财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度营收15.2亿美元，较去年同期的10.6亿美元增长44%；前六个月营收33.8亿美元，较去年同期的25.4亿美元增长33%，主要因金银销量和售价增加 [20] - 2021财年第二季度毛利润1880万美元，占营收1.24%，较去年同期的810万美元和0.77%增长131%；前六个月毛利润5490万美元，占营收1.6%，较去年同期的1650万美元和0.6%增长233%，得益于批发销售、辅助服务和直销业务的毛利润增加 [21] - 2021财年第二季度SG&A费用900万美元，较去年同期的790万美元增长15%；前六个月SG&A费用1900万美元，较去年同期的1610万美元增长18%，主要因保险、咨询、薪酬和广告费用增加，部分被直销业务运营费用和折旧摊销费用减少抵消 [22][23] - 2021财年第二季度利息收入450万美元，较第一季度增长14%，较去年同期的620万美元下降27%；前六个月利息收入850万美元，较去年同期的1200万美元下降29%，主要因担保贷款利息收入减少，部分被其他金融产品收入增加抵消 [24] - 2021财年第二季度利息支出500万美元，较去年同期的510万美元下降1%；前六个月利息支出930万美元，较去年同期的1020万美元下降9%，主要因交易信贷安排和贷款服务费用减少，部分被产品融资安排和借入金属负债的利息支出增加抵消 [25] - 2021财年第二季度归属公司净利润890万美元，摊薄后每股收益1.16美元，去年同期为120万美元和0.17美元；前六个月归属公司净利润3200万美元，摊薄后每股收益4.21美元，去年同期为140万美元和0.19美元 [26] - 季度末现金1490万美元，2020财年末为5230万美元；季度末有形净资产1.049亿美元，2020财年末为9100万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度销售黄金47.9万盎司，较去年同期增长12%，较上一季度下降34%；前六个月销售黄金120万盎司，较去年同期增长20% [27] - 2021财年第二季度销售白银2120万盎司，较去年同期增长51%，较上一季度下降12%；前六个月销售白银4550万盎司，较去年同期增长30% [27] - 2021财年第二季度批发票务量29797张，较上一季度下降16%，较去年同期下降3%；前六个月批发票务量65138张，较去年同期下降3%，但平均订单规模增加推动整体营收增长 [27] - 2021财年第二季度库存周转率为3.6，较上一季度的5.0下降28%，较去年同期的3.3增长9%；前六个月库存周转率为7.9，较去年同期的9.1下降13%，主要因产品融资安排增加 [28] - 季度末担保贷款数量1324笔，较上一季度增长18%，较去年同期下降65%；贷款组合价值9580万美元，较上一季度增长14%，较去年同期下降37% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 自疫情以来，市场一直存在较高的溢价利差，近期Reddit等事件导致白银价格波动，整体市场需求强劲，特别是白银产品的利差较高 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意构建了三个互补的业务部门，相互支持并推动平台业务增长，如铸币业务通过对SilverTowne Mint的投资，在供应受限时期为公司提供支持 [7] - 公司宣布收购JM Bullion剩余79.5%的股份，收购完成后，JM Bullion将成为公司直销战略的核心，增强公司能力，扩大面向消费者的业务范围和品牌组合 [8][15] - 收购JM Bullion的战略基于五个支柱：提供渠道多元化，增加直销业务占比；使公司能够针对不同客户群体制定商品销售和定价策略；增加位于达拉斯的配送中心，提高服务能力和发货量；利用JM Bullion的在线营销战略获取客户，实现较高的平均订单价值；整合双方领导团队的专业知识和经验 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于贵金属市场的持续上涨，收购JM Bullion将使公司能够更好地利用在线和电子商务渠道的需求增长，公司对未来的增长和盈利能力充满信心 [30] - 宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等，促使投资者购买贵金属以应对经济恶化、通货膨胀等风险，新客户的质量和订单规模有所提高，公司对客户基础的增长感到兴奋 [38][40] 其他重要信息 - 公司计划以1.383亿美元收购JM Bullion剩余79.5%的股份，其中1.03亿美元以现金支付，3450万美元以公司普通股支付，预计在2021年第一季度完成交易，需满足惯例成交条件和获得监管批准 [18][19] - JM Bullion在2020财年实现净销售额近15亿美元，毛利润近7900万美元，税前收入超过6200万美元，用户总数同比增长30%，达到130万，其中活跃用户超过30万 [17] - 交易完成后，Michael Wittmeyer和JM Bullion董事长Kendall Seville将加入公司董事会，Michael将继续担任JM Bullion首席执行官，并兼任公司直销业务执行副总裁 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: JM与A-Mark核心平台的协同效应，以及JM和Goldline的配合、外部供应商转移和对A-Mark核心运营的影响 - 公司认为拥有集成的库存和物流系统是关键，能够使产品快速到达客户手中，增加新客户并提高销售能力，A-Mark的规模和融资能力可以为零售客户提供实时产品供应，这是一个重大变革 [35] 问题2: 宏观因素对客户心理的影响，以及判断更积极买家群体的指标，比特币与贵金属投资的关系 - 2020年3 - 6月的客户主要是现有客户，受疫情影响出现恐慌性购买；8 - 9月及之后的客户受宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等影响，新客户质量和订单规模提高，与比特币买家的动机相似但无必然关联，比特币价格上涨的同时，公司也迎来了新客户和高订单规模的增长 [37][38][42] 问题3: SilverTowne的产能扩张情况，新设备的运行和瓶颈解决情况 - 目前SilverTowne每周产量约55万盎司，新熔炉正在组装，预计未来几周投入使用，可在3月1日左右开始预售产品；Michael几个月前购买的设备将在几周后交付，预计4 - 5月在SilverTowne增加第二台熔炉 [45][46][47] 问题4: 是否有机会向JM客户推广担保贷款业务 - 公司表示肯定，认为A-Mark的所有产品都将改善JM客户的体验，双方团队的合作将加速产品整合，为JM客户创造无与伦比的体验 [49] 问题5: JM Bullion的税前收入利润率较高，是否有进一步扩大利润率的机会 - Michael认为有机会通过与A-Mark合作开发新的独家产品来扩大利润率，目标是在未来一两年内将网站上的产品种类从目前的1000 - 2000种增加到3000 - 5000种，新增产品将以高利润率和收藏性独特定制硬币为主 [57][58] 问题6: A-Mark和JM的供应链如何协同工作以满足需求，以及与利差的关系 - Michael表示，当市场产品供应不足时，公司能够获得SilverTowne的生产资源和全球政府铸币厂的授权购买权，确保产品库存，从而使溢价向有利于公司的方向移动 [60] 问题7: 收购交易的融资方式 - 公司正在考虑多种融资方式，包括使用公司现金、潜在的股权发行和债务发行，目前尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [62][63] 问题8: 当前市场环境下的利差情况 - 公司表示自疫情以来市场一直存在较高的溢价利差，近期的政治和地缘政治事件、Reddit引发的白银价格波动等因素持续支撑着市场，特别是白银产品的利差较高 [65] 问题9: 公司过去的投资对定价权和灵活性的影响，以及各业务单元是否应整合 - 公司认为Sunshine和SilverTowne的投资有助于确保产品供应，为客户创造新的产品种类，各业务单元目前独立运营，因为每个品牌都有独特的客户群体和产品特点，独立运营更有利于业务发展 [69][71][72] 问题10: 公司是否还有其他战略投资的公司 - 公司表示有机会进行更多的行业整合，目前对Sunshine有增加持股的选择权，会根据其业务表现考虑是否行使该权利 [74] 问题11: SilverTowne新设备生产的产品情况 - 公司认为新设备可以生产类似市场上手工浇铸或冲压的产品，如100盎司银条，能够高效、低成本地生产，预计未来三到四个月每月可增加150 - 200万盎司的白银产量，为JM和A-Mark的客户提供产品 [76] 问题12: 公司从美国铸币厂的分配情况 - 公司通常能获得25% - 35%的一盎司银鹰币和相近比例的金币，但近期美国铸币厂产能受限，产品供应不足 [78] 问题13: 黄金和白银销量、票务量和库存周转率环比下降是否是行业趋势 - 公司认为这可能与时间有关，2021财年第二季度选举后市场出现短暂放缓，但12月最后一周和2021年前五周需求恢复强劲；Michael补充说，12月下旬至1月产品需求开始回升，特别是黄金，1月底的白银挤压运动进一步刺激了白银需求 [82][83] 问题14: JM Bullion的资产负债表是否有债务 - 公司表示交易中收购的JM Bullion没有债务，且有可观的有形净资产，JM预计在交易完成前进行分红 [87] 问题15: 是否考虑直接债务发行进行融资 - 公司表示正在考虑所有可能的融资方式，包括债务发行和股权发行，尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [89] 问题16: 是否有机会进行溢价的私募股权发行 - 公司表示尚未考虑该建议，但会予以关注 [91] 问题17: 比较COVID期间和近期Reddit事件引发的需求高峰 - 公司认为近期事件中，大量买家迅速聚集购买同一产品的情况前所未有的，在72小时内，实物买家、ETF买家和期货买家的联合交易规模巨大，显示出市场上金银供应的稀缺性 [94][95] 问题18: JM Bullion的客户数据是否更新 - 公司表示目前的数据截至2020年12月31日，尚未包含2021年的活动数据，将在本季度末获得JM的数据后进行比较 [97] 问题19: 2021年第一季度的客户增长情况 - 公司表示目前不便透露具体数字，但可以确定的是新客户数量大幅增加，第一季度的业务非常活跃 [99]