财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总收入7.19亿美元，调整后运营收入（AOI）2.19亿美元，调整后每股收益（EPS）2.33美元 [32] - 第三季度自由现金流8800万美元，2019年前九个月自由现金流3.18亿美元 [32] - 第三季度GAAP基础上的EPS为2.07美元，上年同期为1.93美元；调整后EPS为2.33美元，上年同期为2.15美元 [36] - 截至9月30日，公司净债务和融资租赁为24亿美元，基于LTM、AOI 9.63亿美元的杠杆率为2.45倍 [38] - 第三季度公司回购了价值1200万美元的股票，约23.1万股；截至上周五，公司现有授权计划下还有4.89亿美元可用 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 国家网络业务 - 第三季度收入基本持平，为5.59亿美元；AOI为2.08亿美元，较上年同期下降1% [32] - 广告收入下降3%，主要受AMC频道交付量降低和原创节目时间安排影响，但其他四个网络的增长及价格提升有所抵消 [32] - 分销收入增长1%，订阅收入较上年同期略有下降，内容授权收入推动了增长 [33][34] - 总费用与上年同期基本持平，技术和运营费用增长1%至2.6亿美元，SG&A费用为1.02亿美元，较上年同期下降5% [34][35] 国际及其他业务 - 第三季度收入增长20%至1.83亿美元，AOI为1300万美元，较上年增加600万美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - VOD广告同比增长20%，娱乐和金融类别支出增加；社交收入同比增长25% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从有线电视渠道公司向一流内容公司战略转型，核心是创造、拥有和制作优质内容及知识产权，并实现内容的最大货币化 [7] - 发展新的直接面向消费者的内容产品和品牌，与分销商和广告商合作，扩大核心网络和品牌的长期价值，拓展内容货币化途径 [8] - 行业面临有线电视生态系统压力和“流媒体战争”两大趋势，公司利用自身优势应对变化，如拥有强大内容、发展针对性SVOD服务等 [8][9] - 公司通过不同方式优化内容，如《行尸走肉》宇宙第三部系列的不同发行策略，以及不同节目在不同平台的播出安排 [10][11] - 公司的针对性SVOD服务发展良好，Acorn TV超过100万订阅用户，Shudder增长强劲，预计到2022年累计订阅用户达350 - 400万，2024年达500 - 700万，收入超5亿美元 [15][17] - 公司核心网络线性业务凭借频道数量、批发价格和优质节目等优势，在传统和虚拟NVPDs中仍有重要地位，且与分销商的关系因SVOD业务发展而更具优势 [18][19] - 国际业务继续利用AMC Studios的热门剧集，同时拥有本地制作的生活方式内容 [20] - 广告业务方面，公司积极拥抱新机会，VOD广告和社交收入增长良好 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩满意，有信心实现全年财务目标，预计全年总收入实现低个位数至中个位数增长，调整后运营收入实现低个位数增长 [6][40] - 第四季度公司总收入预计较上年同期略有下降，国家网络广告收入受原创节目表现和广告市场影响，分销收入中内容授权收入预计增长，订阅收入延续全年趋势，费用预计略有增加；国际及其他业务预计收入和AOI实现健康增长 [41][42] - 公司认为媒体格局变化迅速，正完善战略以应对市场变化，实现长期可持续增长 [42] 其他重要信息 - 公司近期确定了两部由AMC Studios拥有和制作的新剧《61街》和《凯文可以去死了》 [22] - 《行尸走肉》第10季回归，继续吸引大量忠实核心观众，在25 - 54岁成年人中连续10年排名第一 [23] - 《杀死伊芙》主演朱迪·科默回归拍摄第三季，BBC America即将推出《Wonderstruck》，提供自然历史内容 [24] - WE TV的真人秀节目表现出色，《出狱后恋爱》和《嘻哈成长记》等热门系列为第三季度做出贡献 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通过NVPD合作分销SVOD服务是否有收入分成，国内NVPD订阅用户本季度的下降率及趋势，以及本季度公司间消除项增长是否与国家网络向其他部门的销售或内容有关及全年趋势 - 公司直接销售D2C服务时获取全部收入，通过第三方销售时，第三方会获得一定分成；公司受MVPD整体趋势影响，若其订阅用户下降，公司也会受到影响；公司间消除项在收入和AOI方面九个月保持一致，预计全年延续该趋势 [46][49][50] 问题2: 如何看待公司整体节目投资水平，以及授权收入与SVOD机会之间的权衡，Charter协议中SVOD服务的分发方式和定价情况 - 公司会根据内容货币化机会平衡投资，以实现回报最大化；对于Charter协议，公司相信Charter会明智部署，定价与其他渠道基本相同 [52][55][58] 问题3: SVOD服务除订阅用户外的其他业务情况，如ARPU、SAC、Churn、净盈利能力或净现金流，五年后5亿美元收入时的利润率情况，以及公司资产负债表上7亿美元现金的用途和近期预期 - 公司预计到2020年底SVOD服务整体实现盈利，Acorn的流失率在行业中处于较低水平；公司拥有良好的资本结构，现金用于有机投资、并购和向股东返还资本 [63][64][66] 问题4: Acorn是否考虑制作独家原创内容，内容增量投资情况，以及将《行尸走肉》第三部系列转向自有平台的长期D2C战略，是否会收回更多旗舰节目国内授权 - Acorn将继续采用收购、联合制作和原创内容相结合的方式，随着规模扩大，原创系列投资预算也会增加；对于《行尸走肉》系列，公司会根据经济机会和受众需求，按系列制定策略 [70][71] 问题5: 第四季度广告业务中对散点市场的看法，与分销合作伙伴的合同纠纷何时结束及对财务的影响，Acorn目前是仅国内业务还是有国际业务，以及具体订阅用户数量 - 广告市场和散点市场表现强劲，需求旺盛；合同纠纷始于第二季度财报电话会议提及之时，若没有该纠纷，订阅收入会有所不同；Acorn目前主要是国内业务，在拉丁美洲和欧洲的扩张处于早期；200万订阅用户目标是四个SVOD服务的合计目标 [74][76][78] 问题6: 《行尸走肉》第三部系列的情况，如何平衡该系列成功与避免观众疲劳，以及未来国内不销售或交换服务的情况下，国际销售的经济情况是否更有利 - 国际流媒体服务经济意义重大，《行尸走肉》第三部系列将引入新演员和故事转折，预计2020年在AMC有40个周日的原创僵尸相关节目首播 [79][80][81] 问题7: BBC节目与Discovery和Warner Media共享时的不同窗口情况，以及Aurora对广告收入增长的贡献 - 新的《神秘博士》独家在BBC America首播，BBC America也是大部分自然历史节目如《地球脉动》的独家首播平台；Aurora是广告业务的主要增长领域，2019年实现两位数增长，能帮助公司定价和增加广告量 [84][85]