下降39个基点 [25] - 一级普通股权益（CET1）比率略微降至10% [26] - 综合净坏账率为43个基点，同比上升2个基点 [27] - 综合拨备覆盖率下降4个基点至2.63% [28] - 零售汽车拨备覆盖率为3.49%，下降5个基点，但仍比当前预期信用损失（CECL）实施首日高出15个基点 [28] - 总存款维持在1420亿美元，零售存款余额环比增加13亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 税前收入为7.25亿美元，源于强劲的业务和良好的信贷表现 [32] - 消费者业务发放额为116亿美元，是11年来第一季度的最高水平，同比增长14%，发放收益率再次超过7% [13][35] - 消费者资产增至900亿美元，同比增长7% [34] - 商业贷款余额为173亿美元，反映出库存的逐步适度正常化 [34] 保险业务 - 核心税前收入为7400万美元，同比下降，受行业销售、经销商库存下降以及上一年度创纪录投资收益的影响 [36] - 投资收入为6400万美元，显示出在波动市场中把握机会获取收益的能力 [36] - 总保费收入为2.65亿美元，反映出行业整体销量和库存水平较低 [36] 企业金融业务 - 核心收入为6800万美元，净融资收入增长，得益于投资收益、银团贷款收入和未使用承诺费的增加，以及稳定的信贷趋势 [37] - 持有至投资（HFI）贷款组合余额为80亿美元，同比增长28% [38] 抵押贷款业务 - 税前收入为1100万美元，反映出合规生产利润率收窄和再融资需求下降 [39] - 直接面向消费者（DTC）的贷款发放额为17亿美元，同比基本持平，但环比下降 [39] 信用卡业务 - 贷款余额超过10亿美元，活跃持卡人超过80万，较上年增长73% [17] 其他业务 - 零售存款客户超过250万，同比增长8%，连续52个季度实现增长 [16] - 零售存款余额增至1360亿美元，占总资金来源的近90% [16] - 住房贷款发放额为17亿美元，尽管面临抵押贷款利率上升和再融资量放缓的挑战 [16] - 投资客户资产增至168亿美元，同比增长10%，账户数量增长7% [16] - 贷款业务量为4.42亿美元，同比增长超过一倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者财务状况良好，债务偿还水平处于历史低位，家庭储蓄显著增加，劳动力市场紧张，工资增长强劲，推动了消费支出的增加 [8] - 汽车市场需求依然强劲，二手车价格高企，但库存水平较低，供应链挑战持续影响生产 [13][15] - 保险市场受行业销售和库存水平下降的影响，保费收入有所减少 [36] - 抵押贷款市场面临利率上升和再融资需求下降的压力 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造适应不同市场环境的灵活平台，以抓住各种市场机会，实现可持续增长 [12] - 持续关注客户需求，通过提供创新的数字银行产品和服务，增强客户粘性和忠诚度 [10][16][31] - 加强与经销商的合作关系，深化业务合作，推动业务增长 [34] - 积极拓展新的业务领域和市场，如信用卡和贷款业务，实现收入多元化 [17] - 注重风险管理，通过合理的定价和拨备政策，应对市场不确定性 [21][27][28] - 行业竞争激烈，公司通过差异化的产品和服务、强大的品牌影响力和高效的运营能力，保持市场竞争力 [10][16][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在快速变化的环境中运营，面临着疫情不确定性、地缘政治动荡、通货膨胀和利率上升等挑战，但对公司的前景充满信心 [6][7] - 美国消费者财务状况良好，为公司业务增长提供了支撑 [8] - 公司的多元化业务平台和灵活的运营策略使其能够适应不同的市场环境，实现可持续增长 [12] - 预计2022年公司将实现16% - 18%以上的ROTCE，有望在该区间的高端表现 [13][40] - 公司将继续执行20亿美元的股票回购计划，并宣布第二季度股息为每股0.30美元，较上年增长近60% [13][26] 其他重要信息 - 公司在1月份推出了新的透支保护功能，为支票账户客户提供免费的意外透支保护 [10] - 2月份举办了第二届年度供应商多元化和可持续发展研讨会，加强与少数族裔企业的合作 [11] - 4月份积极参与金融知识普及月活动，支持社区经济发展 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：二手车价格下降对公司展望的影响以及2023年底二手车价格相对于2019年的预期 - 公司预计2023年二手车价格平均下降10% - 15%，从2022年第一季度到2023年第四季度的降幅更大 [44] - 二手车价格下降将为零售贷款组合收益率带来顺风，租赁业务的LBO和DBO将趋于正常化，库存增加将推动浮动利率资产增长 [44] - 公司对1.4% - 1.6%的净坏账率（NCO）指引有信心，该指引已考虑了二手车价格下降的影响 [46] 问题2：净息差（NIM）的构成、存款贝塔系数的预期变化以及定价策略的差异和信心来源 - 资产收益率方面，零售贷款业务将受益于二手车价格下降带来的提前还款减少，租赁业务将随着库存恢复而增长，同时公司将扩大无担保产品业务 [52] - 负债方面，公司核心资金占比近90%，具有投资级评级和多元化的资金来源，能够在加息周期中保持较低的存款利率 [53] - 公司有信心实现3%以上的NIM，支持16% - 18%以上的ROTCE指引 [53] 问题3：公司盈利增长和ROTCE改善的可持续性以及主要驱动因素 - 零售贷款业务从次级补贴的超级优质贷款转向优质贷款，带来了更高的收益和回报 [56] - 新业务如信用卡和贷款业务的增长推动了盈利增长 [56] - 负债结构的优化是盈利能力结构性改善的重要因素 [56] 问题4：消费者信贷对公司承销和贷款增长预期的影响，特别是在无担保信贷方面 - 公司的承销策略是着眼于整个经济周期，不会因宏观经济预测而大幅调整 [59] - 在零售汽车业务中，公司会根据合同价值和潜在的违约损失（LGD）影响进行微调，同时建立定量和定性的拨备 [59] - 在无担保信贷方面，公司采取类似的方法，根据数据进行微调，并注重服务策略 [59] 问题5：储备预期的定性假设与CECL实施首日的差异 - 随着疫情过去，公司在2022年考虑了通货膨胀、衰退概率等定性因素，特别是在零售汽车业务中建立了一些定性储备因素 [61] - 零售汽车业务的定量和定性储备较CECL实施首日提高了15个基点 [61] 问题6：NIM进一步上升的可能性、收益率曲线的预期以及倒挂对NIM的影响 - 公司预计联邦基金利率年底达到2.5%，2023年初升至3%，在此基础上有望实现3%以上的NIM [64] - NIM可能会在未来6 - 8个季度内波动，但由于资产负债表的结构性改善，仍有实现更高NIM的清晰路径 [64] - 公司密切关注收益率曲线倒挂情况，目前不增加证券投资组合的久期，在抵押贷款业务中谨慎选择持有至投资（HFI）的资产 [64] 问题7：公司业务发放水平和收益率表现优于大型银行的驱动因素 - 公司专注于优质市场，特别是二手车和优质客户的交叉领域，该领域仍有大量交易需求 [69] - 公司的规模、与经销商的关系以及业务能力是推动业务增长的重要因素 [69] 问题8：公司为应对2022年和2023年市场变化采取的积极措施 - 公司继续支持经销商业务，扩大与传统和新兴经销商的合作 [71] - 密切关注消费者健康状况，根据数据调整定价和服务策略 [71] - 加大在服务部门的人力、技术和数字能力方面的投资 [71] 问题9：Fair Square和信用卡、贷款业务对费用结构的影响 - 公司全年的独立费用增长将与过去相似，不包括信用卡业务 [74] - 信用卡业务预计在2022年底实现每股收益增厚，2023年实现运营杠杆提升 [75] 问题10：公司和同行存款利率未调整的原因 - 市场上仍有大量流动性，贷款增长需要时间赶上银行资产负债表上的可用资金 [77] - 公司的50个基点存款利率相对于行业平均水平仍具竞争力 [77] - 公司在数字、品牌和客户服务方面的投入提供了超越利率的价值 [77]