财务数据和关键指标变化 - 2019年公司总收入增长3%至31亿美元，调整后每股收益为9.27美元，同比增长7%，全年自由现金流为3.77亿美元 [22] - 2019年按美国通用会计准则计算的每股收益为6.67美元，低于2018年的7.57美元；调整后每股收益为9.27美元，高于2018年的8.69美元 [27] - 预计2020年公司全年总收入将略有下降，全年调整后营业利润将有中到高个位数的下降，全年自由现金流将达到或超过2019年水平 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 国家网络业务 - 全年收入24亿美元，营业利润9.04亿美元，均较上年下降2%；第四季度收入下降1%至5.89亿美元，营业利润1.82亿美元，较上年同期下降13% [23] - 第四季度分销收入增长6%，内容授权收入因部分节目授权时机因素表现强劲；订阅收入较上年同期有中个位数下降；广告收入下降8% [23][24] 国际及其他业务 - 全年收入增长23%（1.36亿美元）至7.34亿美元，营业利润增加3100万美元至5000万美元 [26] - 第四季度收入增长7%至2.01亿美元，营业利润1500万美元，较上年增加600万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度公司4个目标订阅视频点播（SVOD）服务付费用户总数超过200万，目前这些服务按年计算的收入约为1亿美元，预计将快速增长 [10][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司应对付费电视套餐和线性广告压力的策略包括增加内容所有权、拓展目标直接面向消费者服务的分销、发展先进广告以及维持线性频道的高价值 [7] - 目标SVOD业务是公司重点关注领域，公司致力于成为美国及全球领先的高度针对性订阅无广告服务的创造者和分销商 [9] - 公司完成与605公司的交易以获取收视数据，构建与先进电视平台的集成，并升级自有先进电视平台Mediator，以发展先进广告业务 [13] - 公司将增加对自有知识产权的拥有和控制，通过在目标SVOD、先进广告和内容创作与所有权三个领域的投资，使公司从有线电视公司转变为领先的目标内容公司 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司在快速变化的媒体生态系统中实现了年初设定的关键财务目标，产生了健康的自由现金流并保持了强劲的资产负债表 [7] - 2020年是公司持续发展的关键一年，预计目标SVOD服务将继续强劲增长，但传统线性业务和内容授权业务将面临压力 [31] - 展望2020年之后，公司预计随着在不断演变的市场中为长期成功做好定位，业绩将有所改善 [33] 其他重要信息 - 公司拥有丰富的新剧和回归剧片单，如《七个世界，一个星球》《行尸走肉》《风骚律师》等多部剧集表现良好或备受期待 [16][18] - 公司资本配置政策的四个关键原则不变，包括对核心业务和新业务进行有机投资、保持适当的杠杆水平、进行有纪律和机会主义的收购以及向股东返还资本 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目标SVOD服务的全球机会、线性频道对其的推动作用，以及AOI和自由现金流的情况 - 国际机会方面，公司可根据用户数据和内容权利情况，先拓展英语国家市场，国际销售团队也有助于服务上线主要平台 [37] - 线性频道与OTT服务在品牌和内容上有交叉，如《恐怖大师》《NOS4A2》等节目在两者间流动，可相互促进 [38] - 2018 - 2019年自由现金流受营运资金投资影响，2020年预计营运资金转正，资本支出、现金税情况改善，将抵消营业利润下降的影响 [39] 问题2: 未来几年到期的业务占比、应对用户下降的措施，以及2019年下半年自由现金流下降的驱动因素 - 与DISH和Charter的续约带来稳定性和目标SVOD服务的推出，交易有年度递增条款，但用户情况难以准确预测，公司会根据趋势定期更新计算 [42][43] - 公司认为自身内容在基本有线电视领域具有价格优势和吸引力，是零售商愿意合作的对象 [45] - 2019年下半年自由现金流下降与营运资金、内容授权活动和制作活动有关，2020年自由现金流情况将反映公司模式和平台的稳健性 [47] 问题3: SVOD服务的广告情况，以及2021年业绩向上转折的关键因素 - 目前SVOD服务无广告，AMC Premiere为用户提供了广告支持和无广告两种观看选择，目标OTT服务暂无广告计划，但理论上有机会 [50] - 2021年业绩改善是2020年执行的增长计划取得成效的结果 [51] 问题4: 解决与分销合作伙伴的分歧对2019年订阅收入的影响及未来益处 - 公司未透露具体影响金额，2020年全年指引已考虑该分歧的解决 [53] 问题5: 美国市场目标SVOD服务的潜在家庭数量，以及国家网络内容授权业务的增长情况 - 预计到2024年目标OTT服务用户达到500 - 700万，收入超过5亿美元，公司注重管理用户流失率以实现盈利和健康利润率 [57] - 2020年内容授权业务因部分节目完结和新节目推出的时间安排会受到不利影响，公司会根据具体情况决定节目最佳变现方式 [58][59] 问题6: 国家网络业务利润率的变化及未来展望，以及行业是否会重新捆绑服务及对公司的影响 - 2019年国家网络业务利润率稳定在38%，未来不会给出固定的利润率指引，公司会谨慎投资并控制成本 [62] - 行业付费电视业务有侵蚀现象，价格压力持续，但公司内容具有价格优势；流媒体服务快速发展，预计早期的重新打包可能来自内容提供商；公司需拥有优质内容和控制权以应对市场变化 [64][67][68] 问题7: 2020年优先进入的国际市场、本地化需求，以及直接面向消费者业务的盈亏平衡路径、对AOI的稀释情况和加速摊销政策的原因 - 优先拓展欧洲和拉丁美洲市场，第一年本地化不是优先事项，公司在当地有内容制作和合作基础 [72] - 关于盈亏平衡路径无变化；加速摊销是因为选择性保留权利不向国内SVOD平台变现，导致摊销加速到当期，并非政策改变 [74]