财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP运营利润为6.98亿元人民币，环比增长21% [16] - 2020年第三季度净收入约为18亿元人民币，较2019年同期的16亿元人民币增长13% [16] - 贷款促成服务费从2019年同期的8.94亿元人民币降至4.86亿元人民币，降幅46% [17] - 贷后服务费从2019年同期的3.01亿元人民币降至1.61亿元人民币，降幅46% [17] - 担保收入为7.47亿元人民币 [17] - 净利息收入从2019年同期的3.45亿元人民币降至2.61亿元人民币，降幅24% [18] - 其他收入从2019年同期的5300万元人民币增至1.38亿元人民币，增幅159% [18] - 非GAAP调整后运营利润（税前，不包括基于股份的薪酬费用）为6.98亿元人民币，较2019年同期的6.58亿元人民币增长6% [18] - 其他收入从2019年同期的5200万元人民币降至2600万元人民币，降幅49% [19] - 净利润为5.97亿元人民币，2019年同期为5.99亿元人民币 [19] - 平台上机构资金合作伙伴的平均资金成本在第三季度降至8.2%，新资金成本低于8% [9] - 第三季度公司回购股份投入1100万美元，自2018年开始回购股份以来累计投入1.22亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 第三季度中国大陆贷款发放量达到170亿元人民币，环比增长30%，超过指导范围上限 [7] - 预计第四季度国内市场贷款量在180 - 200亿元人民币之间，较第三季度增长6% - 18% [10] - 8 - 10月平均内部收益率（IRR）降至28%，近期约为27% [7][33] - 第二和第三季度发放贷款的逾期率预计低于4%，年底有望降至3.5%左右 [8] - 15 - 89天的早期逾期率降至1.9%，为历史最低水平 [8] 国际业务（印尼） - 贷款发放量从2020年第二季度的低迷水平显著反弹5倍，目前远高于疫情前水平，且呈持续增长态势，预计环比再增长40%左右 [12] - 拥有超300万注册用户，是当地领先的金融科技平台之一 [11] 财富管理科技业务（Liang Fortune） - 累计投资便利设施约16亿元人民币，环比增长33% [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略向优质借款人转移，降低平台资金成本，提升运营指标和盈利能力 [7][8][9] - 利用技术能力推动长期增长，拓展国际业务，重点在印尼和菲律宾等东南亚市场 [11][12] - 推进财富管理科技业务Liang Fortune的产品和服务拓展 [13] - 推动技术即服务战略，助力银行和金融机构进行消费金融业务数字化转型 [14] - 监管新规对公司影响不大，公司核心业务基于贷款促成模式，不依赖小额贷款公司和联合贷款安排，且杠杆率保守，流动性强 [19][20] - 行业监管趋严，对有良好业绩记录的公司是积极的，可提高行业准入门槛，限制大型互联网公司竞争，促进行业健康可持续发展 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着中国逐渐走出疫情影响，贷款业务复苏势头良好，运营和财务结果好于预期，体现了核心能力的灵活性和稳健性 [7] - 尽管面临疫情带来的经济挑战，但通过审慎的风险管理和技术能力，公司在多个运营指标上取得了持续改善 [8] - 公司财务状况良好，有能力实现可持续增长，挖掘中国和海外消费金融市场的巨大潜力 [15] 其他重要信息 - 首席财务官Simon Ho将加入董事会，Jiayuan Xu成为新的首席财务官 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：财务方面，新贷款季度内信用成本有明显下降，是否有冲回情况；调整贷款定价至27%以下后，长期可持续经济前景如何，能否细分平均年利率、资金成本和信用成本等；监管方面，除新的在线小额贷款规则外，政府对金融科技或在线消费贷款行业态度趋紧，公司对未来监管方向的看法及从资金合作伙伴或监管机构了解到的信息 - 第三季度有冲回情况，担保信用损失中的3.27亿元人民币包含约6.9亿元人民币的冲回，针对第二季度之前的未偿还贷款 [26][27] - 向低贷款利率的过渡超预期，逾期率改善快于预期，资金成本持续下降，贷款量增长，预计第四季度费率仅略有下降，未来有望稳定或改善；同时，向不符合新标准的借款人提供推荐服务带来的费用增加，且无信用风险 [27][28] - 监管机构认可金融科技公司的价值，近期小额贷款和联合贷款规则主要针对大型公司，对公司无影响；更严格的要求和防止垄断的举措对公司有利，可提高行业准入门槛，限制大型互联网公司竞争，促进行业健康可持续发展 [30][31] 问题2：贷款定价调整后的平均年利率是多少 - 8 - 10月平均IRR约为28%，近期约为27%，且会根据监管、资金客户需求和市场竞争情况动态调整 [33][34][35] 问题3：资金方面，近期监管环境下资金合作伙伴态度有无变化，机构资金合作伙伴的比例构成；业务模式方面，无信用风险的利润分享模式进展如何 - 资金合作伙伴仍支持公司，本季度银行和消费金融公司促成约85%的贷款量，信托公司促成约15% [38] - 已与部分机构资金合作伙伴开展轻资本模式（如利润分享模式），有进展会向市场更新 [38] 问题4：当地法院对金融机构适用四倍LPR贷款利率上限的情况，监管机构如央行和银保监会未表态，公司看法 - 最高法院四倍LPR上限仅适用于民间借贷，不适用于持牌金融机构，公司平台上的贷款方均为持牌金融机构；为降低客户借款成本、服务优质客户，公司自8月起主动大幅降低新贷款发放利率，目前平均IRR约为27%，且会密切关注市场和监管动态，确保合规并实现良好信用质量和盈利 [40][41][42] 问题5：信用损失质量保证承诺方面，若将6.9亿元人民币的冲回加回季度信用损失3亿元人民币，相当于表外贷款量的约7%，与预期的4% - 4.5%的逾期损失如何调和，为何本季度仍计提损失；费率展望方面，平均IRR从36%降至27%，单位经济的节省来自何处；国际业务扩张方面，若国际业务持续扩大规模，对损益表有何影响，目前如何记账 - 公司在贷款拨备假设上保持一定谨慎性，若逾期率改善趋势持续，拨备假设可能过于保守，未来可能有拨备释放 [44] - 逾期率稳步下降且好于预期，有助于提高费率；第二和第三季度费率因当时对信用风险高估而被低估，若有完美的信用表现预见，之前季度的费率会更高，因此预计第四季度费率下降相对较小 [45] - 目前印尼业务在贷款量中占比低个位数，但增长快于中国业务，盈利能力较高；目前对底线影响不大，若明年对数据和底线有更大影响，会进行额外披露和更新 [46] 问题6：第四季度是否有更多冲回的可见性 - 目前风险表现良好，预计本季度新发放贷款的逾期率降至3.5%左右，若信用质量环境持续良好，可能有进一步拨备释放 [50][51] 问题7：第三季度贷款量强劲复苏的驱动因素，贷款量增长归因于更大的单笔贷款金额还是新借款人（特别是优质借款人），客户获取策略有无变化；新的在线小额贷款牌照规则资本要求高，若无法获得牌照对业务的影响 - 单笔贷款金额增加是向优质借款人转移的正常结果，首次借款客户的平均单笔贷款金额在第三季度约为8500元人民币，且呈上升趋势；第三季度贷款量超预期与向低贷款利率环境的过渡超预期有关，难以区分单笔贷款金额和新借款人的影响；客户获取渠道策略变化不大，主要依靠社交媒体平台、信息推送和广告，如微信、头条、抖音等，会持续优化和拓展渠道以精准触达目标客户 [54][55][56] - 需等待最终规则并评估应对措施，目前公司不依赖小额贷款牌照，采用贷款促成模式 [57] 问题8：公司在提升客户质量方面成效显著，如何实现的；第三季度新借款人占独特借款人的比例处于历史低位，是否更多依赖现有借款人中的优质客户，未来方向如何 - 新借款人数量减少反映了贷款发放量仍低于预期水平以及单笔贷款金额增大；向优质借款人的过渡是多方面因素共同作用的结果，包括停止向高风险借款人放贷、调整现有借款人利率、加强优质客户获取以及成功重新激活优质休眠用户 [60][61] 问题9：第三季度资金成本下降，但市场流动性边际收紧，银行间成本上升，资金成本下降的逻辑是什么 - 公司在市场整体流动性中规模较小；过去6 - 9个月贷款量因疫情、信用风险担忧和环境变化而下降，一段时间内对公司资产的需求超过资产本身；从银行角度看，该业务回报率仍有吸引力，公司有信心资金成本继续改善 [64][65] 问题10：用销售和营销费用估算的每位客户获取成本在第三季度较上半年有所上升，是否正确，原因是什么，是否一次性的，未来趋势如何；之前提到85%的资金合作伙伴是消费金融公司和15%是信托公司，是否没有银行；近期不同地区有法院案例显示消费金融公司可能需适用最高法院贷款利率上限，若大部分资金合作伙伴是消费金融公司，公司是否担心遵守贷款利率上限；之前有10亿元人民币的冲回，是否会因逾期情况改善在第四季度和明年第一季度放松预期信用损失的假设 - 客户获取成本上升计算准确，主要原因是向优质借款人转移，这些借款人信用风险高、单笔贷款金额大；第二季度和上半年因疫情客户获取不正常，第三季度市场活动反弹，公司也加大了客户获取力度以恢复增长；公司内部估计典型借款人在12 - 18个月内实现盈亏平衡，新客户有正的净现值，且新借款人仅占贷款量的10%，90%来自重复借款人，无需支付获取成本 [70][71] - 85%是银行和消费金融公司的合计比例，银行占比约65%或三分之二，消费金融公司约15% - 20%，银行是市场资金和流动性的主要来源，因此不是大问题 [69] - 无法提前预判未来预期信用损失的假设，若实际信用损失低于预期，会有冲回和释放，具体取决于当时情况 [72] 问题11：公司在降低逾期率或不良贷款率方面的秘诀是什么，行业内多数公司仍在挣扎，而公司逾期率屡创新低；新客户获取方面，第四季度起贷款量增长势头更猛，营销投入和拓展计划如何，通过哪些渠道获取新客户 - 降低逾期率是环境和公司措施共同作用的结果。环境方面，疫情后监管加强，P2P和金融科技平台清理，信用信息改善，信用环境更有利；公司措施方面，持续向优质借款人转移，加强优质新客户获取和休眠用户激活，优化技术在客户获取中的应用、风险模型、信用政策和贷款催收实践 [74][75][76] - 随着贷款量增长，公司会增加营销和新客户获取投入；公司内部使用净现值模型评估每个新用户的盈利能力，确定合适的客户获取成本；会与关键渠道合作伙伴进行大量优化工作，建立有效模型精准定位目标借款人，具体运营细节可后续详细沟通 [77][78]