财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收4.41亿美元，同比增长33% [13] - 第四季度调整后EBITDA增长33%，达到5490万美元，非GAAP每股收益几乎是去年的两倍 [15] - 2023年底公司总项目积压达到创纪录的390万美元，较2022年增长约50%，全年新中标项目价值22亿美元 [9] - 第四季度项目收入增长40%，合同积压同比增长32%，年底达到13亿美元 [11] - 2024年公司预计营收和调整后EBITDA中点分别增长20%和38%，预计资本支出在3.5亿 - 4亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 项目业务第四季度表现强劲，执行了多个大型合同转换，受益于整体活动增加和合同更快实施，获得约4000万美元收益 [13][14] - 欧洲业务收入今年增长超过150%，目前占总收入的10%以上，未来将单独披露 [14] - 能源资产收入增长12%，主要由于运营资产数量增加和本季度可再生识别号（RIN）价格上涨 [14] - 运维（O&M）业务和其他业务分别增长13%和12% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场高度分散，对公司具有经济吸引力，公司预计在英国等主要司法管辖区实现良好的有机增长，新技术如电池、电动汽车充电系统等开始发挥作用 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行和成本效率，优化运营结构，对建设进度采取更保守的方法，促进团队间知识共享和最佳实践，业务发展集中在核心市场和专业领域的大型机会上 [10] - 公司继续关注营运资金水平和流动性，优先及时转化和执行项目积压，通过“开发 - 销售”业务模式将部分开发中的资产转化为工程采购施工（EPC）和运维合同，同时目标是长期运营能源资产组合增长20%以上 [11][18] - 行业需求健康，高电价、电力需求增加、绿色弹性需求以及有吸引力的激励措施为可再生能源和能源效率解决方案创造了有利的需求背景，但行业也面临奖项转换时间延长、互联和许可延迟、供应链中断以及关键设备和熟练劳动力短缺等挑战 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求依然强劲，公司有能力有效竞争并赢得新业务，2024年有望实现增长，公司的积压项目和资产开发指标提供了多年的可见性和超过70亿美元的盈利性收入 [7][8] - 公司认为《降低通胀法案》（IRA）等宏观因素推动了强劲需求，公司业务模式多元化，解决方案基于经济回报和为客户节省成本，不受政府党派影响，在不同政府管理下都表现良好 [12] 其他重要信息 - 公司债务主要分为公司债务和能源资产债务，绝大多数为能源资产债务，年底能源资产债务占相关能源资产账面价值的72%，公司债务为2.8亿美元，杠杆率为3.3倍，低于银行契约规定的3.75倍 [17][19] - 公司提供了过去八个季度调整后运营现金流的季度移动平均线，预计随着南加州天然气公司（SoCalGas）项目的开票和收款，该指标将恢复到历史正增长趋势 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年能源资产组合规划，200兆瓦中有多少会保留，3.5亿 - 4亿美元资本支出中有多少会立即变现和出售资产 - 200兆瓦都会保留在资产负债表上，“开发 - 销售”业务模式纳入项目业务财务计划，不包含在资产指标中 [26] 问题2: “开发 - 销售”与保留在资产负债表上的决策依据 - 主要基于回报，客户关系有时也会影响决策，公司有大量开发项目积压，目标是资产组合增长20%以上，有空间将其转化为项目 [28] 问题3: 项目从中标到正式签约的转换周期是否有改善及驱动因素 - 转换时间仍为12 - 18个月，有时会因政府停摆等因素延长至24个月，设计建造和EPC工作有帮助，绩效合同积压将持续健康增长 [30] 问题4: 2024年EBITDA指导较上季度有所降低的原因 - 预测中增加了保守因素，且第四季度有4000万美元的项目收入提前确认 [34] 问题5: 公司业务的“正常季度节奏” - 第一季度通常是季节性最低的季度，随后逐步上升，第三和第四季度业务量较重 [36] 问题6: 欧洲业务的未来发展 - 短期内将有更多有机增长，收购的公司表现超预期，将利用其平台和本地资源促进有机增长，新技术将带来增长机会，未来可能会有小型并购 [40][44] 问题7: 布里斯托尔项目的进展及类似机会 - 项目处于实施阶段，正在开展更多项目，公司与布里斯托尔市长合作，即将举办会议，预计会有更多类似项目，市场分散，未来可能有小型并购 [43][44] 问题8: 债务筹集计划和时间，南加州爱迪生公司（SCE）项目完成后的现金流情况 - 债务筹集过程正在进行中，具体信息以新闻稿为准，与南加州收款时间无直接关联 [47] 问题9: 实现税收激励利益的主要方式及在指导中的体现 - 公司采用多种策略，包括直接使用投资税收抵免（ITC）、179D扣除、出售税收抵免和传统税收股权融资等，指导中未包含RNG工厂的投资税收抵免，如有变化将是利好 [49] 问题10: 前两个南加州项目的预计时间和完成后现金流预期 - 不提供具体时间，公司正在努力完成与南加州的实质性完工清单，合同付款条款为实质性完工后60天 [54] 问题11: “开发 - 销售”业务中出售资产的时间点、所需营运资金或项目债务以及对明年EBITDA指导的影响 - 策略是在施工前确定并交易资产，但不总是能100%实现，部分情况可能在施工开始后或订购长周期设备后交易，未披露EBITDA指导中“开发 - 销售”业务的占比 [56] 问题12: 2024年第一季度收入占全年15%，与2023年相似，为何有信心实现预期 - 主要是因为可见性，第一季度收入主要来自已签约的积压项目，公司有信心执行这些合同，且今年不需要像去年那样依赖大量项目从中标到签约的转换 [61][62] 问题13: BFE项目预计夏季完工，为何有信心不会再延迟 - 公司和主要分包商的现场团队以及高管层都高度关注项目调试工作，有很大的进展动力，对项目安全完成有信心 [64][65] 问题14: 公司债务杠杆的节奏、年底目标以及与南加州爱迪生公司（SCE）不可抗力相关决策和9000万美元动态 - 随着项目完工和收款，公司将逐步降低公司杠杆，尤其是循环信贷额度，但不提供具体时间；关于违约金和不可抗力索赔，目前没有新信息，将在项目完成后继续处理 [69] 问题15: 第四季度业绩提升是否与新冠时期类似，员工在当前季度的情况 - 公司管理层强调执行，对公司进行了重组，减少业务单元以促进管理团队间的互动和知识转移，集中采购节省成本，专注于核心业务和大型项目，与新冠时期不同，业务开发未停滞，公司注重提高业务开发和运营效率 [75][78] 问题16: 合同积压增长令人印象深刻，但EBITDA指导落后，是否是大型项目增加和储能产品利润率降低导致的 - 2023年全年中标和签约积压项目的利润率没有根本性变化，第四季度欧洲一些太阳能EPC项目利润率较紧，但具有良好的运营杠杆，预计是短期影响，未来将专注于高利润率、高成功率的项目 [81][82] 问题17: 杜克能源退役军事基地电池系统，是否会在政府领域更多出现，对公司业务的影响 - 预计类似行动会增加，主要是国家安全对电池管理系统软件的担忧，公司对供应商持中立态度，项目中使用多个制造商的电池，没有军事基地使用相关有问题的电池 [85][87] 问题18: 磷酸铁锂电池价格下降，对公司和客户项目经济的影响 - 对项目经济有积极影响，有助于公用事业公司将成本节约传递给用户，也让公司在应急计划中有更多空间 [89][91] 问题19: 是否有兴趣在欧洲开发或收购RNG资产 - 公司正在关注欧洲的RNG项目，已聘请业务开发人员，可能会有合作伙伴，但不会单纯购买运营资产，除非能增加价值并获得良好回报 [94] 问题20: 能源效率的经济原理是否是有史以来最好的 - 是的，能源价格上涨，即使通胀上升，能源效率仍有价值，技术进步降低了成本，且相关激励措施有帮助 [96] 问题21: 上季度提到欧洲基本不受供应链和项目执行问题影响，目前情况是否依然如此 - 是的，欧洲太阳能组件供应良好，红海事件对业务影响不大 [99] 问题22: 公司内部沟通、集中采购和增加项目规模等举措如何融入欧洲战略 - 公司在采购、企业风险管理等方面建立了机制，确保大型项目通过风险审查，并利用美国团队的经验，公司组织扁平，与欧洲业务负责人保持密切沟通 [101] 问题23: 今年新增资产预计为EBITDA带来的贡献 - 太阳能和电池每兆瓦EBITDA约为数十万美元，可再生天然气每兆瓦EBITDA在75万 - 150万美元之间，今年新增约20兆瓦以上的RNG项目，其余为太阳能和电池项目 [104] 问题24: 由于南加州天然气公司项目，公司在储能或电池开发的合同签订或思考方式上是否有改变 - 在EPC项目中，公司严格控制营运资金，加强前期调试过程的关注，影响供应商选择，但在市场和资产类型选择上，仍综合考虑经济和风险因素决定是否“开发 - 销售”或保留在资产负债表上 [106]