财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总收入为6.54亿美元，AOI为1.85亿美元，均超预期，主要因国际及其他业务板块表现良好 [27] - 第三季度全国网络业务收入4.62亿美元，AOI为1.59亿美元；广告收入降至1.64亿美元，同比下降16%；分销收入下降，主要因内容授权收入减少；订阅收入同比呈低两位数下降 [27][28] - 第三季度总费用同比减少4800万美元，降幅14%；技术和运营费用降至2.23亿美元，降幅15%；记录2000万美元节目资产减记费用；SG&A费用为9000万美元，同比下降11% [29] - 国际及其他业务板块收入1.99亿美元，同比增长9%，AOI为2800万美元，同比增加1400万美元 [30] - 第三季度GAAP每股收益为1.17美元，上年同期为2.07美元；调整后每股收益为1.32美元，上年同期为2.33美元，主要因AOI减少和有效税率上升 [31] - 截至2020年9月的三个月，公司产生2.03亿美元自由现金流，前九个月总计5.95亿美元；九个月现金利息9200万美元，税收支付6000万美元，资本支出3500万美元，向非控股股东分配1400万美元 [32] - 9月中旬发起荷兰式拍卖要约收购，10月中旬完成，回购1.08亿股，花费2.51亿美元；年初至今，公司已回购1.48亿股，花费3.54亿美元，截至上周五，现有授权计划下还有1.35亿美元可用 [33][35] - 截至9月30日，公司净债务和融资租赁为19亿美元，基于LTM AOI 8.33亿美元的杠杆率为2.2倍，调整要约收购后为2.5倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅视频点播（SVOD）业务 - 预计Acorn、Shudder、Sundance Now和UMC四项定向服务年底订阅用户超400万，比原计划提前两年；加上AMC+，公司SVOD总订阅用户年底预计达500 - 550万，较去年翻倍 [12] - 2020年流媒体业务预计产生约2亿美元收入，同比增长约100% [13] 广告业务 - 第三季度广告收入相对表现强劲，受益于在基础有线电视领域的独特地位，拥有四部2020年基础有线电视顶级剧集 [16] - 前期广告业务表现良好，为第四季度和2021年奠定基础，市场势头增强，价格健康，第四季度节目编排强大 [15] 分销业务 - 本季度与AT&T DirecTV达成长期合作协议，包括线性频道扩展分销和SVOD服务新分销 [18] - 过去18个月与三家顶级传统分销商完成多年续约，近期还与亚马逊和苹果电视扩大合作 [19] 内容业务 - AMC拥有2020年至今有线电视领域四部顶级剧集，《行尸之惧》第六季回归，《行尸走肉：世界之外》表现出色 [20] - 《行尸走肉》母剧将于2022年末完结，将推出聚焦Daryl和Carol角色的新剧及选集系列《行尸走肉传说》 [21] - AMC+上线前两周，热门剧集包括《行尸走肉》第十季、《行尸走肉：世界之外》等，两部新剧《伦敦黑帮》和《索尔兹伯里投毒案》为AMC+独家首播 [22] 国际业务 - Shudder在澳大利亚和新西兰上线，Acorn TV在葡萄牙推出，扩大欧洲市场覆盖 [25] - 与西班牙付费电视运营商Movistar+合作，共同制作迷你剧《La Fortuna》 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场第三季度较第二季度有所改善，但公司广告业务受原创节目播出时间、疫情和交付量影响 [27] - 付费电视用户总数下降，导致订阅收入呈低两位数下降 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕四大关键优先事项取得进展，包括扩大SVOD服务订阅用户、增长数字广告收入业务、增加内容所有权和优化内容系列、维持线性网络高价值，推动收入结构重构 [9] - 通过与多个平台合作推出广告支持的流媒体频道，增加数字广告库存规模，未来将有更多平台上线 [17][18] - 利用强大内容与分销商建立多产品合作关系，满足MVPDs不断变化的需求 [19] - 公司认为自身在定向SVOD服务领域具有优势，成本结构有吸引力，与综合型SVOD服务不同 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对自身应对疫情能力有信心，凭借强大资产负债表和健康自由现金流，专注于度过不确定时期，同时抓住机会推进长期战略计划 [39] - 第四季度业务预计受疫情、内容投资时间和节目播出时间影响，存在季度波动 [35] - 全国网络业务广告收入第四季度同比降幅预计与第三季度相当，分销收入预计有显著改善；内容授权收入受内容可用性和货币化时间影响；订阅收入降幅预计与第三季度相当 [36][37] - 国际及其他业务板块收入预计同比略有下降，流媒体服务增长将被Levity和国际网络业务下降抵消；公司总费用预计同比略有增加 [37][38] - 假设生产活动不受疫情重大干扰，第四季度预计不会产生大量现金流，但预计2020年自由现金流将远超2019年 [38] 其他重要信息 - 公司正在按照当地健康安全指南和相关工会合作，恢复多部剧集的制作 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 四项定向SVOD服务吸引订阅用户的因素、原创节目投资需求和用户流失情况 - 最大的Acorn服务有大量库内容和联合制作内容，拥有阿加莎·克里斯蒂知识产权，用户流失率低，因其内容受众忠诚度高且年龄偏大 [42][43] - Shudder服务有库电影，也有自制和联合制作内容，如《恐怖大师》和《宿主》，用户流失率稍高，制作成本相对较低 [44][45] - 与综合型SVOD服务相比，定向SVOD服务成本要求低，经济模式有吸引力 [46] 问题2: 分销收入是否存在价格压力，以及《行尸走肉》与Netflix的授权协议后续情况 - 分销收入增长放缓，主要因用户数量下降，尤其是卫星领域；与MVPD的合作注重整体关系，公司认为自身服务对MVPD有价值 [49][50] - 公司拥有《行尸走肉》版权，停止制作新剧集数年后，版权将从Netflix回归，届时公司可自由在自有平台使用或进行国内外授权 [52][53] 问题3: AMC+服务定价差异原因及公司长期AOI利润率展望 - 公司认为SVOD服务成本结构有吸引力，具有可扩展性和杠杆效应，AMC+共享线性服务和SVOD节目，经济上有优势；长期来看，公司收入来源将更多样化，利润率有吸引力，但会有波动 [57][58][59] - AMC+定价经过大量建模，8.99美元是合适的 introductory price point，其内容组合对特定受众有吸引力，包括僵尸系列和高端剧集 [60][61][62] 问题4: AMC+的长期订阅用户潜力、对SVOD收入预期的影响以及对盈利路径和时间的影响，以及股票回购是否会持续 - AMC+市场机会大幅提升，与之前四项定向服务不同；公司在成本方面有优势，包括节目授权回归和内容制作的协同效应 [65][66][67] - 公司将继续在投资公司、维持杠杆水平和向股东返还资本方面采取平衡策略，股票回购将保持机会主义原则，现有授权计划还有1.35亿美元可用 [70] 问题5: 公司是否考虑拓展第五或第六项定向SVOD服务 - 公司曾以研发方式推出Shudder和Sundance Now，收购Acorn和UMC；近期推出IFC Films Unlimited服务，表现良好 [73][74] - 公司正在研究市场，评估有机增长或并购机会，希望做出正确决策并获得良好投资回报 [75]