财务数据和关键指标变化 - 2020年全年GAAP每股收益为0.84美元，较2019年下降1.94美元；调整后每股收益为1.41美元，较2019年下降2.14美元 [4] - 持续经营业务的经营现金流为5.48亿美元，同比下降6.96亿美元；自由现金流为4.74亿美元，同比下降7.05亿美元 [4] - 调整后营业利润率为6.6%，同比下降650个基点 [4] - 全年实现毛成本节约4.5亿美元，过去2.5年“Own It项目”累计节约14亿美元 [5] - 全年营收约70亿美元，按固定汇率计算较上年下降22.7% [5] - 2021年预计营收至少72亿美元，持续经营业务的经营现金流至少6亿美元，自由现金流至少5亿美元 [6] - 第四季度营收19.3亿美元，按固定汇率计算同比下降19.8%（排除富士施乐2019年第四季度支付的7700万美元OEM许可费）或22.3%（包含该费用） [22] - 第四季度调整后营业利润率为9.5%，较第三季度提高210个基点，同比下降460个基点（排除富士施乐一次性OEM费用的影响） [23] - 第四季度毛利率为36.2%，同比下降350个基点（排除富士施乐一次性OEM费用）或540个基点（包含该费用） [23] - 第四季度销售、一般和行政费用（SAG）为4.4亿美元，同比减少7200万美元，与第三季度的4.44亿美元基本持平 [24] - 第四季度坏账费用为1300万美元，比上年增加500万美元，比第三季度减少300万美元 [24] - 第四季度研发及工程费用（RD&E）占营收的比例同比提高10个基点 [24] - 第四季度其他净费用为3000万美元，同比增加2200万美元 [25] - 第四季度调整后税率为29.8%，较上年的25%提高480个基点 [25] - 第四季度调整后每股收益较第三季度增加0.1美元，较去年同期下降0.75美元；GAAP每股收益为0.36美元，同比下降0.81美元 [26] - 第四季度持续经营业务的经营现金流为2.35亿美元，比第三季度增加1.29亿美元，比上年减少1.63亿美元 [26] - 全年资本支出为7400万美元，略高于上年；2021年预计资本支出为1亿美元 [27] - 2020年用于收购的现金支出为2.03亿美元，2021年预计为1亿美元用于小规模收购 [28] - 第四季度回购1.5亿美元股票，全年支付股息2.3亿美元 [28][29] - 第四季度自由现金流为2.21亿美元，全年为4.74亿美元；2020年向股东返还5.3亿美元，占全年自由现金流的112% [29] - 年末现金、现金等价物和受限现金为27亿美元，18亿美元的循环信贷协议未动用 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度设备销售额为5.1亿美元，按固定汇率计算下降18.8%；美国企业业务对政府客户的设备销售实现同比增长，对图形通信客户的设备销售环比增长；欧洲、中东和非洲地区大型政府交易环比改善，入门级单功能设备安装量增加 [30] - 第四季度POS销售营收为14.2亿美元，按固定汇率计算下降20.1%（调整OEM费用影响后）；耗材、纸张和其他销售按固定汇率计算同比下降13.6%，主要得益于美国XBS渠道IT服务的强劲增长和近期收购的经销商的销售 [31] - 第四季度施乐服务营收按固定汇率计算同比下降19.4%，新业务签约和续约成功率同比增长；全年全球企业签约量增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在其业务区域内重新夺回设备销售总收入市场份额的首位，在中端和生产型细分市场保持第一，并在入门级市场获得份额 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四个战略举措为优化运营以实现简化、推动营收增长、重振创新引擎以及关注现金流和增加资本回报 [7] - 计划在2021年通过“Own It项目”节省3.75亿美元 [7] - 利用机器人流程自动化（RPA）简化日常任务，第四季度机器人处理交易超过180万笔，同比增长超300%；正在向客户试点RPA服务 [8] - 计划在未来12 - 18个月内成立软件、融资和创新三个独立业务 [8] - 软件业务将整合现有能力，满足客户数字需求，包括收购的CareAR、DocuShare、XMPie等软件产品 [9] - 融资业务XFS将成为全球支付解决方案业务，为第三方提供技术、办公设备等融资服务 [10] - IT服务业务在2020年实现有机增长，将通过增强安全和自动化能力、拓展合作伙伴关系来扩大地理覆盖范围和服务 offerings [11] - 生产型产品组合在第四季度进行了重大更新，2021年将继续创新，增加工作流程自动化、机器学习、人工智能和远程服务 [13] - 创新业务将整合多个地区的创新团队，3D金属打印机和工业物联网等技术取得进展，计划建立2.5亿美元的企业风险投资基金 [14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情影响仍在持续，对疫苗分发、检测和治疗进展持乐观态度，但经济复苏和办公室重新开放的节奏仍不确定；预计第一季度不会恢复增长 [5] - 公司战略灵活且基础坚实，有信心在2021年恢复增长并拓展新市场 [19] - 尽管面临挑战，但公司通过快速反应和成本控制，在每个季度都实现了正现金流和盈利 [32] 其他重要信息 - 截至2020年12月31日，净未资助养老金负债为9.05亿美元，较上年减少3.07亿美元；2020年向全球养老金计划缴款1.39亿美元，预计2021年缴款与2020年相当 [34] - 2020年通过美国金融资产证券化筹集8.4亿美元，为XFS融资活动提供资金 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务分离的哲学和背后的原因是什么 - 公司认为软件、融资和创新三个领域的营收轨迹和市场机会使其有信心将它们独立成业务，独立后各业务能更专注、灵活地响应市场需求；公司正在为各业务确定长期结构，可能包括使用控股公司结构，并将在未来几个季度分享更多信息 [41] 问题2: 从战略角度看，未来几年自由现金流生成的结构可能会有哪些实质性变化 - 营收是关键驱动因素，公司希望在恢复增长的同时保持对创新的投资；自由现金流方面，净收入受营收驱动是重点关注领域，同时会关注营运资金中的库存和应付账款；目前营运资金方面不会有重大变化，营收增长可能会对营运资金产生一定影响 [43] 问题3: 2021年为何不更激进地削减成本，以及如何调整成本基础 - “Own It项目”是一个三年计划，已成功实现超过14亿美元的节省，该项目也是疫情期间调整成本基础的基础；随着营收增加，公司有信心实现自由现金流的同比增长，管理团队在成本降低方面有坚定的承诺 [47] 问题4: 富士的情况如何，2021年的指导是否包括其行使选择权，以及如何看待亚太地区的长期战略 - 与富士的关系按预期进行，富士是主要供应商之一；富士选择支付1亿美元的品牌使用费，将在两年内折旧；公司的财务模型与预期相符 [49] 问题5: 鉴于居家办公和办公模式的变化，与客户的续约和销售对话情况如何，能否按业务板块和地区说明 - 2020年签约和客户留存率增加，与客户的对话主要集中在安全、文档工作流程和传输方面；在政府、医疗保健和基本服务等行业表现良好，整体对话积极，并通过关注客户增加了产品线的市场份额 [52] 问题6: “Own It项目”节省的3.75亿美元是否有抵消因素，考虑到营收预期增加，公司在运营费用方面的情况如何 - 公司始终关注成本基础，目标是维持和扩大毛利率，并保护对业务未来的投资；“Own It项目”的3.75亿美元节省已包含在模型中，公司计划通过该项目和相关方法实现5亿美元的自由现金流指导 [55][56] 问题7: 公司VAR和分销合作伙伴的健康状况如何，是否有整合情况，需求恢复后合作伙伴能否快速提升业务，是否会有定价变化 - 公司的分销合作伙伴关系健康，特别是在中小企业市场和经销商方面；在危机期间，公司通过XFS支持了部分合作伙伴的活动，年末应收账款和现金流情况良好，DSO有所改善，目前没有明显的紧张情况 [59] 问题8: 2021年股东回报指导至少2.5亿美元，假设股息不变，是否意味着2021年股票回购较少，2022年自由现金流正常化后，回报比例是否会恢复到历史水平 - 公司承诺将至少50%的年度自由现金流返还给股东，同时已获批在2021年机会性地回购5亿美元股票 [61] 问题9: “stand up”业务具体指什么，是更倾向于哪种方式（如免税分拆、IPO、SPAC、向股东分配、剥离等） - 公司正在为各业务确定合适的长期结构，目前所有方式都在考虑范围内，预计在未来几个月分享更多信息 [64] 问题10: 是否会为三个新业务设立新的总部、董事会和高管团队，目前谈论是否过早 - 目前谈论这些还为时过早，需持续关注 [66] 问题11: 在设立这些业务之前，是否有额外成本或需要预留现金流，这些信息何时会明确 - 公司正在评估相关成本，具体成本将在投资者日分享更多信息 [67] 问题12: 第四季度渠道库存是顺风还是逆风因素 - 第三季度到第四季度，渠道合作伙伴出于现金原因管理库存，第四季度情况没有明显改善，渠道库存处于较低水平，但高于最低水平 [71] 问题13: 公司72亿美元的营收预测是否考虑了员工在7月至劳动节期间才返回办公室的情况，是否假设第二季度办公室回归情况会有所改善 - 公司在模型中考虑了全年的适度改善，特别是与疫苗接种和人们重返工作岗位相关；第一季度预计与第四季度相似，疫苗尚未产生明显影响，目前一些领先指标有适度改善，但预计第一季度不会比第四季度有显著提升 [73] 问题14: 如何看待后疫情时代远程和混合工作模式下的正常打印量，以及如果打印量较疫情前永久下降10% - 20%，公司调整成本结构的灵活性如何 - 公司有能力根据情况调整成本结构，在疫情期间已经证明了这一点；人们在家工作时也会使用公司的解决方案，包括软件解决方案，因此营收会有一定平衡；目前判断打印量是否会恢复到2018 - 2019年水平还为时过早，公司正在密切关注 [75][76]