财务数据和关键指标变化 - 2018年全年公司总营收达30亿美元，同比增长6%；调整后运营收入（AOI）为9.33亿美元，增长3%；调整后每股收益（EPS）为8.69美元，增长18%，即每股增加1.32美元；自由现金流创纪录，达5.02亿美元，较上一年增长75%；过去三年累计自由现金流达12亿美元 [9][31] - 2018年第四季度公司总营收增长6%，至7.73亿美元；AOI增长7%，至2.19亿美元 [32] - 2018年GAAP基础上的EPS为7.57美元，上一年为7.18美元；调整后EPS为8.69美元，2017年为7.37美元 [37] - 第四季度GAAP基础上的EPS为1.24美元，上一年同期为2.33美元；调整后EPS为1.92美元，上一年为1.68美元 [38] - 截至12月31日，公司净债务和资本租赁为26亿美元，基于过去12个月AOI 9.33亿美元的杠杆率为2.8倍 [40] - 2019年公司预计全年总营收实现低个位数至中个位数增长，全年调整后运营收入实现低个位数增长 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 国家网络业务 - 全年营收增长2%，至24亿美元；AOI增长3%，至9.25亿美元，利润率扩大50个基点，至38% [33] - 第四季度营收下降2%，至5.93亿美元；AOI为2.09亿美元，较上一年同期增长7%；广告收入增长1% [33] - 第四季度分销收入下降，订阅收入保持中个位数增长；内容授权收入下降，主要因节目授权时间安排变化 [34] - 第四季度总费用下降7%；技术和运营费用下降8%，至2.89亿美元；销售、一般及行政费用（SG&A）为1.01亿美元，下降5% [35] 国际及其他业务 - 全年营收增长31%，即增加1.41亿美元，至5.98亿美元；AOI增长19%，即增加300万美元，至1900万美元 [36] - 第四季度营收增长49%，至1.88亿美元；AOI为900万美元，较上一年增加300万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年国际频道收视率增长，如AMC的《极地恶灵》和《行尸之惧》表现突出，部分频道在所在地区领先 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括创作优质内容、扩大分销基础、多元化收入（包括拓展直接面向消费者业务）、开发新的广告货币化方式以及保持强大资产负债表 [10] - 内容方面，注重制作有影响力的节目，如BBC America的《杀死伊芙》《神秘博士》，WE TV的《出狱后恋爱》，AMC的《行尸走肉》等 [12][16] - 分销上，在美国为分销商提供高性价比节目，国内附属收入实现中个位数增长，在虚拟MVPD平台的覆盖范围不断扩大 [17][18] - 收入多元化上，工作室业务从2010年的1个节目发展到明年将有超15个节目，年收入超4亿美元；直接面向消费者业务预计2019年营收超1亿美元 [19][20] - 广告方面，致力于增加广告货币化，开发专有广告规划工具，提供可寻址广告机会 [25][26] - 国际业务是收入多元化的关键部分，2018年国际频道收视率增长 [27] - 公司对线性频道进行重组，将AMC、BBC America、IFC和Sundance TV置于共同管理之下，以实现效率提升 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是成功且富有成效的一年，公司各方面表现良好，未来将继续保持增长态势 [9][31] - 2019年公司预计总营收和调整后运营收入实现增长，主要得益于核心业务的持续增长和对新发展计划的投资 [42] - 国家网络业务中，分销收入将是增长的主要贡献者，内容授权收入增长有望加速；广告业务因部分节目未播出将面临一定挑战 [42][43] - 国际及其他业务将继续受益于收购，排除非有机活动，其他业务预计实现健康的营收和AOI增长 [44] 其他重要信息 - 公司修改了调整后运营收入（AOI）的定义，将持股超50%的权益法投资对象的按比例份额纳入其中，该变化对第四季度业绩无重大影响，对前期业绩无影响 [7] - 2018年公司进行了股票回购，全年回购约540万股，花费2.83亿美元；第四季度回购价值1600万美元的股票，约29.7万股；季度结束后又回购100万美元，约1.8万股；截至上周五，公司现有授权计划下还有5.58亿美元可用 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：广告新货币化方式的部署情况及2019年的扩展能力，以及假设2018年全年拥有RLJ，其2018年的营收基础、预计增长情况和各流媒体服务原创节目推出的最佳节奏 - 公司开发的广告规划工具Aurora已与超12家蓝筹广告商合作，涵盖制药、汽车、零售等多个类别；还有广告定位工具Mediator，可帮助广告商针对特定消费者群体定价部分库存，提高价格和收入 [49] - 公司谨慎管理流媒体服务，各服务都在增长；Acorn以英国 dramas 吸引特定受众，主要依靠授权内容；AMC Premier将增加原创节目和早期窗口内容；Sundance和Shutter有一些低成本原创节目表现良好 [50][51][52] 问题2：《行尸走肉》系列的经济情况，第三部系列剧的时间安排及是否包含在Hulu SVOD协议中，以及持股超50%的权益法投资对象对AOI前景的贡献 - 《行尸走肉》系列第三部正在积极开发中，尚未到宣布首播计划的阶段，有很多合作意向；该剧仍是有线电视上排名第一的节目，前3集表现超预期；当旗舰系列不再在频道播出时，对收入的影响可能大于对AOI的影响 [55][56] - 2018年持股超50%的权益法投资对象对AOI的贡献为300万美元，2019年的数据已包含在全年指引中 [57] - 无法说明现有SVOD协议是否涵盖新节目 [59] 问题3：未来几年AMC Premier的愿景，是否会更多地将原创节目独家放在该平台，以及如何平衡内容投资和自由现金流 - AMC Premier是AMC品牌的重要载体，将逐步增加原创节目、福利和特色，未来内容流动将发生变化 [62] - 公司内容投资约10亿美元，注重投资回报，会根据机会合理管理投资，同时增加对AMC Premier等服务的节目投资，限制非节目和非营销投资 [63][65] 问题4：未来几年内容授权业务的前景，是否会更多保留内容在内部，以及终止某些地区分销的具体情况 - 公司会根据不同情况对节目进行国内和国际的授权决策，内容授权业务长期前景良好，公司会根据回报和战略做出决策 [67][68][69] - 终止亚洲某些地区的分销会产生重组费用，涉及的渠道规模小，金额不重要 [71][72] 问题5：2019年重组投资的收益情况，是否会有更多重组成本，以及如何看待自由现金流和股票回购活动 - 2019年预计有极小的重组活动，不会说明重组收益，会将节省的资金重新投入到战略优先事项中 [74] - 2018年的自由现金流受税改一次性影响，2019年不会重复；资本分配具有机会性和灵活性，公司会根据机会选择有机增长、并购或股票回购 [76] 问题6：国际业务中非有机活动和排除RLJ及Levity后的增长情况说明，以及第四季度股票回购活动较低的原因 - 国际及其他业务包括国际网络业务、IFC电影业务、Shutter Sundance now、Levity和RLJE；排除Levity和RLJE后，其他业务2019年预计实现适度增长 [78] - 不应过度解读单个季度的股票回购活动，公司注重长期股东价值创造，会根据机会进行决策 [80] 问题7：可寻址广告的CPM情况、库存数量、品牌和媒体买家的采用情况及是否有阻力 - 可寻址广告的CPM有溢价，已与超12家广告商合作，涉及多个类别；没有遇到阻力，随着成功案例增加，有望与更多广告商合作 [83][85]