财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，调整后净亏损240万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入19亿美元；2019年第三季度净亏损420万美元，摊薄后每股亏损0.15美元，调整后净亏损230万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入20亿美元 [10] - 2020年第三季度运营、一般和行政费用同比下降890万美元，降幅8% [10] - 2020年第三季度调整后归属于公司的税前收入同比增加730万美元，贸易集团贡献近90%的增长 [11] - 2020年第三季度调整后归属于公司的EBITDA为4620万美元，2019年同期为3820万美元，同比增长21% [11] - 公司全年资本支出预计约1亿美元，长期债务较年初减少约1亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2020年第三季度税前收入590万美元，调整后税前收入690万美元；2019年同期税前亏损210万美元，调整后税前收入40万美元 [13] - 2020年第三季度调整后EBITDA为2230万美元，2019年同期为2070万美元 [14] 乙醇业务 - 2020年第三季度归属于公司的税前收入110万美元，较2019年同期略有增长 [14] - 2020年第三季度EBITDA为1110万美元，2019年同期为390万美元 [15] 植物营养业务 - 2020年第三季度税前亏损540万美元，较2019年同期亏损减少200万美元 [15] - 2020年第三季度EBITDA为220万美元，较2019年同期增加130万美元 [16] 铁路业务 - 2020年第三季度基本盈亏平衡，2019年同期税前盈利310万美元 [16] - 2020年第三季度EBITDA为1250万美元，2019年同期为1610万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国今年作物比三个月前预期更小更干，出口需求强劲，尤其是来自中国的需求，预计将持续到明年第一季度，导致基差显著增加，提升了谷物仓储和贸易机会 [17] - 近期谷物期货价格上涨，玉米、大豆和小麦市场出现倒挂，若持续将影响2021年上半年仓储收入 [18] - 现货乙醇压榨利润率持续为正，但市场也出现倒挂 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将四个业务部门战略合并为两个集团，实现了预期的商业和成本协同效应，并完成了相关战略成本削减，预计从明年年初开始每年节省约1000万美元 [8] - 公司预计2019 - 2021年实现超过2500万美元的永久性成本降低 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年玉米和大豆收成较去年东部玉米带的欠收情况有很大改善，为公司在强劲谷物需求的年份奠定了良好基础 [17] - 贸易业务未来四个季度整体前景乐观，预计2021年业绩将超过2020年，但谷物仓储收入前景较90天前有所减弱 [18] - 乙醇业务方面，现货利润率虽强，但2020年末和2021年初的业绩取决于汽油需求和乙醇行业供应的平衡 [19] - 植物营养业务预计今年表现良好，若大宗商品价格持续上涨且明年种植季强劲，2021年有望进一步改善 [19] - 铁路业务方面，虽认为铁路车厢需求和租赁价格的低谷可能已过，但2021年大部分时间需求仍面临挑战，业绩预计保持平稳 [20] 其他重要信息 - 公司将于2020年12月8日上午9点以虚拟形式举办投资者日活动 [6] - 公司刚刚完成了可持续性审查，相关文件可在公司网站投资者板块查看 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司3亿美元EBITDA目标在2021年的进展情况 - 公司正在制定2021年的长期战略和预算，将在12月的投资者日详细分享展望，对农业市场的改善感到鼓舞 [22] 问题2: 东部玉米带作物恢复对公司的影响及是否会在2021年体现 - 去年东部种植季多雨，收获量低，今年收获情况良好，东部产量恢复，公司各设施接收了大量谷物，市场基差、出口和仓储情况都有改善，公司处于更有利的地位 [24] 问题3: 2020 - 2021年的增量成本节约情况及对3亿美元EBITDA目标的贡献 - 成本节约可分为三类，预计2021年增量成本节约在500 - 1000万美元之间 [26] 问题4: 玉米、大豆和小麦市场的仓储收益重要性排序 - 90天前市场大幅上涨，玉米、大豆和小麦市场均出现倒挂，仓储收益消失；历史上公司在托莱多地区存储小麦有稳定收益，今年小麦质量好但产量不大，预计明年种植情况良好；总体而言，玉米交易量最大，对行业影响最大，玉米仓储收益恢复将对农业部门的仓储收入有利 [31] 问题5: 公司在FP级酒精市场的参与情况及是否有进入该市场的途径 - 乙醇压榨利润率和副产品前景良好，公司已在爱荷华州和堪萨斯州的工厂销售高蛋白饲料产品；公司评估了USP谷物市场，认为投资建设便携式酒精工厂的回报和用户合同条件不足，目前不适合投入资本 [34][35] 问题6: 铁路业务第四季度的影响及2021年的展望 - 2021年铁路业务EBITDA预计持平；今年铁路业务整体在非现金费用前有几百万美元的正收益；宏观层面，铁路经济全年低迷，虽部分车型有改善迹象，但预计2021年需求难以实现强劲复苏 [38][40] 问题7: 东部玉米带剩余20%的玉米收获对公司近期基差的影响 - 公司在收获季积极收购大豆，出口需求强劲；农民目前持有部分玉米，预计未来几周玉米流通量将增加，公司对收获进展、质量和数量都感到满意 [43] 问题8: 农业复苏的可持续性及驱动因素 - 农业复苏的积极因素包括中国的大量进口需求、国内乙醇需求可能随着汽油需求回升而增加、蛋白质需求稳定、农民资产负债表因政府补贴和商品价格上涨而改善；若南美出现干旱，将进一步推动商品价格上涨；亚洲需求尤其是中国需求有望推动农业复苏持续 [45][47] 问题9: 可再生柴油产能增加对农业可持续复苏的影响 - 可再生柴油产能增加对公司玉米油生产业务和农业部门整体是利好，公司在丹尼森的业务也将受益 [49] 问题10: 乙醇业务中ELEMENT工厂的生产进展、新技术集成情况及获得税收抵免最终批准的里程碑 - 受年初乙醇工厂关闭影响，工厂进度落后；目前工厂已满负荷生产乙醇，但尚未获得加州CARB认证，需对前端木材燃烧系统进行90天运行测试以获得碳评分认证；预计2021年下半年获得加州认证并产生影响 [52][54] 问题11: ELEMENT工厂90天运行测试是否已开始 - 测试尚未开始，工厂维护后将进行90天运行测试并提交认证申请，预计2021年年中或夏季获得全面批准并向加州发货 [56]