财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度营收2.561亿美元，2020年第四季度为2.477亿美元，2020年第一季度为1.688亿美元，营收增加主要因ASP上升，部分被多晶硅销量略降抵消 [15] - 第一季度毛利润1.189亿美元，2020年第四季度为1.095亿美元，2020年第一季度为5660万美元；毛利率46.4%，2020年第四季度为44.2%，2020年第一季度为33.5%，毛利率增加主要因ASP上升 [17] - 第一季度多晶硅生产成本为每千克6.29美元，较2020年第四季度的每千克5.92美元增加6.3%，成本环比增加主要因冶金级硅原料市场价格上涨、第一季度产量低于上一季度以及汇率波动 [17] - 销售、一般和行政费用为900万美元，2020年第四季度为1120万美元，2020年第一季度为890万美元；研发费用为120万美元，2020年第四季度为150万美元，2020年第一季度为170万美元 [18] - 第一季度运营收入为1.092亿美元，2020年第四季度为9800万美元，2020年第一季度为4580万美元；运营利润率为42.6%，2020年第四季度为39.6%，2020年第一季度为27.1% [18][19] - 第一季度利息费用为780万美元，2020年第四季度为830万美元，2020年第一季度为630万美元；归属于大全新能源公司股东的净利润为8320万美元，2020年第四季度为7280万美元，2020年第一季度为3320万美元；基本每股美国存托股票收益为1.13美元，2020年第四季度为1.01美元，2020年第一季度为0.47美元 [19] - 第一季度EBITDA为1.281亿美元，2020年第四季度为1.151亿美元，2020年第一季度为6310万美元；EBITDA利润率为50%，2020年第四季度为46.5%，2020年第一季度为37.4% [19] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为2.278亿美元，2020年12月31日为1.184亿美元，2020年3月31日为1.208亿美元，现金余额环比增加1.09亿美元主要因正向运营现金流抵消了与4B期项目相关的资本支出 [20] - 截至2021年3月31日，应收票据余额为3850万美元，2020年12月31日为20万美元，2020年3月31日为440万美元；截至2021年3月31日，银行借款总额为2.222亿美元，其中长期借款为1.004亿美元，2020年12月31日银行借款总额为1.937亿美元，包括1.23亿美元长期借款，2020年3月31日借款总额为2.656亿美元，包括1.49亿美元长期借款 [20] - 2021年第一季度，经营活动提供的净现金为1.592亿美元，2020年同期为3110万美元，经营现金流较去年大幅增加主要因净收入增加以及与长期供应协议相关的客户预付款 [21] - 2021年第一季度，投资活动使用的净现金为7990万美元，2020年同期为1290万美元，2021年投资活动使用的净现金主要与公司4B期多晶硅扩建项目的资本支出相关 [21] - 2021年第一季度，融资活动提供的净现金为3170万美元，2020年同期融资活动使用净现金1000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度多晶硅产量为20185公吨，约99%的多晶硅产品销售给单晶硅片客户，并已开始向四大客户进行N型多晶硅的商业发货 [10] - 公司将年度产量指引从8万 - 8.1万公吨提高到8.1万 - 8.3万公吨 [10] - 预计2021年第二季度生产约2万 - 2.1万公吨多晶硅，并向外部客户销售约2万 - 2.1万公吨多晶硅；2021年全年预计生产约8.1万 - 8.3万公吨多晶硅，包括年度设备维护的影响 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度多晶硅ASP为每千克11.90美元，较2020年第四季度约高10%；预计第二季度ASP在每千克19 - 20美元之间，当前高纯度单晶硅级多晶硅市场定价已达每千克23 - 25美元 [7][8][9] - 预计2022年上半年多晶硅ASP每千克超150元人民币，下半年ASP保持在每千克120元人民币以上 [26] - 今年全球市场需求预测约165 - 170吉瓦，对硅的总需求约4万 - 5.5万公吨，目前供应为50万公吨，存在短缺；中国市场今年可能达到65 - 70吉瓦，全球市场今年可能达到180 - 190吉瓦 [41][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已通过与客户的长期供应协议售罄今年的产量，并已收到客户8亿元人民币的预付款，有助于为未来扩张计划提供资金并确保未来市场份额 [12] - 3月中旬开始建设新的4B期项目，将增加3.5万公吨高纯度多晶硅产能，预计2021年底完成项目，2022年第一季度末达到满负荷生产 [13] - 4B期项目和在中国科创板的潜在首次公开募股将使公司进入新的发展阶段，能够迅速扩大产能以满足全球太阳能光伏市场对超高纯度多晶硅的快速增长需求 [13] - 公司专注于产品质量并努力降低成本，以实现高于行业平均的毛利率，从而在竞争中生存；目前多晶硅扩建产能约40万公吨正在进行中，但不确定何时投产及是否成功，公司专注于4B期项目 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于全球主要经济体对碳中和的承诺推动终端市场需求强劲，主要单晶硅片制造商继续扩产，新进入者建设新的硅片产能，预计多晶硅市场供应将保持紧张直至2022年年中 [9] - 在全球碳中和目标背景下，世界主要经济体包括中国出台雄心勃勃的政策强制使用清洁能源和应对气候变化，太阳能行业进入加速增长的新时代，公司有望受益于这一巨大机遇 [13] 其他重要信息 - 截至第一季度末，公司库存约1295吨，较第四季度的2491吨下降1196吨，公司一直尽可能保持低库存，历史库存通常低于3000公吨 [54] - 目前有四大客户使用公司N型产品，每月销售N型产品少于1000吨，第一季度N型产品总量约2000吨，N型产品ASP仅比普通P型产品高2元人民币 [55] - 公司定期维护资本支出每年约3000万美元 [51] - 今年主要维护将在第三季度进行 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享今年下半年及明年多晶硅ASP展望、新疆大全IPO最新进展及预期市值、未来几年产能扩张计划 - 今年第二季度ASP预计在每千克19 - 20美元，较第一季度的11.90美元有较大提升；今年下半年多晶硅价格难以预测，但会继续上涨，因无新增产能；明年上半年约有1000吨新产能投入，预计上半年ASP每千克超150元人民币，下半年因新产能投入，ASP保持在每千克120元人民币以上 [25][26] - 无法保证IPO时间表，上周已向上海证券交易所更新新疆大全第一季度财务数据和今年上半年预估，预计本周公布，等待与中国证监会启动注册程序，注册程序预计在证监会正式受理文件后20个工作日内完成，完成注册后约一个月可开始上市流程，若一切顺利，可能7月初上市；难以给出估值，但今年财务业绩支持上市后股价上涨 [27][28] - 目前公司手头现金及受限现金近2.27亿美元，今年还将收到约4亿元人民币长期合同存款，即使不依靠科创板上市，也有信心支持4B期项目继续扩张；4B期项目总投资约36亿元人民币，今年已支付约10亿元人民币，今年预计支付超30亿元人民币，剩余约6 - 7亿元人民币留到2022 - 2023年支付 [28][29] 问题2: 请重复2022年下半年价格指引、说明实际价格与市场价格的滞后时间、未来一两个季度成本涨幅 - 2022年下半年ASP预计保持在每千克120元人民币以上 [33] - 市场价格和ASP不同，ASP通常比市场价格低，且价格有一个月的滞后，如4月发货产品的价格由3月确定，收入也在4月确认 [35][36] - 第二季度成本较去年第四季度上涨4%，主要因硅粉等原材料价格上涨和蒸汽价格上升；未来价格将保持稳定，甚至可能下降，需考虑外汇汇率影响 [39] 问题3: 多晶硅价格大幅上涨是否导致价值链中需求放缓、2021年中国市场需求预测范围及与第四季度电话会议预期的比较 - 难以预测价格，今年全球市场需求约165 - 170吉瓦，对硅的总需求约4万 - 5.5万公吨，目前供应为50万公吨，存在短缺；多晶硅价格由硅片产能驱动，硅片价格持续上涨，所以多晶硅价格也持续上涨，预计峰值在硅片毛利率达到盈亏平衡时出现；市场仍然存在，因高效高输出瓦数的面板能以高价出售，多晶硅仅占组件价格的13% - 15%，占太阳能电站安装总投资的7% - 9%，预计到明年年中多晶硅供应仍将紧张，价格将维持在高位 [41][42][43] - 今年中国市场需求可能达到65 - 70吉瓦，全球市场可能达到180 - 190吉瓦，持乐观态度 [44] 问题4: 2022 - 2024年预计产量与长期客户协议绑定情况、何时锁定2022年全部产能及是否保留部分产能用于现货市场 - 上周与中环签订长期合同后，已锁定今年和明年的全部产量；明年预计产量12万吨，今年长期合同锁定产量超8万吨，明年约12 - 13万吨；2023年锁定约7万吨，2024 - 2025年共锁定约8万吨；最初签订的合同按市场价格收取6%作为保证金 [46] 问题5: 中国上市的时间安排、是否会因定价或研发支出增加面临挑战 - 问题不在于研发等方面，上周已更新第一季度财务数据，需等待上海证券交易所审核并公布，预计本月底开始注册程序，预计7月底完成注册和上市；存在不确定性，因是首家在美国上市的公司将子公司在中国上市，但认为可以在第三季度初完成 [48] 问题6: 不断上涨的投入成本是否会影响4B期项目资本支出、2021年和2022年资本支出预期 - 4B期项目总投资约36亿元人民币，今年几乎完成所有合同签订，除约3亿元人民币未签合同外，今年预计支付约28 - 29亿元人民币，剩余约6 - 7亿元人民币留到明年或后年支付；若无科创板IPO，公司内部现金可支持4B期项目，若IPO成功募资，可用于未来产能扩张；年度维护资本支出约3000万美元 [50][51] 问题7: 今年维护预计在哪个季度进行 - 一条生产线已完成维护，其余生产线维护将在6 - 9月进行，主要在第三季度 [52] 问题8: 请分享公司当前库存水平及行业平均水平、N型多晶硅在多晶硅中的当前占比 - 第一季度末库存约1295吨，较第四季度的2491吨下降1196吨，公司不清楚行业平均水平，一直尽可能保持低库存，历史库存通常低于3000公吨 [54] - 目前有四大客户使用公司N型产品，每月销售N型产品少于1000吨，第一季度N型产品总量约2000吨，N型产品ASP仅比普通P型产品高2元人民币；未来下游客户对N型硅的需求将增加，公司是国内提供N型硅的最大生产商之一 [55] 问题9: 假设东方希望宁夏25万吨项目实现，将如何影响公司4B期之后的未来扩张计划 - 不评论竞争对手，尊重竞争对手；市场供应会影响公司未来扩张，需根据市场供需和组件销售情况决定；公司专注于产品质量和降低成本，以实现高于行业平均的毛利率，目前专注于4B期项目，希望今年11月开始全面生产，明年第一季度满负荷运行，确保明年产量超2万吨 [58][59][60] 问题10: 如何独立认证公司及整个供应链不存在强迫劳动问题、如何避免产品在美国或欧盟被禁售 - 公司不会让政治因素阻碍业务发展，将继续专注于业务扩张和生产高质量多晶硅；5月11 - 13日举办了现场参观活动，并将视频发布在互联网上，多次重申对强迫劳动零容忍；未来可能需要第三方进行审计 [61] 问题11: 公司硅粉的两大主要供应商是谁 - 硅粉主要来自两家供应商，其中一家是Hoshine [62] 问题12: 如果两家供应商都与新疆生产建设兵团有关联，公司是否会停止采购 - 供应商不仅向公司供应硅粉，还向Wacker、OCI等供应，且他们从世界各地采购硅金属混合生产硅粉；公司对强迫劳动零容忍，若有明确证据表明供应商涉及强迫劳动问题，将采取零容忍立场 [64][66][68] 问题13: 4B期之后的未来产能扩张地点是否确定、未来扩张的融资计划 - 目前公司内部现金流足以支持4B期项目完成；若科创板IPO成功，预计募资5亿元人民币或更多，之后将评估市场供需、竞争扩张等情况后再做决策；除新疆外，公司还考察了中国的蒙古、内陆、贵州、山西等地区，甚至考虑海外地点 [70][71] 问题14: 请分享N型多晶硅的生产成本水平、有效供应产能、下游需求快速增长时如何调整供应组合以及是否需要升级现有设施以增加N型多晶硅占比 - 目前中国主要硅片生产商都开始建设N型生产线，N型产品产量和使用量较低，可使用进口硅或国内高质量产品；第一季度公司销售N型多晶硅少于2000吨，目前可生产20% - 30%的N型多晶硅，基于现有设备和技术，可迅速将N型多晶硅占比提高到40% - 50%；预计未来三到五年N型多晶硅占比将达到60%，但P型多晶硅仍将存在；N型多晶硅生产成本与P型相差不大 [74][75][76]