财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度运营收入同比增长53%，环比增长21%，达到14.6亿元人民币；净利润同比增长61%，达到7.03亿元人民币 [5][6] - 非GAAP调整后运营收入同比增长95%，非GAAP运营利润率达到55.3% [11] - 所得税费用从2018年同期的9500万元人民币增加到2019年第一季度的1.41亿元人民币 [14] - 截至2019年3月31日，持有现金及现金等价物约19亿元人民币，短期投资约14亿元人民币 [14] - 第一季度回购约6900万美元的股票 [14] - 第一季度take rate为7.7%，预计将回到6% - 7%的历史水平 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款促成服务费从2018年同期的6.21亿元人民币增加51%至2019年第一季度的9.39亿元人民币；贷后服务费从2.27亿元人民币增加36%至3.08亿元人民币 [13] - 信托相关收入在第一季度约为1.33亿元人民币，占总运营收入的9%；机构资金提供的贷款产生的总运营收入占比为24% [26] - 第一季度末，机构贷款占总未偿还贷款余额的约25% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度贷款发放总量达到191亿元人民币，同比增长55%，环比增长8% [8] - 机构资金合作伙伴提供资金的贷款占比从上个季度的20%增加到31%，目前已超过40%，预计今年晚些时候将超过50% [8][9] - 截至第一季度末，累计注册用户达到9400万，累计借款人达到1540万 [6] - 2019年前四个月发放贷款总额为255亿元人民币，4月发放约64亿元人民币，预计5月发放量在65 - 70亿元人民币之间 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为行业领先者，公司将继续扩大资金来源，同时保持严格的合规和风险控制框架 [7] - 受益于行业整合和市场份额的增加，公司将继续利用早期进入者的优势，基于自身资源、核心能力、品牌声誉和应对变化的能力实现增长 [7][8] - 公司将专注于拓展贷款服务、多元化资金来源、扩大行业领先地位，并探索新的增长机会 [10] - 加强与机构资金合作伙伴的合作，以实现业务的健康和可持续增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着行业逆风逐渐过去，公司对实现资金来源的进一步多元化充满信心，预计贷款总量将实现适度健康增长 [7][9] - 信用风险在第一季度总体稳定，预计近期趋势将保持稳定 [10][21] - 尽管行业面临挑战和变化，但公司凭借风险管理能力、技术、品牌声誉和应对变化的能力，仍能保持稳定表现，中国消费金融市场的长期机会巨大 [16] 其他重要信息 - 公司质量保证基金余额为55亿元人民币，相当于受该基金保护的总未偿还贷款的23.4% [11] - 第一季度新借款人的平均获客成本约为130 - 140元人民币，较去年有所下降，目前趋势相对稳定 [32] - 第一季度平均贷款金额约为3300元人民币，预计随着优质客户的增加，平均贷款规模将逐渐增加 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享今年剩余时间的机构资金管道情况，是否意味着未来季度贷款发放量会增加，以及全年机构资金占总贷款发放量的目标比例是多少？ - 机构资金管道强劲，目前机构资金占比已超过40%，年底前将超过50%，这支撑了贷款发放量的增长，公司仍将增长目标定位为适度健康增长 [20] 问题2: 公司在未来12个月是否有收购小玩家的意向，在当前行业和监管背景下，这样的收购是否有价值？ - 公司持开放态度，但目前没有积极的目标或交易，仍在等待监管环境更加清晰，届时将评估机会 [21] 问题3: 2018年第一季度的贷款逾期率表现良好，是否表明今年第一季度信贷环境有所改善，未来信贷前景如何？ - 第一季度逾期率总体稳定，预计近期趋势将保持稳定 [21] 问题4: take rate指标越来越不相关，应该关注哪些指标，目前贷款余额情况如何？ - 目前业务资金来源更加多元化，take rate指标的相关性下降，最终驱动业务的主要还是贷款发放量，大部分收入仍通过贷款促成和贷后服务费确认；零售贷款余额可在NIFA网站每月公开查询，第一季度末机构贷款占总未偿还贷款余额的约25% [24][27] 问题5: 按余额计算的逾期率环比有所改善，但为何本季度质量保证基金相关收益没有更大增长？ - 质量保证基金收益部分取决于信贷风险环境，目前信贷风险前景相对稳定，因此收益也将相对稳定；公司贷款定价保守，质量保证基金余额充足 [28] 问题6: 第一季度运营利润率大幅提高的原因是什么，能否持续，销售和营销费用下降的原因是什么？ - 运营利润率提高是有效控制成本和季度内take rate较高的结果；随着业务向机构资金转移，利润率可能会受到侵蚀，但公司将继续提高运营效率和降低成本；新借款人平均获客成本略有下降，目前趋势相对稳定 [31][32] 问题7: 目前借款人的借款规模是多少，如何定义优质借款人，机构资金贷款的潜在风险是什么，是否存在风险从个人贷款转移到机构贷款的情况？ - 第一季度平均贷款金额约为3300元人民币，优质借款人定义为逾期率和最终损失率较低的客户，预计未来平均贷款规模将逐渐增加；机构资金的风险模型与个人贷款不同，最终都需要有效的风险管理 [34][35] 问题8: 目前机构资金的融资成本是多少，较上一季度降低了多少，与多少家金融机构合作，与信托合作需要投入多少资本，资产质量逾期率回升的原因是什么，P2P试点注册的进展如何，新规则有何影响，公司是否考虑转型为贷款促成模式或获得小额贷款牌照？ - 大部分机构资金来自持牌金融机构，主要通过信托、消费金融公司和银行，目前最大的机构渠道是信托，占机构合作伙伴资金的约一半，目前与约20家机构资金合作伙伴合作，信托项目的杠杆通常为3 - 4倍，其他渠道资本需求较少；第一季度逾期率相对稳定；尚未收到P2P试点注册的正式通知，难以全面评估媒体流传规则的影响，预计影响和变化可控；公司正在增加机构资金比例，已拥有在线小额贷款牌照，正在向监管建议的方向发展 [39][40] 问题9: 销售和营销费用下降，但新注册客户和新活跃客户保持稳定，是季节性原因还是有低成本获客渠道，未来客户获客效率是否会恢复正常，定价方面是否对客户进行了调整，两种资金来源对客户收费是否有差异，若对P2P投资项目的期限错配有严格要求，是否会对运营模式造成干扰？ - 销售和营销费用下降主要是产品组合效应，在线获客成本有所下降，未来前景仍相对稳定；过去六个月降低了零售投资者的回报，节省的成本分配给了借款人、质量保证基金和服务费用，机构贷款的总借款成本往往较低，机构倾向于选择优质借款人，机构贷款的收入贡献略低于零售贷款，但仍具有较高盈利能力；关于期限错配等监管问题，需要监管机构进一步澄清，获得注册地位对业务至关重要，目前公司正加强与金融机构的合作以实现增长 [42] 问题10: 4月零售资金的余额和贷款量有所下降的原因是什么，今年剩余时间的贷款量有何指引？ - 4月贷款余额下降是由于P2P行业的波动，但情况已恢复正常，公司通过机构资金平滑了这种变化，贷款总量受影响不大；公司不提供全年明确的贷款量指引，但已给出4月和5月的趋势，机构资金管道强劲，年底前占比将超过50% [44] 问题11: 随着机构资金占比增加，个人投资者的回报未来是否会降至3% - 4%？ - 公司暂不给出明确数字，机构倾向的借款人质量更好，逾期率低于平台整体预期的6% - 8%的舒适范围 [47][48]