财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度TCE收入为1.407亿美元，2019年同期为1.48亿美元；调整后EBITDA为8150万美元，2019年第四季度为8830万美元；净利润为2780万美元，每股收益0.29美元，2019年第四季度净利润为2350万美元，每股收益0.25美元；本季度期租等价费率为每艘船每天13415美元；目前现金总额为2.32亿美元，总债务约为16.3亿美元，3000万美元循环信贷额度未提取 [4] - 2020年全年调整后EBITDA为2.291亿美元，2019年为2.373亿美元；净利润为970万美元，每股收益0.10美元，2019年净亏损1620万美元，每股亏损0.17美元 [5][6] - 2020年第四季度初现金为2.221亿美元，经营活动产生正现金流5810万美元，扣除债务收支、资本支出等后，季度末现金余额为1.955亿美元，现金余额减少是因第四季度自愿提前偿还3000万美元循环信贷额度 [6] - 2020年初调整后净债务为15.2亿美元，5月达到峰值15.4亿美元，之后持续下降 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度运营成本为每艘船每天4169美元，全年为每艘船每天4122美元，增长主要因新冠疫情导致船员费用增加；第四季度净现金一般及行政费用为每艘船每天1068美元，2020年为每艘船每天1035美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年干散货船交付4880万载重吨，拆解1540万载重吨，净船队增长3340万载重吨，增长率3.7%；订单量降至历史低位，占船队的5.8%，2020年报告的确定订单仅1470万载重吨；2020年平均航速下降0.3%，预计2021 - 2023年净船队年平均增长率约1.5% [10][11] - 2020年干散货贸易总量估计下降2.1%，负面影响集中在上半年；下半年中国进口创纪录的铁矿石、谷物和铝土矿；全球经济活动在第四季度开始缓慢复苏 [12] - 2020年铁矿石吨英里增长4.8%，中国粗钢产量增长6.2%，创历史新高，其他国家收缩8.4%；未来三年，淡水河谷计划将产能从2020年底的3.2亿吨提高到2022年底的4亿吨 [13] - 2020年煤炭吨英里收缩9.7%，疫情降低全球消费，中国与澳大利亚的紧张关系导致煤炭进口禁令，哥伦比亚供应受罢工影响；北半球冬季较冷，有助于煤炭消费复苏，国际煤炭价格反弹，为全球煤炭生产商增加出口提供动力 [13][14] - 2020年谷物和大豆贸易吨英里增长10.1%，得益于拉丁美洲创纪录的收成和美国根据第一阶段贸易协议恢复对中国的出口；中国对谷物的需求预计将保持强劲 [14] - 2020年小宗散货吨英里估计下降1.5%，但西非铝土矿出口持续增长，对好望角型船吨英里有积极影响；克拉克森预计2021年干散货贸易量和吨英里将增长3.7% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已接收从E.R. Capital收购的3艘2010年建造的好望角型船，预计2021年3月接收7艘天蝎座散货船，交付后船队总数将达126艘 [5] - 公司认为宏观上世界经济反弹、美元疲软、油价上涨和低利率，微观上订单量低、巴西铁矿石和西非铝土矿出口增加、长途谷物贸易强劲、拥堵和环境法规带来的积极供应效应，使干散货航运的短期和中期前景乐观 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为新冠疫情导致的隔离和船员换班问题影响了供应效率，新的环境法规和未来船舶比例的不确定性将控制干散货新造船活动；预计随着全球经济从疫情中复苏，油价将上涨，更高的燃油价格将激励低速航行并提高洗涤器的节省效果 [10][11] - 管理层对干散货航运市场的短期和中期前景持积极态度，认为宏观和微观因素都有利于市场发展，包括经济反弹、美元疲软、低利率、高油价、低订单量、更多的铁矿石和铝土矿出口、长途谷物贸易、拥堵和海洋不平衡等 [15][22][24] 其他重要信息 - 2021年预计干坞和压载水处理系统资本支出分别为2090万美元和2320万美元，预计全年约有943个停租日 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2021年第一季度至今各资产类别费率明细，以及为何巴拿马型船目前表现优于好望角型船，为何预计未来好望角型船将表现更好？ - 第一季度好望角型船覆盖率约50%，净费率略高于19000美元；巴拿马型船覆盖率92%，净费率约13400美元；超灵便型船覆盖率约87.5%，净费率约12750美元；总覆盖率75% - 76%，约14500美元 [19] - 巴拿马型船目前表现更好是因为美国大豆市场强劲、寒冷天气使煤炭运输增加、澳大利亚 - 中国局势导致更多从印度尼西亚的进口，且这些货物大多由巴拿马型船运输，同时哥伦比亚的煤炭也多用巴拿马型船运输 [19] - 市场前景乐观的宏观原因包括经济反弹、美元疲软、低利率和高油价；微观原因包括订单量低、IMO法规鼓励低速航行、可能有更多拆解、巴西铁矿石和西非铝土矿出口增加、谷物贸易增长、拥堵和海洋不平衡等 [22][24] 问题2: 当前市场强度和乐观前景如何影响资产价值，公司是否有额外收购或船换股的意愿？ - 资产价格已上涨10% - 15%，预计未来还会进一步上涨 [27] - 公司一直在寻找有吸引力的船队收购机会，如果有机会会加以利用 [26][27] 问题3: 第一季度好望角型船预订情况较好，是否有洗涤器效益，如何看待这种动态？ - 有洗涤器效益，且未来似乎会更高，目前差价约为120 - 125美元；一艘每天消耗30吨燃料的船，海上时间按60% - 70%计算，每天可节省约2500美元；好望角型船效益更高，小型船效益较低；预计约2.5 - 3年可收回成本 [32][33] - 公司在去年第四季度对冲了部分第一季度和少量第二季度的费率，但今年第一季度情况与过去10 - 11年不同，去年费率约3000美元，今年约15000美元，因此错过了一些机会 [33] 问题4: 请更新当前实际股份数量，以及提供2021年第一季度和2020年全年的总营收天数？ - 目前流通股为9920万股，交付7艘天蝎座船舶后，将增发300万股，届时流通股将达1.022亿股 [35] - 假设全部交付，每年营收天数为45000天；2020年116艘船约42000天，3艘E.R.船约1000天，假设天蝎座船舶3月31日全部交付，另外约2000天 [36][37] - 已提供停租天数指引，第一季度462天，第二季度270天，第三季度183天，第四季度30天 [38] 问题5: 债务摊销计划与上一季度相比是否有变化？ - 收购3艘E.R.船后，每季度增加约750万美元摊销；收购天蝎座船舶后，每年增加约1000万美元摊销，即比之前每年总共增加约1700万美元摊销 [40][41] 问题6: 公司股票目前交易价格达到或高于资产净值，船换股交易是否会更频繁，公司是否会因此显著增长？ - 公司一直收到相关咨询，但过去将咨询转化为交易有挑战；希望现在股价上涨后能更好地促成交易，但不确定能否成功，因为交易存在诸多障碍 [45] 问题7: 公司是否会考虑恢复股息政策，资本配置思路是否有变化？ - 公司股息政策仍然有效，董事会有权决定是否将通过债务再融资和额外借款增加到资产负债表上的1.15亿美元现金计入股息的最低现金水平；目前董事会选择不计入，但有权改变决定，需观察市场情况 [52] 问题8: EEXI法规对公司船队是否有直接影响，如何影响供应端？ - EEXI法规对全球船队影响不大，CII法规影响更大，许多船舶的解决办法可能是低速航行；公司正在评估每艘船是否需要低速航行以及程度，将在2023年法规生效时做好准备 [54] 问题9: 新法规下，燃料规格是否会改变，对洗涤器的使用是否有影响？ - 预计洗涤器使用不会改变，原因包括法规规定系统可享受祖父条款，高硫燃料油仍广泛可用；理论上可以使用生物燃料来满足碳排放要求，但供应可能不足 [58][60] 问题10: 最近两笔交易发行的股份是否有锁定期？ - 新股东没有锁定期，且他们获得的股份数量与公司总股份相比相对较少 [62]