财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2服务收入增长9.3%，调整后毛利润增长8.5%，调整后EBITDA环比增长9.8%，调整后EBITDA利润率为48.1% [22] - 2021年Q2每平方米每月MSR为2416元，环比下降0.4%，预计下半年相对平稳，明年略有下降 [22] - 2021年Q2调整后毛利润率为54%，环比下降0.4个百分点，利用率降至69% [23] - 2021年Q2资本支出为48亿元，其中有机资本支出19亿元，收购支出30亿元 [24] - 截至2021年年中，资产负债表上有10亿元递延和持续收购对价，现金123亿元或19亿美元，净债务与LQA调整后EBITDA比率增至4.3倍 [24] - 2021年Q2完成47亿元债务融资，再融资部分占27亿元，再融资总成本从6.7%降至4.6%，期限显著延长 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年Q2销售面积超44000平方米，其中有机预订超25000平方米，收购带来19000平方米 [9] - 2021年Q2新增使用面积29000平方米，其中BJ15收购带来15000平方米 [22] - 截至2021年年中，积压订单近198000平方米，完成现有项目、交付积压订单并售罄剩余库存后，创收面积将接近翻倍 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 上海市场，市中心有28000平方米未来开发容量，常熟省三个城郊地点有近120000平方米未来开发容量，均有电力配额承诺 [15] - 北京市场，市中心有14000平方米未来开发容量，廊坊和其他城郊地点有133000平方米已获保障的管道容量 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身与政府目标高度契合，政策提高行业门槛，对小玩家构成挑战，公司欢迎政策，认为对行业和自身有利 [14] - 公司是中国唯一平台型企业，市场份额领先，客户关系广泛，可选择承接业务，不依赖单一业务机会 [30] - 公司将香港视为区域化战略一部分，正在开发两个数据中心，已与战略客户达成大部分容量分配意向，还签订HK4收购协议和HK3租赁协议，到2027年及以后有近80兆瓦定制容量 [17][18] - 公司与澳门成立合资企业，收购棕地项目改建数据中心，容量近20兆瓦，将成为覆盖香港、澳门、深圳和广州的唯一企业 [18] - 公司在马来西亚柔佛州收购绿地，可开发容量225000平方米或54兆瓦，靠近新加坡边境，与马来西亚电信数据中心相邻，有望合作并利用其低延迟网络，预计未来几个季度获得第一阶段承诺 [19] - 公司积极在新加坡及周边、吉隆坡和雅加达寻找机会，预计未来五年东南亚中国客户需求超200兆瓦 [20] - 行业吸引新进入者，但多为本地项目公司，无竞争优势，公司视其为市场整合机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期监管影响互联网公司，但公司销售管道稳定，积压订单安全，客户流失率低，长期增长轨迹不变 [12] - 政府将数据中心列为新基础设施，行业获大力支持，公司认为政策是过去几年政策方向的延续，自身与政府目标一致 [13][14] - 公司上半年表现符合预期，确认收入、调整后EBITDA和资本支出的原指引 [26] - 公司对未来三年销售目标有信心，认为数字化是全球趋势和政府战略，市场需求未受监管影响，公司客户基础广泛，有能力捕捉未来增长 [69][70] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司结果可能与当前观点有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [6] - 公司财报和会议讨论包含未经审计的GAAP财务信息和非GAAP财务指标，财报中有两者的调节说明 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 江苏供需情况、定价和回报趋势，以及是否存在潜在供应过剩 - 江苏指上海市场，是全球一级数据中心市场，市区供应有限，市场向城郊转移，公司已确保约250兆瓦供应，远超竞争对手，新项目审批门槛高，供应有价值，公司是中国唯一平台型企业，市场份额大，客户关系广泛，不关注单一交易定价，整体回报稳定 [28][29][30] 问题2: 上海电力配额分配逻辑，是否会在其他市场重复 - 上海政府过去三年采用年度配额分配方式，未在中国其他地区采用，政府分配小配额给不同企业，未刻意塑造竞争格局，分配方式导致市场分散，公司预计需求将转向城郊，已在城郊确保供应，通过合作和收购解决市区供应问题 [33][34][35] 问题3: 中国网络安全审查对公司的影响 - 中国网络安全管理部门发布网络安全审查新规草案，公司是否为关键信息基础设施运营商有待确定，若确定，公司将遵守数据安全要求，但这是公司日常业务，公司已实施最高标准的物理和信息安全措施，目前VIE结构无相关进展，行业外资所有权限制为50%，部分地区有放宽趋势，公司约90%资产由自身直接持有，与互联网公司情况不同 [37][38][39] 问题4: 下半年客户迁入速度，下游客户是否受监管影响 - 公司无教育客户，未发现客户受互联网行业监管影响，上半年业务进展符合预期，二季度大量数据中心投入使用，三季度更多投入使用，预计下半年迁入量增加，但存在一定时间滞后，公司仍确认业绩指引 [42][43] 问题5: 与GIC合资企业股权变更进展，以及融资机会的地区 - 公司与合资伙伴就特定城郊项目股权变更接近达成协议，可能在下一次财报电话会议披露，结果将使项目合并，投资和收入情况与原预期不同但可接受；公司正在进行多项融资讨论，旨在引入低成本私人资本，可通过基金、中间控股公司或直接投入项目，可能采用多种结构与不同合作伙伴合作，部分将在一级市场进行，最终可能用于特殊项目或海外业务，初期将专注于中国核心业务 [44][45][46] 问题6: 全年资本支出中收购的预计金额，以及并购市场变化 - 上半年有机资本支出翻倍接近全年120亿元资本支出指引，三季度已完成一项收购，金额为几亿元，包含在原指引中；并购有单站点交易和小型平台交易，单站点交易竞争有限，多以中高个位数倍数进行，公司有纪律性，整体能维持业务而不支付过高倍数，近期收到很多合作、合并或出售的意向，是市场整合的机会 [48][49][50] 问题7: 上季度大型订单的竞争格局和定价情况 - 第一个订单是廊坊的“落地并扩张”项目，最初部署可能有竞争，但后续扩张因客户战略部署通常不公开招标，公司有超50000平方米未来计划部署的谅解备忘录未计入预订，但很可能实现；第二个订单是北京市区的云服务提供商项目，公司在服务云服务提供商方面有优势，客户需求特定，竞争较小，公司符合客户标准，价格良好；第三个订单是大型战略业务，公司平台、市场份额和持续供应能力使其产品与其他数据中心公司有明显区别，客户需求会随时间变得复杂，公司能利用自身优势发展客户关系 [54][55][57] 问题8: 政府对IT的新立场是否影响资源分配和电力，对公司业务有何实际好处 - 政府认识到数据中心行业的重要性，将其列为新基础设施之一，出台一系列政策文件，明确资源分配方式以促进行业健康发展，政府目标与公司优势契合，希望看到更具技术含量、可靠、安全、绿色、高效、供应链整合度高和创新能力强的数据中心，政府不会刻意塑造竞争格局，会确保数据中心有足够资源支持数字化转型 [61][62][63] 问题9: 政府是否有新的行业收购政策，是否对行业有潜在担忧 - 中国数据中心行业已发展约25年，受电信增值服务监管，监管成熟且被接受，公司一直合规经营，与近年来新兴行业监管追赶的情况不同 [66][67] 问题10: 管理层是否维持未来三年约120000平方米的销售指引 - 公司维持销售指引，因为数字化是全球趋势和政府战略，市场需求未受监管影响，公司客户基础广泛，有能力捕捉未来增长 [69][70]