财务数据和关键指标变化 - 2022财年全年营收超81亿美元，同比增长7%至82亿美元，主要因白银销量增加、黄金平均售价提高和远期销售增加，部分被黄金销量减少和白银平均售价降低抵消 [4][7] - 2022财年第四季度营收21亿美元，同比下降4%，主要因黄金销量减少和白银平均售价降低，部分被白银销量增加、远期销售和黄金平均售价提高抵消 [7] - 2022财年全年毛利润2.618亿美元，同比增长25%，主要因直接面向消费者（DTC）业务板块毛利润增加，部分被批发销售及辅助服务业务板块毛利润减少抵消 [9] - 2022财年第四季度毛利润6780万美元，同比下降22%，主要因批发销售、辅助服务和DTC业务板块毛利润降低 [8] - 2022财年全年销售、一般及行政费用（SG&A）7660万美元，同比增长60%，主要因JMB费用增加、薪酬费用增加、保险成本提高和咨询及专业费用增加，部分被计算机相关成本降低抵消 [10] - 2022财年第四季度SG&A费用2070万美元，同比增长24%，主要因JMB费用增加、保险成本提高和薪酬费用增加，部分被计算机相关成本降低抵消 [10] - 2022财年全年折旧和摊销费用2730万美元，同比增长153%，主要因与JMB相关的无形资产摊销增加 [11] - 2022财年第四季度折旧和摊销费用320万美元，同比下降61%，主要因与JMB相关的无形资产摊销减少 [11] - 2022财年全年利息收入2180万美元，同比增长18%，主要因有担保贷款业务板块利息收入增加和其他金融产品收入增加 [12] - 2022财年第四季度利息收入570万美元，同比增长8%，主要因有担保贷款业务板块利息收入增加，部分被其他金融产品收入降低抵消 [12] - 2022财年全年利息费用2200万美元，同比增长11%，主要因交易信贷安排和应付票据相关费用增加、产品融资安排费用增加和贷款服务费用增加，部分被借入金属负债利息成本降低抵消 [13] - 2022财年第四季度利息费用570万美元，同比增长10%，主要因交易信贷安排和应付票据相关费用增加、产品融资安排费用增加，部分被借入金属负债利息成本降低抵消 [13] - 2022财年全年权益法投资收益690万美元，同比下降56%，净减少860万美元，包括与JMB相关的1170万美元减少，被其他权益法投资收益增加310万美元抵消 [14] - 2022财年第四季度权益法投资收益260万美元，同比增长57%，主要因公司在权益法投资中的持股比例提高 [14] - 2022财年全年归属于公司的净利润1.325亿美元，摊薄后每股收益5.45美元，上年为1.596亿美元，摊薄后每股收益8.90美元（已调整） [16] - 2022财年第四季度归属于公司的净利润3730万美元，摊薄后每股收益1.52美元，上年为5100万美元，摊薄后每股收益2.14美元（已调整） [15] - 2022财年全年非GAAP财务指标调整后税前净收入1.95亿美元，较上年增加1510万美元；EBITDA为1.939亿美元，上年为2.05亿美元 [18] - 2022财年第四季度非GAAP财务指标调整后税前净收入5060万美元，上年为7230万美元；EBITDA为5030万美元，上年为7230万美元 [16] - 财年末现金为3780万美元，上年末为1.014亿美元；有形净资产为3.216亿美元，上年末为1.594亿美元 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 DTC业务板块 - 2022财年贡献超一半的毛利润和税前收入，2022财年和2021财年分别贡献26%和11%的合并收入，主要因收购JMB和客户群增长 [4][8] - 2022财年第四季度和上年同期分别贡献23%和30%的合并收入；JMB在2022财年第四季度和2021财年第四季度分别贡献21%和28%的合并收入 [7] - 2022财年DTC业务板块新客户数量为23.04万，较上年增长173%；财年末总客户数约200万，较上年增长30%，主要因2021年3月收购JMB [22] - 2022财年第四季度DTC业务板块新客户数量为4.88万，较上年同期下降30%，较上一季度下降21% [22] - 2022财年第四季度DTC业务板块平均订单价值为2742美元，较2021财年第四季度增长14%；2022财年平均订单价值为2520美元，较2021财年下降9% [23] 铸币业务 - 2022财年是公司100%控股SilverTowne Mint的第一年，与战略合作伙伴Sunshine Mint合作，受益于稳定的产品供应 [6] - 2022财年第四季度SilverTowne生产了1140万盎司白银，超过近期任何财年的产量，周产量同比增长35% [6] 有担保贷款业务 - 截至6月底，有担保贷款数量为2271笔，较2021年6月30日增加21%，较3月底减少16%；贷款组合价值为1.262亿美元，较2021年6月30日增加12% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度销售黄金64.1万盎司，较上年同期下降70%，较上一季度下降12%；2022财年销售黄金270万盎司，较2021财年下降3% [21] - 2022财年第四季度销售白银3760万盎司，较上年同期增长5%，较上一季度增长9%；2022财年销售白银1.322亿盎司，较2021财年增长16% [21] - 2022财年第四季度库存周转率为2.7，较上年同期的4.1下降34%，较上一季度的3.1下降30%；2022财年库存周转率为13.2，较上年同期下降31% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续评估扩大地理覆盖范围和市场影响力的机会，战略重点是与业务模式契合、与集成平台产生协同效应的机会，包括可靠的供应渠道、成功的物流布局和强大的客户关系 [25] - 公司进行了一系列增量投资，如Pinehurst Coins、Silver Gold Bull和最近的BGASC，以加强合作、扩展供应协议，并评估新举措的机会以促进进一步增长 [25] - 行业面临供应短缺问题，美国铸币局和皇家加拿大铸币局预计在未来两个季度仍将面临生产困难，无法满足需求 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为DTC业务板块新客户数量会有波动，季度间新客户总数略有下降属正常的周期性现象，对本季度业务表现满意 [37] - 对于消费者购买力受通胀和经济放缓的影响程度尚不确定，但公司DTC业务平均订单价值仍很强劲，每周仍有大量首次购买且初始订单金额较高的客户，对近期业务模式和客户反馈感到满意 [38] - 公司对CyberMetals业务前景乐观，认为未来6 - 12个月有很大增长空间，具体增长速度取决于市场反应、贵金属环境和营销努力 [32][33] - 公司认为BGASC收购交易符合其标准，客户群体与现有DTC业务有差异，有望开拓新的细分市场，通过协同效应促进其业务增长 [28][29][45] - 公司认为国际扩张很重要，拥有诸多可提供的资源，正在寻找合适的海外交易机会 [50] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股1美元的非经常性特别现金股息，将于2022年9月26日支付给9月12日登记在册的股东；同时采用每股0.20美元的定期季度现金股息政策，首笔股息将于2022年10月支付，未来股息发放需董事会根据多种因素决定 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购BGASC资产的决策原因及公司整体并购策略 - 公司认为BGASC与JM Bullion类似但规模较小，原所有者有意退出，公司对其业务运营满意，以资产收购方式获得该平台，其客户群约7万，2021年营收约2亿美元，成本指标符合公司要求，客户群体有望与现有业务互补，是个好机会 [28][29] 问题2: 为何认为资产规模是衡量CyberMetals业务进展的合适指标，以及从资产规模角度看长期成功的样子 - 公司认为提供的指标能清晰反映业务进展，对CyberMetals业务制定了四个重要指标。目前业务进展良好，新客户主要来自现有JMB客户，未来6 - 12个月将拓展到JMB生态系统之外，向竞争对手的客户营销，增长速度取决于市场反应、贵金属环境和营销努力，未来可能会增加其他关键指标 [31][32][33] 问题3: 如何看待DTC业务中消费者的购买力，以及近几个月DTC业务情况 - 公司认为DTC业务新客户数量有周期性波动，季度间新客户总数略有下降属正常，本季度仍产生大量新客户。对于消费者购买力受通胀和经济放缓的影响程度尚不确定，但DTC业务平均订单价值仍很强劲，每周仍有大量首次购买且初始订单金额较高的客户，对近期业务表现满意 [36][37][38] 问题4: 铸币厂未来是否有扩张计划，以及行业供应短缺是否会持续 - 未来两个季度，美国铸币局和皇家加拿大铸币局预计仍将面临生产困难，无法满足需求。公司对SilverTowne Mint每周100万盎司的产量满意，希望增加供应。Sunshine Mint计划在未来3 - 6个月开始在拉斯维加斯工厂生产黄金，公司也在采取措施提高SilverTowne Mint的产量，减少停机时间 [41][42] 问题5: BGASC客户群体与现有DTC业务客户群体的差异，以及其盈利能力是否与JMB相当 - 公司认为BGASC客户更注重价格，对客户服务体验兴趣较低，倾向于价格比较和较少的产品种类，是一个新的细分市场。其毛利率通常略低于JMB，但公司希望通过协同效应促进其业务增长 [45][46] 问题6: 公司对国际市场扩张机会的看法，以及如何平衡国际扩张和国内客户群体收购 - 公司一直在关注国际市场，上季度完成了对加拿大最大在线零售商Silver Gold Bull的收购。公司认为国际扩张很重要，拥有诸多可提供的资源，正在寻找合适的海外交易机会，但交易机会的出现和达成具有不确定性 [49][50] 问题7: 对CyberMetals业务客户获取成本的营销效果是否满意，以及投入回报趋势如何 - 公司对目前的营销效果满意，JM Bullion客户群体习惯实物交割，目前已有近6000名客户。业务的真正增长将来自JM客户群体之外，公司正在将对JM客户群体的调研结果应用于营销努力，预计未来6 - 9个月针对目标客户的营销效果将显现，目前资产规模虽小，但增长潜力巨大 [52][53] 问题8: 如何考虑股息规模和特别股息的发放，以及对未来资本回报的整体看法 - 公司会定期评估资本需求，确保有足够资金进行收购。本季度业务表现出色，产生大量自由现金流，且库存管理高效，贵金属现货价格下降也减少了运营所需资本。特别股息是对年度业绩的反映，以及对近期是否有重大支出的考量。定期股息是董事会和管理层基于对未来12 - 24个月的展望，决定向股东返还资本的方式，初始设定为每股0.20美元 [57][58][59] 问题9: 关于调整后净收入按正常税率计算每股收益的问题 - 公司第四季度净收入为3730万美元，摊薄后每股收益1.52美元；非GAAP调整后净收入为5060万美元，每股略超2美元，与3月31日季度报告的5430万美元相当 [61] 问题10: 驱动DTC业务第四季度毛利润表现的因素，以及客户获取成本是否受苹果隐私政策影响 - 公司认为客户获取成本在本季度略有上升，支出有所增加，但不能直接归因于苹果隐私政策，营销团队会不断调整以提高效率。DTC业务毛利润季度间较为稳定，产品溢价保持高位，需求超过供应，季度初金银现货价格大幅下跌刺激了购买，提高了毛利率，后期价格稳定后逐渐恢复正常 [64][65]