Recently, MPLX has been conducting transactions designed to streamline its operations and to expand its active natural gas assets. In August, the company entered into a billion-dollar agreement to divest its gathering and processing assets in the Rocky Mountain region. The agreement, with Harvest Midstream, is expected to close during the fourth quarter of this year.The first stock on our list here is MPLX, a $52 billion player in North America’s energy sector midstream segment. Midstream companies own and ...

Artisan Partners Asset Management (APAM) could be a solid addition to your portfolio given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices.The Zacks rating relies solely on a company's changing earnings picture. It tracks EPS estimates for the current and following years from the sell-side analysts covering the stock through a consensus measure -- the Zacks Consensus Estim ...

资产管理规模 - 公司8月末初步资产管理规模达1781亿美元 [1] - 较7月末1750亿美元增长18亿美元 环比增幅1% [1] 业务构成 - Artisan Funds和Artisan Global Funds合计管理规模870亿美元 [1] - 独立账户及其他投资工具具体规模数据未完整披露 [1]

公司资产管理规模 - 截至2025年8月31日公司初步资产管理规模达1781亿美元 [1] - 其中 artisan基金和artisan全球基金规模870亿美元 占总体规模489% [1] - 独立账户及其他资产管理规模911亿美元 占总体规模511% [1] 投资策略规模分布 - 国际价值策略规模最大达51203亿美元 占公司总规模287% [2] - 全球价值策略规模33714亿美元 占公司总规模189% [2] - 高收益信贷策略规模12708亿美元 占公司总规模71% [2] - 全球机会策略规模19772亿美元 占公司总规模111% [2] - 非美增长策略规模14898亿美元 占公司总规模84% [2] - 美国中盘增长策略规模11029亿美元 含1162百万美元通过投资模型管理的滞后报告资产 [2][4] 业务结构说明 - 独立账户及其他AUM包含传统独立账户 集合投资信托和私募基金 [3] - 公司为成熟客户提供多资产类别增值投资策略 [5] - 自1994年以来通过自主投资团队管理多样化策略 [5]

公司盈利预期调整 - Artisan Partners Asset Management Inc (APAM) 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调6.4% [1] - Bar Harbor Bankshares (BHB) 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调7.5% [2] - First Financial Bancorp (FFBC) 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调6.1% [2] 股息收益率表现 - Artisan Partners Asset Management Inc (APAM) 股息收益率为6.3%，显著高于行业平均的2.7% [1] - Bar Harbor Bankshares (BHB) 股息收益率为4.0%，高于行业平均的2.6% [2] - First Financial Bancorp (FFBC) 股息收益率为3.6%，略高于行业平均的3.2% [3] 投资评级 - 三家公司均获得Zacks排名第一（1）的买入评级 [1][2][3]

资产管理规模 - 截至2025年7月31日公司初步资产管理规模(AUM)达1750亿美元 [1] - 其中Artisan Funds和Artisan Global Funds占853亿美元 单独账户及其他AUM占897亿美元 [1] 投资策略分类 - 增长团队策略规模合计36222百万美元 包括全球机会(20253百万) 全球发现(1829百万) 美国中盘增长(10917百万) 美国小盘增长(2858百万) 特许经营(865百万) [2] - 全球股票团队策略规模合计15182百万美元 包括全球股票(395百万) 非美增长(14787百万) [2] - 美国价值团队策略规模合计7478百万美元 包括价值股票(5058百万) 美国中盘价值(2404百万) 价值收入(16百万) [2] - 国际价值团队策略规模合计50899百万美元 包括国际价值(50036百万) 国际探索者(832百万) 全球特殊机会(31百万) [2] - 全球价值团队策略规模合计32970百万美元 包括全球价值(32636百万) 精选股票(334百万) [2] - 可持续新兴市场团队策略规模2073百万美元 [2] - 信贷团队策略规模合计13323百万美元 包括高收益(12468百万) 信贷机会(328百万) 浮动利率(89百万) 定制信贷方案(438百万) [2] - 发展中市场团队策略规模4737百万美元 [2] - 其他专项策略包括Antero Peak(2288百万) 国际中小盘(5264百万) 全球无约束(972百万)等 [2] 业务模式说明 - 单独账户及其他AUM指通过非基金载体管理的资产 包括传统单独账户 集合信托和私募基金 [2] - 可持续新兴市场和美国中盘增长策略中包含1218百万美元的模型管理账户资产(数据延迟不超过一季度) [3] 公司背景 - 全球性投资管理公司 提供多种增值投资策略 服务全球专业客户 [4] - 自1994年起专注吸引经验丰富的投资专业人士管理资产 [4] - 采用自主投资团队模式 覆盖多资产类别策略 通过多样化投资工具满足客户需求 [4]

公司业务概况 - 公司为传统投资管理机构 管理资产规模约1670亿美元[1] - 采用主动投资策略 覆盖多元化投资组合[1] - 实施人才驱动型商业模式 重点引进明星投资经理[1] 核心竞争优势 - 差异化优势体现在人才驱动模式 强调明星投资经理的获取[1] - 通过人才战略构建独特业务架构 区别于传统资管公司[1]

资产管理规模（AUM）变化 - 截至2025年6月30日，公司管理资产规模（AUM）达到1755.45亿美元，较2025年3月31日的1623.9亿美元增长131亿美元（8%）[118] - 2025年第二季度AUM增长主要来自152.12亿美元的市场增值，但被19亿美元的净客户现金流出和1.94亿美元未再投资的Artisan基金分红部分抵消[118][126] - 2025年第二季度平均AUM为1667.74亿美元，较2024年同期的1585.79亿美元增长5%[118][124] - 截至2025年6月30日，公司管理资产总额（AUM）达到1755.45亿美元，较2024年同期的1588.87亿美元增长10.5%[136][134] - 截至2025年6月30日的三个月，公司管理资产总额（AUM）从1623.9亿美元增长至1755.45亿美元，增幅8.1%[137] - 2025年第二季度投资回报和其他收益贡献152.12亿美元，占AUM增长的81.6%[137] 收入和利润 - 2025年第二季度收入为2.828亿美元，较2024年同期的2.708亿美元增长4%[118][124] - 2025年第二季度GAAP运营利润率为28.2%，低于2024年同期的32.0%；调整后运营利润率为31.7%，略低于2024年同期的32.2%[118][124] - 2025年第二季度每股基本和稀释收益为0.94美元，调整后每股收益为0.83美元[118] - 2025年上半年管理费收入增长4%至2.828亿美元，但运营收入下降8%至7980万美元[140] - 2025年第二季度非运营收入大幅增长671%至4320万美元，推动净利润增长35%[140] - 2025年第二季度基本每股收益0.94美元，较2024年同期增长17.5%[140] - 2025年第二季度收入同比增长1200万美元（4%），主要由AUM增加82亿美元（5%）驱动[144] 成本和费用 - 2025年第二季度加权平均管理费率为68.1个基点，略低于2024年同期的68.8个基点[124] - 2025年第二季度薪酬福利支出增长1900万美元（13%），其中长期激励补偿增加1190万美元（68%）[147] - 薪酬福利占收入比例从2024年同期的54%上升至59%[148] - 2025年上半年加权平均管理费率降至67.8个基点，同比减少1.2个基点[155] - 2025年上半年薪酬和福利总额为3.21亿美元，同比增长8%（24.3百万美元），其中长期激励薪酬增长32%（12.3百万美元）[158] - 薪酬和福利占收入比例从2024年上半年的55%上升至2025年上半年的57%[159] - 其他运营费用减少160万美元，主要由于一般行政成本降低[160] 业务线表现 - 2025年第二季度14个投资策略出现净流出30亿美元，其余策略净流入11亿美元[126] - Global Opportunities Strategy的资产管理规模（AUM）为200.65亿美元，1年、3年、5年和10年的平均年总回报率分别为10.02%、16.36%、9.67%和11.97%[131] - International Value Strategy的AUM为500.62亿美元，1年、3年、5年和10年的平均年总回报率分别为13.32%、17.39%、16.46%和9.52%[131] - Global Value Strategy的AUM为325.69亿美元，1年、3年、5年和10年的平均年总回报率分别为21.45%、20.50%、17.94%和10.65%[131] - Developing World Strategy的AUM为47.84亿美元，1年、3年、5年和10年的平均年总回报率分别为30.19%、24.66%、9.22%和12.75%[131] - High Income Strategy的AUM为126.89亿美元，1年、3年、5年和10年的平均年总回报率分别为11.83%、10.98%、8.43%和7.50%[131] - Antero Peak Strategy的AUM为22.72亿美元，1年、3年和5年的平均年总回报率分别为30.00%、22.12%和16.87%[132] - Non-U.S. Small-Mid Growth Strategy的AUM为58.56亿美元，1年、3年和5年的平均年总回报率分别为15.05%、11.33%和7.20%[132] - Emerging Markets Debt Opportunities Strategy的AUM为11.33亿美元，1年和3年的平均年总回报率分别为14.26%和14.76%[132] - Global Discovery Strategy的AUM为18.85亿美元，1年、3年和5年的平均年总回报率分别为19.14%、16.08%和10.10%[131] 各地区表现 - 截至2025年6月30日，74%的AUM来自美国客户，26%来自美国以外地区[113] 客户渠道表现 - 中介财富渠道（Intermediated Wealth）AUM占比从2024年的57.6%提升至2025年的60.2%，达1057.02亿美元[136] - 机构渠道（Institutional）AUM占比从42.4%降至39.8%，但绝对值增长至698.43亿美元[136] - 养老金客户AUM占2025年总AUM的7%，归类于机构渠道[136] 资产类别表现 - 股票类资产AUM从1444.01亿美元增至1561.17亿美元，主要受益于141.49亿美元的投资回报[139] - 固定收益类资产AUM在2025年第二季度实现4.66亿美元净现金流入，抵消股票类资产23.32亿美元净流出[139] - 2025年上半年总客户现金流出达179.5亿美元，其中股票类资产流出160.44亿美元[139] - 另类投资资产AUM在2025年上半年增长14.4%至38.45亿美元，主要来自4.19亿美元投资回报[139] 非运营收入和税收 - 2025年上半年非运营收入激增1750万美元（51%），主要来自合并投资产品净收益增长1940万美元（588%）[150][154] - 非运营收入增长51%（17.5百万美元），其中非合并特许资本投资增长100%（9.0百万美元）[161] - 公司有效所得税率从2024年的20.8%微降至2025年的20.6%[151] - 有效所得税率从2024年上半年的20.5%微升至2025年上半年的20.6%[162] - 公司持有约14%的应税收益免征公司级税收，降低了有效税率[163] 调整后财务指标 - 调整后净利润（非GAAP）从2024年上半年的1.276亿美元增至2025年上半年的1.345亿美元[171] - 调整后每股收益（非GAAP）从2024年上半年的1.58美元增至2025年上半年的1.66美元[171] - 调整后运营利润率（非GAAP）从2024年上半年的31.6%微升至2025年上半年的31.9%[171] - 调整后EBITDA（非GAAP）从2024年上半年的1.786亿美元增至2025年上半年的1.878亿美元[171] 现金流和资产负债表 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的2.012亿美元增至2025年6月30日的2.449亿美元，增长21.7%[172] - 公司应收账款从2024年12月31日的1.187亿美元略降至2025年6月30日的1.17亿美元，降幅1.4%[172][173] - 种子投资从2024年12月31日的1.549亿美元降至2025年6月30日的1.39亿美元，降幅10.3%[172][174] - 长期激励补偿计划相关投资从2024年12月31日的1.504亿美元增至2025年6月30日的2.126亿美元，增长41.4%[172][175] - 公司拥有2亿美元未偿还无担保票据和1亿美元五年期循环信贷额度（2027年8月到期）[176] - 公司将于2025年8月发行5000万美元Series G优先票据，利率5.43%，用于偿还6000万美元Series D优先票据[177] - 2025年上半年控股合伙分配总额从2024年同期的1.442亿美元增至1.658亿美元，增长15%[181] - 税务应收协议负债从2024年12月31日的3.415亿美元降至2025年6月30日的3.128亿美元，降幅8.4%[184][192] - 2025年上半年经营活动净现金流从2024年同期的2.229亿美元降至2.088亿美元，降幅6.3%[187] 股息和分红 - 2025年第二季度宣布并支付每股A类普通股0.68美元的股息，并宣布将于2025年7月29日支付每股0.73美元的季度股息[118] - 2025年6月季度Class A普通股季度股息从2024年同期的0.61美元/股增至0.68美元/股，增幅11.5%[182] 管理费率 - Artisan基金和全球基金的加权平均管理费率为88.6个基点，显著高于独立账户的48.5个基点[146] - 2025年上半年平均AUM增加104亿美元（7%），推动管理费收入增长2480万美元（5%）[155]

财务数据和关键指标变化 - 二季度末资产管理规模（AUM）达176亿美元，较3月增长8%，季度平均AUM环比持平，同比增长5%，年初至今平均AUM较去年前六个月增长7% [24] - 季度收入较3月增长2%，较去年二季度增长4%，加权平均经常性费率为68个基点，较上季度略有上升 [26] - 调整后运营费用较2025年增长3%，较去年同期增长5%，主要因收入增加和长期激励奖励市值上升导致激励薪酬费用增加，2025年二季度还包含与关闭中国邮政合资策略相关的120万美元费用 [26] - 调整后运营收入较上季度略有增加，较去年同期增长3%，调整后每股净收入与上季度持平，较2024年二季度略有上升 [27] - 预计第三季度收入将受益于AUM增长8%，9月将受益于约240万美元中国邮政合资团队相关成本的减少 [28] - 目前约有1.4亿美元种子资本投资于种子产品，1亿美元循环信贷额度未使用，8月将有6000万美元高级票据到期，已完成5000万美元新私募债务融资 [28][29] - 董事会宣布2025年二季度每股0.73美元的季度股息，较上季度增长7% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 信贷团队管理资产超13亿美元，目前正在为该团队承接两个新的机构授权 [12] - 旗舰高收益策略过去11年每年跑赢基准170个基点，自成立以来在eVestment同类产品中排名第二 [11] - 2017年推出的信贷机会策略自成立以来净年化回报率为10.23%，2022年推出的浮动利率策略自成立以来净年化回报率为6.68%，2024年关闭的Artisan Dislocation Opportunity Strategy获得1.3亿美元承诺资金 [11] 国际价值业务 - David Samra旗舰国际价值策略23年来年均资本复合增长率近11%，自成立以来平均每年跑赢指数418个基点，在同类基金中排名第一 [13] - 国际探索者策略自成立以来年均资本复合增长率为14.47%，平均每年跑赢指数465个基点，在同类基金中排名第十二，该策略管理资产约8亿美元 [14] - 今年早些时候推出的全球特殊情况策略开局良好 [14] 新兴市场业务 - 发展中世界策略7月1日迎来成立十周年，自2015年成立以来年均资本复合增长率为11.59%，跑赢指数678个基点，在同类基金中排名第三 [15] - 公司五个新兴市场策略年初至今均有正资金净流入，总计筹集净资金7亿美元 [17] - 可持续新兴市场策略在过去一、三、五、十年中每年跑赢指数超100个基点 [17] - M Sites Capital Group的三个策略均已或即将迎来三周年，表现强劲，有强大的资本支持和业务动力 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度全球股票市场回报率强劲，推动公司AUM增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在核心原则基础上不断发展，从公共股票扩展到固定收益、另类投资和多资产类别，扩大投资团队自由度，增强其差异化和超越市场表现的能力 [19][20] - 公司将分销业务调整为与重视其服务的客户相匹配，越来越多地转向中介财富客户，目前该客户群体占AUM超一半 [21] - 公司认为并购是未来的潜在机会，尤其在另类资产类别，如房地产、私募股权二级业务、资产支持贷款等领域，但会以人才为导向，专注于能创造价值的领域 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够围绕核心原则不断发展，未来将在Jason领导下继续发展，有信心为投资人才、客户和股东创造良好业绩 [22] - 行业动态和其他基金经理的领导权过渡导致资金流动，公司在新兴市场策略上有强大团队和业绩记录，前景乐观 [18] - 公司对新兴市场和固定收益领域的资金分配持乐观态度，但难以预测其对股权业务的影响，因为客户的再平衡和风险管理是不定期的 [53][54] 其他重要信息 - 6月Jason接任CEO，Eric担任执行主席，这是Eric作为CEO的最后一次季度电话会议 [5] - 本月早些时候，Brian Krug获得晨星2025年固定收益投资卓越奖，David Samra成为晨星2025年美国股票投资卓越奖的三名决赛选手之一 [10][12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在并购方面最倾向于哪些领域或资产类别，以及目前的交易管道情况 - 公司认为并购是未来的潜在机会，尤其在另类资产类别，如房地产、私募股权二级业务、资产支持贷款等领域，但会以人才为导向，专注于能创造价值的领域，目前看到大量相关活动 [33][34][35] 问题2: 如何看待部分策略解除容量限制的时间以及资金流入加速的情况 - 公司一直在管理策略容量，会优先考虑投资结果，保护投资业绩，部分成长型策略正在释放一些容量，国际价值和高收益策略会与嵌入式客户群体合作管理容量 [38][39] 问题3: 能否详细介绍两个机构授权的情况，包括资金到位时间，以及与美国和海外机构客户的沟通情况 - 机构客户在全球股票方面进行了一些再平衡，对新兴市场表现出浓厚兴趣，公司在新兴市场和固定收益领域有良好机会，但由于市场环境，客户对风险更加谨慎，资金流入较平淡 [43][45][46] 问题4: 从地理分布来看，预计哪些地区在2025年有资金流入需求或资金风险 - 从地理角度看，美国机构公共股票业务出现了再平衡，但没有明显的地区引起担忧 [48] 问题5: 是否能量化机构业务的增长，新兴市场资金流入是否来自其他股权业务，以及对公司新兴市场业务的净影响 - 公司在新兴市场看到了两个较大的授权机会，对新兴市场和固定收益领域的资金分配持乐观态度，但难以预测其对股权业务的影响，因为客户的再平衡和风险管理是不定期的 [52][53][54] 问题6: 如何看待下半年的运营费用展望，是否会因旗舰基金的增长机会而增加支出 - 运营费用方面没有更新，固定费用预计为中个位数增长，可变费用占费用基础的近55%，将随收入变化，不需要额外的费用举措来抓住增长机会 [56][57] 问题7: 信贷业务近期有哪些新产品计划 - 公司正在评估通过现有信贷业务进入私人市场的结构和机会，以及在M Sites业务中围绕全球无约束策略推出私人基金的可能性 [62][63] 问题8: 今年种子资本需求和派息率的最新展望 - 目前种子资本状况良好，没有计划中的新种子投资，但未来12 - 18个月可能有机会收回部分种子资本并重新部署，公司有足够的资本执行种子投资或并购计划 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 二季度末AUM达176亿美元，较3月增长8%，季度平均AUM与上一季度持平，较6月增长5%，年初至今平均AUM较去年前六个月提高7% [23] - 二季度净客户现金流出1.9亿美元，主要因股票流入和流出量低于上一季度，固定收益业务连续十二个季度实现正资金流入，年初至今净客户现金流出较去年增加，主要是由于第一季度一个单独账户重新平衡导致1.2亿美元流出 [24] - 二季度收入较3月增长2%，较去年同期增长4%，加权平均经常性费率为68个基点，较上一季度略有上升 [25] - 二季度调整后运营费用较2025年增长3%，较去年同期增长5%，主要是由于收入增加和长期激励奖励的市场升值导致激励补偿费用增加，2025年二季度还包括与关闭中国邮政合资战略相关的120万美元费用 [25] - 调整后运营收入较上一季度略有增加，较去年同期增长3%，调整后每股净收入与上一季度持平，较2024年第二季度略有上升 [26] - 2025年年初至今收入较2024年增长5%，调整后运营费用较2024年增加4%，主要是由于收入增加导致激励补偿费用增加以及2025年1月授予长期激励奖励的影响 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷团队管理资产超过130亿美元，正在为该团队引入两个新的机构授权，公司继续优先发展信贷机会和浮动利率策略业务 [11] - 新兴市场策略方面，公司旗下五个新兴市场策略年初至今均实现正资金流入，总计筹集了7亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度全球股票市场回报率较高，推动公司AUM增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在投资领域不断拓展，从公共股票扩展到固定收益、另类投资和多资产类别，拓宽投资团队的机会，增强其差异化和超越市场表现的能力 [19] - 公司将分销业务转向与重视公司投资价值的客户相匹配，中间财富客户目前占公司AUM的一半以上 [20] - 公司认为并购是未来的一个重要机会，特别是在另类资产类别，关注房地产、私募股权二级市场、私人信贷等领域，重点关注能够创造价值的领域，而非核心或核心加领域 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为随着新兴市场策略表现出色和达到重要里程碑，将推动相关业务进一步扩张，行业动态和其他经理人的领导权过渡为公司带来了资金流动和业务机会 [15][16] - 展望第三季度，收入将受益于AUM增长8%，9月将受益于中国邮政合资团队约240万美元成本的消除 [28] 其他重要信息 - 公司目前有1.4亿美元种子资本投资于种子产品，随着策略达到规模，种子投资赎回金额可用于公司用途、新的种子投资或作为年终特别股息的补充 [28] - 公司1亿美元的循环信贷额度尚未使用，8月将有6000万美元的高级票据到期，公司已完成5000万美元的新私募债务融资，将用新债务收益和手头现金偿还到期债务 [29] - 公司董事会宣布2025年6月季度的季度股息为每股0.73美元，较上一季度增长7% [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在并购方面最愿意涉足哪些领域或资产类别，以及目前的交易管道情况如何 - 公司认为并购是未来的重要机会，特别是在另类资产类别，关注房地产、私募股权二级市场、私人信贷等领域，重点关注能够创造价值的领域，而非核心或核心加领域，目前看到大量的业务活动，投资策略团队的建设使公司能够更多地关注外部业务 [33][34][37] 问题2: 如何看待容量限制策略重新开放的时间和资金流入加速情况 - 公司一直在管理容量，优先考虑投资结果，在增长型策略上释放了一些容量，对于国际价值和高收入策略，会与中间财富客户合作管理容量 [38][39] 问题3: 能否详细介绍两个机构授权的情况，包括资金到位时间，以及与美国和海外机构客户的沟通情况 - 公司在全球股票方面看到一些重新平衡，新兴市场受到关注，固定收益策略也有积极表现，机构客户在处理非流动性资产配置，部分客户关注延长资产期限，同时由于市场环境，客户对风险更加谨慎，倾向于信贷投资，整体资金流入较上一季度有所下降 [43][44][46] 问题4: 从地理分布角度，未来哪些地区预计会有资金流入或资金风险 - 在美国机构公共股票方面看到了重新平衡，目前没有从地理角度特别值得关注的区域 [47] 问题5: 是否能确定机构业务的增长规模，新兴市场资金流入是否来自其他股票投资，如果持续下去，对公司的净影响如何 - 公司在新兴市场的M Sites、可持续新兴市场和发展中世界策略看到了增长机会，随着这些策略表现出色，投资者开始重新审视新兴市场的资产配置，固定收益业务也在上升，但股票业务的重新平衡和风险管理使得难以预测资金流入流出的净影响 [51][52][53] 问题6: 如何看待下半年的运营费用，是否会因旗舰基金可能的规模扩张而增加支出 - 运营费用方面没有更新，固定费用预计为中个位数增长，可变费用占费用基础的55%，将随收入变化，公司认为目前无需额外的费用投入来抓住增长机会 [55] 问题7: 信贷业务近期有哪些新产品计划 - 公司正在评估通过现有信贷业务进入私人市场的各种结构和机会，也在考虑在M Sites业务中围绕全球无约束策略推出面向机构的私人基金 [61][62] 问题8: 今年种子资本需求和派息率情况如何 - 目前公司种子资本状况良好，没有计划中的新种子投资，但有一些正在筹备中，预计未来12 - 18个月会有机会收回部分种子资本，用于再投资或收购，公司在资本方面处于有利地位，有能力执行种子投资或并购计划 [64][65][66]