财务数据和关键指标变化 - 第四季度总管理和托管资产同比增长29%，达到1.4万亿美元，新增136亿美元收购资产和40亿美元客户资金流入 [9] - 第四季度调整后营业收入37亿美元，增长18%；收益增长29%，每股收益增长36%；不包括AOCI和解锁的ROE达创纪录的50.7%，去年为36.1% [10] - 全年不包括解锁，营收138亿美元，增长17%；收益增长29%至27亿美元，每股收益增长35%至22.75美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询与财富管理 - 季度客户总资产增长17%至858亿美元，客户资金流入增长29%至创纪录的125亿美元，包裹净资金流入105亿美元，增长17%，推动管理资产达创纪录的465亿美元 [11] - 客户现金余额增至438亿美元，交易活动同比增长近9% [12] - 顾问生产力增长18%，接近每位顾问80万美元 [12] - 季度新增86位高生产力顾问 [13] - 银行总资产从去年的81亿美元增至近125亿美元 [14] - 税前收入4.72亿美元，增长34%，利润率22.3%，提高250个基点 [15] 资产管理 - 管理资产增长38%至754亿美元，创历史新高 [16] - 净资金流入275亿美元，全球零售净资金流入136亿美元，全球机构（不包括遗留保险合作伙伴）净资金流入148亿美元 [17][19] - 季度利润率46%，去年略低于40% [28] - 调整后营业收入增长33%至11亿美元，税前调整后营业收益3.3亿美元，较去年增加1.29亿美元 [29][30] 退休与保护解决方案 - 可变年金销售增长15%，保护产品销售增长41% [20] - 税前调整后营业收益1.83亿美元，较去年略有上升 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市全年表现强劲，欧洲市场有所改善但仍落后于美国 [9] - 固定收益业务表现良好，与行业水平一致，市场份额有所增加；股票业务资金流率略有下降，与行业平均水平一致 [17] - EMEA零售市场在欧洲大陆有资金流入，英国市场仍具挑战性，但资金流在过去两个季度持续改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略，大力投资高倍数业务，目前占2021年调整后营业收益的80%，同时从高质量的退休与保护解决方案业务中获得强劲回报 [10] - 咨询与财富管理业务注重为顾问提供工具和技术，促进客户获取和资产流入，提升顾问生产力 [11][12] - 资产管理业务专注满足客户需求，完成重大收购，扩大能力和覆盖范围，执行成功策略，加强与顾问和合作伙伴的关系 [16][18][19] - 退休与保护解决方案业务优化风险回报，缩小可变年金产品范围，停止部分产品销售 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着经济持续复苏，美国股市全年表现强劲，但通胀压力促使美联储提高短期利率，导致股市波动加剧 [9] - 公司在2021年表现出色，各业务均取得优异成绩，2022年有望受益于利率上升，团队将专注执行成功战略，实现盈利增长 [21] 其他重要信息 - 公司宣布额外30亿美元股票回购授权，有效期至2024年3月31日 [34] - 公司平衡表基本面良好，季度末控股公司可用流动性24亿美元，超额资本20亿美元 [33] - 公司对冲计划在2021年的有效性为95% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国零售资金流情况及应对措施 - 第四季度固定收益业务资金流与行业平均水平一致，有机会增加市场份额；股票业务因市场波动销售放缓，但基金表现良好，未来需求有望回升 [37][38] 问题2: 市场波动和通胀对费用的影响及G&A增长展望 - 市场下跌会导致第三方补偿费用相应减少，公司有应对策略；通胀对工资有一定影响，但可管理并已纳入计划；G&A增长预计在目标范围内，排除BMO影响，通常为中低个位数，利率上升可能缓解部分压力 [40][41] 问题3: BMO资金流情况及后续预期 - 预计第一季度还有几十亿美元资金流入；第四季度出现的资金流出中，约40% - 50%为交易相关的损耗，公司会按计划处理并报告 [43] 问题4: 利率上升对财富管理税前收入的影响及2022年现金转移计划 - 利率提高400个基点，公司将保留大部分收益；公司有能力增加从资产负债表外到表内的现金转移，当前环境和预期的美联储加息是积极因素 [47][69] 问题5: BMO相关费用协同效应的预期时间和目标金额 - 8500万美元的目标仍然合理，预计2022年实现约25%，其余大部分在2023年实现 [49] 问题6: 年初市场波动对零售客户活动的影响 - 目前零售活动保持良好，市场回调可能为部分客户提供投资机会，但具体情况取决于市场后续走势 [51] 问题7: 停止销售保证型VA和SGUL政策的原因及对资本分配和业务保留的影响 - 公司调整产品组合，转向更适合客户和公司风险回报的产品，有助于降低未来尾部风险；资本分配在正常环境下会减少，压力环境下减少更明显；公司业务质量高、风险低、现金流强，会根据市场情况评估是否有战略或价值创造机会 [54][55][57][58] 问题8: 资产管理业务利润率的预期 - 不包括BMO，业务利润率进入2022年的基线为低至中40%，BMO初期会带来3 - 4个百分点的拖累，随着费用协同效应显现，拖累会减小 [61][62][63] 问题9: RiverSource出售情况及市场出价预期 - 公司正在探索出售机会，从战略、经济和客户角度综合考虑；市场认可业务质量，部分买家会考虑分销协议；目前未正式招标或收到出价 [65][66][67] 问题10: 银行现金增加及再投资利率情况 - 公司有能力和计划增加现金转移，当前环境和预期的美联储加息是积极因素，但也需综合考虑资产负债表内外的收益情况 [69] 问题11: 顾问招聘情况，包括新顾问与现有顾问的平均尾随收入对比及公司技术优势 - 新顾问的生产水平与现有平均水平相当，部分为百万美元以上的生产者；调查显示，90%以上的新顾问认为公司在技术能力、工具、品牌、营销等方面能更好地支持他们发展业务 [72][73] 问题12: 活动相关费用增加与费用纪律的平衡 - 公司过去在技术、能力和分析等方面进行了大量投资，未来会根据市场情况调整投资水平，以平衡费用增长和收入增长；同时，会考虑工作模式的变化，如混合办公和视频会议，以控制费用 [75][76] 问题13: 利率上升对RiverSource资产吸引力的影响及市场需求变化 - 利率上升会增加长期护理业务的吸引力，市场对此有一定关注 [78] 问题14: 公司业务的股权市场敏感性及自然对冲措施 - 资产管理和股权业务受市场影响较大，但美联储加息和利率上升会在回购账户、资金流入和收益率曲线方面带来积极影响；客户转向现金和美联储加息也会有帮助；公司有能力调整费用以应对市场变化 [80] 问题15: BMO美国资产的经济模式，包括费用分成和客户转移原因 - 客户自主选择转移资产，公司提供了良好的投资能力和服务；费用约为30个基点，经济上对公司有利，具体分成比例未披露 [83][84] 问题16: 生命与退休业务调整的时间和过程预期 - 公司正在全面评估业务，该过程可能需要一段时间；市场在不断演变，有战略投资者可能感兴趣，公司会根据情况决定是否推进交易，若没有合适机会，会继续保留业务 [89][90][91] 问题17: 高质量可变年金业务的市场出价预期 - 市场对高质量业务的出价情况尚不明朗，但公司认为随着市场发展和战略投资者需求变化，可能会有机会实现双赢，公司会为股东做出正确决策 [93][94] 问题18: 咨询与财富管理业务包裹净资金流增长的原因及是否为新常态 - 公司通过提升顾问生产力、客户获取能力和产品解决方案，以及利用技术和AI等手段，促进了资金流入；市场环境也有一定帮助，但不确定未来波动是否会影响资金流，不过业务基础活动比过去更强 [96][97][98] 问题19: 顾问数量增长预期及部分顾问对技术不满意的原因 - 公司认为有能力继续以低个位数增长顾问数量，注重招聘高质量顾问并提升其生产力；调查中提到的10%并非不满意，而是在某些方面可能有其他公司表现更好，但公司整体表现得到了90%以上顾问的认可 [100][101]