财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收为6440万美元，2020年同期为3730万美元；乙醇售价从2020年第四季度的每加仑1.60美元涨至2021年第四季度的每加仑3.36美元；交付玉米价格从2020年第四季度的平均每蒲式耳5.61美元涨至2021年第四季度的每蒲式耳7.23美元；2021年第四季度毛利润为1270万美元，2020年同期为毛亏损340万美元；销售、一般和行政费用从2020年第四季度的430万美元增至2021年第四季度的750万美元；2021年第四季度营业利润为520万美元，2020年同期为营业亏损770万美元；2021年第四季度净亏损为88.1万美元，2020年同期为净亏损1460万美元 [8][9] - 截至2021年12月31日的12个月营收为2.12亿美元，2020年同期为1.66亿美元，同比增长28%；2021年全年毛利润为790万美元，2020年同期为1100万美元；销售、一般和行政费用从2020年的1690万美元增至2021年的2370万美元；2021年全年营业亏损增至1580万美元，2020年同期为营业亏损610万美元；2021年利息费用为2410万美元（不包括Aemetis Biogas LLC子公司A系列优先股的应计和其他费用），2020年为2640万美元；Aemetis Biogas LLC子公司在2021年确认了770万美元与优先股偏好支付相关的应计费用，2020年为470万美元；2021年全年净亏损为4710万美元，2020年同期为净亏损3670万美元；2021年第四季度末现金增至780万美元，2020年末为59.2万美元；2021年对超低碳排放计划的投资使物业、厂房和设备增加了3050万美元，同时偿还了5550万美元债务，这些活动由1.036亿美元的股权发行所得资金提供支持 [10][11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 乳制品可再生天然气业务 - 自2020年9月以来一直在生产沼气，2021年其前两个奶牛场沼气池获得了加州空气资源委员会（CARB）负426的碳强度路径 [18] - 除了自2020年9月以来运营的两个奶牛场沼气池和4英里天然气管道外，已完成主要沼气净化设施和公用事业管道互连单元的建设并正在调试；目前正在许可、采购设备和/或建设另外15个奶牛场沼气池和32英里沼气管道；已与24个奶牛场签订参与或租赁协议安装沼气池，并与十几家以上的奶牛场进行深入讨论；已获得在当地道路和县道公共通行权上建设36英里加压沼气管道的许可，其中约16英里（近50%）已完成，预计2022年底前完成整个管道建设；另外5个沼气池项目正在建设中，预计2022年夏季完工，从这5个奶牛场向中央沼气升级设施输送沼气的管道部分已经完成 [18][19][20] 加州乙醇业务 - 2021年乙醇销售营收同比增长28%，随着2021年下半年新冠疫情限制放宽，乙醇需求和利润率增加，但高玉米价格、供应紧张以及铁路物流问题使玉米交付成本升至约每蒲式耳9美元 [25] - 凯斯乙醇厂满负荷运营，湿酒糟完全售罄，每天交付超过220万磅（相当于45卡车）；玉米蒸馏油每月交付超过100万磅，价格创历史新高；凯斯厂每天生产约400公吨二氧化碳，经升级、压缩后由梅塞尔公司交付给当地食品和饮料加工商，根据现行法律，每年可获得约340万美元的税收抵免 [26] - 三菱ZEBREX脱水装置已完全安装并完成试运行，蒸汽消耗从每小时20000磅降至不到5000磅，预计2022年第二季度全面投入运营；与SunPower签订了1200万美元太阳能微电网安装的EPC合同，该项目获得加州能源委员会800万美元赠款支持，太阳能装置设计为乙醇厂提供约1.9兆瓦的零碳强度低成本电力；机械蒸汽再压缩系统（MVR）的详细工程接近完成，预计2023年投入运营，与ZEBREX系统结合，预计可消除约85%的天然气使用，每年节省超过800万美元天然气成本 [27][28][29] 可再生喷气和柴油燃料业务 - 2021年12月，与河岸市和美国陆军谈判三年后，签署了收购125英亩河岸工业园区的协议，该地块为前美国陆军弹药生产设施，有710000平方英尺的现有建筑、8条生产线、120节铁路车厢和铁路线、20兆瓦变电站以及与水电站直接连接的100%零碳强度可再生电力；预计2022年将以260万美元的价格转让约50英亩土地的所有权，其余75英亩将以低成本租赁约15年，然后以880万美元购买 [30][31] - 过去两个季度，已与达美航空、美国航空和日本航空签订了价值25亿美元的混合可持续航空燃料销售合同，与其他航空公司签署了超过10亿美元销售合同的谅解备忘录，预计下季度宣布；还签署了一份价值32亿美元的可再生柴油销售协议，将在10年内每年向一家主要旅行连锁站的北加州门店交付4500万加仑 [32][33] - 可再生喷气和柴油厂建设稳步推进，目前处于工程阶段以支持年底的债务融资关闭；全球20亿美元的EPC承包商CTCI已开始工程工作以支持许可证和EPC协议的完成 [33] 生物柴油业务（印度） - 印度正从新冠疫情影响中恢复，2022年10月起，印度对未与生物柴油混合的石油柴油征收每升2卢比的新税，这已引发与印度主要炼油厂就供应超过12.5亿加仑生物柴油的讨论，以避免支付新税 [38] - 继续争取生物柴油出口批准，此前印度国家生物燃料政策禁止出口；加州生物柴油价格此前一直远高于印度；河岸设施具备管理产品再加热和转运的能力，便于在加州本地卡车配送生物柴油；印度子公司无债务，已全面建设和调试，随着生物柴油出口扩大，有望实现快速营收增长 [39] 碳捕获业务 - 加州的Aemetis工厂被斯坦福大学碳捕获中心认定为加州三个具有高投资回报率的乙醇厂二氧化碳源之一；目前乙醇厂每年捕获约150000公吨二氧化碳，压缩后在梅塞尔液化厂转化为可运输的液态二氧化碳，每年可获得约340万美元的IRS 45 - Q税收抵免 [34] - 选择贝克休斯作为碳捕获与封存（CCS）项目的钻井供应商；碳封存研究表明，Aemetis凯斯厂和河岸厂位于适合二氧化碳封存的地层上方；已扩大Aemetis Carbon Capture子公司团队，增加了Mehagan Hopkins负责监管和合规工作，领导EPA 6类二氧化碳注入井的许可流程 [35][36] - 第一阶段计划将生物气、乙醇和喷气柴油厂每年最多400000公吨的二氧化碳排放注入两口封存井，预计建设两口每口每年至少100万公吨注入能力的二氧化碳注入井，接收炼油厂等其他来源的二氧化碳，每年总共封存200万公吨二氧化碳；目前处于两口特征井的工程和许可阶段，预计2022年第二季度在河岸厂钻探第一口特征井 [37][38] 技术创新业务 - 技术开发团队与加州大学伯克利分校联合生物能源研究所合作三年多，开发出从低成本废弃果园和森林木材原料中提取糖分的专利工艺，拥有两项相关专利的独家许可 [40] - 计划用废弃木材提取的负碳强度C6和C5糖替代玉米淀粉用于乙醇生产，每10%的原料替换预计每年为凯斯乙醇厂增加约3000万美元的EBITDA现金流；剩余的木质素和未转化的糖将作为河岸喷气柴油厂燃气装置的原料，生产负碳纤维素氢用于植物油和其他油的加氢处理，以生产可持续航空和柴油燃料 [41] - 获得加州能源委员会300万美元赠款和美国林业局25万美元赠款，用于支持该技术的研发；预计河岸可再生喷气和柴油厂投产后，将开始从废弃木材中预提取纤维素糖用于商业运营 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于生产负碳强度产品，包括可再生天然气和可再生燃料，通过利用废料作为原料降低运营成本，最大化加州低碳燃料标准、联邦可再生燃料标准、IRS 45Q碳封存税收抵免和混合税收抵免下的碳信用价值 [13][14] - 2021年初宣布的五年计划目标是到2025年实现超过10亿美元的营收和3.25亿美元的年度EBITDA现金流，上个月更新为到2026年营收增长至15亿美元，年度EBIDA增至4.6亿美元 [14] - 在乳制品可再生天然气业务方面，通过建设奶牛场沼气池和沼气管道网络，扩大RNG生产和供应能力，与多家奶牛场合作，获得政府许可和资金支持，利用与乙醇厂的协同效应，构建循环生物经济 [18][22] - 在可再生喷气和柴油燃料业务方面，收购河岸工业园区，签订大量销售合同，推进工厂建设和融资，与全球知名EPC承包商合作，满足航空公司和旅行连锁站对可持续航空燃料和可再生柴油的需求 [30][32][33] - 在碳捕获业务方面，利用自身工厂的二氧化碳排放源和合适的地质条件，开展碳捕获与封存项目，与贝克休斯合作，扩大团队，推进许可和工程工作，计划接收第三方二氧化碳，实现大规模碳封存 [34][35][37] - 在生物柴油业务方面，关注印度市场政策变化，争取出口批准，利用印度子公司的优势，扩大生物柴油销售，满足印度炼油厂和政府对可再生生物柴油的需求 [38][39] - 在行业竞争中，乳制品RNG市场竞争激烈，但公司凭借在当地的运营历史、快速执行能力和已取得的成果，赢得了奶牛场的信任和合作；在可再生燃料市场，通过签订大量销售合同和推进项目建设，提升市场竞争力 [75][76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可再生燃料的积极监管趋势持续改善，受交通脱碳倡议、石油价格上涨导致的燃料成本降低需求以及能源安全关注度提高的推动 [15] - 加州目前执行90%石油 - 汽油强制规定（即10%乙醇混合限制），随着汽油价格创历史新高，Aemetis销售的乙醇价格比汽油每加仑低超过2美元，希望加州空气资源委员会今年推进15%乙醇混合要求，以降低消费者燃料成本并扩大可再生燃料使用 [16] - 公司各业务线在2021年第四季度和全年朝着营收增长和持续盈利的目标取得了重要里程碑，各项业务进展符合五年计划 [16][29] - 对于LCFS价格，虽然市场对CARB的反应存在担忧，但公司认为CARB对低碳燃料标准有坚定承诺，未来可再生柴油生产产生的LCFS信用可能比市场预期少50% - 75%，市场将处于结构性短缺，预计LCFS信用价格将维持在较高水平 [47][48] - 关于RNG，CARB高级工作人员近期公开支持乳制品可再生天然气，因其对当地弱势社区有积极影响，包括创造就业和改善环境，董事会在1月拒绝了将乳制品RNG排除在LCFS之外的请愿，公司认为CARB理解其环境和脱碳效益 [50][51] - 认为Cummins 15升发动机是一个变革性产品，其天然气版本将大幅增加乳制品RNG的需求，有助于长途货运柴油燃料脱碳和降低成本 [53] 其他重要信息 - 公司在2021年和2022年已支付7900万美元减少与Third Eye Capital的高利率过桥贷款，目前仍有约9000万美元高利率贷款未偿还 [14] - 公司正在通过美国农业部的20年期低利率项目融资支持业务增长，包括为沼气子公司提供的5000万美元资金预计未来几个月完成 [15] - 公司已获得与沼气项目相关的2300万美元赠款，来自加州食品和农业部、加州能源委员会、太平洋天然气和电力公司及其他政府机构 [22] - 公司玉米蒸馏油（DCO）的价值自2012年开始生产以来增长了两倍多，可出售给其他生物燃料生产商或用于自身河岸厂的SAF和可再生柴油生产 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1：有人对Aemetis持负面看法，认为LCFS价格可能降至80美元并保持不变，且RNG可能被CARB排除在LCFS计划之外，如何看待CARB对LCFS价格和RNG的态度？ - 公司与CARB工作人员直接沟通，确认其对低碳燃料标准有坚定承诺；一项研究表明，未来可再生柴油生产产生的LCFS信用可能比市场预期少50% - 75%，市场将处于结构性短缺，预计LCFS信用价格将维持在较高水平，公司五年计划中LCFS信用价格最低为155美元，而专家预测最可能的结果到2026年为242美元 [47][48][49] - CARB高级工作人员近期公开支持乳制品可再生天然气，因其对当地弱势社区有积极影响，董事会在1月拒绝了将乳制品RNG排除在LCFS之外的请愿，公司认为CARB理解其环境和脱碳效益 [50][51] 问题2：如何看待Cummins 15升发动机，它会是一个变革性产品吗？ - Cummins 15升发动机是长途重型货运卡车发动机，其天然气版本将大幅增加乳制品RNG的需求，有助于长途货运柴油燃料脱碳和降低成本，是一个变革性产品 [53] 问题3：关于RNG部署和营收预期，已上线的奶牛场沼气池贡献如何？ - 公司五年计划在网站首页公布了每年沼气池数量、产能和实际交付的MMBTUs（驱动营收），由于需要获得加州CARB的路径批准才能开始产生营收，所以产能和实际营收之间存在延迟；目前公司按计划进行，预计今年年中会因天气等因素加速建设，到第六年计划达到66个奶牛场沼气池 [56][57] 问题4：今年的资本支出需求如何，2023年的需求情况怎样，是否已有资金安排？ - 公司利用母公司现有资产的价值为子公司提供股权融资，最近宣布的1亿美元融资分为5000万美元的碳减排资金和5000万美元的营运资金；这些资金将用于子公司的项目开发，如ZEBREX装置、太阳能装置、碳封存子公司和喷气柴油子公司等；目前公司已在喷气和柴油项目中投入3200万美元，今年还将投入约800万美元，之后将进行项目融资；碳封存业务在未来18个月内资金充足，主要项目完成后只需进行喷气燃料和碳封存的项目融资，且无需母公司进行股权投入 [59][60][61] 问题5：印度工厂目前的运营利用率如何，预计到年底或2023年的情况怎样？ - 印度工厂在冬季通常有两个月不运营，随着新的政府税收政策（10月生效）推动生物柴油混合的快速采用，公司预计未来两个季度扩大生产规模；如果能获得出口批准，将尽快向加州出口；公司认为印度市场有两个令人兴奋的扩张机会，即向加州出口和在印度国内市场扩大销售 [63][64] 问题6：关于在河岸厂使用印度牛脂的情况，与使用植物油相比，成本和碳强度潜力有何差异？ - 公司收购的印度牛脂是粗产品，通过建设粗炼项目将其转化为生物燃料原料，可在印度生物柴油厂使用，也可出口到美国加州工厂；与精炼植物油或动物油原料相比，购买粗牛脂产品的成本低20%以上，甚至可能超过30% [66][67] 问题7：CCS业务与第三方二氧化碳交易量的谈判进展如何，运输这些潜在第三方二氧化碳的物流情况怎样？ - 公司已与旧金山湾区的所有炼油厂进行了沟通，正在与其中两家就具体条款进行积极谈判，如果包括蒸汽甲烷重整器（SMR）产生的二氧化碳，可能还能与第三家炼油厂合作；公司计划使用以RNG为燃料的卡车运输二氧化碳，从约100英里外的炼油厂运输，这种方式碳排放低且成本低，相比建设二氧化碳管道、驳船运输或铁路运输更具优势 [69][70][71] 问题8：在竞争激烈的市场中，公司赢得奶牛场RNG合同的因素有哪些，除了目前供应湿酒糟的80个奶牛场，是否与其他奶牛场签订了合同？ - 公司在