财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司归属安德森的净收入为1510万美元，即摊薄后每股0.45美元，调整后净收入为1550万美元，即摊薄后每股0.46美元，营收26亿美元；2020年第一季度归属公司的净亏损为3770万美元，即摊薄后每股1.15美元，调整后净亏损为4320万美元，即摊薄后每股1.32美元，营收1.9亿美元 [10] - 2021年第一季度运营、一般和行政费用同比下降520万美元，降幅5% [10] - 2021年第一季度调整后EBITDA为8020万美元，2020年第一季度为1120万美元，各业务板块本季度调整后EBITDA均有所提高 [10] - 本季度有效税率为30%，公司目前预测全年有效税率为29%，较2020年增加与外国收益额外美国税及不可扣除薪酬有关 [11] - 本季度运营现金流在营运资金变动前为8900万美元，较2020年第一季度的1200万美元大幅增加 [11] - 第一季度末可随时销售库存（RMI）为9.42亿美元，略低于年末的9.83亿美元，高于往年同期正常水平 [12] - 公司全年资本支出预计在1亿 - 1.25亿美元之间，自年末以来长期债务总额减少3500万美元，预计2021年长期债务还款总额在7500万 - 1亿美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 调整后税前收入为1430万美元，2020年同期调整后税前亏损为870万美元；商品销售谷物收入较2020年第一季度强劲，丙烷商品销售因冬季气温低于正常水平销量增加而表现强劲；运营费用同比减少超1100万美元；调整后EBITDA为3250万美元，2020年第一季度为990万美元 [13][14] 乙醇业务 - 归属公司的第一季度税前收入为290万美元，较2020年第一季度亏损大幅增加；副产品价值是本季度乙醇盈利能力改善的重要来源，乙醇板压榨利润率稳步提高，第三方乙醇和植物油交易结果同比也有所提高；非现金按市值计价损失为110万美元，远低于2020年第一季度；2021年第一季度EBITDA为2200万美元，去年第一季度亏损1750万美元 [14][15][16] 植物营养业务 - 第一季度税前收入为850万美元，是2008年以来最佳第一季度业绩，较2020年第一季度提高近1000万美元；每吨利润率显著提高，销量约增长18%，各产品线毛利润同比均有改善；本季度EBITDA为1600万美元，较2020年第一季度增加超900万美元 [16] 铁路业务 - 2021年第一季度税前收益为490万美元，2020年第一季度为100万美元；同比变化主要因以高废钢价值报废旧铁路车辆的收益及一些信贷回收；租赁续约率环比有所改善，但仍低于长期平均水平；本季度EBITDA为1700万美元，2020年第一季度为1440万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口需求强劲，尤其是来自中国，美国农业部预计本作物年度中国饲料谷物进口将超过2014 - 2015作物年度的历史纪录，持续支撑全球谷物贸易，提升利润率保持强劲 [18] - 汽油需求因疫情恢复和季节性驾驶增加而改善，支撑乙醇价格，煤炭产品需求强劲有利于公司业务结果 [20] - 农民收入增加，对常规和特种农业投入品需求强劲，对农业和工业产品中的工程颗粒和特种液体需求也很稳定 [21] - 废钢价格持续上涨，北美闲置铁路车辆数量下降，铁路车辆和维修服务需求预计将继续缓慢改善 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 贸易业务方面，公司拥有广泛贸易组合，可从提供谷物库存存储以及为消费需求销售谷物和谷物产品中获利，将密切管理持仓风险，持续关注种植进度和生长条件影响 [19] - 乙醇业务上，公司完成与马拉松石油共同拥有的4家工厂春季维护停工，元素工厂维护停工定于5月中旬，将利用高效工厂网络抓住利润率改善机会；设立联邦交易台优化玉米油贸易流，与马拉松石油合作，探索植物油领域终端、运输及供应服务机会，同时致力于降低各工厂碳足迹和CI分数，提高玉米油产量 [20][27][46][47] - 植物营养业务预计将继续保持强劲表现，满足农民对农业投入品的需求，公司与主要供应商签订长期合同，确保供应 [21][33][35] - 铁路业务将受益于废钢价格上涨，报废部分铁路车辆，随着行业缓慢复苏，预计租赁率将逐步提高 [17][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年开局表现满意，各业务板块同比均有出色成绩，是2014年以来最佳第一季度；当前市场波动为公司带来重大机遇，对2021年剩余时间前景乐观，尤其在农业领域机会众多 [7][18] - 贸易业务因供应预计到秋季收获及以后都将紧张，前景积极，大丰收将减轻但不会消除全球强劲需求影响 [19] - 随着汽油需求改善，乙醇利润率有望继续保持强劲，公司新高蛋白饲料产品销售情况良好 [20] - 植物营养业务预计将在完成今年春季化肥施用季节后继续保持强劲，农民对农业投入品需求预计将持续到明年 [21] - 铁路业务虽行业复苏缓慢，但已度过铁路车辆需求低谷，租赁率环比有所改善，预计需求将继续缓慢改善 [21] 其他重要信息 - 公司年度股东大会定于5月7日上午8点（东部夏令时）以纯线上会议形式举行 [6] - 本次财报电话会议网络直播已录制，录音和配套幻灯片将很快在公司网站andersonsinc.com的投资者页面上提供 [4] - 公司下次财报电话会议定于8月4日星期三上午11点（东部夏令时），将回顾2021年第二季度业绩 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：乙醇业务的复苏情况及生产的关键 contingency - 公司认为乙醇业务将缓慢复苏，年初谷物市场上涨带动副产品和玉米油价格上升，2月行业部分工厂因寒潮导致供应短缺，当前驾驶需求前景良好，公司完成春季停工，将抓住机会 [25] 问题2：玉米油价格对乙醇利润率的影响及高蛋白饲料技术情况 - 从7月到3月，玉米油市场价格从每单位0.20美元涨至0.55美元，每上涨0.10美元，公司与马拉松共享业务的底线将增加1300万美元；公司一年多前设立联邦交易台优化玉米油贸易流；高蛋白饲料技术已在爱荷华州丹尼森和堪萨斯州科尔维奇工厂投入使用，产品获客户商业反馈良好，公司希望未来投资在其他地点推广 [27][29] 问题3：高蛋白饲料技术的扩张意愿及决定因素 - 公司认为这是一个战略决策，已在多个工厂完成基础工作，在丹尼森工厂投入成品是因当地有更好的牛市场和利润机会；目前主要是时机和投资问题，公司将逐步推进；公司会从风险调整后的相对回报角度考虑优先级，虽处于营运资金使用和RMI较高时期，但有足够融资能力推进项目 [41][43] 问题4：如何最大化玉米油生产价值及降低CI分数的机会 - 公司对可再生柴油发展感到乐观，设立交易台不仅处理自身玉米油，还与其他植物油生产商合作，为大型炼油厂供货；与马拉松石油的合作有潜力进一步拓展，同时公司认为在植物油领域的终端、运输和供应服务方面有机会；公司在Element工厂进行了90天试验以申请加州低CI分数批准，预计第三季度向加州发货；公司还在各工厂努力改善碳足迹、降低CI分数、优化玉米油产量 [45][47] 问题5：乙醇出口市场机会及对供需的贡献 - 过去一年农业出口市场活跃，乙醇出口有潜力；2020年乙醇出口量为14.37亿加仑，高于2019年但低于2018年的15亿加仑；目前出口进度稍落后，部分与加拿大和墨西哥受疫情影响有关，但对亚洲出口有机会，有望达到14亿加仑水平，目前只是开局较慢 [50] 问题6：作物供需环境及面临的风险 - 中国需求和出口增加推动谷物行业整体发展，提升利润率显著提高，弥补了存储收入下降；市场关注种植面积，公司预计玉米种植面积可能超过美国农业部报告的9100万英亩，目前种植条件良好；公司新作物采购量为多年来最高，农民积极出售旧作物，但行业需应对期货价格上涨带来的保证金追加问题；公司面临信用风险、农民交付风险，同时需关注中国出口销售的时间安排和作物生长条件 [52][53][54][55] 问题7：铁路业务租赁率何时改善 - 本季度铁路业务部分业绩得益于信贷回收和报废铁路车辆；租赁率环比有所改善，但仍受前三年较高水平影响；行业复苏缓慢，随着美国经济改善和重大基础设施法案推进，预计租赁率将缓慢稳定复苏，可能更多集中在第四季度 [57] 问题8：2020年贸易业务存储收入及能否持续取得强劲业绩 - 公司虽不清楚具体存储收入，但现金谷物市场存在现金持有收益，客户希望为春夏季节锁定国内谷物运输，公司能够利用这些交易机会；目前谷物销售和提升的利润率远超存储收入，关键是通过销售谷物获取利润 [60][61] 问题9：是否需要增加债务以抓住贸易机会 - 季度末公司循环信贷额度还有约4.5亿美元额外额度，若有必要会使用；贸易部门有45个以上利润中心，有专注的流程和资本费用，会根据交易经济情况决策；通常第二季度营运资金使用达到峰值，第三季度达到低谷，今年由于交易动态和大宗商品价格较高，可能维持在较高水平；行业内为期货保证金追加所需的短期债务要求相同，公司获得的利润率足以抵消债务成本 [64][65][66] 问题10：是否通过五大湖运输和出口谷物 - 公司目前正在装载一艘船，答案是肯定的 [68] 问题11：植物营养业务中农民对低盐启动剂和其他优质液体肥料的需求及第二季度业务展望 - 低盐液体启动剂和其他特种肥料销售强劲，公司能够将原材料成本上涨转嫁到产品利润率上；草坪业务开局良好，各工厂满负荷运转，业务整体量和利润率提升；公司希望在春季销售完库存 [69][70] 问题12：旧作物供应紧张情况及原因 - 旧作物供应确实紧张，今年农民销售情况较好，公司旧作物所有权量为多年来较高水平；市场上大豆结转库存非常紧张，玉米供应可能也会变紧，春季剩余时间市场将有高溢价；目前种植条件良好，有望迎来大丰收，但全年供应仍将紧张 [72][73] 问题13：农民和商业买家是否开始对新作物定价 - 农民已在新作物价格上涨时出售，公司有良好的新作物基础所有权；目前终端消费者和出口商对新作物的早期购买较少 [75] 问题14：乙醇业务是否锁定了远期业务 - 公司在乙醇业务中会在有机会时进行交易并锁定利润率，第一季度和第二季度初有部分操作，但对今年剩余时间的锁定规模不大 [77]