财务数据和关键指标变化 - 2021年公司创纪录年收入12.3亿美元，调整后每股收益5.03美元，自2013年IPO以来已累计分红每股29.55美元，接近IPO股价的100% [16] - 2021年资产规模从740亿美元增至1750亿美元，投资团队从5个增至10个 [16] - 2021年营收增长36%，调整后营业利润增长51%，宣布与2021年收益相关的股息为每股4.70美元 [17] - 截至2021年12月31日，管理资产规模为1748亿美元，较2021年9月季度增长1%，较上年末增长11%；第四季度投资回报使资产规模增加41亿美元，部分被22亿美元未再投资的年度基金分配和轻微的净客户资金流出抵消 [17] - 第四季度平均资产规模环比下降1%；全年投资回报使资产规模增加176亿美元，净客户现金流入贡献17亿美元，全年平均资产规模同比增长38% [18] - 第四季度收入3.15亿美元，略低于9月季度，经常性平均费率维持在71个基点，费用增长2%，主要由于激励薪酬、差旅费和行政费用增加 [18] - 第四季度调整后营业利润率为43.8%，调整后每股净收入为1.29美元；全年平均资产规模增长38%，营收12.3亿美元，较2020年增长36%；2021年调整后营业利润率为44.1%，调整后每股净收入为5.03美元，较2020年增长51% [19] - 2021年可变运营费用随收入增加而调整，固定费用也有所上升，反映了新增员工、长期激励费用增加以及对技术的持续投资 [19] - 2021年第四季度公司执行了一项票据购买协议，为2022年8月到期的9000万美元高级票据进行再融资，新票据将于2032年8月到期，票面利率为3.1%，契约保持不变 [20] - 董事会宣布向2月14日登记在册的股东支付每股1.75美元的季度和特别现金股息，2021年宣布的现金股息总额为4.70美元，占2021年现金生成的大部分，基于2021年底的股价，股息收益率约为10% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年公司三代业务线资产规模均增长，第一代和第二代策略增长由投资回报驱动，第三代策略增长主要由净客户现金流入驱动，第三代策略目前占总资产管理规模近20% [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行业正处于主动管理新阶段的转折点，人才从僵化策略中重新涌现，主动管理旧类别逐渐瓦解，对能广泛投资以产生回报和管理风险的主动管理者需求增加 [7] - 行业趋势向被动和风险敞口、主动和另类投资两个广泛类别发展，高价值主动管理已演变为涵盖全系列投资和证券类型 [8] - 公司预计增加投资能力和自由度，继续赋能主动管理领域的独特人才，主动投资机会集将继续增长和重叠 [9] - 公司认为市场上有大量人才供应，其自主、资源、经济一致性、耐心和成功经验的组合在市场上具有独特吸引力，能够吸引来自大型综合公司和多策略平台的人才 [10][11] - 公司增长公式的另外两个组成部分是合适的投资机会集和长期需求，公司专注于低效领域和不断增长的机会集，为客户创造差异化和增值 [12] - 公司在差异化信贷、中国市场和私人市场看到了大型、增长且低效的机会集，以及来自寻求主动投资管理的配置者的长期需求 [13] - 公司新兴市场债务团队整合了优秀人才、大型增长且低效的机会集以及长期投资者需求，目前已组建10多名投资专业人员团队，正在建立下一代工具和系统，并计划在今年上半年推出三种投资策略 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业演变给自身带来巨大机遇，是对主动管理的再次肯定，重视创造性人才和差异化，更直接地将人才与终端客户对齐 [8] - 公司预计加速自身发展，继续为所有利益相关者创造增值成果 [16] - 2022年公司将继续投资业务，预计增加支出，主要集中在投资人才和技术上，以支持新投资团队和现有团队的新策略推出，同时继续扩大分销范围 [21] - 公司预计2022年长期激励摊销费用约为5600万美元，未来一年员工人数最多增加10%，招聘计划的固定部分将使薪酬和福利成本增加约1500万美元，占用和技术成本也将上升，预计旅行费用将在某个时候恢复到疫情前水平 [22] - 公司认为结果会有波动，成功成果需要时间，但对为客户、员工和股东实现的长期成果充满信心 [24] 其他重要信息 - 2022年第一季度公司将授予约8700万美元的长期激励奖励，其中大部分授予投资人才，这些奖励包括4900万美元的特许经营资本奖励和约3800万美元的限制性股票奖励，一般50%的奖励在五年内按比例归属，其余50%在符合条件的退休时归属 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提供的投资指导是同比增长还是环比变化，以及如果市场保持现状或走弱，投资是否有灵活性 - 回答: 是同比增长，公司支出专注于长期增长，对支出有完全控制权，不依赖短期增长，主要用于建设新兴市场债务团队和扩展运营能力，以支持引入差异化策略和调整分销、营销和数据组织 [27] 问题2: 公司在遗留业务组合方面的情况，以及何时能实质性利用所确定的大趋势 - 回答: 公司在让这些趋势自然发展方面一直很有耐心，短期内难以强行推动，未来三到五年有望实现稳健增长，新兴市场债务团队的发展可参考其他信贷团队的增长情况 [29] 问题3: 公司未来可能进入哪些新的投资领域 - 回答: 公司对团队和策略持开放态度，新兴市场债务团队就是市场整合带来的机会，公司正在关注信贷和股票方面更多的另类策略，这些策略目前可能定义较窄，但有扩展机会，关键是看是否有发行人供应和需求增长 [33][35] 问题4: 一些另类策略达到里程碑后，客户需求是否会扩大，无机增长是否会加速 - 回答: 另类策略达到里程碑和一定资产水平后，将为有机增长提供更广泛机会，公司将在未来一两年内加大分销力度以配合增长 [37] 问题5: 2022年技术和占用成本的500 - 700万美元是分别还是合计的，1500万美元的预计员工人数增加成本是否包含正常的薪酬和福利增长 - 回答: 500 - 700万美元是分别的；1500万美元包含2022年的绩效加薪、2021年新员工的全额成本以及2022年新增员工的成本 [40][42] 问题6: 公司平台扩展时，资本管理将如何演变，未来几年是否会有更多现金流用于为新策略提供资金 - 回答: 公司政策高度倾向于现金股息，对种子资本管理较为严格，一些新策略需要更多种子资本，公司可能会从特别或当年收益中提取资金用于种子投资 [44] 问题7: 今年的投资节奏是一年的建设还是公司更多投资需求的开始 - 回答: 公司对支出有控制权，今年加大支出是因为业务增长和过去两年部分成本受疫情抑制，不期望每年都有相同的增长，投资将持续数年，公司会持续对业务进行再投资 [48] 问题8: 基于当前市场情况，未来几年公司是否会比过去招聘更多新团队 - 回答: 市场上人才供应充足，预计未来五年会有更多不同策略的团队加入，但策略受容量限制，公司优先考虑人才和差异化表现，让市场推动业务发展 [51] 问题9: 三代基金的资产管理规模组合如何演变，第三代基金在客户所在地、工具和分销渠道方面的发展趋势 - 回答: 新兴市场债务团队的全球无约束策略适合第三代，新兴市场混合和本地策略将吸引非美国客户，有助于全球业务发展；信贷团队的信贷机会策略属于第三代，浮动利率策略有大量证券可供差异化；公司认为所有三代业务都有增长机会 [56][58] 问题10: 10%的员工人数增长主要是在分销和建设新团队方面吗，是否包括额外团队的预测，具体人数和分布情况如何 - 回答: 预计增加50 - 60人，主要分布在投资和分销领域，不包括额外团队的预测，行政方面也会有少量人员增加 [60]