财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度经济每股收益为4.52美元，全年为14.22美元 [7] - 第四季度调整后EBITDA同比增长5%，达到2亿美元，主要受更高业绩费用推动 [7][21] - 第四季度净客户现金流出110亿美元，较第三季度有所缓和 [18] - 预计第一季度调整后EBITDA在2.15亿 - 2.25亿美元之间，业绩费用在1500万 - 2500万美元之间 [22] - 第四季度利息费用份额为1900万美元，预计第一季度保持一致 [22] - 第四季度摊销和减值份额为1.62亿美元，预计第一季度降至约5000万美元 [22] - 预计未来GAAP和现金税率分别约为25%和20% [23] - 第四季度无形资产相关递延税为3200万美元，预计第一季度降至约600万美元 [23] - 第四季度其他经济项目为500万美元，预计第一季度为100万美元 [23] - 第四季度调整后加权平均股数为4910万股，预计第一季度约为4770万股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资业务 - 净流出75亿美元，受量化策略和季节性因素驱动，部分被非流动性另类投资和固定收益产品的积极贡献抵消 [18] - 非流动性另类投资和私募市场客户需求强劲，近期94%的产品在内部收益率基础上跑赢行业基准 [18] 全球股票业务 - 季度净流出38亿美元，全球和新兴市场策略流出大致相当 [19] - 长期表现强劲，84%的资产管理规模在五年内跑赢基准 [19] 美国股票业务 - 净流出14亿美元，较近期有所改善，考虑到季度零售季节性因素 [19] 多资产和固定收益业务 - 连续第12个季度实现净流入，净流入14亿美元，主要由市政债券和财富管理产品推动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是与领先的独立主动型基金经理合作，专注于将资源分配到增长和回报最高的领域 [10] - 通过新投资获得市场增长最快领域的敞口，交易管道中有高质量成长型公司 [12] - 对现有有增长前景的附属公司进行投资，加速其满足客户需求的能力 [13] - 重新分配资源，投资于支持附属公司战略目标的能力，如重新定位全球分销业务 [13][14] - 公司业务多元化，具有独特竞争优势，能够在不承担整合风险和成本的情况下实现业务发展和扩张 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是变革和发展的一年，公司完成管理层过渡，调整核心战略，为未来增长做好准备 [6] - 公司在多个高增长领域表现强劲，如非流动性另类投资、财富管理和ESG策略，具备长期有机增长和盈利增长的良好条件 [9][20] - 对新投资管道充满信心，预计2020年通过增值投资实现增量盈利增长 [12] - 未来几年将增加对业务的投资，同时继续向股东返还资本 [14][26] 其他重要信息 - 第四季度战略举措导致约3000万美元成本，主要与资源重新定位和业务布局合理化有关，每年将释放约5000万美元资本 [16] - 经济收益包括与BlueMountain交易相关的6000万美元税收优惠 [17] - 调整第四季度资产管理规模披露，移除440亿美元与战略调整相关的资产管理规模 [17] - 2019年将约三分之一的可用资本用于增长投资，剩余资本通过股息和股票回购返还给股东 [25] - 预计2020年上半年股票回购约1.5亿 - 2亿美元，季度股息维持在每股0.32美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在交易方面的增长机会、定价和资金组合情况 - 公司致力于新投资，交易管道势头良好，预计近期会有新投资，关注私募市场、多资产解决方案等领域 [30] - 市场某些领域定价较高，但公司在构建新投资时保持纪律，以实现股东价值 [30] - 公司能在业务全生命周期执行交易，具有独特定位和良好声誉 [30] 问题2: 剔除BlueMountain和Hartwell的资产管理规模后，剩余资产管理规模及EBITDA贡献情况 - 调整资产管理规模披露是为更好反映公司资源投入和预期对经济有贡献的资产 [35] - 相关资产对EBITDA贡献不大，历史上如此，未来也预计如此 [35] - 公司与附属公司合作重新定位业务，以实现最佳结果并为股东保留潜在上行空间 [35][36] 问题3: 私募股权附属公司的增长机会、未实现收益规模和时间 - 私募股权附属公司资产管理规模约1000亿美元，过去几年流入约200亿美元，贡献约20%的EBITDA [40] - 随着业务成熟，实现业绩费用的机会增加，业绩费用季节性将降低 [41] 问题4: 战略调整涉及的附属公司数量、该项目未来是否会继续以及未来指导方式 - 涉及的附属公司较小，对经济贡献不大，目前不便透露具体名称 [45] - 预计该项目不会再次出现，因为战略举措主要在2019年实施 [44] - 目前公司希望提供下一季度的EBITDA和业绩费用指导以及半年的资本分配指导 [45] 问题5: 资金流动的年末活动情况以及战略调整的440亿美元资产管理规模是否是资金流出的主要驱动因素 - 第四季度季节性因素主要体现在共同基金的税收损失收割和部分另类投资的流动性窗口，影响不大 [48] - 战略调整涉及的资产管理规模有部分资金流出，但并非主要驱动因素，大部分资金流出由量化策略导致 [49][50] 问题6: 今年是否有资金流入的途径以及关键推动因素 - 短期内量化策略仍面临挑战，会对资金流动造成压力，但对长期有机增长和盈利增长前景非常乐观 [53][54] - 非流动性另类投资、财富管理、ESG等领域表现积极，对EBITDA贡献较大 [54] 问题7: 去年重组举措是否包括重新思考零售策略与机构投资者策略 - 第四季度一次性成本约3000万美元，主要与资源重新定位和业务布局合理化有关，预计每年释放约5000万美元资本 [59] - 公司在AMG层面进行了资源重新分配，包括重新定位全球分销资源、专注高吸引力产品领域、调整基金家族和基础设施等 [60] 问题8: 未来12个月资本使用中是否有合同直接投资或股权增持，涉及哪些附属公司以及是否有额外的酌情股权购买 - 公司资本分配战略围绕业务未来增长和向股东返还资本，主要投资于新投资、现有附属公司和高价值集中能力 [63] - 对部分附属公司有回购义务，这与长期激励结构相关，公司会在资本分配纪律下进行操作 [64] 问题9: EBITDA指导范围是否包含业绩费用、是否有意愿采用类似Blackstone或KKR的收益发布方法以及年末净应计收益与去年相比情况 - EBITDA指导范围（2.15亿 - 2.25亿美元）包含业绩费用 [68] - 公司业务多元化，目前有多个增长领域，未来可能会选择性考虑披露方式的调整 [69] - 应计未实现收益同比增加，公司会考虑未来公布该数据 [69]