财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度公司净亏损1400万美元，摊薄后每股亏损0.43美元；调整后净亏损530万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，营收21亿美元。2018年第一季度营收6.36亿美元，净亏损170万美元，摊薄后每股亏损0.06美元 [11] - 2019年第一季度公司调整后EBITDA增加1.25亿美元，增幅45%，达到4.02亿美元 [11] - 2019年第一季度公司有效税率为27.8%，2018年第一季度为13.5%，预计2019年全年有效税率在24% - 26%之间 [12] - 调整后第一季度税前收入较2018年第一季度下降590万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 调整后税前亏损590万美元，包含440万美元的增量折旧和摊销费用以及内布拉斯加州的损失，排除这些项目，贸易集团在运营基础上本可实现小额税前利润 [18] - 2019年第一季度调整后EBITDA为1860万美元，高于2018年第一季度谷物集团的570万美元 [18] 乙醇集团 - 2019年第一季度税前收入为260万美元，2018年第一季度为310万美元，2018年的金额中包含约120万美元从原谷物集团收益重新分类至乙醇集团的部分 [18][19] 植物营养集团 - 2019年第一季度税前亏损390万美元，2018年第一季度税前收入为110万美元 [19] - 主要和特种营养吨数同比均下降超过10% [19] - 2019年第一季度EBITDA为500万美元，2018年第一季度为930万美元 [20] 铁路集团 - 2019年第一季度税前收入为430万美元，2018年为400万美元 [21] - 租赁收入增加120万美元，本季度平均租赁车厢数为22500节，较2018年第一季度增长10%，利用率平均达到创纪录的95.7%，较2018年第一季度提高近800个基点 [21] - 车厢销售收入同比下降170万美元 [22] - 2019年第一季度EBITDA为1630万美元，比2018年第一季度的1350万美元高约20% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于整合兰辛和汤普森公司并实现协同效应，贸易集团有望实现1000万美元的运营费率费用协同效应，预计今年晚些时候将对业绩产生积极影响 [24] - 乙醇集团将继续高效运营，通过谨慎的套期保值策略有效管理风险 [9] - 铁路集团选择减少车厢销售收入，而是有条不紊地扩大车队规模并降低平均车龄 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩不佳，但公司仍预计2019年整体运营业绩将显著优于2018年，有信心实现到明年年底EBITDA运营费率达到3亿美元的目标 [24][29] - 宏观经济因素如天气、中美贸易争端等对行业有重大影响，若这些因素向好，将对公司业绩有很大帮助 [25] - 乙醇集团在艰难的利润率环境下开局良好，若中美贸易争端得到解决，2019年全年出口可能超过2018年，预计未来几周全年E15销售获批将在一定程度上改善需求 [26] - 植物营养集团第一季度业绩低于预期，若市场区域持续潮湿，农民可能减少化肥使用量，草坪和合同制造业务虽无法重现2018年的创纪录表现，但仍有望实现良好业绩 [27][28] - 铁路集团租赁业务业绩预计将同比改善，但部分市场存在疲软，且预计部分到期租赁的续约率将降低 [28] 其他重要信息 - 公司收购兰辛贸易集团和汤普森有限公司改变了资本结构，目前长期债务与股权比率接近1:1，公司将在未来几年努力降低债务，但不会排除评估和完成符合战略且能产生适当经济回报的增长项目 [12] - 公司预计与收购相关的交易成本总计不到800万美元，符合去年秋季宣布收购时的原估计 [15] - 公司预计2019年为所有相关项目调整贸易集团业绩2280万美元，与此次收购相关的总增量折旧和摊销预计到2021年每年为1750万美元 [17] - 堪萨斯州的ELEMENT生物精炼厂建设按计划进行，预计第三季度初开始生产，届时将成为世界上技术最先进的干磨乙醇设施 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中美达成贸易协议的机会以及对公司收益的影响 - 开放市场对所有农业市场有利，但具体影响取决于协议细节。非洲猪瘟导致中国生猪存栏量下降25% - 30%，这对豆粕、DDGs和玉米的消费影响不确定。短期内，若乙醇和DDGs能进入中国市场，将对公司产生直接积极影响。总体而言，若出口市场重新向中国开放，农业将获得大幅提振，但难以量化对公司收益的具体影响 [32][33] 问题2: 使谷物市场恢复正常的因素 - 谷物市场的平价比受全球库存的供需平衡影响，而公司的利润率则受益于市场波动和吞吐量需求，具体影响程度有待观察 [35] 问题3: 铁路车厢利用率提高但租赁费率下降的原因 - 部分即将到期的租赁是在三到五年前租赁市场费率较高时签订的，续约时费率较低。不过，目前的利用率是多年来最高的，预计到2020年底或2021年初，这种情况将有所缓解 [37][38] 问题4: 公司今年的资本支出以及铁路车厢采购情况 - 预计全年资本支出约为1.5亿美元，其中包括原公司的约1亿美元和兰辛的约5000万美元。维护性资本支出的运营费率约为8000万 - 1亿美元。原公司的1亿美元资本支出包含铁路车厢采购，且是扣除部分融资后的净额 [41][42][46] 问题5: 公司每季度440万美元的调整是否正确以及2021年后的情况 - 每季度440万美元的调整（280万美元的摊销和160万美元的折旧）是正确的，但这些仍是估计值，购买会计仍在最终确定中。部分无形资产将在2021年底完全摊销，之后该数字将下降，但具体降幅不确定 [49][50] 问题6: 贸易集团小麦收入同比差异的原因 - 同比差异最大的是小麦存储收入，去年此时小麦存储收入强劲，而今年大幅下降。此外，本季度公司没有达到预期的正常交易利润率。通过与兰辛的合作，公司恢复了向墨西哥出口小麦的业务，虽然短期内小麦收入减少，但预计后期玉米和大豆的存储收入将增加 [52][53] 问题7: 如何看待谷物市场全年的困难情况以及应对策略 - 目前市场关注的重点是种植情况，由于天气潮湿，玉米种植进展缓慢，若未来六到十天天气干燥，有望加快种植进度。中美贸易协议及其对农业市场的简化将产生重大影响，但不会立即改变全球玉米和大豆的供需状况。公司今年将专注于最大化存储收入和国内市场的利润率 [55][56][57]