财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度TCE收入达1.48亿美元，较2018年同期的1.368亿美元增长8.2% [4] - 2019年第四季度调整后EBITDA为8850万美元，2018年同期为8240万美元；调整后净收入为3450万美元，即每股收益0.36美元，2018年同期调整后净收入为3030万美元，即每股收益0.33美元 [4] - 2019年调整后EBITDA为2.372亿美元，2018年为2.609亿美元；调整后净收入为2420万美元，即每股收益0.26美元，2018年调整后净收入为8610万美元，即每股收益1.12美元 [6] - 本季度TCE费率为每艘船每天15535美元，目前现金总额为1.1亿美元，债务总额约16亿美元 [5] - 2019年第四季度公司宣布每股股息0.05美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度运营成本为每艘船每天3899美元，全年为每艘船每天3882美元；本季度净现金G&A费用为每艘船每天925美元，2019年每日G&A费用为每艘船每天929美元，同比下降7.5% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年干散货船队净增长3220万载重吨，即3.9%；订单量为2470万载重吨，为2016年以来最低；目前订单占船队的9%，为2002年以来最低水平；今年前50天仅订购100万载重吨 [11] - 2019年下半年，洗涤器改装预计占用2%的总船队和4%的好望角型船队；目前洗涤器渗透率按载重吨计算已超过干散货总船队的14%，预计到2020年底将达到23% [12] - 2019年干散货船队平均航速为11.5节，近期降至11.2节，同比下降0.5节；2020年干散货船队预计增长约3.5%，但可能因好望角型船和VLOC船的高拆解率以及中国造船厂的延误而调低 [12] - 2019年干散货贸易总量预计增长1.1%，低于2018年的2.6%；铁矿石贸易量下降1%，吨英里下降2.6%；煤炭贸易量增长2.6%，吨英里增长0.8%；谷物和大豆贸易量分别增长1.5%和6.3%；小宗散货贸易量和吨英里分别增长1.8%和2.5% [13][14][15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国上市干散货同行中成本最低的运营商，运营费用比行业平均水平低约20% [8] - 公司计划通过固定较长租期的租约来提高收益，并利用洗涤器优势获取更高回报 [21] - 公司正在进行洗涤器改装计划，预计到第一季度末有109个认证洗涤器，到4月底有114个 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计新冠疫情会导致干散货商品供需短期中断，但情况正常化后会有更大的库存补货和贸易反弹 [17] - 对洗涤器船队的前景保持乐观，预计一旦疫情消退，随后几个季度干散货量将强劲复苏 [17] 其他重要信息 - 公司有两项新的融资安排，为两艘纽卡斯尔型船再融资最多5500万美元，并获得3000万美元的营运资金贷款 [5] - 2019年12月，公司通过出售2020年VLSFO、HSFO价差，对冲了约12%的预计年度燃料消耗 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度业绩出色，第一季度迄今Capesize船型表现优异，这种表现有多少归因于洗涤器？剩余35%的Capesize船型当前基准费率为每天3000美元，使用每吨约200美元的价差，安装洗涤器的Capesize船型当前费率是多少？ - 公司是CCL好望角型船池成员，有一定影响力；费率好的部分原因是12月提前锁定且租期较长，溢出到1月和2月；1月洗涤器平均收益约6500美元，预计第一季度保持大致相同的洗涤器收益；无法预测剩余35%的费率，但可在市场费率基础上加上约6000美元的洗涤器收益 [21] 问题2: 第一季度计划停航1208天，但仅安装10个洗涤器，还有36个待认证，能否将1208天拆分为干坞、10个洗涤器改装和36个认证过程的时间？ - 目前有18艘船在船厂，因新冠疫情有延迟；有5艘船正在进行干坞作业；预计到3月底有13艘船完工，部分在2月完成，其余因旧租约延迟到4月底；海上的船已完成改装，正在进行认证，很快完成 [23] 问题3: 海上船只的骑行团队是仅用于认证还是也进行安装工作？ - 船只去年在船厂完成安装，出海后由骑行团队完成剩余工作，目前仅待认证 [27] 问题4: 第四季度进行的燃料价差对冲，是否对TCE或收入有好处？交易的理由是什么？ - 该对冲不适用套期会计，不计入TCE计算，作为单独资产核算；截至12月31日为未实现损益，按市值计价；下一季度实现部分将计入TCE；交易理由是在假设无洗涤器船舶租船费率不变的情况下，有洗涤器船舶的租船费率由燃料价差决定，公司以此对冲2020年洗涤器投资12%的回报 [31][38] 问题5: 第一季度有33.3万美元的收益，预计第二季度收益会大幅增加，能否提供相关数据以了解对第一季度TCE的好处？ - 每月固定一定吨数，每月实现的损益将计入第一季度TCE结果 [33] 问题6: 收益计算是否线性？公司预订了10%的燃料消耗，即120万吨，具体情况如何？ - 公司全年预订了8.4万吨，每月7000吨；收益计算是将市值与266美元的价差乘以吨数 [34][35] 问题7: 第一季度TCE的强劲表现部分反映了12月现货市场较强时开始的航次，预计第二季度预订情况如何？是接近盈亏平衡的1.1万美元，还是6000 - 8000美元？ - 公司仅预订了第二季度14%的天数，平均费率约1.35万美元，其中一半是Capesize船型；目前也在考虑全年Capesize船型的合同，若锁定第二、三、四季度，费率约1.55万美元，加上约6000美元的洗涤器收益，可达2.15万美元 [40][42] 问题8: 2020年燃料价差预期下降，2020年为160 - 165美元，2021年为150美元，是什么导致价差收缩？目前鹿特丹或新加坡的价差与全年平均160美元相比如何？ - 价差收缩主要是由于目前精炼产品需求不足，汽油和柴油需求大幅下降，炼油厂为追求利润最大化增加了0.5%硫燃料的产量，同时航运流量下降导致对该燃料的需求大幅减少；若疫情消失，经济活动恢复，高低硫燃料价差预计将大幅扩大；2020年价差接近180美元，2021年为160美元，新加坡约为190多美元 [46][47][48] 问题9: 目前费率低于运营成本，资产价值有所下降，预计会有更多船东出售资产，公司对进一步的船换股收购有何看法？未来几个月是否可能进行更多整合？ - 若能以有利于每股股息、保持或降低杠杆水平、以净资产价值发行股票购买船舶的方式发展公司，公司会考虑；股价越低，交易越具挑战性，但公司有时也能克服困难完成交易 [50][51]