Workflow
Alpha Metallurgical Resources(AMR) - 2020 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2000万美元,较上一季度增加300万美元 [8][20] - 第三季度末无限制现金约为1.62亿美元,季度环比使用约7700万美元现金 [16] - 第三季度债务减少超3000万美元,降至5.98亿美元,包括ABL还款约1200万美元、LCC票据相关遗留款项1750万美元和小额定期贷款本金还款140万美元 [16] - 第三季度现金利息支付1300万美元,其他遗留款项支付3000万美元 [16] - 第三季度为担保债券提供约1900万美元额外现金抵押 [17] - 第三季度营运资金(主要是库存和应收账款)带来3000万美元现金,基本覆盖该季度资本支出 [17] - 截至季度末,ABL未偿还借款降至1840万美元,信用证未偿还金额约为1.22亿美元,季度末后又偿还1500万美元本金,目前ABL未偿还借款约为340万美元 [18] - 预计未来几周将收到6600万美元AMT信贷货币化退款,受处理延迟影响,但本周或未来几周有望收到;预计将1400万美元工资税递延至2021年和2022年,两年平均分配;预计2021年下半年获得7000万美元NOL结转相关退税 [19] - 2021年预计总发货量在2040 - 2220万吨之间 [24] - 2021年SG&A(不包括非现金股票薪酬和一次性项目)预计在4500 - 5000万美元之间 [9][26] - 2021年资本支出预计在8000 - 1亿美元之间,远低于2020年 [9][26] - 2021年闲置运营费用预计在2700 - 3300万美元之间 [27] - 2021年现金利息预计在5100 - 5500万美元之间 [27] - 2021年DD&A预计降至1.5 - 1.75亿美元,主要因第二季度宣布的减值和减记 [27] - 2021年现金税率接近零 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 CAPP - Met - 第三季度成本为每吨66.49美元,为公司成立以来最低,较第二季度降低约3.5美元;按三个季度移动平均值计算,当前平均值为每吨70.53美元,较前三个季度移动平均值下降超5美元,较每吨近90美元的高位下降 [21] - 第三季度EBITDA为1800万美元,与上一季度基本持平 [22] - 第三季度发货量为330万吨,较第二季度增加约10万吨;实现价格降至每吨约74美元,较上一季度下降约8美元 [23] - 2021年预计纯冶金煤流量为1250 - 1300万吨,另有100 - 150万吨热能煤作为附带生产;基于CAPP - Met指导中点,纯冶金煤部分34%已承诺并定价为每吨86.41美元,另有27%已承诺但未定价 [24][25] - 2021年成本预计在每吨68 - 74美元之间 [9][26] CAPP - Thermal - 第三季度EBITDA超500万美元 [22] - 第三季度总发货量约为60万吨,实现价格从每吨50美元提高至略低于58美元 [23] - 2021年指导发货量为130 - 170万吨,72%已承诺并定价,平均价格为每吨52.11美元 [25] - 2021年成本预计在每吨45 - 49美元之间 [26] Northern App - 第三季度收入因发货量增加而改善,价格稳定在每吨40美元,发货量约为30万吨,总计160万吨 [24] - 2021年预计发货量为560 - 600万吨,已基本完全承诺并定价,价格为每吨40.43美元 [25] - 2021年成本预计在每吨33 - 37美元之间 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度大部分时间价格疲软,随后大幅上涨,最近几周又大幅下跌 [12] - 公司冶金煤销售和生产在第三季度受市场情况影响有限 [13] - 出口市场疲软对公司收入产生负面影响 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速从热能煤开采战略退出,致力于成为纯冶金煤公司,为钢铁生产提供关键原料 [10] - 进行投资组合优化,引入新的冶金煤资产,同时减少或移除开采殆尽、不经济或无协同价值的业务;对闲置或开采完毕的资产,重新调整煤炭加工流程,重新部署采矿设备,以优化成本结构和利用现有资本 [11] - 密切关注市场动态,应对价格波动和客户不可抗力通知等情况 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战,公司应对疫情、国内外市场经济影响和不确定性,同时保持业务运营并保护资本以增强长期可持续性 [5] - 公司团队表现出色,成本控制良好,有望在2021年继续保持强劲成本表现 [6][9] - 对2021年冶金煤销售前景感到乐观,国内销售情况良好 [33][34] - 第四季度现金使用或现金生成情况预计将比第三季度有显著改善,加上6600万美元AMT退款,情况会更好 [37][38] 其他重要信息 - 公司环境团队水质合规率接近完美,违规情况较滚动三年平均值显著减少;安全团队季度末各项指标与全国平均水平持平,两家弗吉尼亚子公司获得安全奖项 [13] - 公司仍未收到劳工部关于某些黑肺病义务抵押金额上诉的明确更新信息 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本节约的具体构成是怎样的,与2019年第三季度相比,各因素贡献了多少美元/吨的节约? - 生产力是成本节约的主要驱动因素,劳动和供应成本的改善也源于此;公司投资组合从2019年到2020年进行了整合,矿场数量从22个减少到明年年中预计的12个,这反映了生产力的提高和成本的改善 [31] 问题2: 如何看待2021年冶金煤销售前景,发货量展望是否反映当前冶金煤远期曲线,在任何合理价格环境下是否都能销售这些煤炭? - 公司认为2021年冶金煤产量基本持平或略有上升,对销售情况总体感到满意;销售团队在困难市场中锁定了国内销售订单;目前公司按季度约300万吨的速度发货,对2021年的销量更乐观,且对国内销售情况满意 [33][34] 问题3: 第四季度现金是否会因6600万美元AMT退款而增加,是否有其他需要关注的因素? - 由于每年第三季度是现金支出最多的季度(7月有大量遗留款项支付),预计第四季度现金使用或现金生成情况将比第三季度显著改善;若其他条件相同,第四季度现金情况将比第三季度好3000 - 4000万美元,再加上6600万美元AMT退款,情况会更好 [37][38] 问题4: 如何理解第三方担保提供商的现金抵押要求,未来这些要求会如何变化? - 主要风险来自热能煤许可证,担保公司对持有热能煤许可证不太感兴趣,因为存在市场风险、经济风险和ESG风险;公司目前债券情况良好,与担保公司有长期合作关系;随着公司减少对热能煤市场的依赖,情况将更有利;公司总担保暴露大致反映未折现的复垦成本,加权平均抵押率略超30%,热能煤许可证抵押率可能超50%,冶金煤则低得多 [40][41][43] 问题5: 对NAPP资产出售的信心如何,预计何时完成,交易是否需要现金流出? - 公司有大约3.5亿美元的债券未偿还,其中约1.5亿美元与Cumberland有关;完成交易的可能性在1 - 10之间,但大于1小于10;由于交易涉及多种财务和非财务因素,难以确定是否需要现金流出或交易是否为现金中性 [45][46][48] 问题6: 自中国宣布非正式进口禁令后,公司是否考虑向中国销售煤炭,贸易流变化会有何影响;印度市场近期情况如何,未来3 - 6个月的展望如何? - 公司不向中国销售煤炭,也不积极寻求向中国销售,因为公司出口的低挥发分煤炭较少,而中国主要进口澳大利亚的低挥发分煤炭;印度是重要客户,全年发货情况稳定,预计2021年也将保持稳定 [50]