财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入5.992亿美元，较第三季度增长超33% [30] - 第四季度综合毛利率16.4%，受生产速率提高、银团活动和租赁修改费用推动 [30] - 第四季度销售和管理费用为5540万美元，因员工相关成本增加而环比上升 [30] - 第四季度调整后归属于公司的净利润为3290万美元，即每股0.98美元，排除了120万美元或每股0.03美元的债务清偿损失 [31] - 第四季度EBITDA为7040万美元，占收入的11.8% [31] - 第四季度有效税率为14.5%的税收优惠，反映了与租赁车队资本投资相关的加速折旧的税收优惠 [31] - 2021年全年调整后归属于公司的净利润为3720万美元，即每股1.10美元，收入为17亿美元，排除了470万美元税后净额或每股0.14美元的债务清偿损失 [32] - 2021年全年EBITDA为1.452亿美元，占收入的8.3% [32] - 截至8月31日，公司拥有8.35亿美元的流动性，包括6.47亿美元现金和1.88亿美元可用借款 [32] - 截至8月31日，税收应收款已增至1.12亿美元，预计在2022财年第二季度收到大部分退款 [32] - 2021财年，公司完成了18亿美元的融资活动，包括15亿美元的债务再融资和创建3亿美元的GBX租赁仓库信贷安排 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆制造业务 - 第四季度交付4500辆铁路车辆，其中包括巴西的400辆，较第三季度增长36%，为2020财年以来的最高生产和交付水平 [18] - 2021财年，公司产生了17200辆的订单和13000辆的交付，订单交付比为1.3 [25] - 新铁路车辆积压订单增加了2000辆，价值近4亿美元，达到26600辆，估计市场价值为28亿美元 [25] 铁路服务业务 - 北美维护和零部件运营网络（GRS）在运营管理和与客户互动方面持续改进，第四季度和全年安全绩效创纪录 [19] - 劳动短缺影响了运营效率，第四季度进行了陈旧库存调整，排除库存调整后，毛利率与第三季度相似 [19] 租赁和服务业务 - 第四季度，近7000万美元的铁路车辆投入GBX租赁，使2021财年资产的总市场价值达到近2亿美元 [21] - 年末后，收购了3600辆铁路车辆的投资组合，部分将纳入GBX租赁 [21] - 截至9月底，GBX租赁车队价值3.5亿美元，且势头持续增强 [22] - 租赁车队利用率从8月21日的约94%增长到年初至今的超过96%，新租赁和续租的租赁价格和条款有所改善 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际订单活动约占新铁路车辆订单活动的30% [25] - 欧洲市场在财政年度结束时积压订单创纪录，许多生产线已预订到2023财年 [25] - 全球市场都看到了增长机会，欧洲开始受益于应对气候变化的广泛经济改革，正处于从污染和拥堵的公路运输向高效高速铁路服务的模式转变初期 [27] - 北美市场目前正回归到替换需求水平，若美国效仿欧洲，货运铁路作为更可持续的解决方案，预计将迎来长期的大幅需求增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保持强大的流动性基础和资产负债表，在疫情和经济危机中安全运营工厂并产生现金流，为经济复苏和市场增长做好准备并进行有效管理 [12] - 公司通过GBX租赁合资企业扩大了租赁车队规模，租赁投资提供了税收优惠的现金流，减少了对货运运输设备制造等固有周期性业务的敞口 [15] - 未来战略将关注技术、多元化和服务等方面，以消除制造业固有的业务周期影响并实现增长 [16] - 全球商业团队不仅关注新铁路车辆订单、租赁和服务解决方案的基本业务，还致力于为全球客户开发更全面和综合的方法 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德尔塔变种的传播给全球商业和社会带来挑战，使经济复苏步伐部分不可预测，公司也受到了影响，但通过安全措施避免了所有设施的广泛疫情爆发 [10] - 全球市场受到劳动力短缺、供应链中断、大宗商品市场波动等干扰因素的影响，这些因素将持续到2022财年 [11] - 市场需求前景强劲，但行业仍在从疫情冲击中恢复，复苏不会是一条平稳的直线，不确定性和障碍仍然存在 [14] - 公司有强大的管理团队和灵活的方法，能够应对市场变化，有望在未来几个季度继续保持运营势头，尽管可能是非线性的 [38] 其他重要信息 - 自2022年3月1日起，创始人Bill Furman将过渡到执行董事长的角色，Lorie Tekorius将担任公司下一任首席执行官和总裁 [5] - 未来几周，公司将发布第三份年度ESG报告 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年16000 - 18000辆的交付指导中，目前有多少已包含在积压订单中，以及预计在欧洲的交付数量是多少？ - 交付指导中80% - 90%已包含在8月31日的积压订单中，欧洲的交付预计在4000 - 4500辆左右，但欧洲管理团队希望增加产量，因为当地需求强劲 [42] 问题2: 租赁和服务部门本季度出现增长，能否说明增长的顺风因素，是否有一次性因素，以及如何对2022财年该部门进行建模？ - 第四季度的增长并非一次性或非经常性事件，而是业务的一部分，只是有时存在时间差异 [44] - 随着租赁车队的建立，收入增长会较慢，预计未来收入会有适度增长，利润率将与过去几年相似，在50% - 60%的范围内 [44] - 租赁业务对EBITDA将有显著的三年影响，目前已开始快速增长，公司将在未来几个季度披露更多租赁业务信息，以提高透明度 [46] 问题3: 2022财年预计生产的80% - 90%已在积压订单中，但需求环境强劲且在改善，公司是否考虑在全年接受适度订单以满足交付，是否接近最大生产能力？ - 目前约80% - 85%的订单已在队列中，公司会继续考虑制造线的灵活性，以满足客户需求 [50] - 客户愿意将订单推迟到2023年甚至2024年，公司在一些核心生产线获得了良好的长期协同效应 [50] 问题4: 能否谈谈定价和租赁费率，以及“队列”是指订单管道业务吗？ - “队列”指的是订单管道业务 [52] - 租赁方面，租赁定价和租赁期限都呈现积极势头，行业近期在定价上有良好的纪律性，随着订单推进，利润率有所提高 [52] 问题5: 生产指导意味着中点约31%的增长，但高钢材价格和供应链中断对生产增长潜力的限制程度如何？ - 目前高钢材价格尚未对公司产生负面影响，理论上希望接近钢材价格高峰周期，到目前为止也未看到订单回调 [54] 问题6: Lorie的战略中，目前是否有需要更多关注的业务，以及战略方向的高层次想法？ - Lorie目前不想详细阐述未来战略，希望更慎重地推进，公司过去40年发展良好，有机会从不同角度审视业务，如更好地整合运营和为客户提供更好的解决方案 [57] 问题7: 租赁和服务部门的租赁修改费用有多大影响，能否量化？ - 租赁修改费用是公司与客户合作解决问题的正常业务一部分，成本较低，全额计入利润率，是第四季度租赁和服务利润率高于历史水平的原因之一 [59] 问题8: 新会计处理和车辆资本化后，16000 - 18000辆的全球交付和1400辆的资本化意味着生产速率为17500 - 19500辆吗？ - 是的 [62] 问题9: 考虑到过去五六年市场和公司投资组合的变化，公司在市场稳定状态下的中期盈利关键因素有哪些？ - 公司已实现多大陆布局，在北美市场从单一工厂发展到多个设施，市场份额增加，这意味着更多机会和更高的市场影响力 [63] - 公司的战略将涵盖制造、服务、租赁等多个方面，有望带来更高的利润率、更大的销量和更多的盈利能力 [64] 问题10: 根据公司初始指导，初步计算EPS约为2美元，是否正确？ - 公司目前不准备提供如此详细的指导，市场情况不断变化，有许多积极和不确定因素，需要在提高透明度和提供合理预期之间找到平衡 [67] 问题11: 考虑到通胀环境、劳动力和供应链问题，制造业毛利率在上半年能否保持两位数？ - 预计上半年制造业毛利率为两位数，下半年会更强 [72] - 从定价角度看，没有理由认为价格会下降，全年有望看到改善 [73] 问题12: 过去10年铁路交通趋势线持平或略有下降，什么因素会导致这种低增长或无增长趋势逆转？ - 政府对铁路行业的监管可能会刺激行业更加以客户为导向，而不是短期利润导向 [75] - 从环境影响和碳足迹角度看，铁路运输更高效，不同的监管环境可能会刺激铁路交通增长 [76] 问题13: 6.65亿美元积压订单对应6700辆，平均每辆不到10万美元，较上季度和两季度前有所下降，能否说明背后的订单组合或核心定价情况？ - 目前订单组合非常多样化，更多的是多式联运、有盖漏斗车等一般货运车辆，这些车辆的平均售价通常低于10万美元，而高ASP通常与高交付量的罐车等相关 [79] 问题14: 预计交付16000 - 18000辆（实际生产17000 - 19500辆）时，目前的利用率水平如何，与产能相比情况怎样，为什么不能更快提高产量？ - 目前利用率约为70% - 75%，生产人员有时能超出预期产能 [81] - 公司在增加人员时需要考虑安全和质量，确保员工安全工作并生产高质量的铁路车辆，同时也受到劳动力和供应链等因素的影响 [82] 问题15: 本季度至今的订单活动与2021财年第四季度相比是否有变化，以及2022年的税率情况如何？ - 目前订单活动与第四季度相似，没有放缓迹象 [87] - 2022财年税率将回归更正常的水平，约为27%左右，但可能会根据实际情况有所变化 [88]