财务数据和关键指标变化 - 2018年全年净收入达20亿元，同比增长700%；非GAAP息税前利润在第四季度达8.5亿元 [7] - 2018年全年总运营收入达76亿元，调整后净收入为21亿元，同比增长439% [13] - 2018年全年摊薄后每美国存托股票净收入为10.9元，非GAAP摊薄后每美国存托股票净收入为11.56元 [14] - 运营费用占平均贷款余额的比例从2017年的5.8%降至4.6%，非广告营销、广告、总务及行政和研发费用分别占平均贷款余额的1.5%、0.6%、1.1%和1.2% [15] - 加权平均年利率为25.8% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年贷款发放额达661亿元，同比增长38.5%；第四季度贷款发放额为21亿元，较第三季度的137亿元增长53% [8][9] - 2018年金融科技收入达20.8亿元，较2017年的3.8亿元增长448% [9] - 2018年分期乐电商平台商品交易总额达58.3亿元，同比增长41.9% [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是服务受过良好教育的年轻成年人客户群体，加强客户获取，增加新活跃客户数量，同时为现有客户提供更多消费场景、会员福利和服务 [20][10] - 行业竞争方面，市场竞争激烈，但监管使竞争减少，公司在服务年轻客户群体上有数据和分析优势，能提供更低年利率、更高信用额度和更长贷款期限，客户粘性高 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着中国新一代消费者崛起，消费进入新时代，政府鼓励消费的政策使金融科技公司与主流金融机构合作，公司作为金融科技公司有更大发展空间 [11] - 2019年宏观政策对消费和经济增长有利，公司有望受益于监管趋势 [22] - 公司预计2019年新贷款发放额达900 - 1000亿元 [16] 其他重要信息 - 公司采用ASC 606作为新收入确认政策，确认约2.1亿元累计影响增加2018年1月1日留存收益期初余额 [12] - 公司主要以表外方式核算新贷款 [13] - 公司有3730万注册用户和1050万信用额度客户，2018年新增近230万新活跃客户，平均信用额度约为8650元，贷款期限增至14.2个月 [15] - 第四季度约34%的新贷款资金来自桔子理财平台，66%来自机构资金合作伙伴 [16] - 公司90天以上逾期率保持在1.41%，终身坏账率略超2%，预计2019年信用表现良好 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年贷款额度指引背后的假设、资产质量收益原因及能否获得有用贷款牌照 - 公司战略不变，服务年轻客户群体，通过加强客户获取和了解客户发展来实现贷款额度指引；收益反映了年轻客户群体的高质量和系统的强大；公司目标是获取更多牌照以维持稳定资金来源，但目前目标是成为金融科技平台，监管环境有利 [20][21][22] 问题2: 两大资金渠道的资本成本趋势及与大型互联网和金融科技平台的长期竞争 - 机构资金成本在2019年上半年下降，市场供应充足且政策支持；市场竞争一直存在，监管使竞争减少，公司服务年轻客户群体有优势，市场大，各参与者都有发展空间 [25][26][27] 问题3: P2P注册流程时间线、2019年贷款增长来源及与机构合作的业务模式 - P2P方面，政府检查已完成，公司已满足要求并加入协会，预计2019年上半年有更明确信息，2019年不依赖P2P增长；贷款增长将通过发展更多金融机构合作伙伴实现；公司有担保牌照，可根据机构需求提供担保或采用风险全转移模式，近期更倾向风险全转移模式 [30][31][32] 问题4: 客户获取渠道、价格、竞争及银行是否会直接服务客户，合作银行情况及监管影响，信用需求和资产质量 - 客户获取渠道包括电商、地推、客户推荐和与第三方电商合作，客户获取年增长率约30%，未来增长主要来自现有客户；公司与机构合作已久，能确保客户粘性；资金来源分散，有全国性银行合作，对潜在监管变化有准备；年轻客户群体信用质量受影响有限，整体趋势正常 [36][37][38][41][42] 问题5: 合作银行和保险公司数量及机构合作伙伴中前10名的份额 - 银行占机构资金来源约90%，机构合作伙伴资金来源分散，最大合作伙伴占比最多5% [43][44] 问题6: 贷款协助业务模式的资本要求及受限现金余额增加的原因 - 提供担保有杠杆比率要求，受限现金还与P2P和银行合作有关，与金融机构合作有多种方式 [46] 问题7: APR定义变化、表外手续费率及现金余额变化原因和担保与非担保模式下的费率差异 - APR定义变化是为更符合当前业务模式；现金余额变化与资金合作伙伴要求和投资有关；APR实际稳定，表外手续费率暂不详细说明 [49][50][52] 问题8: 收购保险公司的情况及行业整合进程 - 收购保险公司是为获取牌照，增强可信度，便于获取机构资金，该公司服务与其他保险公司类似；行业整合将按合同条款逐步进行，不会一蹴而就 [54][55][56] 问题9: 第三季度费率提高的原因及未来发展，金融担保衍生品公允价值变化原因及信用质量展望 - 费率问题需线下具体讨论；金融担保衍生品公允价值变化反映当前环境和公司情况，无需过度解读 [58]