财务数据和关键指标变化 - 第四季度平台收入达7.2亿元，增长232%；全年平台收入达20亿元，增长150%，占总收入比例从7.7%提升至17.5% [7] - 第四季度促成贷款发放532亿元，非GAAP净利润超6亿元；去年全年促成贷款发放1765亿元，同比增长40% [8] - 2020年总营业收入达116亿元，信贷导向服务收入达75亿元，平台服务收入超20亿元，同比增长150%；调整后净利润为9.03亿元，季度每ADS摊薄调整后净利润为2.93元 [14] - 第四季度运营费用占平均贷款余额的3.1%，非广告营销、广告、一般及行政费用和研发费用分别占平均贷款余额的0.7%、1.2%、0.7%和0.5% [14] - 90天以上逾期率从第三季度的2.6%降至第四季度的1.95% [10][17] - 截至2020年底，注册用户总数达1.18亿，同比增长61%；有信贷额度的客户达2770万，较2019年12月31日增长43.2%；2020年新增近610万新活跃客户 [8][15] - 第四季度平均期限为12个月，名义APR为16.1% [15] - 第四季度资金成本从7.4%略升至约7.7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行科技贷款促成模式在第四季度实现显著增长，无风险纯技术服务模式占新增贷款发放量的比例首次达到50% [6] - 分期乐电商平台上的买吖产品上线运营，预计首月产生约5000万元GMV，第二季度有强劲增长潜力 [12] - 约惠已与数百家商户建立合作关系，涵盖超10个不同行业和领域，并获得17个行业协会在消费文件和提案中的认可 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功执行新消费战略，To Bank金融科技服务实现高质量增长，To Business产品约惠、买吖等新产品迅速获得认可，开辟新增长途径，巩固行业领先地位 [9] - 建立新消费生态系统，将潜在客户群从1.2亿扩大到5亿新消费人群，业务范围从分期贷款扩展到更大的新消费市场，成为新消费数字技术服务提供商 [11] - 2021年全年贷款发放指引上调至2400 - 2500亿元，同比增长约40% [13] - 风险管理上保持谨慎，目标是2021年账龄损失率控制在4%左右或以下 [27] - 客户获取方面，2020年减少在线广告使用，采用创新非传统方法获取非标准流量，与QQ音乐、QQ视频等合作，每月可从非传统渠道获得数万名新客户 [37][38] - 利润分成模式方面，预计短期内保持在50%左右，长期比例将增加，同时会平衡和优化该模式，尝试新的资金模式以降低整体资金成本 [32][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境良好，监管环境日益稳定且朝有利方向发展，行业中较大参与者受联合贷款模式限制，为公司带来潜在机会 [22][23] - 基于第一季度的强劲增长和资产质量改善，对提高贷款发放指引有信心 [24] - 尽管市场过去一年条件具有挑战性，但公司信用质量高且在预期范围内，预计2021年信用表现将保持强劲、稳定并改善 [17] 其他重要信息 - 公司首席风险官Ryan Liu晋升为高级副总裁，负责新业务计划和海外业务；乔洋加入公司，在信贷行业有丰富经验 [16] - 第四季度金融担保衍生品公允价值变动产生7亿元损失，原因是融资和风险模型变化 [46][49] - 投资相关减值是由于对一家美国公司的投资受疫情影响，公司在第三和第四季度核销了约一半投资，为一次性项目 [54] - 贷款公允价值变动约4700万元下降，是对部分还款的公允价值调整 [56][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年贷款增长指引40%的关键驱动因素、第一季度贷款增长趋势及贷款余额增长情况 - 宏观上，监管环境日益稳定且有利，较大参与者受联合贷款模式限制，为公司带来机会；微观上，第一季度业绩与去年第四季度相比增长强劲，资产质量处于历史最佳水平且可能更好。预计贷款余额同比增长约25% [22][24] 问题2: 加强大学生贷款监管文件对公司的影响 - 相关监管要求并非新事物，公司多年前已做好准备，在很多方面已合规，可能需在资金合作伙伴方面进行一些调整，但对公司底层运营影响有限 [25][26] 问题3: 2021年风险管理策略和账龄损失目标 - 公司30天以上和90天以上逾期率持续改善，账龄逾期率过去几个月下降，首日逾期和催收表现也持续改善。未来将保持谨慎，信用表现将在可控窄幅内波动，随着新业务增长，将吸引低风险客户，降低整体风险。2021年账龄损失目标在4%左右或以下 [27] 问题4: 先买后付模式对全年贷款增长指引的贡献及利润分成模式对2021年费率和收入增长的影响 - 先买后付产品是新模式，目前处于早期阶段，难以给出全年具体数据，且该产品不属于贷款产品。第四季度利润分成模式下贷款发放量超50%，展示了公司转移信用风险的能力和资金合作伙伴的信心。该模式会影响费率，去年与传统贷款促成模式有1%的差异，今年希望降低这一差异，建模时可考虑50 - 100个基点的调整，且利润分成规模增长可能不会像去年第四季度那么快 [30][32][34] 问题5: 客户获取渠道是否有变化及战略调整，利润分成模式的主要合作机构和潜在合作伙伴 - 2020年与2019年相比，减少了在线广告使用，采用创新非传统方法获取非标准流量，与QQ音乐、QQ视频等合作，成本更低且客户质量可能更高。目前有超20家金融机构合作伙伴参与利润分成，更多机构感兴趣，当前更活跃的是城市商业银行和消费金融公司，预计利润分成整体将增加，公司会平衡和优化该模式并尝试新资金模式 [37][39][40] 问题6: 定价和资金成本的展望，风险分担模式费率下降的原因及是否会恢复到之前水平 - 长期来看，由于目标客户群体信用质量提高，收费利率将自然下降；短期来看，若无新监管要求，当前利率将相对稳定。第四季度资金成本略升至7.7%，主要是由于业务增长需寻找更多机构合作伙伴，且第四季度资金较紧。长期来看，资金成本有望下降，同时需平衡利润分成模式对盈利能力的影响 [42][43][45] 问题7: 先买后付模式下平台是否会从银行借入更多资金，第四季度其他收入中金融担保衍生品公允价值变动产生7亿元损失的原因 - 先买后付模式下，商家有两种选择，部分商家愿意自行承担资金需求，部分商家希望立即获得现金，公司可通过应收账款融资或设置其他结构解决。金融担保衍生品公允价值变动是由于融资和风险模型变化，公司可安排线下更详细的建模会议进行说明 [47][49] 问题8: 2021年利润分成业务占比是否维持在50%左右，其费率的展望，贷款公允价值变动和投资相关减值的原因及是否会在2021年再次出现 - 2021年短期内利润分成业务占比预计保持在50%左右，长期将增加，随着更多资金合作伙伴加入，费率有望改善。贷款公允价值变动和金融担保衍生品公允价值变动原因类似，投资相关减值是由于对一家美国公司的投资受疫情影响，为一次性项目 [52][53][54] 问题9: 贷款公允价值下降约4700万元的原因，购买的贷款类型和来源 - 是对部分还款的公允价值调整 [56][57] 问题10: 关于可能的二次上市情况及战略方向是否有变化 - 公司会考虑所有选项，以股东利益为重，但由于过程性质，无法提供更多细节，需遵循官方口径 [60]