FinVolution (NYSE: FINV ) sees upside potential with its highly profitable business model as a consumer credit originator that benefits from the current macro and banking environment in China. The Chinese central bank is pushing forAnalyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of FINV either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I ...

He is the author of the investing group Asia Value & Moat Stocks , providing ideas for value investors seeking investment opportunities listed in Asia, with a particular focus on the Hong Kong market. He hunts for deep value balance sheet bargains and wide moat stocks and provides a range of watch lists with monthly updates within his investing group. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is sui ...

文章核心观点 - 金融科技公司FinVolution股价飙升且有望继续上涨，公司增长超预期、指引强劲、市场支持有力，但因业务集中在中国存在风险，技术信号显示股价涨幅已兑现 [1] 公司概况 - 公司是聚焦中国消费者的金融科技企业，利用人工智能连接中国及周边国家年轻借款人和贷款人，2024年Q4业绩凸显实力增强 [3] 财务表现 - 2024年Q4营收增长7.2%，超市场共识超100个基点，核心和国际市场表现强劲；季度贷款总额增长超8.6%，国际业务因用户增长和渗透提升20.1% [4] - 净利润率因营收杠杆和运营质量改善而提高，利润率提升超600个基点，GAAP收益实现高两位数增长且超分析师预期，GAAP收益达0.38美元，同比增长超30%，为资本回报和资产负债表健康提供现金流 [5] 公司指引 - 公司指引获积极反馈，分析师上调预测，公司预计营收中点增长12.5%，鉴于客户增长和渗透趋势，该预测可能偏保守 [6] 评级与目标价 - 花旗集团分析师将股票评级上调为“高风险买入”，目标价11美元，指出交易量增长、获客率和指引均表明财务健康可持续和资本回报增加；MarketBeat追踪的四位分析师给出“买入”共识评级，潜在上涨空间10% [7] 资本回报 - 公司盈利能力、盈利质量和资产负债表健康，正现金流维持强大资产负债表，支持投资和资本回报；2025年初资本回报亮点包括股息增加16%和新的1.5亿美元回购授权 [8] - 3月下旬股息年化收益率约3%，约占收益17%，预计未来一年增长；公司采用新股息政策，派息率为税后收益20% - 30%，即便收益无增长股息也可能大幅增加；分析师预测到2030年收益将实现中两位数复合年增长率 [9] 股价走势与机构持仓 - 机构买家推动Q1股价上涨，2024年Q4净买入，Q1加大买入力度，净买入约2000万美元股票，持仓超31%；但股价上涨后，若无额外催化剂，机构可能减缓买入，等待价格回调 [10] 技术分析 - 股票市场技术面看涨但可能难再上涨，股价触及长期高点后迅速回调，确认10.60美元附近阻力，该价位与此前高点和潜在交易区间顶部一致；股票是好投资标的，但当前非买入时机，突破关键阻力仍面临重大障碍 [11]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 4季度盈利符合预期，2025年收入指引增速强劲，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15%，基于2025年8.5倍市盈率，上调目标价至13.0美元，维持买入评级 [6] 公司基本情况 - 信也科技收盘价10.72美元，目标价13.00美元，潜在涨幅21.3% [1] - 52周高位10.72美元，52周低位4.64美元，市值13.3161亿美元，日均成交量458万股，年初至今变化34.32%，200天平均价6.82美元 [4] 财务数据 年度数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|12,547|13,066|14,391|15,294|16,153| |同比增长（%）|12.7|4.1|10.1|6.3|5.6| |净利润（百万元人民币）|2,341|2,383|2,745|2,997|3,241| |每股收益（人民币）|8.76|9.57|11.35|12.64|13.82| |同比增长（%）|8.1|9.3|18.6|11.4|9.3| |前EPS预测值（人民币）| - | - |10.26|11.03| - | |调整幅度（%）| - | - |10.6|14.7| - | |市盈率（倍）|7.5|6.9|5.8|5.2|4.8| |每股账面净值（人民币）|49.00|57.58|65.85|74.57|83.52| |市账率（倍）|1.34|1.14|1.00|0.88|0.79| |股息率（%）|2.5|3.0|4.1|4.5|5.0| [5] 季度数据 |项目|1Q23|2Q23|3Q23|4Q23|1Q24|2Q24|3Q24|4Q24| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（人民币十亿元）|43.4|47.3|51.3|52.4|48.3|48.7|52.2|56.9| |中国内地市场（人民币十亿元）|41.8|45.5|49.1|50.1|46.1|46.4|49.5|54.0| |国际市场（人民币十亿元）|1.6|1.8|2.2|2.3|2.2|2.3|2.7|2.9| |促成贷款同比增速|9.3%|14.0%|12.7%|7.9%|11.4%|2.9%|1.8%|8.6%| |中国内地市场同比增速|7.7%|12.1%|10.6%|6.1%|10.3%|2.0%|0.8%|7.8%| |国际市场同比增速|82.6%|99.1%|99.1%|64.1%|40.8%|26.4%|22.2%|26.1%| |贷款余额（人民币十亿元）|62.3|63.7|65.9|67.4|65.3|65.6|68.1|71.5| |贷款余额同比增速|15.8%|12.9%|9.4%|4.3%|4.9%|3.0%|3.4%|6.1%| |国际业务收入（人民币百万元）|447.7|502.5|584.8|602.1|594.8|562.9|635.5|739.3| |国际业务收入同比增速|165.8%|112.1%|67.3%|52.5%|32.9%|12.0%|8.7%|22.8%| |国际业务收入占比|14.7%|16.3%|18.3%|18.7%|18.8%|17.8%|19.4%|21.4%| |90天 + 逾期率|1.72%|1.68%|1.67%|1.93%|2.45%|2.65%|2.50%|2.13%| |净收入（人民币百万元）|3,051|3,076|3,198|3,224|3,165|3,168|3,276|3,457| |净收入同比增速|24.7%|15.4%|7.6%|5.7%|3.8%|3.0%|2.5%|7.2%| |归母净利润（人民币百万元）|696|554|566|525|528|551|624|681| |归母净利润同比增速|30.2%|-4.6%|-5.5%|-4.9%|-22.9%|-6.6%|8.6%|28.7%| |Non - GAAP归母净利润（人民币百万元）|716|586|596|559|558|591|663|715| |Non - GAAP归母净利润同比增速|29.1%|-3.3%|-4.2%|-2.4%|-22.1%|0.9%|11.2%|27.9%| [7] 业务情况 - 4季度净利润6.81亿元，同比/环比增长28.7%/9.1%；Non - GAAP净利润7.15亿元，同比/环比增长27.0%/7.7%，基本符合预期 [6] - 2024年公司收入同比增长4%，公司指引2025年收入增速为10 - 15%（对应144 - 150亿元），其中国际业务收入占比达到25% [6] - 4季度促成贷款同比增长8.6%，其中内地/国际业务同比增长7.8%/26.1%；2024全年促成贷款同比增长6%，其中内地/国际业务同比增长5%/28%；贷款余额为715亿元，同比增长6%，其中内地增长5.6%，国际增长30.8%；2024年国际业务占促成贷款的比重为4.9%，占贷款余额的比重为1.9%，占收入比重为19%；公司设定目标到2030年国际业务占收入比重达到50% [6] - 印尼市场在2024下半年摆脱利率政策调整的影响，促成贷款同比增长11%，客户质量得到优化，公司在当地获取多元化金融公司的控股权，拓展线下业务，利率监管出现有利变化；菲律宾市场2024年促成金额同比增长138%；印尼市场2024年实现盈利500万美元，预计2025年有望增长一倍；菲律宾市场预计2025年开始盈利 [6] 股东回报 - 2024年每ADS分红同比增长17%，公司公布新的分红指引，2025年开始派息率为净利润20 - 30%（此前为不低于10%）；2024年公司分红和股票回购占到净利润的49%；公司公布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限2年 [6] 预测变动 |项目|原预测2025E|更新2025E|变动（百分点）|原预测2026E|更新2026E|变动（百分点）| |----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（十亿元）|226|219|-3.1%|243|234|-3.6%| |促成贷款同比增速|8.7%|6.2%|-2.5%|7.4%|6.8%|-0.6%| |Net take rate|3.91%|4.08%|0.17%|3.99%|4.27%|0.29%| |净收入（百万元人民币）|14,119|14,391|1.9%|15,110|15,294|1.2%| |归母净利润（百万元人民币）|2,654|2,745|3.4%|2,840|2,997|5.5%| |Non - GAAP归母净利润（百万元人民币）|2,793|2,907|4.1%|2,987|3,174|6.2%| |ROAE|16.7%|17.1%|0.4%|16.0%|16.8%|0.8%| [9]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 4季度盈利符合预期，2025年收入指引增速较为强劲，预计2025年Non - GAAP净利润同比增长15%，基于2025年8.5倍市盈率，上调目标价至13.0美元，维持买入评级 [6] 公司基本情况 - 信也科技收盘价10.72美元，目标价13.00美元，潜在涨幅21.3% [1] - 52周高位10.72美元，52周低位4.64美元，市值13.3161亿美元，日均成交量458万股，年初至今变化34.32%，200天平均价6.82美元 [4] 财务数据 年度数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|12,547|13,066|14,391|15,294|16,153| |同比增长（%）|12.7|4.1|10.1|6.3|5.6| |净利润（百万元人民币）|2,341|2,383|2,745|2,997|3,241| |每股收益（人民币）|8.76|9.57|11.35|12.64|13.82| |同比增长（%）|8.1|9.3|18.6|11.4|9.3| |前EPS预测值（人民币）| - | - |10.26|11.03| - | |调整幅度（%）| - | - |10.6|14.7| - | |市盈率（倍）|7.5|6.9|5.8|5.2|4.8| |每股账面净值（人民币）|49.00|57.58|65.85|74.57|83.52| |市账率（倍）|1.34|1.14|1.00|0.88|0.79| |股息率（%）|2.5|3.0|4.1|4.5|5.0| [5] 季度数据 |指标|1Q23|2Q23|3Q23|4Q23|1Q24|2Q24|3Q24|4Q24| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（人民币十亿元）|43.4|47.3|51.3|52.4|48.3|48.7|52.2|56.9| |中国内地市场（人民币十亿元）|41.8|45.5|49.1|50.1|46.1|46.4|49.5|54.0| |国际市场（人民币十亿元）|1.6|1.8|2.2|2.3|2.2|2.3|2.7|2.9| |同比增速 - 促成贷款|9.3%|14.0%|12.7%|7.9%|11.4%|2.9%|1.8%|8.6%| |同比增速 - 中国内地市场|7.7%|12.1%|10.6%|6.1%|10.3%|2.0%|0.8%|7.8%| |同比增速 - 国际市场|82.6%|99.1%|99.1%|64.1%|40.8%|26.4%|22.2%|26.1%| |贷款余额（人民币十亿元）|62.3|63.7|65.9|67.4|65.3|65.6|68.1|71.5| |同比增速 - 贷款余额|15.8%|12.9%|9.4%|4.3%|4.9%|3.0%|3.4%|6.1%| |国际业务收入（人民币百万元）|447.7|502.5|584.8|602.1|594.8|562.9|635.5|739.3| |同比增速 - 国际业务收入|165.8%|112.1%|67.3%|52.5%|32.9%|12.0%|8.7%|22.8%| |占比 - 国际业务收入|14.7%|16.3%|18.3%|18.7%|18.8%|17.8%|19.4%|21.4%| |90天 + 逾期率|1.72%|1.68%|1.67%|1.93%|2.45%|2.65%|2.50%|2.13%| |净收入（人民币百万元）|3,051|3,076|3,198|3,224|3,165|3,168|3,276|3,457| |同比增速 - 净收入|24.7%|15.4%|7.6%|5.7%|3.8%|3.0%|2.5%|7.2%| |归母净利润（人民币百万元）|696|554|566|525|528|551|624|681| |同比增速 - 归母净利润|30.2%|-4.6%|-5.5%|-4.9%|-22.9%|-6.6%|8.6%|28.7%| |Non - GAAP归母净利润（人民币百万元）|716|586|596|559|558|591|663|715| |同比增速 - Non - GAAP归母净利润|29.1%|-3.3%|-4.2%|-2.4%|-22.1%|0.9%|11.2%|27.9%| [7] 业务情况 - 4季度促成贷款同比增长8.6%，其中内地/国际业务同比增长7.8%/26.1%；2024全年促成贷款同比增长6%，其中内地/国际业务同比增长5%/28%；贷款余额为715亿元，同比增长6%，其中内地增长5.6%，国际增长30.8% [6] - 2024年国际业务占促成贷款的比重为4.9%，占贷款余额的比重为1.9%，占收入比重为19%，公司设定目标到2030年国际业务占收入比重达到50% [6] - 印尼市场在2024下半年摆脱利率政策调整的影响，促成贷款同比增长11%，客户质量得到优化，公司在当地获取多元化金融公司的控股权，拓展线下业务，利率监管出现有利变化；菲律宾市场2024年促成金额同比增长138%；印尼市场2024年实现盈利500万美元，预计2025年有望增长一倍，菲律宾市场预计2025年开始盈利 [6] 股东回报 - 2024年每ADS分红同比增长17%，公司公布新的分红指引，2025年开始派息率为净利润20 - 30%（此前为不低于10%） [6] - 2024年公司分红和股票回购占到净利润的49%，公司公布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限2年 [6] 预测变动 |指标|原预测2025E|更新2025E|变动2025E（百分点）|原预测2026E|更新2026E|变动2026E（百分点）| |----|----|----|----|----|----|----| |促成贷款（十亿元）|226|219|-3.1%|243|234|-3.6%| |促成贷款同比增速|8.7%|6.2%|-2.5%|7.4%|6.8%|-0.6%| |Net take rate|3.91%|4.08%|0.17%|3.99%|4.27%|0.29%| |净收入（百万元人民币）|14,119|14,391|1.9%|15,110|15,294|1.2%| |归母净利润（百万元人民币）|2,654|2,745|3.4%|2,840|2,997|5.5%| |Non - GAAP归母净利润（百万元人民币）|2,793|2,907|4.1%|2,987|3,174|6.2%| |ROAE|16.7%|17.1%|0.4%|16.0%|16.8%|0.8%| [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总交易金额达2060亿元人民币，未偿还贷款余额达720亿元人民币，均同比增长6% [9] - 2024年全年总营收达301亿元人民币，同比增长4%；国际业务营收达25亿元人民币，同比增长19%，占全年总营收近20% [12] - 2024年研发投入约5亿元人民币，过去5年累计研发投入达23亿元人民币 [14] - 第四季度净营收达35亿元人民币，同比增长7%，环比增长6%；净利润为6.81亿元人民币，同比增长29%，环比增长9% [41] - 销售和营销费用同比增长8%至5.32亿元人民币 [42] - 杠杆比率改善至约3倍，总流动性状况达75亿元人民币 [42] - 2024年向股东返还超1.6亿美元，占2024年净利润的49%；截至2024年12月31日，累计向股东返还7.65亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 中国市场 - 2024年交易金额增长5%，第四季度交易金额和未偿还贷款余额分别增至540亿元人民币和698亿元人民币，同比分别增长8%和6% [9][27] - 累计服务2680万借款人，第四季度独特借款人数量稳定在210万 [27] - 近期日逾期率降至4.7%，贷款回收成功率稳定在89%，预计本季度账龄逾期率将改善至约2.4% [28] 国际市场 - 2024年交易金额快速增长约28%，全年首次超过100亿元人民币，未偿还贷款余额达17亿元人民币，同比分别增长28%和31% [9][29] - 第四季度交易金额达29亿元人民币，同比增长26%，环比增长7% [30] - 全年国际业务营收达25亿元人民币，同比增长19%，占总营收近20%；第四季度国际市场营收进一步扩大至7.39亿元人民币，同比增长23%，占总营收超21% [31] - 截至第四季度末，累计服务约700万借款人，2024年新增约220万新借款人，同比增长61% [29] 印尼市场 - 2024年下半年交易金额增至37亿元人民币，较上半年增长11% [34] - 2024年实现500万美元利润，预计2025年利润至少翻倍 [53] 菲律宾市场 - 2024年交易金额达31亿元人民币，同比增长138% [38] - 2024年处于亏损状态，预计2025年开始盈利 [53] - 2024年“先买后付”模式贡献了19%的交易金额，预计2025年该业务贡献将进一步增加 [41] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 2024年GDP增长5%，消费复苏缓慢，但春节假期国内旅游数据向好，出游人次和消费金额分别同比增长5.9%和7% [25][26] 印尼市场 - 2024年经济增长超5%，消费者信心指数连续2年高于120%，12月制造业PMI升至51.2点 [32] - 2024年摩托车销量同比增长1.5%至630万辆 [33] 菲律宾市场 - 2024年经济增长率达5.6%，制造业PMI连续3年高于50点，失业率从10月的3.9%降至12月的3.1%，最终消费支出同比增长9.7% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“立足本地、放眼全球”战略，2024年扩展关键市场监管牌照组合，拓展获客渠道 [11] - 计划到2030年国际市场营收占比达50%，2025年加速国际扩张，预计总营收增长10% - 15%，国际营收占比进一步提高到约25% [17][19] - 持续投入研发，2024年完成AI重大升级，集成DeepSeek R1，多项研发成果提升运营效率和风险管理能力 [15] - 深化金融普惠承诺，2024年为82.6万小企业主提供580亿元人民币贷款，同比分别增长2%和23% [20] - 行业2024年交易金额普遍萎缩，公司业务在稳定风险水平下实现增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国宏观经济存在不确定性，但印尼和菲律宾业务有良好宏观环境支撑，公司成功应对挑战，各业务指标实现增长 [8][9] - 中国经济复苏不均衡，消费复苏缓慢，但近期春节假期旅游数据向好，公司凭借运营和技术优势实现持续增长 [25][26] - 对2025年国内业务持乐观态度，消费者需求呈下半年强于上半年的趋势，预计该趋势将延续，监管措施将提振行业信心和消费信贷需求 [64][68] - 国际业务发展良好，印尼和菲律宾市场有增长潜力，公司将加速国际扩张，国际业务未来将在公司中发挥更大作用 [18] 其他重要信息 - 2024年发布首份消费者保护年度报告，借款人满意度达98.9%，ESG工作获国际评级机构认可 [21] - 董事会批准第七次年度股息，每股美国存托凭证0.277美元，股息支付率同比增长17%，并将股息政策从净利润的不少于10%修订为20% - 30% [43][44] - 董事会批准最高1.5亿美元的股票回购计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务运营成本、预期增长及底线贡献，以及股东回报政策 - 公司将指导从发起业务转向营收，与2030年长期战略目标一致，海外运营成本和利润贡献因业务阶段而异，印尼2024年盈利500万美元，2025年预计至少翻倍，菲律宾2024年亏损，2025年预计开始盈利，虽海外扩张初期需投资会影响底线，但长期国际利润贡献占比将上升 [51][53][54] - 公司自2018年起通过分红和股票回购向股东返还价值，2024年返还1.6亿美元，占净利润49%，修订股息政策至净利润的20% - 30%，批准1.5亿美元股票回购计划，具体执行取决于市场、流动性和监管要求 [56][57][58] 问题2: 2024年第四季度和2025年第一季度用户需求是否复苏，以及2025年国内业务贷款指引，AI工具如何提高运营效率、降低信用风险和增加盈利能力 - 2024年第四季度国内客户需求延续复苏趋势，季度和年度同比增长率至少10%，2025年第一季度虽为季节性低谷，但客户需求仍有韧性，申请量同比呈高个位数增长，国家刺激消费和鼓励消费金融发展的措施将推动国内业务长期稳定增长 [63][64][68] - 公司完成生成式AI服务备案，可将大语言模型集成到面向客户的应用中，在用户获取、客户服务、信用风险管理和流程自动化等方面应用AI，如生成广告内容、识别欺诈申请、开发催收机器人等，未来将继续探索AI潜在应用 [69][70][74] 问题3: 2025年印尼、菲律宾和巴基斯坦三个国际市场的业务扩张战略和前景 - 印尼业务2024年完成向高质量客户转型，业务恢复健康增长，平均贷款金额增加、风险降低、获客成本改善，收购多金融牌照开展线下业务，新利率政策影响有限，2025年预计继续增长并保持盈利，净利润至少翻倍 [77][78][81] - 菲律宾业务2024年现金贷款业务快速扩张、突破高质量客户细分市场和分期场景、引入机构资金，2025年预计保持快速增长，“先买后付”交易占比增加并开始为集团贡献利润 [82][83][84] - 公司获得巴基斯坦非银行金融公司牌照，计划2025年加速在巴业务运营，并积极探索其他国家机会 [85]

文章核心观点 - 金融科技公司FinVolution公布2024年未经审计财报，展现全球扩张、战略合作及人工智能信贷技术进步成果 [1] 财务表现 - 2024年公司年收入18亿美元，同比增长4.1%，净利润3.271亿美元保持稳定，交易总额282亿美元，增长6.1%，未偿还贷款余额98亿美元，增长6.1% [2] - 2024年公司向股东返还1.604亿美元，约占年度净利润49.1%，自2018年以来累计返还约7.65亿美元 [3] 国际业务增长 - 2024年第四季度国际业务收入占总收入21.4%，当年在非中国市场新增220万借款人，同比增长61%，国际交易总额超14亿美元，未偿还贷款余额增长31%至2.329亿美元 [4] - 公司为支持全球扩张，在多个市场获得关键金融牌照，包括巴基斯坦证券交易委员会的非银行金融公司牌照、收购印尼一家多元金融公司多数股权、获得菲律宾信用信息公司的特殊接入实体认证 [4][9] 合作与金融普惠 - 公司在印尼市场成功转向优质借款人后，2024年下半年交易总额达5.069亿美元，较上半年增长11%，并加强资金网络，新增超级银行，使印尼活跃资金合作伙伴达10家 [5] - 在菲律宾，公司通过贷款促进模式引入机构资金，与5家领先机构资金合作伙伴合作，还扩展先买后付服务，将金融科技解决方案嵌入主要电商平台 [6] - 公司目标到2030年国际市场收入占比达50%，2025年加速向巴基斯坦等国家扩张 [7] 人工智能信贷技术创新 - 公司利用大语言模型优化信贷生命周期各阶段，2024年正式注册自有大语言模型“稻种”，用于提升信用风险评估、欺诈检测和客户互动 [8] - 公司推出人工智能应用平台Zeta，与2023年推出的E - LADF人工智能开发平台形成智能生态系统，支持超1000个人工智能应用，提高运营效率和用户体验 [10] 人工智能应用成效 - 人工智能驱动的广告技术使营销材料生产成本降低60% [11] - 自有视觉人工智能模型将欺诈检测准确率提高到99% [11] - 人工智能驱动的行为和对话式KYC标签优化客户服务策略，使整体用户转化率提高9% [11] - 人工智能生成的通话摘要和用户情绪分析使运营效率提高20倍 [11]

文章核心观点 - 金融科技平台FinVolution宣布董事会批准现金股息分配，重申对股东价值的承诺并实施新股息政策 [1][4] 股息分配情况 - 董事会批准每股美国存托股0.277美元现金股息，约占2024财年净利润21.5%，预计2025年5月7日左右向4月16日收盘时登记股东发放 [1] - 2024财年向股东分配约1.604亿美元，包括9020万美元股票回购和7020万美元股息，总派息率约49.1% [3] 股息政策 - 2024财年及以前年度现金股息政策为宣布并分配不低于上一财年税后净利润10%的定期现金股息 [3] - 2018 - 2023财年平均股息支付率约为同期净利润16% [3] - 2025财年起新政策为宣布并分配税后净利润20% - 30%的定期现金股息 [3] 公司管理层观点 - 董事长兼首席创新官顾少丰表示连续七年宣布股息并实施新政策，重申增加股东价值的承诺 [4] - 副董事长兼首席执行官李铁铮称“立足本地、放眼全球”战略加强运营，实现增长并与股东分享利润 [4] 公司简介 - FinVolution是中国、印尼和菲律宾领先金融科技平台，连接年轻一代借款人和金融机构 [5] - 2007年成立，是中国在线消费金融行业先驱，在信用风险评估等领域积累经验 [5] - 截至2024年12月31日，中国、印尼和菲律宾累计注册用户2.083亿 [5]

文章核心观点 - 金融科技平台FinVolution Group董事会批准新股票回购计划，体现对公司战略、运营和前景的信心 [1][2] 公司动态 - 公司董事会批准新股票回购计划，2025年3月20日生效，至2027年3月19日可回购至多1.5亿美元股票（含ADS） [1] - 自2018年3月21日首次推出股票回购计划至2024年12月31日，公司累计投入约3.7亿美元回购ADS [2] - 公司拟根据市场情况，通过公开市场、私下协商交易、大宗交易等合法方式进行回购，董事会将定期审查并可能调整计划条款和规模 [2] 公司高管观点 - 公司副总裁兼首席执行官李铁铮表示致力于增加股东价值，当前环境和财务基础提供机会，新计划体现对公司战略、运营和前景的信心 [2] - 公司董事长兼首席创新官顾少丰称董事会批准新计划凸显公司有效战略和增长轨迹，认为当前估值下公司是优质投资，股票回购是有效资本管理工具 [2] 公司概况 - 公司是中国、印度尼西亚和菲律宾领先的金融科技平台，连接年轻一代借款人和金融机构 [3] - 公司2007年成立，是中国在线消费金融行业先驱，在信用风险评估等核心领域积累经验和技术 [3] - 截至2024年12月31日，公司在中国、印度尼西亚和菲律宾累计注册用户达2.083亿 [3]

文章核心观点 公司通过执行“立足本土，放眼全球”战略，2024年在中国市场实现渐进式增长，国际市场快速增长，全年总交易规模和总未偿还贷款余额同比均增长6.1%，国际市场表现亮眼，公司对2025年业务发展有积极预期 [16]。 2024年全年业务数据 - 全年总交易规模达2062亿元，同比增长6.1% [1][2] - 全年国际交易规模超101亿元，同比增长27.8% [1][2] - 全年国际收入达25亿元，同比增长18.5%，占总净收入的19.4% [1] - 全年总未偿还贷款余额为715亿元，同比增长6.1% [2] 2024年第四季度中国市场运营亮点 - 截至2024年12月31日，累计注册用户达1.726亿，同比增长10.9% [3] - 截至2024年12月31日，累计借款人达2680万，同比增长6.3% [10] - 2024年第四季度，独特借款人数量为210万，同比增长0.3% [10] - 2024年第四季度，交易规模达540亿元，同比增长7.8% [10] - 2024年第四季度，重复借款人交易规模为467亿元，同比增长9.1% [10] - 截至2024年12月31日，未偿还贷款余额达698亿元，同比增长5.6% [10] - 2024年第四季度，平均贷款规模为11466元，2023年同期为9044元 [10] - 2024年第四季度，平均贷款期限为8.0个月，2023年同期为8.2个月 [10] - 截至2024年12月31日，90天以上逾期率为2.13% [10] 2024年第四季度国际市场运营亮点 - 截至2024年12月31日，累计注册用户达3570万，同比增长45.1% [10] - 截至2024年12月31日，国际市场累计借款人达700万，同比增长45.8% [10] - 2024年第四季度，独特借款人数量为160万，同比增长87.9% [10] - 2024年第四季度，新借款人数量为70万，同比增长118.4% [10] - 2024年第四季度，交易规模达29亿元，同比增长26.1% [10] - 截至2024年12月31日，未偿还贷款余额达17亿元，同比增长30.8% [10] - 2024年第四季度，国际业务收入为7.393亿元（1.013亿美元），同比增长22.8%，占第四季度总收入的21.4% [10] 2024年第四季度财务亮点 - 2024年第四季度净收入为34.567亿元（4.736亿美元），2023年同期为32.236亿元 [10][19] - 2024年第四季度净利润为6.808亿元（0.933亿美元），2023年同期为5.288亿元 [10][31] - 2024年第四季度非GAAP调整后营业收入为8.22亿元（1.126亿美元），2023年同期为5.47亿元 [10][30] - 2024年第四季度摊薄后每股美国存托凭证净利润为2.61元（0.36美元），每股净利润为0.52元（0.07美元），2023年同期分别为1.92元和0.38元 [10][32] - 2024年第四季度非GAAP摊薄后每股美国存托凭证净利润为2.74元（0.38美元），每股净利润为0.55元（0.08美元），2023年同期分别为2.04元和0.41元 [10][33] 2024年第四季度财务结果 - 贷款促成服务费为13.448亿元（1.842亿美元），2023年同期为11.074亿元，主要因交易规模增加 [20] - 贷后服务费为4.605亿元（0.631亿美元），2023年同期为4.954亿元，主要因中国市场递延交易费用的滚动影响 [20] - 担保收入为12.055亿元（1.652亿美元），2023年同期为12.675亿元，主要因中国市场轻资本业务比例增加及递延担保收入的滚动影响 [21] - 净利息收入为2.179亿元（0.299亿美元），2023年同期为2.274亿元，主要因国际市场表内贷款平均未偿还余额减少，被中国市场未偿还贷款余额增加抵消 [22] - 其他收入为2.28亿元（0.312亿美元），2023年同期为1.258亿元，主要因其他收入来源贡献增加 [23] - 贷款发起、服务费用及其他收入成本为6.64亿元（0.91亿美元），2023年同期为5.631亿元，主要因未偿还贷款余额增加导致促成成本和贷款催收费用增加 [24] - 销售和营销费用为5.315亿元（0.728亿美元），2023年同期为4.914亿元，因公司在中国和国际市场更积极地获取优质借款人 [25] - 研发费用为1.263亿元（0.173亿美元），2023年同期为1.276亿元 [25] - 一般及行政费用为1.126亿元（0.154亿美元），2023年同期为1.152亿元，主要因运营效率提高 [26] - 应收账款和合同资产拨备为0.951亿元（0.13亿美元），2023年同期为0.364亿元，主要因国际市场交易贷款规模增加 [27] - 贷款应收款拨备为0.643亿元（0.088亿美元），2023年同期为1.076亿元，主要因国际市场表内贷款交易规模和未偿还贷款余额减少 [28] - 质量保证承诺信用损失为10.75亿元（1.473亿美元），2023年同期为12.695亿元，主要因风险承担贷款比例降低和信用风险表现改善 [29] - 营业收入为7.879亿元（1.079亿美元），2023年同期为5.128亿元 [29] - 其他收入为0.259亿元（0.036亿美元），2023年同期为0.676亿元，主要因政府补贴减少 [30] - 所得税费用为1.331亿元（0.182亿美元），2023年同期为0.516亿元，主要因税前利润增加和有效税率变化 [31] - 净利润为6.808亿元（0.933亿美元），2023年同期为5.288亿元 [31] 2024财年财务结果 - 2024年净收入为130.658亿元（17.9亿美元），2023年为125.474亿元 [36] - 贷款促成服务费为46.944亿元（6.431亿美元），2023年为45.205亿元，主要因交易规模增加 [36] - 贷后服务费为17.402亿元（2.384亿美元），2023年为19.697亿元，主要因中国市场递延交易费用的滚动影响 [37] - 担保收入为50.853亿元（6.967亿美元），2023年为44.79亿元，主要因国际市场表外贷款未偿还余额增加及递延担保收入的滚动影响 [38] - 净利息收入为8.538亿元（1.17亿美元），2023年为10.494亿元，主要因国际市场表内贷款平均未偿还余额减少 [39] - 其他收入为6.921亿元（0.948亿美元），2023年为5.289亿元，主要因其他收入来源贡献增加 [39] - 贷款发起、服务费用及其他收入成本为23.818亿元（3.263亿美元），2023年为21.115亿元，主要因未偿还贷款余额增加导致促成成本和贷款催收费用增加 [40] - 销售和营销费用为20.143亿元（2.76亿美元），2023年为18.874亿元，因公司在中国和国际市场更积极地获取优质借款人 [41] - 研发费用为4.967亿元（0.681亿美元），2023年为5.11亿元，主要因技术开发效率提高 [41] - 一般及行政费用为4.135亿元（0.567亿美元），2023年为3.9亿元，主要因公司为员工提供的福利增加 [42] - 应收账款和合同资产拨备为3.17亿元（0.434亿美元），2023年为2.539亿元，主要因2023年其他第三方平台拨备减少 [42] - 贷款应收款拨备为3.2亿元（0.438亿美元），2023年为5.868亿元，主要因国际市场表内贷款交易规模和未偿还贷款余额减少 [43] - 质量保证承诺信用损失为45.873亿元（6.285亿美元），2023年为44.228亿元，主要因国际市场表外贷款未偿还余额增加，被中国风险承担贷款比例降低抵消 [44] - 营业收入为25.351亿元（3.473亿美元），2023年为23.839亿元 [44] - 其他收入为3.101亿元（0.425亿美元），2023年为3.947亿元，主要因政府补贴减少 [45] - 所得税费用为4.574亿元（0.627亿美元），2023年为3.951亿元，主要因税前利润增加和有效税率变化 [46] - 净利润为23.878亿元（3.271亿美元），2023年为23.835亿元 [46] 股份回购情况 - 2024年全年，公司共斥资9020万美元在市场上回购其A类普通股（以美国存托凭证形式） [48] - 截至2024年12月31日，结合公司历史和现有股份回购计划，自2018年以来，公司累计回购其A类普通股（以美国存托凭证形式），总价值约3.7亿美元 [48] 业务展望 - 公司预计2025年全年总收入指引在144亿 - 150亿元之间，同比增长约10.0% - 15.0% [49] 董事会组成更新 - 公司董事会批准自2020年11月起担任公司董事的何卓梁先生转任独立董事 [51] 公司概况 - 公司是中国、印度尼西亚和菲律宾领先的金融科技平台，连接年轻一代借款人和金融机构 [54] - 公司成立于2007年，是中国在线消费金融行业的先驱，在信用风险评估、欺诈检测、大数据和人工智能等核心领域拥有创新技术和丰富经验 [54] - 截至2024年12月31日，公司在中国、印度尼西亚和菲律宾累计注册用户达2.083亿 [54]