纪要涉及的行业或者公司 - 行业：电信塔、数据中心、无线通信、房地产投资信托（REIT） [1][4][5] - 公司：American Tower Corporation（美国铁塔公司）、Crown Castle、SBAC、CoreSite、AT&T、Verizon、BellSouth [1][4][6][20][25] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务基本面强劲 - 核心观点：公司业务基本面从未如此强劲，受宏观事件影响较小，需求主要取决于全球客户的支出 [6] - 论据：客户在25个市场的网络上预计花费约600亿美元，美国客户在网络上的支出将超过300亿美元，接近400亿美元 [6] 5G发展带来机遇 - 核心观点：5G处于早期阶段，运营商尚未进入大规模密集建设阶段，未来增长潜力大 [7] - 论据：美国约42,000 - 43,000个站点中，约一半有某种形式的5G设备；每一代通信技术升级，运营商会额外投入50 - 100亿美元 [7] 业务具有可预测性和稳定性 - 核心观点：通过叠加不同客户的建设周期和采取外部措施，公司业务实现了可预测性和稳定性增长 [8][9] - 论据：不同客户的建设周期不同，叠加后形成稳定增长；公司通过定价和承诺定价水平，减轻了运营商建设放缓的影响 [8][9] 数据中心业务表现良好 - 核心观点：数据中心业务具有“退出壁垒”，客户粘性高，增长强劲 [11][12] - 论据：超过80%的收入来自至少有五个连接的客户；第一季度实现10%的增长，销售活动创纪录，有良好的发展计划 [12][13] 利率对公司有影响但基本面增长良好 - 核心观点：利率上升影响了公司的AFFO每股增长预期，但公司基本面仍保持高个位数增长 [13][15] - 论据：去年底浮动利率债务约占22%，目前降至约15%；美国有机增长超过5%，非洲、欧洲等地区实现高个位数增长 [13][15] 股息与资本投资平衡 - 核心观点：公司在股息增长和资本投资之间寻求平衡，以实现长期股东回报最大化 [20][24] - 论据：过去十年股息增长约20%，今年预计增长10%；今年资本支出计划为17 - 18亿美元，主要投资于定制建设项目和数据中心平台，预计获得两位数回报 [20][21][23] 无线行业前景乐观 - 核心观点：无线行业需求强劲，客户投资积极，市场状况良好 [26][30] - 论据：无线技术的使用推动了客户网络的需求，进而促使他们加大网络投资；新应用如AI将进一步增加无线设备和技术的使用 [26][29] 国际市场具有增长潜力 - 核心观点：公司在新兴市场的业务增长较快，通过严格的市场评估确保获得风险调整后的回报 [32][33][34] - 论据：过去20年国际市场的增长速度比美国市场快几个百分点；进入市场前会评估法律、竞争框架等因素 [33][34] 卫星技术不会取代塔类业务 - 核心观点：卫星技术不会对宏观环境产生重大影响，而是作为补充，塔类业务仍是最有效和成本效益最高的服务交付方式 [40] - 论据：通过150英尺的塔传播信号更高效，减少干扰；卫星技术在速度、干扰等方面无法复制地面塔的体验，但在部分地区有应用价值 [40][41] 不涉足小细胞和光纤业务 - 核心观点：小细胞和光纤业务缺乏进入壁垒，竞争激烈，资本密集，公司选择专注于有强大壁垒的业务 [43][44][45] - 论据：公司在建筑内业务有与房东的关系和独家权利作为进入壁垒，而小细胞和光纤业务不具备这些优势 [45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司出售了墨西哥的一些光纤资产，并退出了波兰市场，用所得款项降低浮动利率债务 [14] - 公司在印度市场面临一些挑战，包括市场整合、政府活动和主租赁协议变更困难等，正在评估资本的最佳用途 [36][37] - 公司目标是降低杠杆率，将浮动利率债务比例进一步降低，整体杠杆率控制在5倍以下 [38]