财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司销售额为7.48亿美元，较去年同期下降5%；每股收益为0.53美元，较去年同期下降12% [7] - 第一季度调整后收益为8930万美元，较2018年第一季度下降14%；调整后每股收益为0.53美元，较2018年同期下降12% [11] - 第一季度运营现金流为2200万美元，低于2018年同期的4300万美元；第一季度末债务与资本比率为14%，现金余额总计6.33亿美元，净现金头寸为3.49亿美元 [15] - 公司更新2019年每股收益指引至2.69 - 2.75美元，与调整后的2018年结果相比增长4% [16] - 预计2019年运营现金流在5 - 5.25亿美元之间，高于2018年的4.5亿美元；2019年资本支出计划约为8500万美元，折旧和摊销费用预计约为7500万美元 [18] - 预计2019年公司及其他费用约为4900万美元，略高于去年；有效税率预计为21.5%；预计2019年回购约2亿美元股票，平均摊薄流通股约为1.68亿股 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第一季度销售额为5.22亿美元，较2018年第一季度增长4%，主要因锅炉和水处理产品销量增加以及2018年年中热水器提价，但住宅热水器销量下降部分抵消了增长 [12] - 第一季度收益为1.16亿美元，较2018年同期增长3%，锅炉销售增加和2019年年中定价行动带来有利影响，但钢材和其他投入成本上升以及住宅热水器销量下降带来不利影响 [13] - 2019年第一季度业务利润率略降至22.2%，去年调整后业务利润率为22.5% [14] 其他地区业务 - 第一季度销售额为2.32亿美元，较2018年同期下降21%；中国销售额按当地货币计算下降18%，主要因2018年第一季度渠道库存增加而2019年未重复；印度销售额按固定汇率计算较2018年同期增长约30% [12] - 第一季度收益为1200万美元，较2018年第一季度下降66%，中国销售额下降对利润的影响超过了广告费用降低带来的利润提升 [14] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 预计2019年中国销售额按当地货币计算下降6% - 8%，加上预计1个百分点的不利货币换算影响，2019年中国销售额预计下降7% - 9% [21] - 第三方数据显示第一季度中国电热水器和燃气热水器市场下降约9% - 10%，线上表现较好，线下下降幅度大于线上增长幅度 [54] 印度市场 - 2018年印度业务亏损从2017年的超700万美元收窄至不足500万美元，预计2019年整体亏损200 - 300万美元，2019年印度热水器息税前利润预计为正，水处理业务将持续改善，预计2020年实现盈利 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本月初收购水处理解决方案提供商Water - Right，收购价格为1.07亿美元，预计2019年为公司增加约4500万美元收入，该收购支持公司水处理业务增长，使其能够拓展批发和水质经销商渠道 [8][10] - 公司认为北美水处理市场总规模约为20亿美元，随着人们对水质关注度提高，该业务仍处于早期阶段，公司通过三次收购完善了五个渠道布局，预计未来实现至少高个位数增长和盈利能力提升 [60][61] - 在中国市场，公司持续推出新产品，包括中价位热水器和高端水处理产品，以满足不同消费者需求，提升在线销售表现 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，中国市场因2018年第一季度渠道库存增加，实现同比销售增长 [6] - 预计中国市场第二季度表现好于第一季度，但由于2018年第二季度库存增加，预计2019年第二季度销售额低于2018年同期，2019年第二季度每股收益将略低于去年同期 [16] - 预计2019年下半年表现强于上半年，原因包括中国市场受季节性、新产品推出、广告和裁员成本降低等因素影响表现更好，北美水处理业务改善，印度因销量增长、季节性和运营表现改善实现盈利 [17] - 认为美国住宅热水器行业2019年销量将增加10 - 15万台，商业热水器行业销量预计增长1%，基于第一季度良好表现，预计2019年锅炉销售增长约10% [20] 其他重要信息 - 公司提供非公认会计准则指标，调整后的2018年净收益和每股收益排除了华盛顿伦顿工厂关闭相关的重组和减值成本 [6] - 第一季度末基本完成10%的裁员计划，裁员成本被遣散费抵消 [14] - 公司将参加本季度的奥本海默纽约会议（5月7日）、基恩银行波士顿会议（5月29日）和威廉布莱尔芝加哥会议（6月5日） [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明北美热水器和水处理产品3月销售情况及水处理产品提价幅度、竞争反应和销量差异 - 北美热水器市场前两个月增长约5万台，但3月预计行业微降或持平，公司市场份额略有下降主要因订单模式，预计全年市场份额保持不变，行业将按此前预测增长 [27] - 水处理业务第一季度销量未达预期，主要因与一大客户合作开局缓慢，但后续业务势头良好，关税相关成本部分得到弥补，生产效率问题在3、4月有所改善，预计全年销量增加 [29] 问题2：其他地区业务是否有进一步成本削减措施及固定成本削减幅度 - 中国业务已完成裁员成本削减，未来裁员情况将持续改善，从销售、一般和行政费用（SG&A）百分比来看，成本削减幅度约为个位数中段 [31] - 公司会持续监测市场，若有需要将采取进一步行动 [32] 问题3：中国渠道库存调整是否会在第二季度末基本完成及中国业务季度节奏情况 - 中国库存去年上半年增加，大部分在第一季度，过去三四个季度相对稳定，预计今年库存持平或下降，但全年降幅不大 [35] - 中国宏观环境仍具挑战，消费者需求疲软，但有企稳迹象，需更多时间观察是否有积极势头，第一季度因春节较难把握市场情况，希望第二季度有更好表现 [37][38] 问题4：请说明中国第二季度同比下降幅度和边际利润情况及其他地区业务如何达到利润率目标 - 预计中国第二季度影响约为第一季度的一半，第一季度预计下降约5000万美元 [41] - 第二季度边际利润与第一季度相似，约为营业利润的50% [43] - 其他地区业务利润率提升主要得益于成本削减计划，第二季度开始体现裁员效果，中国市场下半年销售有望改善，印度业务季节性明显，下半年盈利，整体业务半年度利润波动较大 [45] 问题5：请介绍中国推出中价位热水器的早期经验、对增长的积极影响及对高端产品的蚕食情况 - 公司在燃气热水器方面填补中价位产品线空白，支持线上销售；在电热水器方面推出中价位钢套型号并升级高端型号；水处理方面推出两款高端产品，目前线上销售和中价位产品表现有所改善 [48][49] - 产品推出尚处早期，需时间通过认证，整体产品表现符合预期，热水器高端市场表现良好，水处理业务有一定产品替代情况 [50] 问题6：公司有机销售预期及中国热水器市场现状 - 公司有机销售预期约为1.5% [53] - 第三方数据显示第一季度中国电热水器和燃气热水器市场下降约9% - 10%，较上一季度有所恶化，线上表现较好，线下下降幅度大于线上增长幅度 [54][55] 问题7：请说明北美水处理市场总规模、增长驱动因素、公司创造价值的方向及中国水处理和空气净化市场增长趋势 - 北美水处理市场总规模约为20亿美元，公司通过三次收购完善五个渠道布局，认为随着美国水质问题受关注，该业务处于早期阶段，预计未来实现至少高个位数增长和盈利能力提升 [60][61] - 中国水处理业务本季度销售略有下降，但全年预计增长约8%，耗材业务表现良好，去年规模约3000万美元，预计全年增长30% [64] - 公司空气净化业务转向甲醛产品，夏季甲醛问题更突出，去年销售额约2500万美元，预计今年增长至约3000万美元，预计未来实现稳健两位数增长 [66][67] 问题8：请说明2019年北美水处理业务规模、核心增长率及开局缓慢是否有影响 - 2019年北美水处理业务收入接近1.55亿美元，运营利润率接近10%，预计未来运营利润率扩大200 - 300个基点，整体接近高个位数增长率，2020年业务收入接近1.9 - 2亿美元 [71] 问题9：请说明北美水处理业务开局缓慢的原因及中国推出新产品对其他地区业务利润率的影响 - 北美水处理业务去年8月推出产品，开局缓慢因组合设施产能问题，目前产能问题已解决，生产效率持续提高，虽进度稍慢，但有信心实现目标 [75] - 中国推出中价位产品是为填补价格上涨后的空白和适应线上销售，产品利润率不会降低，公司通过降低成本来维持利润率，平均售价会有所下降，推出新产品是正常业务操作 [77] 问题10：公司在中国拓展业务是一次性行为还是战略布局及北美产品在其他地区市场的适配情况 - 公司在中国拓展业务是战略布局，进入新产品类别需满足能利用品牌和分销渠道、能为产品类别增加显著价值两个条件，公司会持续孵化新产品，如组合锅炉、空气净化和商业水处理业务 [80] - 公司已在中国销售海格（Hague）的软水器产品，该业务与公司品牌和分销渠道契合，是自然协同业务 [82] 问题11：公司是否有后续定价行动、北美替换需求对整体增长的影响及恶劣天气对锅炉销售后续季度增长的影响 - 公司不评论未来定价行动，会持续评估成本状况 [85] - 公司研究表明北美替换市场呈拉长的钟形曲线，替换周期为5 - 20多年，整体替换市场规模是可用住房的14倍，预计不会出现断崖式影响，将保持类似过去5 - 10年的替换速度 [85][86] - 恶劣天气主要影响住宅锅炉产品销售，预计不会影响锅炉业务下半年的正常季节性 [87] 问题12：请按渠道细分北美水处理市场规模、在劳氏（Lowe's）的门店情况及批发经销商渠道的增量和规模 - 北美水处理市场约40% - 50%为经销商渠道，15% - 20%为批发渠道，15%为零售渠道，10%为其他渠道 [90] - 收购Water - Right带来的经销商与海格的经销商重叠极少，大部分为增量，将覆盖公司未涉及区域，扩大全国业务版图 [92] - 公司在劳氏基本全面推出产品，正在推进门店展示和消费者需求培育工作，预计未来不会有重大变化 [94]