纪要涉及的行业和公司 行业：电信塔、数据中心 公司：American Tower Corporation、DISH、AT&T、Verizon、T-Mobile、U.S. Cellular、AST SpaceMobile、CoreSite、Telxius、101、Equinix、Oi、Altan、Red Compartida、Telefonica、America Movil 纪要提到的核心观点和论据 美国业务 - DISH贡献：DISH是美国业务增长的积极贡献者，但目前在整体营收中占比小，截至目前占美国铁塔物业收入不到2% [6][7] - 增长目标：2023 - 2027年美国业务租户账单有机增长至少5%，剔除Sprint后至少6%，增长受3%的自动递增条款、1% - 2%的客户流失率以及4% - 5%的共址和协议修订增长驱动 [7][8] - 租赁前景：美国业务规模大，增长难有大幅提升，75%的增长已锁定，可通过签订增量协议、网络密集化等实现超预期增长 [20][22][23] - C频段频谱：2025 - 2027年C频段频谱拍卖将推动网络密集化，公司超43000个美国站点中约一半有较大共址潜力 [26][27] - 5G升级：多数站点将在未来几年完成中频段5G升级，基于主租赁协议和运营商需求 [29] - 客户流失率：剔除Sprint后，客户流失率有望向2%区间的低端发展，2023年剔除Sprint后约为1.6% - 1.7% [31] - Sprint站点处理：Sprint客户流失导致的站点退役影响不大，历史上美国年均退役约100个站点 [33] 新租户机会 - 潜在租户：电缆、云服务、卫星宽带提供商等有潜在机会，但难以确定单个能显著推动业务增长的租户 [36][37] - 投资考量：公司会评估新机会的经济可行性，如移动边缘计算需考虑投资回报和合作伙伴 [38] 印度业务 - 出售考量：印度业务占企业价值比例小但波动大，虽有积极趋势但风险超预期，公司正评估战略选择以回收资本 [40][41][43] - 经验教训：印度业务的经验促使公司在投资过程中不断完善承保思维，包括评估交易对手、自动递增条款和设定市场和交易对手的门槛利率 [45] 欧洲业务 - 行业结构：欧洲铁塔行业中，私有资本和 captive 铁塔业务未来可能会被货币化，公司作为独立运营商有竞争优势 [51][54] - 投资策略：公司对欧洲业务规模满意，会评估投资机会，但需有有吸引力的回报和合适的条款条件 [51][53] - 市场表现：欧洲市场处于5G早期，公司支持新进入者建设，现有运营商初期专注站点升级和满足监管要求，长期有共址机会 [57][58] CoreSite数据中心业务 - 增长情况：CoreSite近期增长良好，2023年开发资本支出约3.6亿美元，由内部现金流支持，2022年和2023年第一季度租赁活动创纪录 [60][61][64] - 回报情况：公司能实现与收购前相当的回报，目标美国收益率为12% - 16% [66] - 边缘计算机会：公司正在进行聚合边缘数据中心试点部署，虽暂无明确收益证据，但与云服务提供商的合作有速度优势，会谨慎考虑资本投入 [68][69] 墨西哥业务 - 市场现状：墨西哥市场正经历整合导致的客户流失，2023年为高峰期，主要受Telefonica转网和Oi在巴西的影响，5G发展较慢 [71][72] - 未来展望：预计2023年后客户流失情况将缓解，租赁增长取决于运营商长期战略，公司有CPI挂钩的自动递增条款提供经济保护 [72][73] 资本分配 - 去杠杆优先：公司专注在未来24个月将杠杆率降至5倍以下，这是对评级机构的承诺 [75] - 股票回购：在去杠杆过程中会机会性地进行股票回购，最终决策取决于债务偿还和股票回购的收益率以及加权平均资本成本的优化 [75][76] 市场环境 - 并购挑战：美国市场并购和新开发难度增加，需有有吸引力的战略机会公司才会进行股权融资并购 [78][80] - 竞争动态：竞争对手与Verizon的合作表明5G时代对新基站的需求，公司认为这是网络密集化的积极信号 [82] 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议信息：这是SVB MoffettNathanson举办的首届科技、媒体和电信会议，时间为2023年5月17日上午9点 [1] - 提问方式：观众可通过屏幕上的二维码在iPad上提交问题 [2] - 成本控制：2023年公司SG&A费用持平，注重成本结构，实现了100%的营收增长转化和健康的利润率扩张 [85][86]