财务数据和关键指标变化 - 本财季净销售额为4.28亿美元，同比增长0.7%；本财年前六个月净销售额为8.55亿美元，同比增长0.2% [7][20] - 本财季调整后净利润为3120万美元，摊薄后每股收益为1.84美元，去年同期分别为2810万美元和1.60美元；本财年前六个月调整后净利润为6730万美元，摊薄后每股收益为3.97美元，去年同期分别为6410万美元和3.64美元 [17][20][21] - 本财季调整后EBITDA为6290万美元，占净销售额的14.7%，去年同期分别为6080万美元和14.3%；本财年前六个月调整后EBITDA为1.325亿美元，占净销售额的15.5%，去年同期分别为1.289亿美元和15.1% [20][21] - 本财年自由现金流总计6610万美元，去年为8950万美元；第二财季末净杠杆为调整后EBITDA的2.29倍，本季度偿还了3000万美元定期贷款 [17][25][26] - 2020财年第二季度毛利率为20.3%，去年同期为20.4%；本财年前六个月毛利率为21.2%，去年同期为21.4% [23][24] - 2020财年第二季度总运营费用占净销售额的11.8%，去年同期为12.2%；销售和营销费用占净销售额的4.8%，去年同期为5.4%；一般和行政费用占净销售额的7%，去年同期为6.8% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务增长强劲，本财季增长8.9%，市场增长1.6%；改造业务面临挑战，经销商/分销商业务本季度下降7.9%，家居中心业务下降3.8% [7][9][11][21][23] - 库存业务方面，厨房业务有机增长，团队重新获得此前失去的一个市场；定制业务中，高价定制产品负增长，更具性价比的无框设计师系列业务两位数增长并获得市场份额 [7][9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场中，6 - 8月单户住宅开工量平均为88.1万套，去年同期为86.8万套；第二财季单户住宅整体市场活动增长1.6% [21] - 2019年7 - 9月现有房屋平均销售量为543万套，2018年同期为531万套，增长2.3%；9月首次购房者比例从去年的32%升至33%，全现金购买比例从16%降至14%；9月现有房屋中位价上涨5.9%至27.21万美元 [22][23] - 10月消费者信心指数降至95.5，去年10月为98.6；第三季度美国住房拥有率为64.8%，略高于去年 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于以低价产品支持市场增长，通过Origins产品线实现市场领先；致力于为消费者提供简单、实惠的解决方案，改善消费者购买体验；利用独特的服务中心平台拓展其他渠道 [7][8][10][14][19] - 行业竞争方面，公司直接面向建筑商的模式具有竞争优势；定制业务促销活动频繁，但公司参与度较低；胶合板橱柜倾销是行业挑战，公司需推动客户转向本地制造的优质替代品 [7][9][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临成本压力和市场挑战，公司运营表现强劲，对单户住宅市场持续扩张保持乐观；改造业务短期疲软，但相信潜在需求将推动未来增长 [7][17][18][19] - 行业需向新目标消费者营销方式转变，公司正与合作伙伴积极寻求解决方案 [18] 其他重要信息 - 刨花板供应中断可能使公司每季度面临100 - 200万美元的产品替代成本和额外运输成本；公司财产保险包括业务中断/相关财产保险，限额为500万美元，已实现290万美元的赔偿，预计保险赔款将覆盖约60%的损失 [27] - 公司预计2020财年销售额将实现低个位数增长，利润率将面临劳动力成本、原材料、关税和运输费率上升的挑战，但调整后EBITDA利润率将与去年持平 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年EBITDA利润率表现良好，下半年预期如何，是否会收缩以符合全年指引 - 公司预计全年EBITDA利润率与去年持平，下半年会有一定收缩，原因包括加州工厂搬迁费用主要在第三财季发生，以及清单4关税在下半年影响更大，刨花板供应问题仍存在挑战 [31][32] 问题2: 反倾销关税目前未带来明显市场机会，下半年是否有机会，如何看待市场份额 - 公司处于观望状态，库存积压情况难以预估，库存耗尽后可能有短期机会，但未将其纳入预测和模型；公司认为全胶合板结构是挑战，需努力改变市场模式，若反倾销诉讼无改善，会采取措施竞争 [33][34][35] 问题3: 全年收入增长假设是否改变，以及剩余时间增长趋势 - 公司重申2020财年预计实现低个位数增长，不提供季度展望 [36][37] 问题4: 家居改善趋势中，特殊订单业务促销环境与上季度和去年相比如何，如何与大型渠道合作伙伴应对 - 促销活动活跃，难以直接对比不同季度；公司促销支出减少，正与合作伙伴寻求长期解决方案，同时关注促销支出和投资回报率 [38][39][40] 问题5: RSI协同效应方面，新住宅渠道增长和重新获得市场是否改变收入协同潜力 - 公司有收入和成本协同效应，此前预计在2020财年实现约一半的整体协同承诺，重新获得市场是积极趋势；公司认为在市场份额增长和协同效应承诺方面处于正轨，市场向低价点转移有助于实现收入协同 [41][43][44] 问题6: 301关税和反补贴税下，中国库存产品与美国制造产品价格对比 - 难以进行同类比较，美国全胶合板结构产品价格是中国的2 - 3倍；消费者对全胶合板结构的需求和接受程度难以判断，公司目标是降低价格、保持利润率并为零售商提供良好利润 [46][47][48] 问题7: 中国供应商规避关税情况如何，行业如何解决该问题 - 供应商会试图规避关税，增加了AKCA反倾销法律斗争的难度，规避程度尚不确定；长期来看，中国制造商可能将生产转移到其他国家，公司认为需降低胶合板在美国市场的相关性 [50][51][53] 问题8: 重新获得的库存业务能否量化，是否影响第二季度业绩，以及竞争对手被出售对家居中心渠道促销活动的影响 - 无法提供具体数据，该业务对第二季度有一定益处，大部分将在第三、四季度体现；竞争对手被出售后的情况难以预测，需关注其对收入和利润率的侧重点 [54][55] 问题9: 经销商渠道折扣情况是否持续，是否改变扩张计划 - 经销商渠道折扣活动仍较活跃，竞争对手在销量下降时更具竞争力，但不改变公司长期扩张计划，公司致力于在该渠道提供有竞争力的解决方案，不依赖大量促销 [56][57][58] 问题10: 橱柜库存段是否有明显折扣，主要在哪些产品范围 - 促销主要集中在定制业务，库存业务中厨房方面相对稳定，浴室方面节假日有促销活动 [59][60] 问题11: 新建筑业务增长是否在特定价格点或特定类型建筑商中获得份额，销售增长与住房开工增长差距的可持续性如何 - 公司在各价格点都获得份额，Origins产品有助于在低价点竞争，同时与大型建筑商合作并受益于其市场份额增长；公司将继续超越市场增长，但不会给出具体增长率 [61][62][65] 问题12: 本季度刨花板逆风影响是否扣除保险赔款，清单4关税后关税总影响如何 - 本季度刨花板影响为90万美元，已扣除保险赔款；关税已纳入全年展望，公司通过调整采购来源应对，假设清单3和4关税不变 [66][67] 问题13: 剩余时间或全年是否有现金流目标或去杠杆目标 - 公司不提供现金流目标，交易时目标是在几年内将净杠杆降至2倍以下，目前正朝着该目标前进，未来几个季度有望接近该水平 [68][69] 问题14: 经销商/分销商渠道疲软为何是暂时的，何时会好转 - 公司对未来保持乐观，该渠道疲软与整个现有住房周期加速有关，库存老化的房屋较多，年轻购房者推动现有住房市场时，改造业务将加速增长，但时间难以确定 [71][72][74] 问题15: EBITDA指引中平利润率是否包含刨花板保险赔款60%的回收，若超过60%利润率是否会增长 - 保险赔款最高为500万美元，不会超过60%的回收率 [75][76]