财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为4990万美元，较2018年第一季度的4300万美元增长16% [5] - 北美乙醇销量从1610万加仑微增至1620万加仑，但价格从每加仑1.76美元软至1.68美元 [5] - 印度生物柴油销量从5182吨增至5286吨，价格从每吨839美元增至851美元 [5] - 第一季度毛利润减少220万美元，录得40万美元亏损，而2018年第一季度毛利润为190万美元 [5] - 销售、一般及行政费用从2018年第一季度的380万美元增至420万美元，主要受专业费用增加驱动 [5] - 第一季度营业亏损为460万美元，而2018年同期为200万美元 [6] - 利息支出（包括Aemetis Biogas LLC子公司A系列优先股的增值）从2018年第一季度的900万美元降至620万美元，其中2018年第一季度包含一笔360万美元的一次性贷款费用 [6] - 第一季度净亏损降至1070万美元，而2018年第一季度净亏损为1110万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 印度生物柴油业务：2018年建设期间，印度生物柴油工厂收入增长60%至2150万美元，包括运输约600万加仑生物柴油，但这仅占其5000万加仑年产能的不到15% [13] - 印度生物柴油业务：工厂已完成升级，包括安装预处理装置以处理低成本废料、扩大锅炉和其他公用设施容量，并实施环保系统，现已实现5000万加仑/年生物柴油和生物油的满负荷生产 [12] - 印度生物柴油业务：公司预计升级后的印度工厂在满负荷生产下，按每加仑生物柴油约3美元收入计算，可产生超过1.5亿美元的年收入 [15] - 加州传统乙醇业务：Keyes乙醇工厂的升级包括一个由三菱化学全额融资的500万美元膜脱水系统，预计2019年第四季度完成，每年可减少天然气使用并产生约300万美元的额外现金流 [16] - 加州传统乙醇业务：由Linde Gas建造的二氧化碳液化工厂已开始建设，预计2019年底完成，每年可将乙醇厂生产的17.5万吨可再生二氧化碳转化为液态销售，预计每年产生超过100万美元的额外现金流，并可能获得每吨35美元的碳再利用税收抵免 [17] - 可再生天然气业务：公司已获得3000万美元的非稀释性股权融资，并启动了可再生天然气项目，计划在约12个当地地区建造沼气消化池，建设连接至Keyes乙醇厂的管道，并安装气体调节装置以生产负碳可再生天然气 [9] - 纤维素乙醇业务：公司正在开发一个1.75亿美元的先进乙醇生产设施，将废弃果园木材和其他废弃生物质转化为1200万加仑纤维素乙醇 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场：印度柴油总市场约为每年250亿加仑，其中80%依赖进口，目前每年生物柴油混合量不到2.5亿加仑，2018年国家生物燃料政策计划将生物柴油混合比例提高至柴油市场的5%，相当于每年超过12亿加仑生物柴油 [11] - 印度市场：印度石油销售公司供应了印度约70%的燃料，柴油燃料市场每年增长超过5% [11] - 印度市场：公司印度子公司Universal Biofuels在公开招标中获得与三家印度国有石油销售公司签订的2300万美元生物柴油供应合同，预计本月开始发货 [12] - 加州市场：加州乙醇市场规模为15亿加仑 [16] - 加州市场：加州低碳燃料标准信用价格从2017年中的62美元上涨至今年超过190美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于利用专利和专有技术，将废弃木材和其他纤维素原料转化为生物燃料，以生产有价值的零碳以下可再生燃料 [18] - 公司确定了四个核心业务，其中三个现已获得全额资金，纤维素乙醇项目的融资初步条款也已就位 [10] - 公司计划通过现有工厂升级以及新建乳业可再生天然气和纤维素乙醇生产设施，在未来24个月内将月度收入运行率提升至超过3.5亿美元/年，并实现超过1亿美元/年的年度化正现金流 [10] - 公司认为，利用当地原料，所有可再生燃料客户都位于其生物燃料和沼气生产地点50至100英里范围内，这构成了独特的竞争优势 [19] - 在印度，公司选择仅将约20%的产能（约1000万加仑）投标给政府合同，保留了约80%的产能用于拓展卡车运输、零售和其他行业市场，以实现客户群多元化 [36] - 印度工厂设计时已预留了将产能从5000万加仑/年扩展到1亿加仑/年的空间，以满足不断增长的需求 [15] - 公司是加州仅有的三家乙醇公司之一，在利用乳业沼气方面具有独特地位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在加州监管机构的持续支持和强劲的LCF信用价格下，公司在2019年第一季度在四个核心业务上都取得了良好进展 [10] - 管理层认为，印度生物燃料混合的税收、监管和采购结构已经制定，目前正在实施以支持生物燃料行业 [11] - 关于近期乙醇价格前景，管理层认为存在上行机会，即可再生燃料标准的有效执行可能带来高达每加仑0.80美元的增长，但目前的预测是价格将保持平稳，在可预见的未来维持在每加仑1.70美元左右 [29][30] - 管理层认为，E15（含15%乙醇的汽油）预计本月获批，这将使美国生物柴油市场规模增加50%，从而推动需求增长 [30] - 关于原油价格，管理层预测西德克萨斯中质原油价格将在可预见的未来维持在55至65美元区间，并认为这是一个“甜蜜点” [32][33] - 管理层认为，当前是印度生物柴油业务的非常乐观时期，因为原油价格上涨推高了柴油价格，而公司使用的废弃原料价格保持平稳甚至下降，这对其利润率产生了非常积极的影响 [35] - 管理层预计，在完成扩大的计划项目（涉及3000个奶牛场）并赎回优先股后，Aemetis Biogas将产生每股超过2美元的经常性年度正现金流 [24] - 管理层预计，Riverbank纤维素乙醇工厂每年将产生超过8000万美元的收入和超过5000万美元的正现金流，财务结算和开始建设预计在2019年第三季度末或第四季度初 [26] 其他重要信息 - 公司拥有并运营位于美国加州Keyes的6000万加仑/年乙醇、酒糟和玉米油工厂，以及位于印度Kakinada附近的5000万加仑/年蒸馏生物柴油和精炼甘油生物精炼厂 [8] - 公司获得了加州食品和农业部的两笔配套拨款，总计300万美元，用于建设乳业沼气项目，并已申请更多配套拨款以资助约50%的项目成本 [21] - 乳业来源的生物甲烷的碳强度约为负275，而汽油和传统柴油的碳强度约为正100，因此作为运输燃料，其碳强度比汽油低约375点 [22] - Aemetis Biogas子公司的3000万美元优先股融资由高级贷款机构Third Eye Capital的投资组合公司投资完成，未稀释母公司股东权益，且该股权结构设计为由生物甲烷运营现金流自动回购优先股 [23] - 公司位于加州Riverbank的先进生物精炼厂项目被《生物燃料文摘》评为全球头号废弃价值项目 [25] - Riverbank项目已获得三项重要融资：500万美元的加州能源委员会拨款用于资助工程和设备，1250万美元的税收减免抵消了项目所需的股权资金，以及美国农业部根据9003生物精炼厂计划提供的1.25亿美元有条件承诺函，用于20年期债务融资 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对核心乙醇业务近期乙醇定价的看法 [28] - 管理层认为近期乙醇定价存在上行机会，可再生燃料标准的有效执行可能带来高达每加仑0.80美元的增长，目前公司在加州的产品售价约为每加仑1.70美元，而零售价（税后）约为每加仑3.50美元，存在约1.80美元的价值空间，其中公司可能获得50%或更多，乙醇价格的上行主要受美国供需曲线驱动，目前因EPA发放了约25亿加仑的炼油厂豁免而暂时承压，本月将看到关于2018年炼油厂豁免的决定，如果该决定符合联邦法律，RIN价值和生物燃料（特别是乙醇）的实际需求都将显著增加，因此乙醇价格可能出现非常显著的上行，但管理层目前的预测是价格将保持平稳，在可预见的未来维持在每加仑1.70美元左右，同时，E15预计本月获批，这将使美国生物柴油市场规模增加50%，从而推动需求增长 [29][30] 问题: 油价对印度生物柴油工厂的影响以及近期油价上涨是否可持续 [31] - 管理层指出，去年底油价为44美元，目前处于60美元出头的低位，近期曾触及64美元高点，预测西德克萨斯中质原油价格将在可预见的未来维持在55至65美元区间，这个价格区间是沙特阿拉伯（需要70美元以上的油价来维持现金流）和美国总统（通过推特施加下行压力）之间利益平衡的结果，认为当前55-65美元的价格区间对经济有利，既未损害美国经济，沙特也试图避免能源成本上涨导致其主要客户美国经济停滞，目前加油站的价格虽然昂贵但尚不足以减缓经济增长，因此预计55至65美元的价格区间将维持很长一段时间 [32][33] 问题: 在当前价格下，印度工厂是否能达到其收入潜力 [34] - 管理层表示，当前是印度工厂非常乐观的时期，因为印度政府自2014年底停止补贴原油进口，允许柴油价格随全球原油价格上涨，从44美元涨至60美元以上对其印度业务的利润率产生了非常积极的影响，同时，公司使用的废弃原料价格基本持平甚至下降，并且随着使用量增加，预计将保持稳定，因为废弃原料没有其他替代市场，印度政府约5个月前启动了针对全国所有生物柴油产能的公开招标，公司选择仅投标其产能的约20%（约1000万加仑），保留了约80%的产能用于拓展卡车运输、零售和其他行业市场，以实现客户群多元化，近期宣布的2300万美元采购订单仅占其工厂产能的不到20%，约15% [35][36] 问题: 是否仍考虑将印度工厂分拆上市 [37] - 管理层确认，随着印度政府去年底首次推出这些大型招标且现在正在履行，印度国内投资者对可再生生物柴油的乐观情绪已经好转，公司有机会在扩大与印度政府合同的同时，将产能从5000万加仑/年扩大到1亿加仑/年，按每加仑生物柴油约3美元售价计算，1亿加仑/年将带来超过3亿美元的收入（2018年仅为2150万美元），这是一个非常显著的收入增长，且资本投入相对较小，因为工厂设计时已预留了1亿加仑的扩展空间，在印度上市的价值肯定存在，公司本月刚开始根据政府合同发货，现在正重新与投资银行讨论IPO的适当时机，印度子公司有巨大的价值可以释放，公司打算充分利用这一机会，目前没有具体的IPO日期预测，但现在是进行讨论的时候，因为能源市场和生物柴油监管环境相结合，将在印度创造约10亿加仑的新产能，相当于30亿美元的新收入，而公司是领先的供应商，有机会捕获其中很大一部分，印度是唯一允许柴油100%被生物柴油替代的主要国家，因此市场潜力巨大 [38][39][40] 问题: 膜脱水系统上线后对每加仑现金流的增加意味着什么 [41] - 管理层回答，膜脱水系统每年增加约300万美元现金流，按当前约6500万加仑产量计算，相当于每加仑约0.05美元 [41] 问题: 二氧化碳生产对现金流的增加 [41] - 管理层回答，如果获得每吨35美元的税收抵免，公司每年生产17.5万吨二氧化碳，理论上最高可获得35美元 * 17.5万吨 = 约610万美元/年的现金流，此外，通过销售二氧化碳分子和出租土地，还可获得约150万美元/年，因此理论上每年总现金流增加最高可达760万美元，按公司2000万股流通股计算，约合每股0.35美元，但这是理论值，因为Linde Gas公司对二氧化碳的使用是逐步增加的，预计需要几年时间才能达到10万至15万吨的使用量 [42] 问题: 除了有担保的最高建设成本外，实现有条件承诺贷款还需要满足什么条件 [43] - 管理层回答，需要提交各种行政文件，但主要的里程碑是签署EPC合同及相关文件，其他主要里程碑（如20年期原料合同、55年期物业租赁、示范设施的建设及运行包括每月启动和关闭共120天、独立工程报告）均已实现，公司在该三年期间总投资约1000万美元，这些现已就位，因此有条件承诺主要就是完成EPC合同 [44] 问题: 升级生物柴油工厂后，将产能翻倍需要多长时间 [45] - 管理层回答，已收到供应商报价，产能翻倍大约需要10个月时间，一旦公司决定当前工厂（年收入潜力超过1.5亿美元，计算约为1.68亿美元/年）的产能被完全分配，就会做出执行决定，实际过程大约需要10个月，考虑到其他因素，可能需要12个月 [46] 问题: 生物柴油领域是否有新的车队用户或供应商 [47] - 管理层确认，预计很快会宣布在这些市场（采矿和建筑行业）取得的一些进展，这些行业最近表现非常好，随着印度商品及服务税制度下的税收制度稳定下来，采矿和建筑行业已成为柴油消费大户，且柴油税率很高，通过使用生物柴油替代，除了获得低碳排放等好处外，还能使用更便宜的燃料，因此预计在未来一个月左右宣布在这些领域取得的一些里程碑 [48]