财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度TCE收入达1.566亿美元，2020年同期为1.003亿美元 [4] - 2021年第一季度调整后EBITDA为8470万美元，2020年第一季度为3260万美元 [4] - 2021年第一季度净收入为3580万美元，每股收益0.36美元；2020年第一季度净收入为280万美元，每股收益0.03美元 [4] - 本季度期租等价费率为每船每天15461美元，目前现金总额为2.342亿美元，总债务约16.4亿美元，还有3000万美元循环信贷额度未使用 [5] - 2021年第一季度初现金为1.955亿美元，经营活动产生正现金流7920万美元，季度末现金余额为2.066亿美元 [6] - 过去12个月净债务减少超2.2亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度运营成本为每船每天4251美元，净现金一般及行政费用为每船每天1087美元 [9] - 预计未来12个月干坞费用为2340万美元（30艘船），压载水处理系统资本支出为2690万美元（27艘船），预计未来12个月停租天数约790天 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年前四个月，干散货船交付1480万载重吨，拆解400万载重吨，净船队增长1080万载重吨，同比增长3.3%，年初以来增长1.1% [13] - 订单量降至船队的5.7%，1 - 4月确定订单仅580万载重吨 [13] - 干散货船队平均航速为11.8节，同比仅增长3% [14] - 预计2021年底净船队增长降至3%以下，2022年底接近1% [14] - 2021年干散货贸易预计吨数增长3.8%，吨英里增长4% [15] - 2021年铁矿石吨英里预计增长3.1%，煤炭吨英里预计增长6.4%，谷物吨英里预计增长2.3%，小宗散货吨英里预计增长4.2% [15][16][17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购12艘船，已交付10艘，预计5月底和6月底交付另外2艘，船队将达128艘 [5] - 公司修订股息政策，2021年第一季度每股派息0.30美元，6月14日左右支付 [5][7] - 公司组建研发团队评估减排技术，认为船舶排放概况在即将出台的碳强度指数框架内具有竞争力 [9] - 公司通过天气航线、速度优化和成本绩效监测等方式提升运营规划和执行能力，还在考察节能设备的影响 [10] - 公司与海事价值链各方合作，寻求调整船舶燃料系统以使用碳中和燃料的解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球经济开放和石油产品消费复苏，预计下半年燃油价格上涨，将支撑更高运费和洗涤器收益 [14] - 新冠疫情相关检疫措施以及中国与澳大利亚、印度的政治紧张局势造成贸易效率低下，有助于收紧供需平衡 [14] - 全球经济重新开放，各主要干散货商品吨英里需求增加，订单量处于历史低位，即将出台的环境法规限制新船订单，行业长期前景乐观，公司处于有利地位 [19] 其他重要信息 - 公司在Rightship评级中在上市同行中排名第一 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度预订情况对现金余额的影响、其他现金支出以及第二季度股息情况 - 公司不提供盈利或股息指引 [22] - 市场上涨时，营运资金增加，运费应收款增加，实际记录的费率与波罗的海指数有滞后 [23] - 不排除第二季度表现好于第一季度的可能性 [25] - 不认可FFA曲线作为预测，但如果其实现，将意味着第三季度情况如提问者所说 [28] - 董事会打算坚持股息政策，该政策设计用于广泛市场环境，2020年疫情期间也未暂停 [30] - 董事会坚持该政策，进行有吸引力的收购时希望使用股权 [33] 问题2: 2021年第二季度剩余时间费率未大幅提高的原因、是否增加期租以及近期是否有一年期期租、4Q2021预订比例、将1.5亿美元再融资纳入现金余额的决策原因、资本分配优先级、目标杠杆率或净债务金额 - 对今年剩余时间和明年市场持积极态度，第二季度小型船舶大部分已覆盖，好望角型船约32% - 33%未预订，预计表现良好 [37] - 若超灵便型和超巴拿马型船提供4 - 6个月3万美元的费率，会进行固定 [37] - 通常计划在11月或12月初让船队回归，以便锁定第一季度，但今年市场强劲，除非费率远高于FFA，否则无需套期保值 [38] - 2021年第四季度预订比例为0% [39] - 将再融资现金纳入考虑是因为目前贷款价值比远低于2019年预期 [42] - 资本分配优先考虑股息，会考虑有吸引力的船舶收购，尝试使用股权进行，同时希望降低杠杆，但会在维持股息政策的前提下缓慢进行 [42] - 未提供净贷款价值比具体数据，认为这是分析师的工作 [44] - 年底净债务目标是至少减少摊销金额 [48] 问题3: 如何考虑可用现金余额、是否出售旧船以及出售旧船对股息支付能力的影响 - 股息政策赋予董事会在出售船舶时有很大的自由裁量权，会根据股东利益做出决策 [53] - 一艘15年船龄的卡姆萨尔型船，若以每天2 - 2.5万美元出租一年或分两个半年期出租，年利润可达550 - 700万美元，若当前价值1500万美元，年回报率达40% - 45%，目前不会出售 [54] - 认为资产价值可能上升，会考虑有吸引力的收购，但倾向于使用股权 [56][58] 问题4: 如何看待当前市场船舶价值、是否仍有机会增加船舶、是否更关注股息而减少收购、对新造船的看法、2019年设定的每艘船210万美元最低现金门槛未来是否会降低 - 公司对增长感兴趣，认为增长与股息兼容，希望继续增长 [62] - 几个月前收购的2艘转售卡姆萨尔型船价格上涨约20%，因钢材价格上涨可能还会更高，目前有足够船舶，不会进行新造船，除非是有吸引力的交易 [63] - 很高兴其他船型占用造船档期，认为这对市场供应情况有利，不希望打乱市场供需平衡 [65] - 无法预测董事会未来对每艘船现金余额的决策，既不认为已确定，也不排除未来降低的可能性 [67]