财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.55亿美元，同比增长27%，经济每股收益为4.22美元，受益于股票回购活动增加 [9][21][26] - 全年业绩费用为8600万美元，约占收益的11% [27] - 预计第一季度调整后EBITDA在2.4亿 - 2.5亿美元之间，业绩费用在3500万 - 4500万美元之间 [27] - 第四季度利息费用为2700万美元，预计第一季度保持相似水平；控制利息折旧为200万美元，预计第一季度保持一致；第四季度摊销和减值为8700万美元，预计第一季度约为4000万美元 [28] - 第四季度GAAP和现金税率分别为24%和25%，预计第一季度分别约为25%和19%；第四季度无形资产相关递延税为 - 300万美元，预计第一季度为900万美元；第四季度其他经济项目为 - 800万美元，预计第一季度不包括某些影响为100万美元 [29] - 第四季度调整后加权平均股数为4530万股，预计第一季度约为4300万股 [29] - 2020年投资约4亿美元用于新合作、股权购买等增长投资，回购4.3亿美元股票，占流通股的10%；第四季度回购2.26亿美元股票，超出指引；预计第一季度回购约2亿美元股票 [31][32] - 提供2021年盈利指引，预计经济每股收益在15.5 - 17美元之间，调整后EBITDA在8.75亿 - 9.4亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 另类投资第四季度净流入7000万美元，私募市场资金筹集强劲，但受季节性赎回和部分策略影响；私募市场业务占管理费用EBITDA近20%，并有望增加附带权益 [23] - 流动性另类投资策略在2020年表现强劲，为业绩费用做出主要贡献，进入2021年仍有良好表现 [24] - 基础股票投资全球和美国股票分别净流出23亿和11亿美元，部分受零售季节性影响；但在部分领域实现有机增长，约80%的基础股票AUM在5年期间超过基准 [24][25] - 多资产和固定收益策略第四季度净流入1.9亿美元，由市政债券策略和财富解决方案驱动，有望持续增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至周五，市场组合上涨2.5%，第一季度盈利指引考虑了此因素 [27][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持与独立资产管理公司合作的战略，提供包括增长资本、分销支持等多种合作解决方案，吸引高质量独立公司 [13] - 2020年新增四家附属公司，均处于强劲的长期增长领域，且都加入全球分销平台 [8] - 公司关注可持续投资领域，与附属公司合作支持相关产品推出和ESG投资融入投资流程 [15][16] - 行业中部分竞争对手追求规模、剥离或退出业务，公司认为独立资产管理公司的价值主张独特，专注执行长期战略 [6] - 公司在非流动性市场竞争机会大，传统竞争对手减少；在流动性市场采取生命周期方法，与其他投资者形成差异化 [74][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务表现强劲，进入2021年业务势头良好，有能力实现盈利增长和为股东创造价值 [8][12] - 公司附属公司在市场周期中表现出色，多数产品超过长期基准，业务增长动力来自附属公司表现、战略投资和市场环境 [7][9] - 预计2021年将继续部署大量资本用于新投资和股票回购，新增投资的收益贡献将在2021年充分体现 [10][11] 其他重要信息 - 公司网站提供电话会议回放、收益报告和非GAAP财务指标调整等信息，今日还更新了投资者报告 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 潜在交易管道中多数投资、少数投资和新增长资本交易的构成 - 公司模式受认可，近期四次投资均为少数股权，未来管道中两者都有；预计未来有大量新投资，关注长期增长领域，且交易结构和定价有纪律性 [38][40][41] 问题: 第四季度是否有减值或一次性项目，以及2021年有机增长机会 - 第四季度无重大减值；有机增长机会包括附属公司业绩和业绩费用、新投资、资本回购等；在私募市场、固定收益、财富管理和基础股票等领域有增长势头 [46][47][48] 问题: 出售表现不佳附属公司的概念及定价情况 - 公司对战略有高度信心，致力于与独立公司合作；曾与部分面临困境的附属公司合作解决问题，目前已基本完成；公司采取永久合作方式，认为这是市场独特优势 [55][56][57] 问题: 新投资接入全球分销后产生增量资金流的时间线 - 公司分销结合附属公司销售和自身补充服务，已为部分新附属公司筹集资金；预计未来几个月到一年能看到增量资金流，公司在多个方面进行调整以推动增长 [60][61][62] 问题: 2021年有机EBITDA增长预期及长期目标 - 未披露该数据，但公司认为从业务整体情况看，附属公司所在领域的客户需求和投资表现有望推动长期有机AUM和EBITDA增长；短期内公司也有良好的有机增长潜力 [67][70][71] 问题: 是否看到其他基金的管理者寻求更永久解决方案作为潜在投资来源 - 公司专注独立公司合作，非流动性市场竞争小，流动性市场采取不同方法；有可能有相关公司转向公司，公司机会大，有望成为EBITDA增长驱动力 [73][75][77] 问题: 核心EBITDA费率进一步提高的信心及Jackson Square第四季度AUM增加情况 - 费率上升趋势受核心增长领域、市场表现和费用管理等因素驱动，有望继续改善；Jackson Square第四季度AUM增加10亿美元 [80][81] 问题: 基于强劲业绩费用，提供基础增长和有机收入增长与有机资产增长的相关信息 - 业绩费用来自多元化附属公司，预计占经济净收入约10%且有上升空间；基础增长受市场表现、附属公司业绩、新投资和股票回购等因素影响，公司对盈利和现金流增长持乐观态度 [85][87][89] 问题: 财富管理领域的机会及区分于其他买家的方式，以及第一季度市场组合情况 - 公司仍积极关注财富管理业务，有少数投资且受益于其增长；管道中有相关项目，在大型规模业务上有竞争力，提供永久合作解决方案；第一季度市场组合假设为上涨2.5% [95][96]