财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司归属安德森的净收入为2990万美元，摊薄后每股0.91美元，收入为23亿美元；调整后归属安德森的净收入为3230万美元，摊薄后每股0.98美元，调整结果包含对田纳西州剩余谷物资产310万美元的非现金减值费用 [11] - 2019年第二季度公司有效税率为27.2%，略高于2018年第二季度的26.6%，公司预计2019年全年有效税率在24% - 26%之间 [12] - 与2018年第二季度的5970万美元EBITDA相比，公司调整后的EBITDA增加了近3000万美元，增幅近50%，达到8860万美元 [12] - 2019年上半年调整后的年初至今税前收入比去年上半年增加了900万美元，这主要得益于贸易集团 [13] - 公司预计2019年将产生总计1700万美元的收购相关费用，2020年为430万美元，2021年为150万美元，基于当前流通股数量，这些调整对每股收益的影响分别为0.39美元、0.10美元、0.03美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 第二季度税前收入为2370万美元，调整后税前收入为2700万美元，远高于2018年第二季度谷物集团的870万美元 [17] - 该季度调整后的EBITDA为4800万美元，几乎是2018年第二季度谷物集团EBITDA 1680万美元的三倍 [18] 乙醇集团 - 第二季度税前收入为260万美元，比2018年第二季度少470万美元 [18] 植物营养集团 - 第二季度税前收入为1590万美元，较2018年第二季度的1510万美元增长5% [19] - 该季度EBITDA为2490万美元，较2018年第二季度的2350万美元增长6% [19] 铁路集团 - 第二季度税前收入为320万美元，而去年为90万美元 [20] - 第二季度利用率平均为94.6%，上一季度为95.7%，2018年第二季度为89.2% [20] - 基础租赁税前收入为260万美元，比去年的结果高50万美元 [20] - 该季度铁路车辆销售收入为50万美元，远好于2018年第二季度，当时该集团因报废约600辆车亏损300万美元 [20] - 该季度EBITDA为1580万美元，考虑到之前提到的大额报废损失后，与上一年结果相当 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购兰辛贸易集团并将其与传统谷物业务整合，新的更大的交易和营销团队在更动荡的环境中捕捉机会，整合工作进展顺利 [8][9] - 乙醇集团专注于降低成本、提高产量、最大化副产品销售并选择性地限制生产，同时推进战略举措，如爱荷华州丹尼森工厂实现低碳强度评分，堪萨斯州新工厂将生产低碳乙醇，目标是更高利润的加利福尼亚市场，还有多个资本项目正在进行以提高工厂效率和生产高价值副产品 [9][24] - 铁路集团有意淡化车辆销售收入，转而发展车队，预计未来几个季度租赁收入保持稳定，车辆使用数量将适度增长，但租赁费率可能面临压力，同时密切关注车辆装载量，认为维修业务下半年将有不错的业绩 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上半年遭遇前所未有的恶劣天气和全球贸易困难，但公司第二季度调整后业绩明显好于2018年第二季度报告结果，不过全年经营业绩可能会略有下降 [8][22] - 贸易集团上季度在异常情况下表现出色，预计到第四季度市场仍将波动，有持续的交易机会，但今年公司东部部分资产范围内的玉米和大豆产量将大幅低于正常水平，且晚播对产量的影响尚不清楚 [22][23] - 乙醇集团在极其不利的利润率环境下仍保持盈利，鉴于当前利润率环境，计划优化工厂产量和盈利能力，降低成本并可能减少部分产量，同时战略举措取得进展 [9][23] - 植物营养集团第二季度在恶劣天气条件下表现良好，但上半年业绩仍比2018年上半年低400多万美元，由于全年业绩受上半年影响较大，下半年弥补缺口的可能性不大，但如果天气正常、谷物价格上涨且因施肥不足导致营养缺乏，秋季施肥季节可能会好于往常 [25] - 铁路集团租赁收入未来几个季度应保持稳定，车辆使用数量将适度增长，但租赁费率可能面临压力，车辆装载量上半年下降超过3%，某些市场细分领域有疲软迹象，预计车辆销售收入仍将低于过去几年，维修业务下半年将有不错的业绩 [26] 其他重要信息 - 公司在第二季度继续完善对收购的兰辛和汤普森资产及负债的购买会计估值，记录了一些有利的非现金购买价格调整，与其他交易和协同效应捕获费用相结合，第二季度产生的净收购相关成本可忽略不计，上半年记录了1100万美元的交易相关费用，约合每股0.27美元 [14][15] - 公司计划在第三季度出售汤普森农场中心资产，预计出售将产生收益，所得款项将用于偿还汤普森的部分债务 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度是否有盯市（MTMs）情况 - 公司在谷物尤其是小麦和玉米的基差水平升值方面有一些不错的加价和溢价，但在大豆方面不太明显 [30] 问题: 第三和第四季度是否会回吐这些收益 - 公司认为不存在回吐情况，过去靠软小麦存储获利，现在情况改变，但公司在全国的基差头寸良好，得益于兰辛的新营销业务提高了本季度利润率，未来第三和第四季度市场仍有波动，有良好的交易机会 [32] 问题: 肥料利润率提高弥补销量不足是否因为密西西比河六周未运输 - 这是部分原因，公司大部分不依赖驳船运输，降雨对俄亥俄、密歇根、印第安纳等地的销量影响很大，但利润率保持较好，预计秋季施肥情况不错，但无法弥补种植面积减少导致的销量损失 [34] 问题: 2019年业绩指导中使用的第一季度亏损是0.43美元还是调整后一次性项目后的0.06美元 - 公司使用的是调整后一次性项目后的0.06美元亏损，调整了交易相关项目，但未正式调整折旧和摊销，使用“经营基础”术语时会调整折旧和摊销 [37][38][39] 问题: 对今年玉米和大豆产量的预测 - 产量情况因地区而异，公司收购兰辛后业务范围扩大，美国很多地区玉米作物长势良好，但俄亥俄州西北部玉米种植较晚，伊利诺伊州中部作物生长良好，最终产量仍不确定，公司认为美国农民适应能力强，产量可能较高，但需求方面因中美贸易和非洲猪瘟等因素不太乐观，公司将专注于国内贸易 [44][45]