财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净收入为1880万美元，摊薄后每股收益0.98美元，去年同期净收入为64.9万美元，摊薄后每股收益0.03美元，去年受税改影响，净递延税资产重估产生1260万美元非现金费用，使每股收益降低0.66美元 [12] - 2018年第四季度运营净收入为2070万美元，每股收益1.07美元，高于去年同期的0.69美元；全年运营净收入为7450万美元，每股收益3.86美元，是仅次于2016年的第二好成绩 [13] - 2018年第四季度收入下降0.3%至9470万美元；净保费收入增长1.7%至8880万美元，全年净保费收入增长1.2%，达3.503亿美元 [13] - 2018年第四季度净投资收入增长10.2%至810万美元，全年增长4%至3050万美元；年末投资组合税后收益率为3.15%，税前收益率为2.81%，较去年提高27个基点 [14] - 2018年第四季度总承保及其他费用为1900万美元，高于去年同期的1810万美元，费用率为21.4%，高于去年同期的20.7%；全年运营费用增加240万美元，费用率为23.2%，略高于2017年的22.8% [17] - 2018年第四季度和全年的税率分别为17.4%和18.2%，低于2017年，得益于新的较低联邦企业税率21% [17] - 2018年第四季度和全年的净资产收益率分别为17.3%和17.2%，高于去年同期的0.6%和10.5%；运营净资产收益率分别为19%和17.9%，高于2017年的13.3% [18] - 2018年12月31日，每股账面价值为21.26美元，略低于去年的22.10美元；全年向股东支付每股4.38美元股息 [19] - 2018年12月31日，保险子公司法定盈余为3.84亿美元，高于2017年末的3.82亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度自愿保费收入同比下降600万美元，全年下降1.5%；审计保费及其他调整使该季度总保费收入增加230万美元，高于去年同期；总保费收入下降7.1%，与2017年全年基本持平 [8][9] - 2018年第四季度保单续保率从2017年第四季度的93.4%降至92.5%，下滑主要来自保费超过10万美元的大保单和低风险业务类别 [7][8] - 2018年第四季度每份保单保费下降7.9%，主要因整体定价下降，该季度ELCM为163，低于2017年第四季度的165 [8] - 2018年第四季度赔付及赔付调整费用率为58.6%，低于2017年第四季度的66.7%；当前事故年赔付率为71.5%，与2018年前三季度持平，较2017年全年上升1个百分点；过往事故年有1150万美元的有利进展，赔付率下降12.9个百分点 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业处于软工伤赔偿周期，2018年获批损失成本持续下降，多数客户续保费率降低，多线保险公司进入工伤赔偿市场，行业预计2018年为连续第四年承保盈利 [6] - 公司采取多种措施应对竞争，包括保留现有客户、逐步调整价格、发展代理关系、强调服务价值和向股东分红等，以保持财务稳定和股东回报 [7] - 公司认为自身在风险选择、安全管理和理赔管理方面的严格措施是成功的关键，特别是在行业损失成本下降的情况下，强化理赔管理是重要区别 [10][11] - 公司投资组合质量高，平均评级为AA，期限为4.16，主要由市政债券、公司债券、美国国债和机构债券组成，年末约56%的债券投资组合处于未实现收益状态 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度竞争加剧，主要来自多线保险公司，因其他业务线业绩不佳而进入工伤赔偿市场；预计2019年损失成本将继续下降，公司经营思路与2018年类似 [7][22][28] - 公司认为自身在风险选择和定价方面有优势，不盲目跟随市场价格下降，注重长期盈利能力和财务稳定 [41] 其他重要信息 - 公司将于今日收盘后向美国证券交易委员会提交10 - K表格 [19] - 公司宣布长期董事会成员Danny Phillips将于6月任期结束时退休 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2018年第四季度自愿业务同比下降约600万美元的原因 - 公司认为是竞争加剧导致，续保率下滑，特别是大保单和低风险业务类别；同时损失成本下降，允许收取的基础费率降低 [20][21][22] 问题2: 对2017年事故年的看法及2015和2016年是否持续有利发展 - 2017年末有18笔大额索赔，与2018年末数量相同；2017年末因严重程度上升提高了损失预估，现在对2017年情况更有信心 [23][24] 问题3: 230万美元保费审计是否为扣除230万美元后的净额 - 是的，230万美元的宾夕法尼亚州损失成本错误调整来自汽车保费，需将其加回以得到正常报告数字；第四季度审计保费仍然强劲 [25][26] 问题4: 对2019年的初步看法 - 预计2019年损失成本将继续下降，公司经营思路与2018年类似 [27][28][30] 问题5: 新业务活动下降的原因 - 主要是竞争加剧，市场上业务流动少，客户对续保价格满意；公司努力发展与代理商的关系，强调服务价值以吸引新客户 [31][32][33] 问题6: 准备金方面，IBNR何时能让人放心 - 随着事故年数增加，公司对准备金会更有信心，通常会在事故年数增长时减少IBNR，与过去模式类似 [34][35] 问题7: 过去一年的收益主要是否由案件发展推动 - 2018年主要是案件准备金发展推动了准备金估计的减少，特别是有利的案件准备金发展 [36][37] 问题8: 本季度分保保费比率略高的原因 - 从全年来看，再保险计划没有重大变化 [38] 问题9: 面对州保险局的费率下降，公司有何防御措施 - 公司通过严格的风险选择和独立定价来应对，不盲目跟随市场价格下降，注重长期盈利能力和财务稳定 [40][41] 问题10: 新业务在定价、ELCM等方面失利的原因 - 主要是多线保险公司将业务打包销售，对客户有吸引力，难以与公司进行直接比较 [42][43][44]