财务数据和关键指标变化 - 截至2021年9月30日，管理资产（AUM）为1736亿美元，较去年的1343亿美元增长29%；与2021年第二季度相比略有下降，因国际市场本季度回报略为负值 [18][19] - 本季度平均AUM为1776亿美元，较2021年6月季度增长4%，较2020年9月季度增长36%；年初至今，平均AUM较2020年前9个月增长44% [19] - 本季度收入较2021年6月季度增长4%，较上年同期增长36%；9个月期间收入较2020年增长43%，均因平均AUM增加 [20][22] - 调整后运营费用本季度较2021年6月季度增长4%，较上年同期增长28%，主要因收入增加带来的可变激励薪酬成本上升和全职员工数量增加 [21] - 本季度调整后运营利润率为45.2%，较2021年6月季度的45.3%略有下降，但较上年第三季度的41.8%提高340个基点；9个月调整后运营利润率为44.2%，较上年同期提高590个基点 [21][22] - 本季度调整后每股净收入为1.33美元 [22] - 过去10年，公司收入年化复合增长率约为10%；全球和自由度时期，收入年化复合增长率分别为11.1%和7.4%，综合时期为9.3% [8][25] - 自2013年上市以来，调整后运营收入增长超80%，调整后每股收益几乎翻倍；结合现金股息分配，股东总回报年化复合增长率约为15% [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三代策略年初至今AUM增长23%，第一代和第二代策略在今年前9个月均增长7%；但本季度因市场不利和净客户现金流持平，AUM下降1% [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注投资、人才和信任，不参与规模和费用竞争，而是通过增加投资自由度、拓展信贷和另类策略，增强公司对高附加值主动投资者的吸引力 [6] - 认为有四个增长机会：差异化信贷收入和收益导向策略需求、私募市场演变和另类策略需求、投资组合对中国配置不足、行业持续颠覆 [7] - 计划通过新投资团队和策略抓住增长机会，将新策略收入与现有策略的复合收入增长相结合 [7][8] - 公司提供投资自主权、定制资源、广泛投资平台等，认为行业一些趋势会增加优质投资人才供应，公司将借此与新人才合作 [15][16] - 新组建专注新兴市场信贷和宏观机会的投资团队，预计明年上半年推出首个策略；同时启动为信贷团队推出新浮动利率贷款策略的流程，预计年中会有多个差异化信贷和收益导向策略 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前市场中，风险和被动策略已接近许多资产池目标，对差异化主动投资策略（包括另类策略）的需求将持续增长和扩大 [6] - 公司目前比以往任何时候都更有能力实现未来增长，预计现有策略将继续复合增长，会根据趋势和机会增加策略和人才，为客户创造阿尔法收益，为股东增加收入和回报 [17] 其他重要信息 - 公司维持约1亿美元的超额现金用于运营、新产品种子投资等，1亿美元信贷额度未使用 [23] - 董事会宣布2021年9月季度每股股息为1.07美元，约占所产生现金的80%；下季度董事会将考虑宣布特别股息和常规季度可变股息 [23] - 预计今年公司为客户管理的资产和共同基金工具为客户实现约80亿美元的净实现收益和收入，预计约20亿美元的收益和资本利得分配不会被客户再投资 [24] 问答环节所有提问和回答 问题：公司目前有哪些策略可用于私募市场机会，未来是否会为部分基金开放自由度以参与私募投资？ - 公司目前有“中国后期风险投资”策略投资于私募公司；未来，许多成长型团队将把私募投资融入现有策略或采用类似“中国后期风险投资”的混合策略 [28][29] 问题：如何考虑某些领域策略的容量，公司层面是否有基金或策略接近容量限制？ - 容量规模难以估计，不同策略增长方式不同，需考虑市场演变、策略杠杆使用等因素；目前没有关于管理容量策略的新公告，现有管理容量的策略仍在可控范围内增长 [30][31] 问题：未来公司信贷AUM能增长到多大规模，信贷策略是否会在整体AUM中占很大比例？ - 信贷团队和新团队的合计规模可能非常可观，会平衡传统和另类策略规模；信贷策略将对收入有重要贡献，且预计回报率高于传统机构 [32][33][34] 问题：近期增加新投资团队的前景如何？ - 目前环境有利于增加新投资团队，公司已明确几个感兴趣的领域 [35][36] 问题：公司面临哪些费用或支出压力，如何看待2022年的支出进展？ - 预计明年支出水平将因增长战略而增加，包括新团队入职；薪酬比率预计将扩大几个百分点，科技支出将以高个位数至低两位数增长，预计将开设新办公室，整体费用预计将实现低两位数增长 [37][38] 问题：公司目前在哪些分销渠道进行投资，以期望未来实现业务增长？ - 公司主要在全球财富渠道进行新投资，将结合新策略，将高自由度、偏另类的策略引入财富领域；认为信贷和收益导向策略、中国投资、私募投资等领域的增长将使财富渠道成为最大机会 [39][40]