财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为12亿美元，较2019年第四季度下降8%；有机销售额下降8%，出售Reading Alloys带来3%的影响，收购IntelliPower贡献1%的增长，外币因素增加2% [9] - 第四季度运营收入为2.981亿美元，较2020年第四季度略有上升；运营利润率创纪录达到24.9%，较上年同期提高210个基点 [10] - 第四季度EBITDA为3.607亿美元，创纪录；EBITDA利润率为30.1%，较2019年第四季度提高300个基点 [10] - 第四季度摊薄后每股收益为1.08美元，与去年第四季度持平，且高于本季度指引 [10] - 第四季度运营现金流增长13%，达到创纪录的3.86亿美元；自由现金流转化率为净收入的158% [10] - 全年销售额为45亿美元，较2019年下降12%；有机销售额下降13%，收购增加4%，出售Reading Alloys带来3%的不利影响，外币因素全年持平 [13] - 2020年运营收入为11亿美元，运营利润率创纪录达到23.6%，较2019年提高80个基点 [13] - 2020年EBITDA为13.2亿美元，EBITDA利润率创纪录达到29.2%，较去年提高230个基点 [13] - 全年摊薄后每股收益为3.95美元，较上年下降6% [13] - 全年运营现金流增长15%，达到12.8亿美元 [13] - 第四季度一般及行政费用为1770万美元，较上年略有上升；全年G&A较2019年下降11%，占总销售额的比例均为1.5%；预计2021年一般及行政费用将上升约10% [21] - 第四季度有效税率为20.1%，高于2019年第四季度的17.6%；预计2021年有效税率在19% - 20%之间 [21] - 第四季度运营营运资本为14%，较去年同期的17.3%下降330个基点 [22] - 第四季度资本支出为3700万美元，全年为7400万美元；预计2021年资本支出约为1.1亿美元 [22] - 第四季度折旧和摊销为6500万美元，全年为2.55亿美元；预计2021年折旧和摊销约为2.6亿美元，包括税后与收购相关的无形资产摊销约1.17亿美元，即每股摊薄0.50美元 [22] - 截至12月31日，总债务为24.1亿美元，低于2019年底的27.7亿美元；现金及现金等价物为12亿美元；年末总债务与EBITDA比率为1.8倍，净债务与EBITDA比率为0.9倍；2021年初公司拥有约26亿美元的流动性 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 电子仪器集团（EIG） - 第四季度销售额为8.194亿美元，较上年下降7%；有机销售额下降10%，收购IntelliPower贡献2%，外币因素贡献1% [11] - 第四季度运营收入较上年增长3%，达到创纪录的2.36亿美元；运营利润率达到新高28.8%，较2019年同期扩大270个基点 [11] 机电集团（EMG） - 第四季度销售额为3.795亿美元，较2019年第四季度下降11%，主要受出售Reading Alloys的影响；有机销售额下降4%，出售带来8%的不利影响，外币因素增加2% [12] - 第四季度运营收入为7980万美元，运营利润率扩大110个基点至21% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度亚洲市场恢复强劲增长，中国市场增长22%；欧洲和美国市场持续环比改善，但仍呈现负有机增长 [45] - 2021年预计欧洲和美国市场的环比改善将继续，亚洲市场将保持强劲 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进运营卓越计划，预计2021年实现约1.4亿美元的增量运营卓越节约 [15] - 公司致力于新产品研发，2020年在研发和工程方面投资2.46亿美元，约占销售额的5.5%；2021年预计投资约2.7亿美元，占销售额的5.5%，较2020年增长10% [16] - 收购战略仍是公司资本部署的首要任务，公司拥有强大的资产负债表和现金流，正在管理广泛市场的收购目标管道 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内公司保持谨慎，考虑到COVID - 19和持续的旅行限制，但对业务实力和长期增长及股东回报能力充满信心 [8] - 预计2021年整体和有机销售额将较2020年实现中个位数增长；摊薄后每股收益预计在4.18 - 4.30美元之间，较2020年增长6% - 9%；第一季度预计销售额同比下降低至中个位数，每股收益在0.97 - 1.02美元之间，与上年持平或下降5% [18] 其他重要信息 - 2020年第四季度公司实现总成本节约6000万美元，其中结构性节约5000万美元，临时节约1000万美元；全年与上年相比的总增量节约为2.35亿美元，其中约1.45亿美元为结构性节约，9000万美元为临时节约 [15] - 2020年第四季度公司的活力指数（过去三年推出产品的销售额占比）为25% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 26亿美元的流动性是否改变了公司对并购目标的吸引力看法 - 并购仍是公司资本分配的首要任务，公司拥有强大的资产负债表和现金流，有大量机会；市场热度上升，公司正在处理各种规模的交易，包括大型、典型规模和小型技术收购 [26][27] 问题2: 哪些垂直领域在公司眼中的重要性增加了 - 公司有42个业务部门，都制定了收购计划，正在关注所有领域；公司倾向于更多技术交易，但不局限于特定垂直市场 [29] 问题3: 临时成本节约的恢复节奏如何 - 临时成本除第一季度有一些小例外，基本上将在全年均匀恢复，第一季度会稍低 [31] 问题4: 此次提供指引的方法有何不同，以及今年月度环比改善的节奏如何 - 临近年底和1月份，疫情导致运营环境困难，但公司执行良好，有信心在疫情下运营和执行；公司看到中周期和长周期业务需求在年底回升，预计短周期业务和市场几个季度后也会上升；订单和销售额在第四季度逐月环比增长，12月是最强的月份；从有机增长来看，业务持续改善 [33][34][36] 问题5: 第一季度指引是否受季节性影响 - 通常第一季度加工业务不如第四季度强，会导致收入下降；第一季度还存在缺少Reading业务以及重置一些薪酬和G&A成本的情况；整体第一季度销售额指引下降低至中个位数，每股收益在0.97 - 1.02美元之间 [36] 问题6: 随着业务增长加速，公司目前的潜在增量利润率是多少 - 公司今年有9000万美元的临时成本需要重新纳入预算模型，但有1.4亿美元的OPEX成本节约，加上持续的强劲定价和有机增长，能够吸收临时成本，实现约35%的增量利润率；预计核心运营利润率将提高约40个基点 [40] 问题7: 哪些市场的复苏轨迹领先或落后于正常情况 - 军事市场一直很强劲，预计2021年将继续；半导体市场有回升迹象，公司在与EUV相关的技术领域有研究需求；商业航空业务预计2021年持平或低个位数增长，其他大多数市场预计中个位数增长 [42] 问题8: 2021年按地区来看有哪些情况，对美国和中国市场的看法如何 - 第四季度各地区趋势不一，亚洲恢复强劲增长，中国增长22%，欧洲和美国持续环比改善但仍为负有机增长；2021年欧洲和美国的环比改善将继续，亚洲将保持强劲 [45][46] 问题9: 在当前高倍数的市场环境下，公司对并购交易的信心如何 - 公司有强大的管道，有信心继续进行并购；公司能够实现比几年前更多的协同效应，并且在交易中保持纪律性，注重回报 [48] 问题10: 2021年结构成本计划是否继续 - 2021年仍有结构项目要执行，因为公司在整合业务和实现收购协同效应；有1.4亿美元的结构成本，其中8000万美元是OPEX节约 [50] 问题11: 2021年的价格实现和对运费、钢材等原材料通胀压力的考虑，以及供应链方面的担忧 - 2020年全年价格有1.5个百分点，总通胀约1个百分点，有50个基点的价差；2021年预计价格略高于1.5%，通胀也略高，仍保持50个基点的价差；公司看到商品价格通胀和运输成本上升，但能够控制并将成本转嫁给客户；半导体市场有供应问题，但公司供应链团队正在处理，未造成损失 [52] 问题12: 出售Reading后，公司价格波动是否减弱 - 是的，出售Reading后公司价格上下波动有所减弱 [53] 问题13: 如何调和有机增长和积压订单数据 - 积压订单表明客户对全年有信心并下单，公司是中长周期业务，通常几个季度后才会看到增长；自动化业务已经看到增长，但航空和油气等长周期业务尚未看到；第一季度有机增长为负，但全年仍能实现中个位数增长 [54] 问题14: 是否会全部加回9000万美元的临时成本，如何分配到各业务部门 - 不会全部加回，第四季度临时成本节约为1000万美元，第一季度更低；随着时间推移，临时成本将变得不重要，主要是结构节约推动利润率提高 [57] 问题15: 2021年营运资本百分比预计增加多少 - 公司业务在营运资本管理方面表现出色，但不确定是否能继续保持；预计会有一些回调，但公司会努力保持在第四季度和全年的水平；2020年自由现金流与净收入转化率为158%，2021年目标为110% [59][60] 问题16: 若上半年并购进度不如预期，是否有空间进行股票回购 - 并购是首要任务，公司有信心进行并购；若无法进行，会通过回购或分红将现金返还给股东，但目前对并购机会感到兴奋 [63] 问题17: 订单情况如何，按市场细分的情况 - 整体订单下降8%，有机下降2%；EIG有机下降2%，EMG有机下降1% [64] 问题18: 2021年资本支出计划以及疫情后资本支出的考虑有何变化 - 2021年计划资本支出1.1亿美元，有机会实现高回报，包括增长性资本支出、效率提升和新兴市场扩张；2020年因疫情推迟了一些新兴市场项目，2021年将弥补部分；长期来看，资本支出占销售额的2% [67] 问题19: 资本支出在购买设备类型、软件和供应商方面是否有变化 - 有多种因素，软件或数字战略以及新兴市场基础设施建设推动了资本支出；公司有大量项目，预计能获得高回报 [69] 问题20: 疫情后公司的并购哲学，是否更倾向于大中型交易，是否会收购受打击的资产 - 公司考虑各种情况，包括2 - 4亿美元范围的较大交易；有技术交易以增强有机增长，也有接近现有业务的高回报交易，还有相邻市场的较大交易；公司业务繁忙且谨慎，对部署资本增加业务有信心 [72][73] 问题21: 2020年医疗业务占销售额的百分比以及未来的考虑 - 2020年医疗销售额约占15%，即约7亿美元；公司在该领域有表现良好的业务和扩张机会，希望该业务占比更大 [75] 问题22: 对航空业务的预期，是否即将触底以及未来的影响 - 航空业务是公司较盈利的业务，团队调整了成本结构，任何销量变化都将带来高贡献利润率；约一半的航空和国防业务在军事领域，第四季度增长中两位数，2021年预计中个位数增长；商业航空业务第四季度下降约35%，全年下降约30%，2021年预计持平或低个位数增长；商业航空业务受多种因素影响，难以预测，公司持保守态度；管理层优秀，商业业务最终会恢复，但预计不是2021年 [76] 问题23: 如何调和各业务部门增长与公司2021年核心增长展望 - 公司给出中个位数增长范围（4% - 6%），两个业务部门都将在该范围内；EMG年初可能表现更好，但年底两个部门都将实现中个位数增长 [78] 问题24: 到2021年底各业务部门收入是否低于2019年，除航空外还有哪些业务 - 石油和天然气业务预计低于2019年，2022年有望强劲增长；第四季度国防、加工、材料分析、Zygo、Telular和自动化业务有机增长为正；由于中长周期业务的影响，2021年部分市场无法恢复到2019年水平 [80] 问题25: 公司所说的国防业务是否仅指航空国防 - 是的，是航空国防，但也有一些陆基项目 [82]