财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.47亿美元，同比增长23%，经济每股收益为4.28美元，同比增长35%，主要得益于附属公司强劲的投资表现、增长投资的影响以及股票回购活动 [5][16][20] - 预计第二季度调整后EBITDA在2.1亿 - 2.2亿美元之间，包括最高1000万美元的业绩费用，利息费用、控制权益折旧预计与第一季度相近，摊销和减值预计为3500万美元，有效GAAP和现金税率预计与第一季度相似，无形资产相关递延税预计为1100万美元，其他经济项目预计为100万美元，调整后加权平均股数预计约为4240万股 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 潘兴广场、霸菱、EIG和康维斯等公司募资强劲，第一季度净流入28亿美元，附属公司将干粉资金投入有吸引力的回报机会，该业务板块是盈利增长的重要来源，占管理费用EBITDA近20%，未来附带权益潜力增加 [17] 流动性另类投资 - 附属公司在相对价值固定收益和集中多头策略方面表现强劲，卡普拉、加尔达和价值行动继续创造出色投资业绩，带来强劲业绩费用 [18] 基本面股票 - 美国股票第一季度净流入3亿美元，价值策略的出色表现促使与客户的沟通增加，全球股票净流出39亿美元，主要受区域聚焦策略赎回影响，但附属公司在多种策略上仍有强劲投资表现 [18][19] 多资产和固定收益策略 - 持续产生稳定的长期资金流入，本季度净客户现金流为9亿美元，主要受GW&K市政债券策略的持续需求和财富管理附属公司的稳定增长推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着全球经济重新开放，投资者重新调整投资组合，增加对高质量主动管理公司的配置，特别是独立公司，以应对市场波动、保护资本并实现卓越回报 [7] - 私人市场、专业固定收益和财富管理策略持续吸引资金流入，对基本面股票和流动性另类投资的需求也在增加，尤其是表现出色的价值导向附属公司和主动ESG策略 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于高增长的长期需求领域业务，通过新投资伙伴关系创造价值，同时将多余资本通过股票回购返还给股东 [24][26] - 公司将继续发展AMG主导的分销资源，以适应附属公司及其客户的构成和需求，采用以附属公司为中心的模式进行美国财富分销 [8][9] - 行业中传统和流动性另类领域的多数历史竞争对手已被收购、合并或出售业务，部分所有权模式存在利益冲突，公司作为独立公司的战略和永久解决方案提供商，竞争地位强劲 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境对主动管理公司有利，随着附属公司投资表现出色、有机增长态势改善以及投资优质合作伙伴公司的机会增加，公司业务增长将加速 [5][14] - 新投资将成为未来盈利增长的重要来源，预计2022年公司盈利和增长潜力将充分显现 [12] 其他重要信息 - 公司第一季度回购了2.1亿美元股票，过去两年回购了近20%的流通股，计划今年回购5亿美元股票，具体情况将根据市场条件和新投资时机调整 [26] - 公司最近对OCP Asia进行少数股权投资，预计该业务2021年为经济每股收益贡献0.20美元，2022年贡献0.33美元，包括2022年1600万美元的EBITDA [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供OCP Asia和波士顿共同基金新投资与股票回购的增值前景对比，以及新投资的估值或倍数 - 公司表示OCP Asia处于亚洲私人信贷市场，业务增长快于整体业务，能使公司业务多元化，波士顿共同基金处于快速增长的ESG领域，有大规模增长机会 [29][30][31] - 公司在投资时注重长期增长和可持续性，采用严格的资本配置方法，确保投资能带来高于资本成本的回报，新投资符合标准时是最佳资本使用方式，资金充足时也会进行股票回购 [32][33][35] 问题2: 展望2022年，如何看待股票回购和新投资的关系，以及公司为获得更多交易机会进行了哪些结构调整 - 公司将增长分为三个阶段，第一阶段重新定位业务、释放资本，第二阶段通过新投资推动EBITDA增长，同时进行股票回购，当前阶段预计更多资本用于新投资，但仍会两者兼顾，第三阶段公司流量和盈利增长将进一步改善 [41][43][45] 问题3: 请详细说明全球股票区域聚焦策略的赎回情况，量化策略的最大改善领域，以及是否认为量化策略赎回周期已见底 - 本季度除量化策略外资金流入为正，量化策略有显著改善，特别是另类投资方面有一定稳定迹象，大部分流出仍在基本面股票方面 [49][50] - 核心业务资金流动趋势持续向好，美国股票策略资金流动模式改善，全球股票区域聚焦策略有流出，但整体销售情况改善，新投资将成为未来资金流入的主要驱动力 [50][51][52] 问题4: 请总结除量化策略外的总资金流量，有机EBITDA增长率与AUM基础的比较，以及是否有ESG专项资金流量 - 除某些量化策略外，资金流量总体略为正，公司有多种差异化增长驱动因素，新投资可能是更重要的增长驱动力 [56] - 目前约三分之一的业务处于强劲的长期增长领域，未来公司业务将更多转向这些增长领域，从而实现有机增长 [59][60] - 公司80%的AUM由考虑ESG的附属公司管理，约20%的业务专注于ESG，ESG是公司增长最快的领域之一，未来将继续有更多ESG相关新投资 [61][62] 问题5: AMG最近终止的子顾问关系是否反映在第一季度业绩中，对前景有何影响，诉讼是否会影响时间安排 - 公司在3月宣布将AMG基金完全调整为专注附属公司增长机会，采用仅附属公司模式，这与机构平台一致，能为终端客户提供诸多好处，符合公司第一阶段业务重新定位战略 [64][65][66] - 涉及子顾问变更的基金AUM约为50亿美元，资金流动影响预计在第二和第三季度体现 [68] 问题6: 请大致说明EBITDA中来自有机增长为正和为负的经理人的比例，以及最近六家附属公司对EBITDA的贡献 - 约三分之一的业务在EBITDA基础上有机增长强劲，其余业务整体有机增长趋势相对稳定，量化策略业务对EBITDA影响较小 [71][72] - 最近投资的公司都有贡献，波士顿共同基金和OCP今年有部分影响，明年将产生全面影响，较早投资的公司如加尔达已处于稳定运营状态，贡献强劲 [72][73] 问题7: 感觉AMG 2.0时期每投入一美元的增值似乎比AMG 1.0时期更高，是否正确 - 公司认为新投资是对增长型业务的战略投资，具有有吸引力的财务特征，能推动公司盈利和有机增长，注重长期回报，而非仅关注首日增值 [76][77] - 与AMG 1.0时期相比，公司目前股份数量减少、税法和资本成本发生变化，具有一定财务优势，且当前市场对独立合作伙伴公司竞争较少，公司能获得有吸引力的回报 [77][78][81]