财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度公司归属净利润4350万美元，摊薄后每股收益1.30美元，调整后净利润4370万美元，摊薄后每股收益1.31美元，营收33亿美元；2020年第二季度归属净利润3040万美元，摊薄后每股收益0.92美元，调整后净利润2930万美元，摊薄后每股收益0.88美元，营收19亿美元 [8] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.18亿美元，2020年第二季度为7000万美元；过去12个月EBITDA超3.4亿美元 [9] - 2021年第二季度运营、一般和行政费用增至1980万美元，同比增长22%，约80%的增长与可变激励薪酬应计有关 [8] - 2021年第二季度有效税率为18.7%，预计全年有效税率为25% [9] - 2021年第二季度运营现金流在营运资金变动前为9310万美元，2020年第二季度为6180万美元；年初至今现金流接近2020年全年水平 [10] - 截至6月30日，未偿还余额7.57亿美元，由6.12亿美元可随时销售的库存和2.2亿美元现金保证金存款支持 [10] - 公司采取严格的资本支出方式，预计全年资本支出约1亿美元；自年初以来，长期债务减少近7000万美元，预计2021年全年偿还长期债务约1亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 2021年第二季度调整后税前收入1410万美元，2020年同期为140万美元；调整后EBITDA为3270万美元，接近2020年第二季度1750万美元的两倍 [12] 乙醇业务 - 2021年第二季度归属公司的税前收入2350万美元，2020年第二季度为90万美元；EBITDA为4720万美元，2020年第二季度为1030万美元 [13] 植物营养业务 - 2021年第二季度税前收入2400万美元，2020年第二季度为1940万美元；EBITDA为3160万美元，较2020年第二季度增加440万美元 [14] 铁路业务 - 2021年第二季度税前收益310万美元，2020年同期为260万美元；EBITDA为1520万美元，与2020年第二季度持平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物市场期货价格上涨是今年营运资金增加的主要原因 [10] - 玉米和小麦市场出现一些现货升水情况 [6][22] - 乙醇副产品市场价值显著增加，推动乙醇利润率提升 [13] - 化肥价格居高不下，秋季订单正在下达 [7] - 铁路运输量较去年同期显著增加，但仍低于2019年水平；租赁续约率逐季上升，但低于长期租赁率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续看好农业投资组合的机会，专注于严格的风险管理，追求可持续农业等令人兴奋的增长机会 [16][18] - 公司在可再生柴油市场有一定布局，设立植物油交易台，与多家可再生柴油企业达成供应协议，并就供应、股权参与等方面进行讨论 [36][37][39] - 行业方面，铁路行业预计复苏缓慢；乙醇行业面临玉米价格和供应挑战，部分企业将进行季节性停产 [15][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年下半年贸易业务持积极态度，预计全球对美国农作物的高需求将持续到2022年，丰收将带来更多贸易和仓储机会 [16] - 乙醇业务方面，汽油需求大幅回升且有望持续，副产品需求强劲支撑整体利润率，预计第三季度行业生产因玉米供应紧张和工厂维护停产而放缓 [17] - 植物营养业务预计将继续表现良好，秋季需求稳健，对工程颗粒和特种液体产品的需求有望延续到明年 [17][18] - 铁路业务行业复苏缓慢，公司将继续适时报废闲置和不受欢迎的铁路车厢 [18] 其他重要信息 - 公司实施的成本降低措施在过去几年持续发挥作用，但上半年业绩强劲导致激励薪酬应计增加 [7] - 公司预计全年资本支出约1亿美元，将继续减少长期债务 [11] - 公司正在等待堪萨斯州科尔维奇工厂向加利福尼亚州发货的碳水化合物认证，有望在第三季度末获得批准 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述贸易业务的现货升水情况以及2021年下半年与2020年下半年的比较 - 公司贸易集团有很多机会，商品团队表现出色，各产品线利润率有望保持强劲；软红小麦和附近玉米市场出现一些现货升水；公司部分地区作物状况良好，但平原地区干旱可能影响产量；2020年第四季度贸易业务表现出色，2021年下半年有机会与去年相当，若情况好可能超过 [22][23][24] 问题2: 获得加利福尼亚州碳水化合物认证后，如何增加发货量 - 发货量将逐步增加，在获得认证前不会发货，获得认证后发货需要时间来建立规模 [27] 问题3: 谈谈乙醇出口环境、供需前景 - 夏季驾驶季节乙醇需求较好，出口预计与2019年水平持平；行业面临玉米价格和供应挑战，预计全年供需紧张 [29][30] 问题4: 周边作物情况带来的增量机会以及对作物季节的影响 - 作物产量增加带来更多交易量，可能对基差有一定压力，不同地区产量差异会创造国内贸易机会 [33][34] 问题5: 玉米油的产量以及在利润率结构中的占比 - 玉米油价格从每磅0.15美元上涨到0.50 - 0.60美元，公司通过传统技术提高产量；公司设立植物油交易台，成为可再生柴油市场的重要供应商，可再生柴油原料业务前景广阔 [36][37] 问题6: 是否考虑参与可再生柴油利润率分配 - 公司正在与可再生柴油生产商进行讨论，涉及供应协议、股权参与等方面，但暂无明确消息 [39] 问题7: 对乙醇业务下一季度和2022年的看法 - 第三季度行业因玉米价格高、基差大，利润率机会较少；第四季度和2022年情况有望改善 [42] 问题8: 进入第三季度，MTM衍生品余额情况 - 目前MTM衍生品余额基本持平，有正负100 - 200万美元的收益；由于市场波动，第三和第四季度末的数字可能会有较大变化 [45][46] 问题9: 关于2021年下半年业务比较以及第四季度存储收入的看法 - 乙醇业务表现可能好于去年；贸易业务不确定能否重复去年第四季度的出色表现；植物营养业务秋季表现乐观；第四季度存储收入可能会有一点，但不会是很大的数字，关键是有大丰收和良好的贸易流量 [49][51] 问题10: 2022年调整后EBITDA能否达到3亿美元或更好 - 公司对下半年业绩有信心，希望良好的需求和基本面能持续，团队继续出色执行；过去三年的成本节约和生产力举措取得成效，目前专注于增长，在可持续农业领域有很多机会 [53][54] 问题11: 过去三四年成本节约的完成情况 - 与2019年相比，总成本降低约3500 - 4000万美元，与2020年相比约降低1000万美元；部分节约被今年较高的激励薪酬应计所抵消，公司将保持成本管理的纪律性 [56]