财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度销售额6.64亿美元，较2019年第二季度下降13%，主要因新冠疫情致中国热水器销量和北美商用热水器及锅炉销量下降 [12] - 2020年第二季度调整后收益7300万美元，调整后每股收益0.45美元，较2019年同期显著下降 [12] - 2020年上半年经营活动提供的现金为1.79亿美元，高于2019年同期的1.44亿美元，主要因营运资金投资减少 [16] - 截至6月底，现金余额总计5.69亿美元，净现金头寸为2.88亿美元，第二季度末杠杆率为14.5%，5亿美元循环信贷额度中有3.32亿美元未动用借款额度 [16] - 2020年调整后每股收益指引为1.72 - 1.86美元，排除第二季度产生的每股0.03美元的遣散和重组成本 [17] - 预计2020年经营活动现金流约为3.5亿美元，低于2019年的4.56亿美元，主要因收益降低 [18] - 2020年资本支出计划为6000 - 7000万美元，折旧和摊销费用预计约为8000万美元，公司及其他费用预计约为4700万美元，略高于2019年，利息费用预计为900万美元，低于2019年的1100万美元，有效所得税税率预计在23% - 23.5%之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 北美业务销售额4.81亿美元，较2019年第二季度下降8%，北美水处理业务有机增长约19%，但被商用热水器和锅炉销量下降及热水器销售组合中低价电热水器占比增加所抵消 [12] - 北美调整后部门收益1.08亿美元，较2019年同期下降12%，调整后部门利润率为22.4%，低于去年同期的23.5%，与疫情相关的成本为550万美元，调整后收益排除了220万美元的税前遣散成本 [14][15] 其他地区业务 - 其他地区业务销售额1.9亿美元，较2019年同期下降24%，中国销售额按当地货币计算下降20%，主要因中价产品销售占比增加和客户库存水平进一步降低，货币换算对销售额的负面影响约为600万美元，印度销售额因疫情期间经济停摆大幅下降 [13] - 其他地区调整后部门亏损200万美元，较2019年第二季度的2200万美元收益显著下降，调整后部门利润率为负，而2019年同期为9%，排除了390万美元的税前遣散和重组成本 [15] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 预计2020年美国住宅热水器行业销量将持平，商业热水器行业销量将下降约10% [20] - 基于6月发货量，估计行业销量与去年同期相比持平或略有下降 [9] 中国市场 - 消费者对公司产品的需求与2019年第二季度相比持平或略有增长，线上和线下热水器及水处理产品的市场份额逐季改善 [21] - 预计当地货币销售额同比下降18% - 20%，下半年将实现环比增长 [22] 印度市场 - 2019年底亏损260万美元，预计2020年因疫情将出现类似亏损 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续关闭1000家现有门店，同时在4 - 6线城市开设500家小型门店 [21] - 预计成本行动和重组活动将在2020年节省3500万美元，其中下半年将实现1500万美元的节省 [22] - 预计2020年北美锅炉销售额将下降约10%，水处理产品销售额将增长20% - 22% [22] - 预计2020年公司收入将下降7% - 8%，北美部门利润率将在22.5% - 23%之间，其他地区部门利润率将在 - 1%至 - 2.5%之间 [23] - 公司在主要产品类别中占据领先份额，在美国热水器和锅炉市场中，更换需求约占80% - 85%，在中国拥有强大的高端品牌和广泛的产品供应，具备良好的分销渠道和质量创新声誉 [23] - 公司将继续在自动化、创新、新产品、收购等方面进行长期投资，并向股东返还现金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司全球团队在疫情期间表现出色，成功应对挑战，确保员工安全并向客户交付产品 [7][8] - 中国市场消费者需求逐渐改善，预计下半年将实现盈利，北美市场随着经济复苏，订单有望逐步改善，但疫情对市场、工作场所和供应链的潜在影响仍将是挑战 [24][25] - 公司拥有强大的团队和良好的财务状况，有信心应对疫情带来的挑战 [25] 其他重要信息 - 公司在第二季度采取了多项措施保护员工、供应商和客户，包括持续沟通培训、调整工作场所布局、提供口罩、设置消毒站、测量体温和定期深度清洁等，这些措施在一定程度上降低了效率 [10] - 为适应市场条件，公司在第二季度进行了裁员和其他重组活动，总计产生600万美元的成本 [10] - 公司计划参加第三季度的两场虚拟会议，分别是8月5日的杰富瑞会议和9月22日的D.A. 戴维森会议 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场销售额下降20%但消费者需求持平，如何解释这一差异，以及混合动态和库存去化在下半年是否会持续 - 销售额下降20%主要由销售组合和库存去化导致，约三分之一至不到一半与销售组合有关，其余为库存去化和消费者需求因素，目前中国渠道库存已降至2 - 3个月的水平，预计不会继续下降 [28] - 第二季度线上销售对中价产品造成一定压力，预计未来混合动态仍将存在压力，但希望销量能逐步改善，线下市场也能有所增长 [29] 问题2: 中国市场下半年实现利润率目标是否仅依赖销量改善 - 实现利润率目标不仅依赖销量改善，还包括成本降低计划，预计下半年中国市场将实现个位数的同比增长，同时成本降低计划将带来约1500万美元的节省 [31] 问题3: 新冠疫情相关的550万美元成本是否包含在北美业务的22.4%利润率中 - 该成本包含在北美业务的利润率中，调整后收益仅排除了遣散和重组成本 [34] 问题4: 中国热水器市场中，中价产品和高价产品的销售占比情况 - 两年前，中价产品销售占比在25% - 40%之间，一年前为35% - 55%，第二季度因线上销售占比增加，中价产品销售占比在55% - 70%之间，公司希望未来销售组合能向高端产品转移 [36][37] 问题5: 美国市场销售组合向电热水器转移的原因及下半年展望 - 销售组合转移可能是由于东北地区受疫情影响较大，该地区是公司主要的燃气市场，同时印度市场电热水器需求增长，预计随着时间推移，销售组合将恢复正常 [40] 问题6: 原材料投入成本的变化及未来展望 - 公司70%的钢材为冷轧钢，30%为热轧钢，成本变化存在90 - 120天的延迟，与去年第二季度相比，目前钢材价格下降约5% [42] 问题7: 中国市场的盈亏平衡收入范围以及收入增长时的增量利润情况 - 中国市场的盈亏平衡收入范围在每月5500 - 6000万美元之间，预计未来将保持盈利，重组费用将带来一定的成本节省，增量利润预计在40% - 45%之间 [45] 问题8: 水处理业务的运营利润率和未来利润率提升空间 - 第一季度运营利润率为9%，第二季度约为8%，预计全年接近10%，该业务订单增长强劲，7月订单仍保持增长，同时公司正在进行成本降低计划 [47] 问题9: 北美业务中，销售组合向电热水器转移对收入和运营利润率的影响 - 销售组合转移对收入和运营利润率的影响约占总下降幅度的10% - 15% [51] 问题10: 延迟的建筑项目是否开始恢复，订单情况如何 - 目前判断建筑项目是否恢复还为时过早，商业水加热订单在7月有所回升，较第二季度增长约4% - 5%，预计随着天气转冷，锅炉订单将在第四季度有所改善 [54][55] 问题11: 渠道情况对公司批发业务的影响，包括库存持有、付款条款等 - 公司大部分客户为必需业务，在疫情期间仍能正常运营，未出现明显的付款条款问题，部分小型客户有资格获得贷款，商业方面出现了一定的库存去化情况 [58][59] 问题12: 水处理业务有机增长的驱动因素 - 增长驱动因素包括市场需求增长、公司团队执行能力提升、网站更新、消费者参与度提高、电话销售活动增加等，公司在水处理市场的份额有所提升 [62][63] 问题13: Lochinvar业务的竞争情况和产品销售组合变化 - 竞争方面未出现明显变化，公司通过线上方式进行销售和工程沟通，产品销售组合中，大型锅炉的占比有所增加，住宅锅炉的早期采购计划订单情况良好 [68][70] 问题14: 中国市场向中价产品转移对产能利用率和资本支出的影响 - 目前公司在中国有足够的产能和运营杠杆，未来几年无需额外的生产资本支出 [72] 问题15: 美国水处理市场的市场份额、目标以及战略方向 - 难以准确掌握市场份额，美国水处理市场规模约为20亿美元，公司通过多种渠道进入市场，未来将继续拓展渠道，同时也关注并购机会 [75][76] 问题16: 中国市场中，中价产品和高端产品的利润率差距能否通过运营改善缩小 - 公司正在产品和制造过程中进行成本降低计划，有机会缩小利润率差距 [79] 问题17: 何时恢复股票回购计划 - 目前判断恢复股票回购计划的时机还过早，公司将关注市场不确定性，预计下季度再进行讨论，同时公司认为收购是更优先的投资方式 [81][82] 问题18: 中国市场关闭1000家门店和渠道库存去化是否有关，以及门店关闭的进展情况 - 两者无关，关闭1000家门店是为了提高运营效率，处理低效门店，库存去化由经销商自主决定，目前库存仍处于2 - 3个月的合理范围，公司销售正在增长，有能力满足市场需求 [85][86] 问题19: 北美商业业务（包括餐厅和酒店）是否需要削减成本 - 目前判断是否需要削减成本还为时过早，第二季度和7月的需求可能是延迟的更换需求，随着业务重启，预计会有更换需求出现 [89][90] 问题20: 水处理业务全年20% - 22%的销售增长指引是否意味着下半年增长放缓 - 第二季度和7月水处理业务表现强劲，主要得益于消费者意识提高和DIY渠道的增长，预计下半年增长将有所放缓，因为人们可能会恢复正常工作和生活 [93] 问题21: 关于美国热水器行业6月发货量的评论是针对6月还是整个季度，以及公司在第二季度和7月与行业的表现对比 - 该评论针对整个季度，6月发货量强劲，推动了整体预测，住宅订单持续健康，市场份额没有变化 [96][97] 问题22: 公司在中国建立500家新门店的情况，以及与关闭1000家门店的平衡关系 - 新门店位于4 - 6线城市，这些城市是增长区域，新门店规模较小，与关闭的1000家低效门店不同，前者是为了拓展业务，后者是为了控制成本，预计新门店将在2020年陆续开业 [100][101][103]