财务数据和关键指标变化 - 2021年EBITDA超10亿美元，同比增长33%，经济每股收益创纪录达18.28美元，年增长率37% [6] - 第四季度调整后EBITDA为3.57亿美元，同比增长40%，经济每股收益为6.10美元，同比增长45% [6][18][23] - 全年调整后EBITDA为10.6亿美元，经济每股收益为18.28美元，均较上年增长超30% [18] - 第四季度净业绩费为1.22亿美元，主要源于出色的投资表现 [23] - 预计第一季度调整后EBITDA在2.35 - 2.45亿美元之间，业绩费最高达1000万美元 [24] - 第四季度利息费用份额为2900万美元，预计第一季度维持相似水平 [25] - 第四季度控制性利息折旧为200万美元，预计第一季度相似 [25] - 第四季度摊销和减值份额为8800万美元，预计第一季度约为3000万美元 [25] - 第四季度有效GAAP和现金税率为30%，预计第一季度分别为26%和18% [26] - 第四季度无形资产相关递延税为100万美元，预计第一季度为1500万美元 [26] - 第四季度其他经济项目调整为负1200万美元，预计第一季度为100万美元 [26] - 第四季度调整后加权平均股数为4180万股，预计第一季度约为4100万股 [26] - 2021年资本支出超10亿美元用于增长投资和股票回购，其中超半数用于增长投资 [27] - 2021年回购5.1亿美元股票，减少8%流通股，预计2022年回购约4亿美元股票 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 净流入120亿美元，受私募市场和流动性另类投资推动 [19] 私募市场 - 季度净流入90亿美元，全年近250亿美元，多家公司募资水平强劲 [20] 全球股票 - 净流出80亿美元，主要因两笔大型机构赎回，占该类别活动的三分之二 [21] 美国股票 - 净流出10亿美元，反映第四季度季节性特征，约75%资产五年表现优于大盘 [22] 多资产和固定收益 - 季度流入15亿美元，全年流入40亿美元，财富管理业务持续稳定增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 私募市场中，公司附属机构管理1200亿美元资产，涵盖约30种策略，2021年募资近250亿美元，有机增长超20% [10][11] - 流动性另类投资附属机构2021年表现出色，Capula和Garda资金流入趋势良好，年初对Systematica进行追加投资 [11][12] - 专注ESG策略的资产超900亿美元，有机增长率达两位数，2021年新增两家ESG附属机构 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新聚焦创业精神、主人翁意识和纪律执行等核心价值观，重塑投资策略，加强与附属机构的战略互动，重新配置资源以抓住增长机会 [7] - 战略重点转向私募市场、流动性另类投资、亚洲、财富管理和ESG等快速增长领域，这些领域附属机构2021年带来约350亿美元净客户资金流入 [8][14] - 2021年与四家新附属机构合作，2022年初对Systematica进行重大追加投资，预计未来每年贡献约1.2亿美元EBITDA [15] - 公司为独立公司提供永久合作解决方案，以继任规划著称，通过少数股权交易提供增长资本和流动性，与竞争对手相比具有差异化优势 [41][42] - 公司注重在长期趋势领域进行战略投资，交易环境有利，有机会与优质中型资产管理公司合作 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 投资环境发生根本变化，通胀上升、利率上升以及对气候变化和可持续性的关注增加，主动投资对实现客户目标至关重要，公司附属机构具备应对能力 [9] - 客户管理风险敞口的方式发生变化，私募市场需求持续、流动性另类投资分散风险能力增强以及可持续投资需求增加等趋势将影响公司战略和业务 [10] - 公司业务处于有利地位，有能力通过新投资提升盈利，结合股票回购，长期复合盈利增长机会明显，有望为股东创造显著价值 [16] - 公司对未来机会感到兴奋，业务处于历史最强位置，有信心执行新投资机会，推动长期可持续增长 [16][29] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，公司无义务更新这些陈述 [5] - 会议重播、收益报告及非GAAP财务指标调整将在公司网站投资者关系板块提供 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Systematica，公司增加现有附属机构股份的机会，以及未来一年可能收回的现有股份情况、资本使用和每股收益或收益影响 - 公司对Systematica投资感到兴奋，该公司2021年表现出色，业务增长加速，此次增加投资是履行初始交易义务并因业务表现加速执行 [32][33][35] - 少数股权投资结构具有一定灵活性，公司会根据情况进行资本配置，通常会将其视为新投资进行严格评估 [35][36] - 正常情况下，公司每年进行约1 - 1.5亿美元的附属机构股权回购和循环，这些回购通常对收益有增值作用，公司在资本规划中有较好的可见性和控制能力 [37][38] 问题2: 在私募市场竞争中，公司目标的特点、资本条款与其他大型普通合伙人持股模式的差异，以及竞争强度是否增加 - 公司为独立公司提供永久合作解决方案，以继任规划和支持独立运营为特色，与竞争对手相比具有差异化优势 [41][42] - 公司专注于长期趋势领域的战略投资，交易环境有利，有机会与优质中型资产管理公司合作 [44][45] - 公司在定价和结构上注重公平，关注附属机构未出售部分的价值，提供灵活的解决方案，与竞争对手的直接方法不同 [45][46] 问题3: 2021年交易和回购与调整后EBITDA相当，为何不增加回购，以及如何看待交易吸收与剩余现金流的关系 - 公司有长期提供盈利框架的历史，会提供EBITDA、经济每股收益和业绩费等信息，帮助投资者了解业务趋势 [49] - 公司认为新投资是最佳资本使用方式，能够为股东创造长期价值，同时也会通过回购返还多余资本 [53] - 公司有能力在积极投资增长的同时进行股票回购，目前已规划约5.5亿美元的支出，包括股票回购、附属机构股权回购和对Systematica的投资，剩余资金将用于新投资或进一步回购 [54][55] 问题4: 关于AUM中某些量化策略的具体内容，以及2022年资产类别资金流动的进展，还有过去季度全球股票类别资金流出的其他趋势 - 公司不关注季度资金流动，而是注重长期可持续增长，通过战略调整将业务向私募市场、流动性另类投资、ESG、亚洲和财富管理等增长领域转型，预计未来资金流入和盈利贡献将改善 [58][59][60] - 某些量化策略业务在AUM中的占比从两年前的26%降至目前的16%，对EBITDA的贡献不足2% [62] - 第四季度全球股票净流出80亿美元，主要因两笔大型机构赎回，该类别整体表现依然强劲，公司对其长期发展有信心 [63] - 公司在私募市场、流动性另类投资、ESG和财富管理等领域的投资取得成效，资金流入增加，预计未来将继续推动业务增长 [64][65][66] 问题5: 另类投资在AUM中占比近30%，公司在另类投资零售分销方面的定位、是否进行更多投资，以及未来投资新附属机构的吸引力因素 - 公司通过为附属机构提供资源和服务，在分销方面具有战略差异化优势，能够帮助附属机构扩大规模和提高效率 [70][71] - 公司拥有近50名面向客户的员工，支持附属机构超500名面向客户的人员，在全球机构平台和美国财富平台取得了显著的募资成果 [72] - 零售另类投资是未来十年最大的增长领域，公司附属机构已参与其中并计划扩大业务，公司通过多种方式为附属机构提供支持，吸引现有和潜在附属机构 [74][75][76] - 公司计划在2022年扩大私募市场和流动性另类投资业务，利用市场机会，满足客户需求 [77][78][79] 问题6: 过去新附属机构交易管道在市场波动期间可能冻结或延长，此次市场波动是否会有所不同 - 目前市场仅较高点下跌4% - 5%，尚未扰乱公司交易管道，甚至可能加速，公司专注于当前业务，对战略目标有信心 [82] - 公司在极端市场环境中表现良好，过去三十年证明市场回调后是投资的好时机，公司将准备好利用资本和资源抓住机会 [83]