报告公司投资评级 - 信也科技投资评级为买入，目标价13美元，潜在涨幅51.3% [1][6][12] 报告的核心观点 - 信也科技1季度盈利超预期，净利润达7.38亿元，同比/环比分别增长38.7%/8.4%，为2019年以来单季新高，Non - GAAP净利润为7.72亿元，同比/环比分别增长37.4%/8.0%，盈利增长源于促成贷款增长和拨备费用下降 [6] - 国际业务保持较高增速，1季度促成贷款同比增长7.9%，国际市场同比增长36.4%，国际业务占比提升；贷款余额同比增长13.5%，国际市场同比增长46.2%；国际业务收入同比增长19.5%，占收入比重20.4%，公司预计2025年国际业务收入占比达25%，2030年达50% [6] - 资产质量呈改善态势，1季度入催率4.6%，环比降0.1个百分点；30天回收率稳定在89%；90天违约率2.04%，环比降0.09个百分点 [6] - 维持买入评级，预计2025年净收入同比增长10%，净利润同比增长15%，当前估值具吸引力 [6] 相关目录总结 股份资料 - 52周高位10.72美元，低位4.64美元，市值2187百万美元，日均成交量1.21百万，年初至今变化26.51%，200天平均价7.74美元 [4] 财务数据一览 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万人民币）|12547|13066|14138|15064|15994| |同比增长（%）|12.7|4.1|8.2|6.6|6.2| |净利润（百万人民币）|2341|2383|2758|3040|3327| |每股收益（人民币）|8.91|9.59|11.40|12.82|14.18| |同比增长（%）|9.3|7.6|18.9|12.5|10.6| |前EPS预测值（人民币）| - | - |11.35|12.64|13.82| |调整幅度（%）| - | - |0.4|1.4|2.6| |市盈率（倍）|6.9|6.5|5.4|4.8|4.4| |每股账面净值（人民币）|49.00|57.58|65.89|74.74|83.94| |市账率（倍）|1.26|1.08|0.94|0.83|0.74| |股息率（%）|2.7|3.2|4.4|4.9|5.4| [5] 季度经营数据和财务数据 |项目|1Q23|2Q23|3Q23|4Q23|1Q24|2Q24|3Q24|4Q24|1Q25| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |促成贷款（人民币十亿元）|43.4|47.3|51.3|52.4|48.3|48.7|52.2|56.9|52.1| |中国内地市场（人民币十亿元）|41.8|45.5|49.1|50.1|46.1|46.4|49.5|54.0|49.1| |国际市场（人民币十亿元）|1.6|1.8|2.2|2.3|2.2|2.3|2.7|2.9|3.0| |促成贷款同比增速|9.3%|14.0%|12.7%|7.9%|11.4%|2.9%|1.8%|8.6%|7.9%| |中国内地市场同比增速|7.7%|12.1%|10.6%|6.1%|10.3%|2.0%|0.8%|7.8%|6.5%| |国际市场同比增速|82.6%|99.1%|99.1%|64.1%|40.8%|26.4%|22.2%|26.1%|36.4%| |贷款余额（人民币十亿元）|62.3|63.7|65.9|67.4|65.3|65.6|68.1|71.5|74.1| |贷款余额同比增速|15.8%|12.9%|9.4%|4.3%|4.9%|3.0%|3.4%|6.1%|13.5%| |国际业务收入（人民币百万元）|447.7|502.5|584.8|602.1|594.8|562.9|635.5|739.3|710.5| |国际业务收入同比增速|165.8%|112.1%|67.3%|52.5%|32.9%|12.0%|8.7%|22.8%|19.5%| |国际业务收入占比|14.7%|16.3%|18.3%|18.7%|18.8%|17.8%|19.4%|21.4%|20.4%| |90天 + 逾期率|1.72%|1.68%|1.67%|1.93%|2.45%|2.65%|2.50%|2.13%|2.04%| |净收入（人民币百万元）|3051|3076|3198|3224|3165|3168|3276|3457|3481| |净收入同比增速|24.7%|15.4%|7.6%|5.7%|3.8%|3.0%|2.5%|7.2%|10.0%| |净利润（人民币百万元）|690|590|575|529|532|551|624|681|738| |净利润同比增速|29.1%|0.8%|-5.1%|-4.9%|-22.9%|-6.6%|8.6%|28.7%|38.7%| |NonGAAP净利润（人民币百万元）|710|622|605|563|562|591|664|715|772| |NonGAAP净利润同比增速|28.1%|1.9%|-3.7%|-2.5%|-20.8%|-4.9%|9.7%|27.0%|37.4%| [7] 年度主要财务指标及预测 |项目（人民币百万元）|2021|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |促成贷款|137400|175400|194390|206110|218943|233920|248283| |促成贷款同比增速|111.3%|27.7%|10.8%|6.0%|6.2%|6.8%|6.1%| |净收入|9470|11134|12547|13066|14138|15064|15994| |净收入同比增速|25.2%|17.6%|12.7%|4.1%|8.2%|6.6%|6.2%| |归母净利润|2495|2281|2383|2388|2763|3045|3332| |归母净利润同比增速|26.8%|-8.6%|4.5%|0.2%|15.7%|10.2%|9.4%| |Non - GAAP净利润|2591|2370|2500|2532|2919|3219|3523| |Non - GAAP净利润同比增速|28.8%|-8.5%|5.5%|1.3%|15.3%|10.2%|9.4%| |Net take rate|6.73%|4.13%|3.79%|3.69%|4.01%|4.11%|4.23%| |ROAA|15.1%|11.5%|11.2%|10.6%|11.1%|10.9%|10.7%| |ROAE|26.2%|19.8%|18.2%|16.5%|17.2%|17.1%|16.8%| [8] 交银国际预测调整 |项目|原预测2025E|更新2025E|变动（百分点）|原预测2026E|更新2026E|变动（百分点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |促成贷款（十亿元）|219|219|0.0%|234|234|0.0%| |促成贷款同比增速|6.2%|6.2%|0.0|6.8%|6.8%|0.0| |Net take rate|4.08%|4.01%|-0.07|4.27%|4.11%|-0.16| |净收入（人民币百万元）|14391|14138|-1.8%|15294|15064|-1.5%| |净利润（人民币百万元）|2745|2763|0.6%|2997|3045|1.6%| |Non - GAAP净利润（人民币百万元）|2907|2919|0.4%|3174|3219|1.4%| |ROAE|17.1%|17.2%|0.1|16.8%|17.1%|0.2| [9] 财务数据 - 损益表显示收入、毛利润、经营利润、净利润等指标随年份增长，成本收入比逐年下降 [13] - 资产负债表显示总资产、股东权益等逐年增加，总负债也相应增长 [13] - 财务比例方面，营业利润率、净利率、ROAA、ROAE等指标有一定变化趋势 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价12美元 [1][7] 报告的核心观点 - 信也科技1Q25业绩良好，归母净利润7.5亿人民币，同比/环比+41.4%/+9.7%，好于Bloomberg预期 公司维持谨慎经营，质量改善，轻资本占比提升有望促进利润增长，海外业务未来或贡献更多业绩 [1] 根据相关目录分别进行总结 1Q25业绩表现 - 归母净利润7.5亿人民币，同比/环比+41.4%/+9.7%，好于Bloomberg预期的6亿元 [1] - 新增放款量521亿人民币，同比/环比+7.9%/-8.4%；国内放款491亿人民币，同比/环比+6.5%/-9.1%；海外业务新增放款量30亿人民币，同比/环比+36.4%/+3.4%，海外业务收入7.1亿人民币，占总收入的20.4% [2] 业务结构变化 - 轻资本业务的余额占比提升至43.0%（4Q24：37.2%），放款量占比为35.3%（4Q24：35.0%），未来有望短期内促进公司利润增长 [2] 贷款质量情况 - 贷款质量略有改善，首日逾期率降至4.6%（4Q24：4.70%），30天回款率稳于89%，C - M2比例0.51%（4Q24：0.52%），90天以上逾期率降至2.04%（4Q24：2.13%） [3] 盈利预测与估值 - 调整25/26/27年归母净利润的预测至32.2/39.1/40.2亿（调整幅度：+8%/0%/0%），维持目标价12美元，基于DCF估值法（权益成本：14.50%） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入及其他收益(人民币百万)|12,547|13,066|14,825|16,646|17,800| |+/-%|12.69%|4.13%|13.46%|12.28%|6.94%| |归属母公司净利润(人民币百万)|2,341|2,383|3,216|3,910|4,025| |+/-%|3.29%|1.81%|34.93%|21.60%|2.93%| |EPS(人民币,最新摊薄)|8.34|9.03|12.18|14.81|15.24| |PE(倍)|4.17|5.49|5.14|4.23|4.11| |PB(倍)|0.67|0.83|0.89|0.75|0.64| |ROE(%)|17.92|16.46|19.31|19.76|17.14| |股息率(%)|4.84|4.08|4.99|6.06|6.24| [6] 基本数据 - 目标价12美元，截至5月19日收盘价8.81美元，市值2,229百万美元，6个月平均日成交额7.97百万美元，52周价格范围4.47 - 10.71美元，BVPS8.23美元 [8] 估值方法 - 使用三阶段DCF估值法对信也科技进行估值，假设2025 - 2027年派息率约为25%（2024：22%），得出每ADS目标价为12美元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入达7.38亿人民币，同比增长39%，环比增长8% [9][27] - 净收入达35亿人民币，同比增长10%，环比增长1% [27] - 销售和营销费用同比增长18%，达5.3亿人民币 [28] - 杠杆率改善至约2.7倍，总流动性达85亿人民币 [28] - 董事会批准第七次年度股息，每股美国存托股票0.27美元，同比增长17%，2024财年股息分配达7030万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 中国业务 - 一季度中国业务获客51.2万，同比增长37% [12] - 一季度促成150亿人民币融资，服务44.2万小企业主，分别增长1510%，小企业贷款占中国业务交易量30% [15] - 一季度中国业务take rate从3.3%提升至3.4%，得益于与114家资金合作伙伴合作，资金成本下降10个基点 [20] - 首日逾期率改善10个基点至4.6%，30天贷款回收率稳定在89% [20] 国际业务 - 一季度国际交易量达30亿人民币，同比增长36%，环比增长5% [9][21] - 未偿还贷款余额增至19亿人民币，同比增长46%，环比增长9% [21] - 累计国际借款客户达约800万，一季度新增65.2万，同比增长90% [13][21] - 一季度国际市场收入增至7.11亿人民币，同比增长19.5% [22] 印尼业务 - 一季度交易量达18亿人民币，同比增长10%，未偿还余额达12亿人民币，同比增长18% [23] - 独特借款客户达67.1万，同比增长32%，新增借款客户31.2万，同比增长69%，环比增长4%，累计借款客户达53亿 [23] 菲律宾业务 - 一季度交易量达12亿人民币，同比增长180%，环比增长18%，未偿还贷款余额增至6.93亿人民币，同比增长142%，环比增长26% [24] - 一季度Binary operated业务占交易量30%，高于2024年的19% [26] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 一季度GDP同比增长5.4%，3月零售销售增长5.9%，3月社会融资总额增长8.4%，2月和3月制造业PMI为50 [19] 印尼市场 - 一季度GDP增长率降至4.9%，略低于5.2%的目标，4月PMI环比下降11%至46.7% [37] - 消费者信心指数保持在120以上，失业率降至过去十年最低水平 [22] 菲律宾市场 - 一季度GDP增长5.4%，较上季度略有上升，消费支出占GDP近80% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“立足本土，放眼全球”增长战略，通过有效执行该战略，2025年第一季度取得强劲财务和运营业绩 [8] - 公司战略多元化举措持续减轻单一国家风险，目标是到2030年国际业务贡献集团总收入的50% [11][12] - 公司探索使用大语言模型进行风险评估，通过虚拟代表计划实现自动化，计划扩大其在更多业务职能中的作用 [13][14][15] - 公司致力于可持续金融，为中国小企业主提供融资支持，同时作为核心贡献者参与行业出版物，推动消费者保护和金融知识普及 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层虽意识到宏观经济不确定性，但对公司前景持谨慎乐观态度，源于业务模式的韧性和国际市场战略多元化 [9][10] - 公司预计中国市场贷款申请需求将保持稳定，有信心实现全年10% - 15%的收入增长目标 [41][43] - 公司预计印尼市场二季度业务将反弹，菲律宾市场二季度将继续保持增长 [38] 其他重要信息 - 公司近期获得巴基斯坦银行金融公司牌照，业务处于早期阶段，正积极探索新市场 [50] - 公司作为核心贡献者参与《中国金融消费者权益保护蓝皮书》编写，推动行业最佳实践 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国新的贷款促进监管规定对业务有何影响，如何调整业务 - 新规定将贷款促进业务纳入中国金融监管框架，是行业健康发展的积极信号 规定注重定性方面，要求银行实施白名单制度，明确融资成本 公司认为新规影响可控，有利于合规领先平台发展 [33][34][35] 问题2: 美国关税不确定性对印尼和菲律宾消费贷款需求有何影响，二季度国际新贷款量预计如何 - 全球贸易紧张给东南亚带来经济挑战，印尼和菲律宾宏观经济趋势不同 印尼一季度GDP略低于目标，4月PMI下降；菲律宾GDP增长稳定，国内需求驱动经济 公司客户主要为消费者，贷款需求受贸易战影响较小 预计印尼二季度业务反弹，菲律宾二季度继续增长 [36][37][38] 问题3: 中国过去两个月贷款申请需求趋势如何，是否会提前收紧信贷审批，对全年贷款量展望有何影响 - 4月贷款申请需求略有下降，5月反弹超过3月水平 一季度信贷表现稳定改善，二季度至今保持稳定 公司将根据宏观经济趋势动态平衡风险管理和业务增长，有信心实现全年10% - 15%的收入增长目标 [41][42][43] 问题4: 中国业务take rate提高的驱动因素及未来展望 - 一季度中国业务take rate提高10个基点，主要因资金成本降低10个基点，贷款期限从8个月延长至8.2个月 目前风险指标和资金成本处于历史有利水平，预计未来保持稳定，take rate将稳定在当前水平 [44][45] 问题5: 国际业务最新进展，2025年营收和利润指引，以及其他地区发展情况 - 一季度国际市场交易量首次超过30亿人民币，同比增长36%，净收入达7.11亿人民币，同比增长近20% 公司维持全年10% - 15%的收入增长目标，预计国际市场贡献将增至25% 预计印尼和菲律宾2025年至少实现1000万美元净利润 公司在巴基斯坦业务处于早期阶段，正积极探索新市场 [48][49][50]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入达7.38亿人民币，同比增长39%，环比增长8% [9][28] - 净收入达35亿人民币，同比增长10%，环比增长1% [27] - 销售和营销费用同比增长18%，达5.3亿人民币 [29] - 杠杆比率改善至约2.7倍 [29] - 总流动性状况良好，现金及现金等价物加短期投资达85亿人民币 [29] - 董事会批准第七次年度股息，每股美国存托股票0.27美元，同比增长17%，2024财年股息分配总额达7030万美元 [30] - 重申2025年全年收入指引为144 - 150亿人民币，同比增长10% - 15% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 中国业务 - 获客方面，新增51.2万新借款人，同比增长37% [12] - 业务指标上，获客率从3.3%提升至3.4%，资金成本下降10个基点，首日逾期率改善10个基点至4.6%，30天贷款回收率稳定在89% [21] 国际业务 - 交易总额超30亿人民币，同比增长36%，环比增长5% [22] - 未偿还贷款余额达19亿人民币，同比增长46%，环比增长9% [22] - 累计国际借款人数达约800万，本季度独特借款人达170万，同比增长106% [22][23] - 国际市场收入达7.11亿人民币，同比增长19.5% [23] 印尼业务 - 交易总额达18亿人民币，同比增长10% [24] - 未偿还余额达12亿人民币，同比增长18% [24] - 独特借款人达67.1万，同比增长32%，新增借款人31.2万，同比增长69%，环比增长4%，累计借款人达530万 [24] 菲律宾业务 - 交易总额达12亿人民币，同比增长180%，环比增长18% [25] - 未偿还贷款余额达6.93亿人民币，同比增长142%，环比增长26%，占国际贷款余额的37% [25] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - GDP同比增长5.4%，3月零售销售增长5.9%，3月社会融资总额增长8.4%，2月和3月制造业PMI维持在50 [20] 印尼市场 - 第一季度GDP增长率降至4.9%，略低于5.2%的目标，4月PMI环比下降11%至46.7%，消费者信心指数保持在120以上，失业率降至过去十年最低 [23][38] 菲律宾市场 - GDP增长5.4%，较上一季度略有上升，国内需求推动经济，第一季度消费支出占GDP近80% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“立足本土、放眼全球”增长战略，通过战略多元化举措降低单一国家风险，目标是到2030年国际业务贡献集团总收入的50% [9][11][12] - 利用人工智能营销战略和多元化获客渠道获取新借款人，探索使用大语言模型进行风险评估，推进自动化虚拟代表项目以提高运营效率 [12][13][14] - 致力于可持续金融，为中国小企业主提供融资支持，参与行业出版物编写，推动消费者保护和金融知识普及 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业存在季节性疲软和宏观经济不确定性，但公司对未来保持谨慎乐观，凭借业务模式的韧性和国际市场的战略多元化，有能力应对挑战并抓住机遇 [9][10][11] - 中国宏观环境虽不确定，但有积极迹象，政策支持消费和消费金融，公司国内业务表现稳健 [19][20][21] - 国际市场虽受贸易紧张局势影响，但整体经济保持韧性，未满足的信贷需求支持公司增长，对印尼和菲律宾市场未来增长有信心 [22][37][39] 其他重要信息 - 2025年第一季度为44.2万小企业主提供150亿人民币融资，小企业贷款占中国交易总额的30% [15] - 公司获得巴基斯坦银行金融公司牌照，业务处于早期阶段，正积极探索新市场 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国贷款便利化新法规对业务有何影响及如何调整？ - 新法规4月公布，10月生效，将贷款便利化业务纳入金融监管框架，是行业健康发展的积极信号，最终版本较草案温和，注重定性方面，将提高行业合规水平，对有充足资本、强风险管理能力和高合规标准的领先平台有利，整体影响可控，对行业长期发展至关重要 [34][35][36] 问题2: 4月以来美国关税不确定性对印尼或菲律宾消费贷款需求有何影响，第二季度国际新贷款量预期如何？ - 全球贸易紧张给东南亚带来经济挑战，印尼和菲律宾宏观经济趋势不同，印尼第一季度GDP增速略低于目标，4月PMI下降，菲律宾GDP增长，国内需求驱动经济，公司客户主要为消费者，贷款需求受贸易战影响较小，印尼业务有季节性疲软但交易量仍同比增长，预计第二季度反弹，菲律宾第一季度表现强劲，预计第二季度继续增长 [37][38][39] 问题3: 过去两个月中国贷款申请需求趋势如何，是否会因宏观不确定性提前收紧信贷审批，对全年贷款量展望有何影响？ - 4 - 5月贷款申请需求保持稳定，4月略有下降，5月反弹超3月水平，今年需求略好于以往季节性假期，第一季度信贷表现稳定改善，第二季度至今保持稳定，公司会根据宏观经济趋势和行业发展动态平衡风险管理和业务增长，有信心实现全年10% - 15%的收入增长目标 [42][43][44] 问题4: 中国业务获客率提高的驱动因素及未来展望如何？ - 第一季度中国业务获客率环比提高10个基点，主要因资金成本季度环比下降10个基点，贷款期限从8个月略延长至8.2个月，风险表现改善，目前风险指标和资金成本处于历史有利水平，预计未来保持稳定，将稳定获客率，公司将通过精细化运营和管理推动中国市场高质量增长 [45][46][47] 问题5: 国际扩张的最新业务进展如何，2025年营收和利润有何指引，除印尼和菲律宾外其他地区发展情况如何？ - 国际市场第一季度表现强劲，交易总额首次超30亿人民币，同比增长36%，环比增长5%，独特借款人数达历史新高，净收入达7.11亿人民币，同比增长近20%，占总收入20.4%，维持全年10% - 15%的收入增长目标，国际市场贡献预计增至25%，印尼和菲律宾第一季度实现适度盈利，预计2025年至少实现1000万美元净利润，公司获得巴基斯坦银行金融公司牌照，业务处于早期阶段，正积极探索新市场，目标是到2025年国际市场收入贡献至少达15% [50][51][52]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为28亿人民币，同比增长10%[14] - 2025年第一季度净利润创下新高，达到738百万人民币，同比增长36%[15] - 2025年第一季度交易量达到521亿人民币，同比增长8%[101] - 2025年第一季度贷款余额为741亿人民币，同比增长13%[101] - 2025年第一季度非GAAP净利润为738百万人民币，同比增长39%[101] 用户数据 - 截至2025年第一季度，累计借款人达到3500万，年均增长率为14%[21] - 2025年第一季度新借款人数量为120万，同比增长62%[58] - 2025年第一季度国际市场收入占比预计达到25%[32] 贷款与市场表现 - 2025年第一季度贷款余额为12亿人民币，年均增长率为63%[17] - 2025年第一季度平均贷款金额为10,494人民币，平均贷款期限为8.2个月[58] - 2025年第一季度贷款自动化率达到99%，审批时间少于1分钟[58] - 2025年第一季度，贷款匹配效率提升70%[71] 逾期与回收率 - 2025年第一季度日初逾期率为4.6%[62] - 2025年第一季度30天回收率为89%[62] 国际市场表现 - 2025年第一季度国际市场交易量为30亿人民币，同比增长37%[106]

核心财务数据 - 第一季度总交易额达521亿元人民币，同比增长7.9% [1][2] - 国际业务交易额达30亿元人民币，同比增长36.4% [1][2] - 第一季度总收入达34.81亿元人民币，同比增长10.0% [1] - 国际业务收入达7.105亿元人民币，同比增长19.5%，占总收入的20.4% [1] 中国市场运营亮点 - 中国内地交易额达491亿元人民币，同比增长6.5% [2][11] - 累计注册用户达1.772亿，同比增长11.7% [11] - 累计借款人数达2730万，同比增长7.1% [11] - 第一季度新增借款人数220万，同比增长22.2% [11] - 重复借款人交易额达426亿元人民币，同比增长8.4% [11] - 平均贷款金额为10494元人民币，较去年同期的10121元有所提升 [11] 国际业务运营亮点 - 国际业务累计注册用户达3890万，同比增长45.1% [11] - 国际业务累计借款人数达760万，同比增长49.0% [11] - 第一季度新增国际借款人数170万，同比增长106.1% [11] - 国际业务贷款余额达19亿元人民币，同比增长46.2% [2][11] 财务表现 - 净利润达7.376亿元人民币，同比增长38.7% [11] - 非GAAP调整后净利润达7.813亿元人民币 [47] - 每股ADS稀释后净利润为2.84元人民币（0.39美元） [31] - 非GAAP每股ADS稀释后净利润为2.97元人民币（0.41美元） [47] - 现金及现金等价物达54.065亿元人民币，短期投资达30.557亿元人民币 [33] 业务展望 - 公司重申2025年全年收入指引为144亿至150亿元人民币，同比增长10%至15% [35] - 公司强调将继续执行"本地卓越，全球视野"战略 [13] 管理层评论 - 首席执行官表示公司在中国、印尼和菲律宾已累计服务3500万借款人 [14] - 首席财务官指出国际业务收入占比从去年同期的18.8%提升至20.4% [15] - 公司流动性状况强劲，现金及短期投资达85亿元人民币 [16]

财报发布安排 - 公司将于2025年5月20日美国市场收盘后公布2025年第一季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将在美国东部时间2025年5月20日20:30（北京时间/香港时间5月21日8:30）举行财报电话会议 [1] 电话会议接入信息 - 提供美国、加拿大、国际、香港及中国大陆的免付费/标准拨入号码 [2] - 参会者需提前5分钟拨入并说明接入"FinVolution Group"会议 [2] 网络直播与回放 - 电话会议实况及存档将在公司投资者关系网站提供直播 [3] - 电话回放服务在直播结束后1小时开放至2025年5月27日 提供美国、加拿大及国际回拨号码 回放访问码为2098969 [3] 公司概况 - 作为领先金融科技平台 公司在中国、印尼及菲律宾拥有强大品牌影响力 专注连接年轻世代借款人与金融机构 [4] - 成立于2007年 是中国在线消费金融行业先驱 在信用风险评估、反欺诈、大数据及人工智能领域具备核心技术积累 [4] - 截至2024年12月31日 公司在中国、印尼及菲律宾累计注册用户达2.083亿 [4] 投资者联系 - 投资者及媒体可通过中国和美国指定电话/邮箱联系公司投资者关系团队及财务通讯机构 [6][7] - 公司投资者关系网站提供更多信息 [5]

文章核心观点 - 金融科技平台FinVolution Group于2025年4月18日向美国证券交易委员会提交2024财年20 - F年度报告 [1] 公司信息 - 公司是中国、印尼和菲律宾领先金融科技平台，连接年轻一代借款人和金融机构 [3] - 公司成立于2007年，是中国在线消费金融行业先驱，在信用风险评估等核心领域积累经验 [3] - 公司平台采用前沿技术，贷款交易流程高度自动化，用户体验好 [3] - 截至2024年12月31日，公司在中国、印尼和菲律宾累计注册用户达2.083亿 [3] 报告获取方式 - 20 - F年度报告可在SEC网站和公司投资者关系网站查看 [2] - 公司将应股东和美国存托股票持有人要求免费提供含审计合并财务报表的年度报告硬拷贝 [2] 联系方式 - 中国区资本市场负责人为Jimmy Tan，电话+86 (21) 8030 - 3200分机8601，邮箱[email protected] [5] - 中国区Piacente Financial Communications的Jenny Cai，电话+86 (10) 6508 - 0677，邮箱[email protected] [5] - 美国区Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱[email protected] [5]

外汇风险与汇率波动影响 - 2024年公司未进行套期保值交易以降低外汇风险，汇率波动可能对投资产生重大不利影响[265] - 公司海外业务以人民币报告财务和运营指标，海外市场当地货币兑人民币和美元汇率波动会导致运营和财务结果波动[266] - 公司大部分净收入以人民币收取，将人民币兑换成外币汇出中国支付资本费用需获得国家外汇管理局（SAFE）批准[267] 员工福利与税务合规风险 - 公司未为部分员工足额支付员工福利和代扣个人所得税，可能需补缴并支付滞纳金和罚款，影响财务状况和经营成果[269] 法规对并购活动的影响 - 《外国投资者并购境内企业规定》等法规使外国投资者在中国的并购活动更耗时复杂，公司可能面临更高监管审查[271] - 商务部安全审查规则规定，涉及“国防和安全”及“国家安全”的外国投资者并购需严格审查，可能影响公司业务扩张[272] 外汇登记相关风险 - SAFE Circular 37要求中国居民或实体就境外投资或融资的离岸实体进行登记和更新，股东未遵守可能限制公司子公司利润分配和资本投入[275] - 公司部分中国居民股东已完成外汇登记，部分正在更新，无法确保所有股东遵守SAFE Circular 37，可能面临罚款或法律制裁[277] - 中国居民参与海外公司股票激励计划需进行外汇登记，未完成可能面临罚款和法律制裁，限制公司资本投入和子公司分红[278] 企业所得税相关规定 - 若公司被认定为中国居民企业，将按25%的税率对全球收入缴纳企业所得税，非中国股东出售ADS或普通股的收益可能按10%（非中国企业）或20%（非中国个人）征税[280] - 中国企业向外国企业投资者支付股息，目前预扣税率为10%，若符合条件可降至5%[281] - 非居民企业间接转让中国资产，若被认定无合理商业目的，收益需缴纳10%企业所得税[283] 海外发行与上市备案要求 - 2023年3月31日起，中国境内公司海外发行和上市需向CSRC备案，违规将受处罚[289] - 公司海外发行可能需CSRC或其他监管机构批准和备案，无法确定能否获得及所需时间[287] PCAOB检查相关影响 - 2022年12月15日前PCAOB无法完全检查中国审计机构，若未来无法检查，公司和投资者将受影响[290] - 根据HFCA法案，若SEC认定公司连续两年提交未受PCAOB检查的审计报告，公司证券将被禁止在美国交易[292] - 2021年12月16日PCAOB认定无法完全检查中国内地和香港的会计师事务所，2022年12月15日将其移除该名单[293] ADS市场价格影响因素 - 公司ADS市场价格可能因市场、行业、公司业绩等因素波动[296] - 证券或行业分析师不发布研究、发布不准确或不利研究，公司ADS市场价格和交易量可能下降[297] - 公司ADS价格和交易量还受产品服务质量、经济表现、管理层变动等因素影响[298] - 大量美国存托股份（ADS）在公开市场出售或被认为可能出售，会导致ADS价格下跌并削弱公司未来股权融资能力[299] - 卖空者的操作可能压低ADS市场价格，公司未来可能受到卖空者攻击，应对攻击会耗费资源并影响公司运营和ADS价格[300][301] ADS持有人权利受限 - ADS持有人投票权受限，需通过存托机构间接投票，且可能无法及时收到投票材料或使存托机构按要求投票[302][304] - 若ADS持有人未向存托机构发出投票指示，存托机构会给予公司（或其指定人）自由投票权，可能不利于股东影响公司管理[305][306] - 公司未来可能进行配股，但ADS持有人参与配股的权利可能受限，导致持股被稀释[309] - ADS持有人可能无法收到公司普通股的股息或其他分配，若存托机构认为分配不合法或不可行，公司无义务采取行动[310][311] - ADS转让可能受限，存托机构可随时关闭转让登记册或拒绝办理转让[312] 股东判决执行与权益保护困难 - 公司股东获得的某些判决可能无法执行，因为公司在开曼群岛注册，大部分运营和资产在中国，中美法律对判决执行有不确定性[313][315][316] - 由于公司在开曼群岛注册，股东保护自身利益可能面临困难，开曼群岛法律下股东权利和董事信托责任不如美国部分州明确[317] - 开曼群岛豁免公司的股东一般无权检查公司记录或获取股东名单，公司董事有权决定是否及在何种条件下允许股东检查记录[318] 股权结构与投票权情况 - 截至2025年3月31日，B类普通股投票权占公司总投票权的94.2%，其中一名B类普通股持有人实益拥有公司总投票权的65.9%[321] - 公司采用双层股权结构，A类普通股每股一票，B类普通股每股二十票，B类可随时转换为A类，A类不可转换为B类[321] 股份激励相关情况 - 2017年计划下可发行的A类普通股最大数量为10亿股，截至2025年3月31日，有385.845万股A类普通股的期权和7615.3295万股A类普通股的受限股单位尚未行使[323] - 2024年公司因股份激励奖励产生的股份支付费用为1.441亿元人民币（1970万美元）[324] 被动外国投资公司认定 - 若某一纳税年度公司75%或以上的总收入为“被动”收入，或50%或以上的资产价值产生或用于产生被动收入，将被认定为被动外国投资公司（PFIC）[329] - 公司认为在截至2024年12月31日的纳税年度，就美国联邦所得税而言是PFIC，美国投资者可能面临重大不利的美国联邦所得税后果[329] 反收购条款影响 - 公司章程包含反收购条款，可能阻止第三方收购公司，影响普通股和美国存托股份持有人的权利[321][322] 信息披露与公司治理差异 - 作为外国私人发行人，公司可豁免美国国内发行人适用的部分证券规则和法规，信息披露要求较美国国内发行人少且不及时[326][327] - 作为开曼群岛公司，公司可采用与纽交所公司治理上市标准不同的母国实践，可能使股东获得的保护较少[328] 报告提交要求 - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F表格的年度报告，并按季度发布财报新闻稿，相关新闻稿将以6 - K表格提交给美国证券交易委员会[326]

文章核心观点 - 信也科技（FinVolution）作为消费信贷发起方，其高盈利商业模式在中国当前宏观和银行环境下具有上行潜力 [1] 公司情况 - 信也科技是消费信贷发起方，拥有高盈利商业模式 [1]