纪要涉及的行业和公司 - 行业：通信基础设施、数据中心 - 公司：American Tower Corporation（美国铁塔公司），涉及业务包括美国和国际的铁塔业务、CoreSite数据中心业务；相关客户有美国三大无线运营商（Verizon、T - Mobile、AT&T）、DISH、印度的Voda Idea（VIL）、欧洲的Telefonica、拉丁美洲的Telefonica（墨西哥）、Oi（巴西）、非洲的Cell C（南非）、Airtel和Tigo（加纳）等 [1][9][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 2023年展望和优先事项 - 核心观点：对2023年充满信心，美国业务有机租户账单预计增长5%，国际业务有类似增长，欧洲达7% - 8%，CoreSite业务预计实现高个位数收入增长；优先事项为推动有机增长、优化投资组合、去杠杆、关注ESG [3][4][6][7] - 论据：美国业务近90%的收入和潜在收入增长已签约；2022年CoreSite业务新业务预订创纪录，将在2023 - 2024年部署；全球持续建设数千个站点，内部部署资本用于新建设施可产生两位数的NOI收益率 [3][4][5] 战略愿景 - 核心观点：作为全球铁塔公司，美国业务是核心，欧洲、非洲、拉丁美洲和印度的业务互补；CoreSite数据中心业务具有独特优势，有发展移动边缘的潜力 [9][10][11][12] - 论据：美国业务合同结构良好，预计到2027年平均保持5%的有机增长；欧洲铁塔业务因资产和合同质量高，2023年预计有机增长7% - 8%；CoreSite数据中心是云中心，有23个云接入点、近500家网络公司和28座分布在美国的建筑，客户因互联性强而愿意续约并扩大互联，过去几年保持高个位数收入增长 [9][10][11][12] 印度业务引入股权合作伙伴 - 核心观点：正在研究引入私人资本参与印度业务，以平衡短期波动和长期价值创造，但不确定是否进行及出售股份比例 [16][17][18] - 论据：印度市场人口众多、带宽消费高、无线市场趋于稳定，但过去几年存在波动；公司过去有与合资伙伴合作的经验，引入私人资本是获取资金和创造性融资的方式之一 [15][17][18] AFFO每股增长目标 - 核心观点：长期目标是实现10%的AFFO每股增长，但受利率上升、通胀、外汇和印度客户波动等因素影响；剔除这些不利因素，核心铁塔业务预计实现高个位数增长 [26][27][28] - 论据：过去几年利率持续上升、全球通胀加剧导致外汇波动和新兴市场货币贬值；2023年为印度客户VIL预留7500万美元收入储备，2022年预留近1亿美元；若剔除利率、外汇和VIL波动影响，核心业务在2023年及以后预计实现高个位数增长，预计2024年利率不再上升将增加8个百分点的AFFO增长率 [26][27][28] 美国市场情况 - 核心观点：美国市场强劲，新 colocations 和修正案收入加速增长，预计2023年达到2.2亿美元；对2023 - 2027年美国业务5%的有机租户账单增长有信心 [31][36][37] - 论据：2022年新 colocations 和修正案收入为1.5亿美元；三大运营商积极部署C波段频谱、更高频段频谱、增加无线电头和天线，DISH部署5G网络；与三大运营商的整体协议使收入具有高可见性，2023年90%的收入和收入增长已签约，2023 - 2027年75%已签约；网络数据消费将持续增加，运营商将继续在基站部署设备 [31][32][34][36] CoreSite数据中心业务 - 核心观点：CoreSite业务表现出色，2022年新业务预订创纪录，预计2023 - 2024年保持高个位数增长；将部署3.6亿美元新资本投资以替换2022年出售的容量 [39][40][41] - 论据：2022年新业务预订将在2023 - 2025年部署；续约率呈正增长，租金有3% - 4%的增长；客户流失率处于目标范围的低端，约6.5%；互联业务实现高个位数增长 [40][42][43] 国际市场情况 - 印度：预计2023年实现约4%的增长，是多年来最高水平；VIL支付存在波动，2023年预留7500万美元收入储备，但不影响4%的有机租户账单增长；印度市场整体前景乐观，运营商投资大，市场结构稳定 [47][49][50] - 欧洲：预计2023年实现7% - 8%的有机租户账单增长，得益于Telxius资产收购，合同可实现通胀货币化、修正案货币化并降低客户流失率 [55] - 拉丁美洲：2023年有机租户账单增长略高于2%，面临约8%的客户流失率，预计是流失率高峰年；流失主要来自墨西哥的Telefonica和巴西的Oi，未来几年流失率有望下降 [58][59][60] - 非洲：2023年有机增长面临约6%的客户流失率，预计未来几年流失率下降，保持高个位数有机租户账单增长 [61] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023年公司将部署约17亿美元内部资本，低于2022年的19亿美元，原因是资本成本波动，优先考虑去杠杆和确保资本回报 [22] - 若印度业务引入私人资本获得收益，近期优先用于去杠杆，之后可能考虑并购或股票回购 [23] - CoreSite数据中心业务有将云接入点扩展到塔站附近发展边缘计算的潜力，但目前处于早期阶段 [12][44][45]