公司业绩与财务表现 - 2026年1月29日公布的第四季度营收为49.6亿美元，超出市场普遍预期的47.4亿美元 [3] - 第四季度及全年营收和盈利均创历史纪录，主要受强劲的客户活动和资金流入驱动 [3] - 公司当季向股东返还的金额超过调整后运营利润的100% [3] - 公司股本回报率在行业内保持领先地位 [3] 分析师观点与评级调整 - 2026年2月2日，RBC Capital分析师Kenneth Lee将目标价从580美元上调至605美元，并重申“跑赢大盘”评级，主要基于财富管理业务强于预期的资金流入 [1] - 2026年2月1日，美国银行将目标价从642美元上调至660美元，维持“买入”评级 [2] - 2026年1月30日，Piper Sandler将评级从“表现不佳”上调至“中性”，目标价从434美元大幅上调至530美元，认为自2024年底以来压制股价的几个不利因素正在缓解 [2] 业务运营亮点 - 财富管理业务有机增长主要来自现有顾问，季节性因素也起到一定助推作用 [1] - 财富管理业务利润率保持稳定，当季客户资金流强劲 [2] - 业绩结果在很大程度上缓解了市场对顾问招聘环境竞争加剧的担忧 [2] 公司简介 - Ameriprise Financial, Inc.是一家在美国及国际范围内运营的多元化金融服务公司 [4] - 公司为个人和机构客户提供财务规划和咨询服务 [4]

交易概述 - 亨廷顿国家银行将向Ameriprise Financial Services转移价值280亿美元的银行自有经纪/交易商、注册投资顾问和保险资产 [1] - 交易涉及亨廷顿金融顾问公司的零售投资业务 但该公司约260名金融顾问将保留在银行内部 [2] - 亨廷顿金融顾问将使用Ameriprise的技术平台、投资选择和财务规划工具 [2] - 交易是Ameriprise机构集团有史以来规模最大的一笔 [5] 公司背景与战略 - 亨廷顿国家银行的母公司拥有约2790亿美元资产 在21个州设有1400家分支机构 [4] - 亨廷顿财富管理部门负责人表示 此举是推动可持续增长的“下一个大胆步骤” [3] - Ameriprise在第四季度财报中披露 其咨询和财富部门的客户总资产达到创纪录的1.2万亿美元 同比增长13% [4] - Ameriprise董事长兼首席执行官表示 公司继续看到“金融机构业务的良好机会” [6] 业务整合与影响 - 亨廷顿金融顾问的业务支持将转移至Ameriprise金融机构集团 该集团专门与银行和信用合作社合作 [3] - 交易完成后 亨廷顿的顾问及其客户将获得Ameriprise的技术平台和工具 [2] - 公司未提供交易完成的时间表 [3] 行业动态与竞争格局 - 此次交易宣布之际 Ameriprise与Comerica自2023年11月建立的合作伙伴关系可能生变 原因是Fifth Third Bancorp宣布将收购Comerica [5] - Fifth Third Bancorp使用其自有的经纪/交易商架构 [5] - 截至最新信息 Ameriprise为Comerica约100名顾问管理着约180亿美元的资产 [5] - Ameriprise高管表示 Fifth Third收购对与Comerica合作关系的最终影响尚未确定 [6] - Ameriprise金融机构集团近期新增了其他合作伙伴 包括ChoiceOne银行（拥有10名顾问和7.8亿美元资产）、路易斯安那社区银行和Patriot联邦信用联盟等 [6]

公司第四季度业绩概览 - 2024年1月29日公布第四季度业绩 调整后每股收益为10.83美元 超出市场预期的10.30美元 主要得益于强劲的资产增长和费用管理 [1] - 第四季度营收达到49.6亿美元 超出平均预测的47.7亿美元 同比增长10% [1] 各业务部门表现 - 咨询与财富管理部门报告调整后税前营业利润为9.26亿美元 同比增长13% 整体利润率为29.3% [2] - 客户总资产增长13% 达到创纪录的1.2万亿美元 期间客户资金流入强劲 达133亿美元 [2] 资本配置与公司背景 - 公司在当季通过将股东资本回报提升至11亿美元 增强了自由现金流生成能力 该金额相当于调整后营业利润的101% [2] - 公司是一家多元化的金融服务公司 成立于1894年 总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯 在全球范围内为个人、机构和公司提供财富与资产管理、财务规划、保险和年金服务 [3]

评级与股价变动 - Piper Sandler将Ameriprise Financial的评级从“减持”上调至“中性” [1][6] - 评级调整时公司股价为521.36美元 [1][6] - 第四季度财报发布后，公司股价在盘前交易中上涨5.2% [2] - 当前股价为521.36美元，日内涨幅4.34%，交易区间在516.03美元至543美元之间 [5] - 公司当前市值约为484.4亿美元 [5] 第四季度财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为10.83美元，超出Zacks普遍预期的10.29美元 [2][6] - 调整后每股收益较上年同期增长16% [2][6] - 调整后营业收入与营业费用均实现10%的同比增长 [3] 资产管理规模与资本管理 - 公司资产管理规模和管理资产规模达到创纪录的1.69万亿美元，较上年同期增长11% [3][6] - 公司在当季回购了价值8.97亿美元的股票 [4] 历史股价波动 - 过去52周内，公司股价最高达到582.05美元，最低为396.14美元 [5]

核心业绩表现 - 2025年第四季度及全年业绩创下多项历史新高 公司高管称实现了全面的历史记录 [3] - 第四季度调整后营业收入同比增长10%至49亿美元 调整后营业利润同比增长10%至超过10亿美元 [2] - 第四季度调整后每股营业收益同比增长16%至10.83美元 [2][5] - 第四季度营业利润率表现强劲 达到27% [1] - 第四季度股本回报率创历史新高 提升超过100个基点至53.2% [1][5] 资本管理与资本回报 - 第四季度资本回报大幅增加 达到11亿美元 同比增长37% 占营业利润的101% [4][15] - 2025年全年资本回报达34亿美元 占营业利润的88% [4][15] - 公司拥有约21亿美元的超额资本和22亿美元的控股公司可用流动性 [4][16] - 公司计划继续实施股票回购 并投资于技术、人工智能/云和费用转型 [4] 财富管理业务 - 财富管理业务客户资产创下年终纪录 达1.2万亿美元 同比增长13% [5][7] - 第四季度客户资金流入达133亿美元 同比增长18% 年化资金流率为4.7% [5][7] - 退休账户计划资产达6700亿美元 同比增长17% 季度净流入121亿美元 年化资金流率为7.4% [7] - 财富管理业务调整后营业净收入增长12%至32亿美元 税前调整后营业利润增长13%至9.26亿美元 季度利润率为29.3% [11] - 年中推出的Signature Wealth统一管理账户平台获得早期积极反馈 采用率强于之前的打包产品 [7][8] - 银行产品资产达253亿美元 公司正在扩大贷款业务 包括质押贷款和抵押贷款 并推出了支票账户以完善产品线 [9] 资产管理业务 - 资产管理及咨询规模达7210亿美元 同比增长6% [12] - 资产管理业务营业利润增长17%至2.93亿美元 收入增长12%至10亿美元 [13] - 资产管理业务季度利润率达到40% 高于目标区间 部分得益于对冲基金的强劲表现带来的业绩费 [13] - 截至年底 公司拥有103只晨星四星和五星评级基金 近70%的基金一年期资产加权表现高于中位数 80%的基金在三、十年期表现高于中位数 [12] 退休与保险解决方案业务 - 退休与保险解决方案业务税前调整后营业利润为2亿美元 符合公司目标区间 [14] - 管理层在问答环节提到本季度死亡率有所上升 但认为属于正常范围 不影响长期预期 [14] 资产负债表与现金状况 - 公司管理、管理和咨询的总资产达1.7万亿美元 同比增长11% [5][6] - 现金扫荡余额从第三季度的271亿美元增加至299亿美元 管理层称这与正常的第四季度季节性因素一致 [10] 未来展望与战略重点 - 公司计划继续投资于技术、数字能力、人工智能和云基础设施 同时进行费用基础转型和再工程 以资助这些投资 [4][17] - 管理层预计2026年费用增长将保持在历史范围内 财富管理业务的一般及行政费用增长可能为个位数 投资将被精简和转型努力所抵消 [17] - 公司对招聘渠道和留存率感到满意 同时承认顾问流动的竞争环境依然存在 [18]

Key Takeaways AMP posted Q4 adjusted EPS of $10.83, beating estimates, as shares rose 5.2% in pre-market trading.Ameriprise Financial's adjusted operating revenues and adjusted operating expenses rose 10% y/y.AMP reported record AUM and AUA of $1.69T, up 11% y/y, and repurchased $897M of shares in the quarter.Ameriprise Financial’s (AMP)  fourth-quarter 2025 adjusted operating earnings of $10.83 per share handily surpassed the Zacks Consensus Estimate of $10.29. The bottom line reflected a rise of 16% from ...

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为49.2亿美元，同比增长10.2%，超出市场一致预期4.45% [1] - 季度每股收益为10.83美元，同比增长15.7%，超出市场一致预期5.27% [1] - 过去一个月公司股价回报率为+1.9%，表现优于同期标普500指数+0.8%的涨幅 [3] 资产管理规模 - 总管理资产为13亿美元，略高于四位分析师平均预估的12.9亿美元 [4] - 总管理、行政及咨询资产为16.9亿美元，高于四位分析师平均预估的16.3亿美元 [4] - 资产管理业务的管理资产为6.7811亿美元，与四位分析师平均预估的6.7638亿美元基本持平 [4] 收入构成分析 - 管理与财务咨询费收入为31亿美元，同比增长14%，大幅超出五位分析师平均预估的28.9亿美元 [4] - 资产管理业务收入为10.4亿美元，同比增长11.7%，超出三位分析师平均预估的9.2422亿美元 [4] - 分销费收入为5.54亿美元，同比增长3.4%，略低于五位分析师平均预估的5.5653亿美元 [4] - 净投资收入为8.91亿美元，同比微降0.1%，但超出五位分析师平均预估的8.4141亿美元 [4] - 保费、保单及合同收费收入为3.73亿美元，同比下降1.6%，低于五位分析师平均预估的4.1159亿美元 [4]

公司股价表现与市场担忧 - 过去一年 Ameriprise Financial 股票表现不佳 股价下跌约13% [1] - 公司股价承压主要源于市场对其现金扫荡业务收入见顶的担忧 该担忧与美联储降息预期相关 [1] 分析师背景与文章性质 - 文章作者自称拥有超过15年逆向投资经验 基于宏观观点和个股反转故事以获取超额回报 [1] - 文章内容代表作者个人观点 作者声明未持有相关公司股票或衍生品头寸 且未来72小时内无买入计划 [1] - 文章发布平台声明其分析师为第三方作者 包括专业和散户投资者 平台本身并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问 [2]

公司股价表现 - 过去一年 Ameriprise Financial 股票表现不佳 股价下跌约13% [1] 公司面临的核心担忧 - 市场担忧公司现金归集业务收入可能已达峰值 主要原因是预期美联储将降息 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后营业收入同比增长10%，达到49亿美元 [14] - 第四季度调整后营业利润同比增长10%，超过10亿美元 [14] - 第四季度调整后每股收益同比增长16%，达到10.83美元 [14] - 公司整体营业利润率保持在27%的强劲水平 [8][25] - 第四季度调整后股本回报率增加超过100个基点，达到创纪录的53.2% [14] - 2025年全年调整后每股收益增长12%，股本回报率增长60个基点 [36] - 2025年全年向股东返还资本34亿美元，占营业利润的88% [35][36] - 公司持有约21亿美元超额资本和22亿美元控股公司可用流动性 [27][35] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询与财富管理 - 客户总资产达到创纪录的1.2万亿美元，同比增长13% [16][27] - 客户总流入资金为133亿美元，同比增长18%，季度流入率年化达4.7% [16][27] - 顾问人均生产力同比增长8%，达到110万美元 [17][28] - 调整后营业净收入同比增长12%，达到32亿美元 [29] - 税前调整后营业利润同比增长13%，达到9.26亿美元 [30] - 业务利润率保持在29.3%的优异水平 [31] - 收费型和交易收入增长约10% [29] - 顾问数量同比增长1% [19] - 交易活动同比增长5% [17][28] - 银行产品资产增至253亿美元 [17] 资产管理与咨询 - 资产管理与咨询规模达到7210亿美元，同比增长6% [21][32] - 第四季度净流入资金19亿美元 [21] - 营业利润同比增长17%，达到2.93亿美元 [32] - 收入同比增长12%，达到10亿美元 [32] - 业务利润率达到40%，高于目标区间 [33] - 年末拥有103只晨星4星和5星评级基金 [21] - 全球范围内，近70%的基金一年期表现（按资产加权）高于行业中位数，三年和十年期表现高于中位数的基金比例达80% [21] 退休与保障解决方案 - 税前调整后营业利润为2亿美元，符合目标区间 [34] - 结构化年金销售额同比增长7% [20] - 寿险和健康险销售额同比增长14% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 资产管理规模、管理规模和咨询规模达到创纪录的1.7万亿美元，同比增长11% [15][25] - 注册咨询项目资产达到创纪录的6700亿美元，同比增长17%，季度净流入121亿美元，年化流入率达7.4% [16][27] - 现金扫余额从第三季度的271亿美元增至299亿美元，符合第四季度末的季节性趋势 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在顶级技术、数字能力、人工智能和云基础设施方面进行关键投资 [15] - 在各业务线推出新产品解决方案，以服务更多投资者需求并深化客户关系 [15] - 在咨询与财富管理领域，领先的顾问价值主张和集成技术推动客户满意度和有机增长 [15] - 推出新的Signature Wealth统一管理账户平台，早期顾问反馈积极 [16] - 通过人工智能和自动化创新，帮助顾问识别客户洞察和增长机会，同时减少耗时任务 [18] - 公司连续第七年获得J.D. Power顾问电话支持卓越客户服务体验认可，并连续第二年获得客户电话支持认证 [18][19] - 公司被《时代》杂志评为“美国最具标志性公司”之一，位列全行业前50，是榜单上领先的多元化金融服务公司 [23] - 公司还入选《华尔街日报》2025年最佳管理公司名单、《新闻周刊》2026年美国最具责任感公司名单以及《福布斯》2026年美国最佳公司名单 [24] - 在资产管理领域，公司积极扩展主动型ETF产品线，并进一步发展SMA模型交付和另类投资产品 [22] - 公司利用全球布局产生额外的运营效率，后台转型和数据基础工作将持续提高数据交付的成本效益 [22] - 公司拥有强大且富有弹性的资产负债表，资产与负债匹配良好，投资组合多元化且高质量 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境仍然相当积极，股市表现良好，美国经济增长具有韧性 [14] - 运营环境依然多变，市场强劲但投资者面临诸多变量，通胀居高不下，美联储降息，劳动力市场出现疲软迹象，关税和地缘政治影响持续存在 [7] - 公司业务展现了相关性和韧性，即使在更具挑战性的环境中也处于有利地位 [7][8] - 公司对业务和2026年的定位感觉良好，正在执行清晰、一致的战略，推动创新，并在看到机会的地方利用运营杠杆 [24] - 展望2026年，公司强大的基础、能力和决策框架使其能够继续有针对性地投资增长，并以差异化的速度向股东返还资本 [35] 其他重要信息 - 第四季度招募了91名经验丰富的顾问，延续了第三季度的强劲势头 [19][28] - 各渠道的经验顾问招募渠道依然有吸引力 [19] - 公司创纪录地有478个团队入选《福布斯》2025年最佳州级财富管理团队排名 [20] - 公司完成了年度解锁，许多管理层的评论将集中在调整后的营业业绩和剔除解锁影响的调整后营业业绩上 [5] - 公司对2025年下半年的股价持乐观态度，并加速了股票回购，第四季度资本回报占营业利润的101% [22][35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度有机增长加速与分销费用率的关系及未来展望 [38] - 回答: 第四季度资金流非常强劲，源于有机增长、新增客户、现有客户资金流以及下半年招募活动的增加，留存率也很好 [39][40] 分销费用与收入增长一致，预计将保持在指导范围内，尽管存在竞争可能导致费用增加，但仍处于可接受范围 [41][43] 问题: 关于2026年公司整体运营费用及AWM业务中G&A费用的初步指引 [44] - 回答: 公司持续积极投资于技术能力、人工智能、产品解决方案和服务，同时也通过人工智能、智能自动化和资源优化进行重新设计和转型，以提高生产率 [45][46] 总体效果是公司费用将保持在过去看到的范围内，同比略有增长，AWM业务费用增长可能也在个位数范围内，其中投资会被其他方面的节省所抵消 [47][48] 问题: 关于2026年初的资金流和顾问招募预期 [51] - 回答: 资金流的驱动因素包括有机增长和招募，公司看到了良好的基础结果，但存在季节性因素，预计在招募和有机增长方面将继续取得良好进展 [53] 问题: 关于未来的股票回购计划以及21亿美元超额资本的最佳用途 [54] - 回答: 公司对2025年下半年的回购持乐观态度，并加速了资本回报，对于2026年，资本回报仍是向股东返还价值的重要元素，全年资本回报率在85%-90%是一个不错的范围 [55] 问题: 关于财富管理净新增资产强劲是否受同行整合导致的顾问流动影响 [60] - 回答: 公司了解行业动态，第四季度招募渠道强劲，第一季度渠道也很强，公司将继续引进有经验的顾问，并专注于通过技术和资源支持顾问实现有机增长，这是业务的核心，同时公司也非常注重保留现有顾问，留存率很高 [60][61] 问题: 关于客户现金构成的变化趋势以及2026年上半年现金扫余额增长的展望 [62] - 回答: 第四季度的季节性表现良好，公司对扫余额的构成和管理感到满意，第一季度通常会因税务等原因出现资金使用，但公司有正向的资金生成，公司的投资策略已最小化浮动利率敞口，并通过延长投资期限来缓冲利率下降的影响 [63] 问题: 关于银行渠道的增长风险管理和与Comerica的合作关系 [67] - 回答: 公司在金融机构业务中继续看到良好机会，并已增加多家合作机构，行业整合可能带来机遇或挑战，公司与Comerica关系良好，他们即将完成与Fifth Third的收购，公司提供的平台和能力深受其顾问和客户喜爱，Comerica对合作关系持积极态度，但最终决定权在Fifth Third，合同已考虑到此类情况并设有保护条款 [68][69][70] 问题: 关于费用增长中投资支出的占比、持续时间以及平台增强计划 [71] - 回答: 公司将持续进行重大投资，特别是在帮助顾问利用信息、数据、分析和人工智能提高生产力方面，这不是一次性投资 [72] 同时，公司通过业务转型释放资源，抵消部分增长，大部分费用增长来自业务量增加，公司拥有行业领先的集成技术平台，能高效支持所有业务 [73][74][75] 问题: 关于Signature Wealth平台的使用率和不同顾问类型的采用差异 [78] - 回答: 该平台自2025年中推出以来，采纳情况是公司历史上最好的之一，拥有相当高比例的顾问开户，覆盖两个渠道，顾问喜欢其提案生成、组合监控、再平衡、集中交易和报告功能，公司将继续增加新功能，今年将推出全套子项目，目前仍处于早期阶段但进展良好 [78][79][80][81][82][83] 问题: 关于季节性对第四季度有机增长的具体影响以及长期4%-5%有机增长目标的合理性 [84] - 回答: 季节性主要发生在第一和第四季度，但影响不大，4%到5%的年度有机增长率是一个合理的衡量标准，在滚动率基础上会因季节性等因素有所调整 [85][86] 问题: 关于2026年之后，低个位数费用增长是否仍是合理的长期预期 [89] - 回答: 是的，考虑到通胀（约3%）以及外部供应商（如科技公司）服务价格上涨等因素，低个位数增长是合理的预期，但公司始终以利润率为目标管理费用与收入的关系，并持续进行投资和重新设计 [90][91][92] 问题: 关于AWM业务现金生成是否具有有机性，以及利率下行环境下的现金增长展望 [93] - 回答: 第四季度存在季节性，但现金生成有潜在增长因素，新产品能力也将带来额外现金，这是公司的增长领域，能满足客户需求并深化关系 [94] 如果短期利率继续下降，资金可能会从货币市场等转向更多用于交易和投资的扫余额 [95][96] 问题: 关于资产管理行业的整合机会 [98] - 回答: 资产管理行业多年来一直存在整合，目前市场良好，可能处于观望状态 [99] 公司专注于通过强大技术平台、推出新产品（如ETF、SMA、另类资产）来有机增强实力，投资业绩强劲，处于有利地位，未来行业整合将继续，存在合作机会 [100][101][102] 问题: 关于资产管理业务技术转型和费用基础重组的进展阶段 [104] - 回答: 可能已进入后期阶段，后台相关工作将于今年晚些时候完成，前端正在更多应用人工智能和智能自动化，并利用离岸资源，进展顺利 [105] 问题: 关于2026年AWM业务利润率的展望 [109] - 回答: 核心业务利润率强劲且稳定，利息收入方面的影响已通过投资策略最小化，如果美联储政策等外部因素没有重大变化，利润率将保持在这一良好区间 [109] 问题: 关于2026年现有顾问的保留情况 [110] - 回答: 总体感觉良好，不排除因竞争对手高额签约金而流失个别顾问，但公司能向顾问展示其平台如何长期创造更多价值，去年曾受到影响，公司致力于帮助顾问成长，并吸引看重公司卓越平台、能力和领导力的顾问，来自各公司的转入顾问反馈积极 [110][111][112] 问题: 关于RPS业务本季度死亡率升高是源于大额索赔波动还是索赔频率增加 [113] - 回答: 是索赔频率更高，但两者因素都有，情况并不特殊，处于长期观察的范围内，属于平衡情况，没有值得担忧的问题 [113] 问题: 关于资产管理业务中除对冲基金外，其他策略或地区对业绩费的贡献，以及对冲基金的表现和展望 [116] - 回答: 多个策略领域都有良好资金流入，包括股票零售（如股息收入、逆向核心）、机构（如日本策略、部分固收）以及另类投资（如对冲基金、欧洲房地产） [116] 公司看到多个领域的良好增长和持续性，但也受到LDI等轮动的影响，展望2026年状态良好，希望继续改善，公司正在采取正确措施，投资业绩强劲，特别是在固收领域表现出色，有望获得更多份额 [118]