财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司持续经营业务净利润为3280万美元，摊薄后每股收益0.95美元，调整后净利润为3920万美元，摊薄后每股收益1.14美元，营收38亿美元；2020年第四季度，持续经营业务净利润为1730万美元，摊薄后每股收益0.52美元，调整后净利润为1850万美元，摊薄后每股收益0.56美元，营收25亿美元 [11] - 2021年第四季度，公司调整后税前利润近翻倍至5250万美元，主要因可再生能源和植物营养业务表现提升，以及贸易业务持续强劲；运营、行政和一般费用较2020年同期增加1060万美元，增幅11% [12] - 2021年第四季度，公司持续经营业务调整后EBITDA达1.3亿美元，创季度纪录，较2020年第四季度增加5900万美元，增幅超80%；全年调整后EBITDA为3.53亿美元，超2020年两倍，创历史新高，同时全年营收和毛利也创纪录 [13] - 2021年第四季度，公司运营现金流（未计营运资金变动）为8440万美元，2020年为7460万美元；全年运营现金流为3.22亿美元，较2020年增加超1.2亿美元 [13][14] - 公司短期债务有所增加，但扣除年末资产负债表上的现金后，净短期债务低于2020年；全年资本支出和投资为8200万美元，预计2022年资本支出在1 - 1.25亿美元之间；公司已减少长期债务超3.2亿美元，实现长期债务与EBITDA比率低于2.5倍的目标 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2021年第四季度，贸易业务税前利润为1830万美元，调整后税前利润为2690万美元；2020年同期税前利润为2830万美元，调整后税前利润为2930万美元；2021年第四季度调整后税前利润剔除约830万美元资产减值费用，主要与沙子资产有关 [15] - 2021年第四季度，贸易业务谷物资产的升水利润率较2020年第四季度显著提高，商品销售收入保持稳定，瑞士交易办公室和新收购的美国西南部饲料商品利润中心也为下半年业绩做出贡献；该季度调整后EBITDA为4190万美元，2020年第四季度为4580万美元；2021年全年，贸易业务调整后EBITDA达1.509亿美元，创历史新高，2020年全年为9550万美元 [16] 可再生能源业务 - 2021年第四季度，可再生能源业务税前利润为2650万美元，2020年第四季度为税前亏损350万美元；该季度乙醇压榨利润率大幅提高，玉米油价格持续上涨，销量因生产和第三方乙醇贸易增加而上升；副产品和可再生原料的商品销售也推动了业绩增长 [17] - 2021年第四季度，可再生能源业务EBITDA达7800万美元，创历史新高，2020年第四季度为1620万美元；全年EBITDA为1.663亿美元，较2020年的3330万美元大幅增加 [17] 植物营养业务 - 2021年第四季度，植物营养业务税前利润达1590万美元，创纪录，较2020年第四季度的320万美元大幅增长；全年税前利润为4260万美元，超2020年两倍，也创该业务板块纪录 [18] - 2021年第四季度，植物营养业务EBITDA为2350万美元，超2020年第四季度的1080万美元两倍；全年EBITDA为7290万美元，同比增长超54% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出聚焦核心农业市场的更新战略，在农业供应链中发挥关键作用，服务从农场到餐桌的客户；公司将参与可持续农业解决方案，利用更强的资产负债表、可持续现金流和更明确的战略重点，参与增长市场 [24][25] - 公司将继续评估谷物和化肥核心农业领域的增长机会，2021年下半年已实施两个项目，还有多个项目在增长管道中；公司还将拓展可再生柴油原料供应业务，建立交易台供应新厂，提升玉米油生产工艺，评估提高产量和质量的技术 [25] - 公司将评估碳捕获、碳交易和协助种植者减少碳排放等新增长领域的机会，拓展植物蛋白制造商的供应；继续发展优质食品和饲料产品供应链，通过与合作伙伴合作扩大有机肥料产品，开发创新的特种肥料产品 [26] - 公司将考虑在核心优势领域进行并购和产品扩展，包括工业应用；继续采取审慎的资本配置方式，专注核心业务投资 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业基本面在2021年保持强劲，公司团队表现出色；2022年农业基本面依然强劲，全球谷物供需预计保持紧张，大宗商品价格波动可能受供应中断影响 [7][20] - 预计2022年美国大豆需求将增加，以满足全球植物油需求和国内可再生柴油生产；全球饲料蛋白生产需求将保持强劲，玉米乙醇生产需求将超过2021年；南美天气是关注重点，北半球春季种植条件对满足全球需求至关重要 [20][21] - 公司预计在波动市场中良好运营，注重风险管理；年初季节性冬季驾驶需求疲软降低了当前乙醇压榨利润率，但预计行业维护季生产下降和驾驶需求增加将在第二季度改善价格；公司生产的饲料原料受谷物价格支撑，玉米油价值因可再生柴油增长将保持强劲 [21][22] - 公司计划继续扩大在可再生柴油原料供应领域的业务；植物营养业务预计在2022年初保持增长势头，种植者对投入品价格和供应的担忧促使新种植季提前下单，种植决策和时间将影响业绩；公司将密切监控核心肥料头寸风险，预计工业产品线将进一步增长 [22][23] 其他重要信息 - 公司2022年将迎来75周年，已发展成为北美农业供应链中更大、更强、更灵活和创新的公司 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在脱碳方面的努力对生产价值的影响，以及协助农民减少作物碳强度能否纳入加州低碳燃料标准市场 - 公司主要关注与农民合作，利用肥料业务和咨询服务，帮助他们通过不同覆盖作物和种植方式在农场捕获碳，并交易碳信用；目前处于试验和小规模阶段，但认为该领域有很多机会 [29][30] 问题2：公司乙醇生产能否提高产能利用率，第一季度生产的套期保值情况，以及乙醇市场的近期和中期展望 - 公司对乙醇市场前景持乐观态度，预计随着驾驶恢复正常和行业季节性工厂停工，乙醇价格在春季将回升；公司在2021年第四季度和2022年第一季度初进行了套期保值，但认为还可以做得更多 [32][33] 问题3：铁路车辆维修网络业务的剥离进展和市场接受度 - 公司在剥离该业务方面进展顺利，预计按之前所说在6 - 9个月内完成交易 [35] 问题4：公司提前实现2023年目标，如何规划未来资本支出和效率计划 - 公司对2021年业绩满意，但承认2021年一些市场动态可能不会在2022年完全重现；公司坚持2025年EBITDA达到3.75 - 4亿美元的长期目标，需要通过额外增长和并购来实现 [37][39] 问题5：公司考虑的玉米油技术及对2025年展望的影响 - 公司正在评估提高玉米油产量和质量的技术，以满足可再生柴油客户需求；公司一年前设立的交易台已取得成功，希望成为该领域重要参与者 [41] 问题6：公司是否有比自身规模大的同行，以及公司业务组合中是否有结构性差异，是否有信心实现2025年目标 - 农业领域基本面更坚实且可能持续更久，中国需求可能是长期趋势；美国农产品出口创纪录，预计将继续增长；蛋白质行业需求良好，对饲料投入品需求增加；市场对透明供应链和特色食品产品感兴趣；肥料市场金融状况良好，新产品有望推动增长 [43][45] 问题7：公司年末资产负债表上是否有铁路业务出售的对应税务负债 - 公司在2021年第四季度已支付铁路业务出售收益的税务负债，约750万美元现金税；资产负债表上的情况可能与支票清算时间、农民递延付款和预付款有关 [48] 问题8：期货市场玉米和大豆价格创纪录，中国在高价下仍加速采购，如何看待需求情况 - 大豆价格年初至今上涨18%，巴西和阿根廷产量预计下降，可能推动中国对美国谷物的需求；近期中国需求略有疲软，属正常季节性放缓；美国国内需求强劲，乙醇、蛋白质和可再生柴油对谷物的需求预计增加；谷物市场基本面强劲，但受天气影响大；预计今年玉米种植面积不会大幅减少 [50][52] 问题9：公司库存受谷物价格影响，从纯吨位和存储收入展望来看，情况如何 - 公司去年收获良好，设施货源充足，产品发货速度快；目前只有小麦有显著库存；预计市场在明年美国产量稳定前将保持紧张和倒挂；公司有足够借款能力，库存充足有利于供应市场 [54][55] 问题10：嘉能可在北美谷物贸易业务的整合对公司的影响，公司是整合者还是被整合者 - 公司认为自己是整合者，将利用资产负债表进行有意义的举措，目标是在农业环保、可再生柴油原料等趋势领域实现增长，专注提升业务底线和为股东带来回报 [57] 问题11：新瑞士交易办公室过去几个季度的贡献和2022年的增长机会 - 公司一年前战略决定延长供应链，在瑞士建立交易团队，目前业务开展良好，与美国资产配合默契；短期内为业务增加了一定收益，长期有增长潜力；预计瑞士交易办公室和Capstone每年贡献1 - 1.5亿美元收益，更接近上限 [61][62] 问题12：除瑞士办公室外，公司2022年在国际业务拓展方面的机会 - 公司不将国际业务作为重点，认为有大型跨国竞争对手在该领域表现出色；公司将专注国内机会，特别是在肥料和谷物产品多元化方面，与环境影响和可持续性相关的领域将创造增长机会 [64] 问题13：公司1 - 1.25亿美元资本支出指引中，用于增长举措和维护的比例 - 约6000 - 7500万美元用于维护资本，其余用于增长；过去几年公司收紧开支，现在需要对设施进行维护，以确保在紧张市场中高效运营 [66][68] 问题14：可再生能源业务第四季度EBITDA中是否包含重大非现金收益 - 该季度有按市值计价的转回，但具体金额需后续提供 [70]